历史上，BTC 链上短期持币者筹码数量在牛市周期均会出现两波大暴涨（图1）。

而在这两波大暴涨之间的牛市衔接段，BTC 链上短期持币者筹码数量往往是下降的（图2）。当前该指标正处于下降趋势中。

值得一提的是，历史上的BTC挖矿产量减半均发生在牛市衔接段（图3）。

图中上方指标为BTC价格，下方指标为BTC链上短期持币者筹码数量（注：155天内在链上移动过的BTC称为短期持币者筹码）。