Как могло первое одобрение ETF Ethereum поднять его цену до 10 000 долларов? Раскройте ключевые элементы, влияющие на этот бычий прогноз.
Оглавление
Обновления экосистемы Ethereum
Комиссии за газ Ethereum и уровни блокировки общей стоимости (TVL)
Чего ожидать дальше?
Эфириум (ETH) находится в центре внимания, поскольку мир криптовалют с нетерпением ожидает запуска первого спотового ETH ETF. По состоянию на 2 июля цена ETH составляет 3447 долларов США, что означает снижение на 0,33% за последние 24 часа.
24 июня ETH достиг месячного минимума в 3244 доллара. С тех пор он резко восстановился, прибавив около 6% с момента минимума. Такое более сильное ценовое движение ETH предполагает бычьи настроения, поскольку рынок ожидает предстоящего запуска ETF.
Однако Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) решила отложить долгожданный запуск ETF Ethereum.
Первоначально запланированный на начало июля запуск был перенесен из-за дополнительных комментариев SEC по формам S-1, представленным потенциальными эмитентами. У этих эмитентов теперь есть время до 8 июля, чтобы повторно представить свои исправленные формы, что потенциально может отодвинуть запуск на середину июля или даже позже.
К сожалению, думаю, нам придется отложить наши оценки «больше/меньше» до окончания отпуска. Похоже, что Комиссии по ценным бумагам и биржам потребовалось дополнительное время, чтобы вернуться к людям на этой неделе (хотя, опять же, очень легкие изменения), и, судя по тому, что я слышал на следующей неделе, мертвый, потому что праздник = 8 июля, процесс возобновляется, и вскоре после этого они запустятся… https:// t.co/0ZQR7yiBLt
– Эрик Балчунас (@EricBalchunas) 28 июня 2024 г.
Этот запуск является частью двухэтапного процесса утверждения. Первый этап – утверждение формы 19б-4 – был завершен в мае. Однако формы S-1, представляющие собой второй этап, не имеют фиксированного срока, в результате чего эмитенты остаются во власти сроков проверки SEC.
Давайте теперь разберемся в экосистеме Ethereum и обновлениях рынка, чтобы увидеть, чего мы можем ожидать от предстоящего ETF.
Обновления экосистемы Ethereum
В Ethereum кипит активность, поскольку он готовится к запуску своего первого спотового ETH ETF. Виталик Бутерин, соучредитель Ethereum, недавно поделился сообщением в блоге с подробным описанием последних событий и целей в экосистеме Ethereum.
Одним из ключевых направлений развития Ethereum является сокращение времени подтверждения транзакций. В настоящее время транзакции в сети уровня 1 (L1) Ethereum подтверждаются в течение 5–20 секунд благодаря реализации EIP-1559 и стабильному времени блокировки после слияния.
Хотя эта скорость конкурирует с обработкой платежей по кредитным картам, некоторые приложения требуют еще более быстрого времени подтверждения, измеряемого в миллисекундах. Бутерин предложил потенциальные изменения.
Текущий механизм консенсуса Ethereum, Gasper, использует архитектуру слотов и эпох. В этой системе валидаторы голосуют за голову цепочки каждые 12 секунд, и всем валидаторам требуется 32 слота (приблизительно 6,4 минуты), чтобы отдать свои голоса. Окончательность, обеспечивающая надежную экономическую уверенность, достигается после двух эпох (12,8 минут). Однако этот процесс сложный и медленный.
Предложенная Бутерином одноразовая окончательность (SSF) направлена на упрощение и ускорение этого процесса. Вместо ожидания нескольких слотов и эпох SSF завершал каждый блок, прежде чем переходить к следующему. Этот подход напоминает консенсус Tendermint, но сохраняет механизм «утечки бездействия» Ethereum, который помогает восстановить цепочку, если валидаторы становятся неактивными.
Однако SSF требует, чтобы валидаторы публиковали два сообщения каждые 12 секунд, что представляет собой проблему. Недавние предложения, такие как Orbit SSF, предлагают методы смягчения этой рабочей нагрузки.
Тем временем, Ethereum переходит к дорожной карте, ориентированной на объединение. Это означает, что, хотя базовый уровень (L1) делает упор на безопасность и доступность данных, решения уровня 2 (L2), такие как объединение, обрабатывают большинство транзакций.
Накопительные пакеты предлагают ту же безопасность, что и Ethereum, но в большем масштабе и скорости. Тем не менее, пользователи ищут еще более быстрые подтверждения, чем нынешние 5–20 секунд.
Для решения этой проблемы были предложены сводные предварительные подтверждения. Этот метод предполагает, что небольшая группа валидаторов быстро подтверждает блоки, обеспечивая более быстрые гарантии для пользователей. Эти предварительные подтверждения в конечном итоге публикуются на уровне L1 для обеспечения безопасности и окончательности.
Предлагаемый подход предварительного подтверждения позволяет продвинутым поставщикам Ethereum предлагать предварительные подтверждения как услугу. Пользователи могут заплатить дополнительную комиссию, чтобы их транзакция была включена в следующий блок. Если предлагающий не выполнит свое обязательство, ему грозят штрафы. Этот механизм также может применяться к уровням L2, что способствует более быстрому подтверждению транзакций.
Более быстрое подтверждение транзакций и упрощенные механизмы консенсуса могут привлечь больше пользователей и разработчиков, тем самым увеличивая спрос на ETH. По мере приближения запуска спотового ETH ETF эти улучшения могут укрепить доверие рынка и повысить цену ETH.
