上周市场相对平静,风险偏好情绪依然持续,美国股市、美债收益率、美元汇率、黄金和 BTC 价格都逼近中期或年内高点。美国的经济数据表现强劲,零售销售高于预期(实际月增 0.6% ,控制组月增 0.7% ),申请失业救济人数保持稳定,持续支持软著陆的叙事。

财报季的表现也有利于市场,美国银行业、Netflix 和台积电(上涨 9.8% )的业绩都远超预期,SPX 指数连续 6 周上涨,创下今年以来最佳的连续上涨纪录,而投资者仍对市场和企业获利充满信心,期权隐含的财报日波动较近期平均水平低约 5% 。

近期的焦点自然集中在美国大选上,最近有很多关于 Polymarket 的预测(Trump 胜选概率 60% )与传统预测(仍接近 50/50)出现分歧的讨论,无论细节如何,宏观资产交易可能会带著 Trump 胜选的倾向进入 11 月,随著债券交易员普遍预期 Trump 在第二任期会更加积极推动财政支出,近期美债收益率走势与 Trump 胜选概率显示出极高的关联性。

BTC 似乎正从长期沉睡中苏醒,突破其下行通道,并寻求在大选前挑战历史高点。价格在近期突破 6.8 万美元,同时 ETF 在过去 6 个交易日有约 24 亿美元的资金流入,而 BTC 期货未平仓量也相应激增,这可能是市场正在建立新多头头寸的正向指标。

令人振奋的是,BTC 资金流入的增加与芝加哥商品交易所(CME)衍生品交易活动的显著增长同时发生,CME 期货未平仓量超过 115 亿美元,达到历史新高。此外,根据 K 33 的研究,CME 未平仓量的增长是由“直接参与者”所推动,而非杠杆资金流入,这呈现一个更健康的看涨结构和更积极的买入倾向。另外,考虑到传统金融(TradFi)参与者在中心化交易所进行交易多半受限,CME 交易活动的激增也表明了更多主流和 TradFi 参与者的加入。

市场当前焦点集中在美国大选,对加密货币而言,最有利的结果是 Trump 胜选且共和党横扫参众两院,使 Trump/Vance 支持的数字资产改革计划有机会通过国会。其次是 Trump 胜选但国会分裂,改革计划可能会遭遇来自众议院金融服务小组委员会的一些阻力,不过现任资深议员 Maxine Waters 此前曾敦促将稳定币立法纳入国防法案。

另一方面,如果 Harris 当选但国会分裂或者由共和党把持(民主党横扫的概率较低),会带来更多不确定性,Harris 迄今尚未详细阐述任何加密货币相关的政策目标,只表示要“鼓励创新技术如 AI 和数字资产”。让我们持续关注!

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