Комиссии за газ Ethereum и уровни блокировки общей стоимости (TVL)
Пока Ethereum готовится к запуску своего первого спотового ETH ETF, в центре внимания находятся два важнейших аспекта его экосистемы: плата за газ и общая заблокированная стоимость (TVL).
Плата за газ является неотъемлемой частью работы Ethereum, покрывая затраты на выполнение транзакций и смарт-контрактов, а также стимулируя безопасность сети посредством вознаграждений валидатора.
В последнее время произошло значительное снижение тарифов на газ. По данным Dune Analytics, 30 июня средняя плата за бензин упала всего до 3 гвэй, что эквивалентно 0,14 доллара. Это резко контрастирует с прошлым годом, когда средние цены на газ колебались от 15 до 20 гвей, а пик в 83 гвей был зафиксирован 5 марта этого года.
У Ethereum только что был самый низкий час средних цен на газ с ноября 2016 года. 9 из 10 самых дешевых часов были на этой неделе pic.twitter.com/sd0j9r2Dt1
– Конор (@jconorgrogan) 30 июня 2024 г.
Этому снижению способствовало несколько факторов. Аналитики связывают это с повышением эффективности рынка уровня 1 (L1), обусловленным расширением деятельности уровня 2 (L2) и введением «транзакций BLOB-объектов» через EIP-4844, что повышает масштабируемость Ethereum.
Более низкие комиссии за газ делают Ethereum более доступным, что потенциально способствует более широкому внедрению. Более того, доступные тарифы на газ могут стимулировать активность в таких секторах, как децентрализованное финансирование (DeFi) и NFT, которым ранее препятствовали высокие транзакционные издержки.
Между тем, TVL представляет собой общий капитал, находящийся в экосистеме DeFi Ethereum, и служит критическим показателем работоспособности и использования сети. Однако TVL ETH в последнее время снизился. После достижения пика в 67 миллиардов долларов 6 июня, по последним данным, с тех пор он упал до 59,45 миллиардов долларов, что означает снижение примерно на 11,3%.
График ETH TVL | Источник: DeFi LIama
Это снижение следует за более ранним ростом в этом году, но остается значительно ниже своего пика в 106 миллиардов долларов в ноябре 2021 года, что совпало с рекордно высокой ценой ETH.
Этой тенденции способствуют несколько факторов. Во-первых, волатильность рынка криптовалют повлияла на доверие инвесторов по всем направлениям.
Во-вторых, более низкие комиссии за газ потенциально могут обратить вспять снижение TVL, привлекая больше пользователей и разработчиков к приложениям на основе Ethereum, тем самым повышая общую полезность и ценностное предложение сети.
Чего ожидать дальше?
Мэтт Хоуган, ведущий эксперт по криптовалютам и ETF, прогнозирует, что ETP (торгуемые на бирже продукты) Ethereum привлекут чистые потоки в размере 15 миллиардов долларов в течение первых 18 месяцев.
1/ ETP Ethereum привлекут чистые потоки в размере 15 миллиардов долларов за первые 18 месяцев своего существования на рынке. Подробная информация о том, как я пришел к этой оценке.
– Мэтт Хоуган (@Matt_Hougan) 26 июня 2024 г.
Он основывает эту оценку на относительных размерах рынков Биткойна и Эфириума, а также на существующих инвестиционных тенденциях в криптовалютных ETP в Европе и Канаде.
В этих регионах ETP Bitcoin владеют большей долей активов по сравнению с ETP Ethereum, что примерно соответствует их рыночной капитализации. Хоуган ожидает аналогичной тенденции в США, где ETH будет занимать примерно 22% доли рынка, что немного ниже его рыночной капитализации в 26%.
Хуган далее объясняет, что американские инвесторы в настоящее время вложили 56 миллиардов долларов в спотовые биткойн-ETP, которые, по прогнозам, вырастут до 100 миллиардов долларов к концу 2025 года.
Применяя аналогичную модель роста к Ethereum, он подсчитал, что спотовым ETP Ethereum потребуется 35 миллиардов долларов в активах под управлением (AUM), чтобы достичь паритета с Биткойном. Учитывая, что ETHE запустится с активами в 10 миллиардов долларов, требуемый чистый поток составит примерно 25 миллиардов долларов.
Сравнивая эти цифры с европейскими и канадскими рынками, где ETP Ethereum занимают около 22-23% от общего рынка криптовалютных ETP, что немного ниже, чем вес рыночной капитализации ETH, Хоуган обнаруживает согласованность в разных географических регионах, что укрепляет его уверенность в оценке.
После поправки на ожидаемый более низкий относительный спрос и исключения активов переносной торговли, влияющих на биткойн-ETF, но не на ETF Ethereum, Хоуган пересмотрел свою оценку чистого потока до 18 миллиардов долларов, а затем до 15 миллиардов долларов.
Между тем, настроения рынка в отношении запуска ETF Ethereum оптимистичны. Андрей Стойчев, руководитель первичного брокерского бизнеса Nexo, считает, что к концу года ETH может достичь $10 000, предполагая, что ETH-ETF в США и Азии могут довести ETH до этого уровня, что соответствует показателям Биткойна после ETF.
Если прогнозируемый приток капитала материализуется, рыночная капитализация Ethereum может значительно вырасти, что потенциально приведет к росту его цены.
Однако, как всегда, важно сохранять бдительность, учитывая как возможности, так и риски, связанные с рынком криптовалют. Торгуйте с умом и никогда не инвестируйте больше, чем вы можете позволить себе потерять.
Вам также может быть интересно: Конец эйфории ETF: произойдет ли восстановление Биткойна?
