再來想談的是投、融資的部分，因為我覺得Ethena這個案例滿值得探討的。
我跟很多人一樣，在評估項目發展潛力、空投預期收益時，也會將投、融資作為一個重要考量因素。但逐漸累積經驗後，我發現有些專案的投、融資可能跟我們一般散戶想的不一樣，而這類專案正如Ethena一樣有一個鮮明的特色：創新。
產品創新、競品優勢等因子固然是投資者評估商業模式可行性的一環，這不只是在幣圈，在一般的商業環境中同樣適用。但是在幣圈這樣一個快速發展、積極求變的環境中，有時候產業大佬、風險投資反而會基於促進幣圈應用的發展，而選擇投資於一些基礎建設或有創新思維的項目，投資回報率可能就不是這種類型的投資決策考量。
正如Binance Labs的負責人何一曾提過，幣安實驗室投資過的項目成百上千個，並非每一個都是因為能賺錢、會賺錢才投資，有的是因為看好其創新的模式，因而選擇給予扶植、支持。
以這一點而言延伸來看，我們在評估幣安實驗室的投資項目時，還要考量該項目是否是特定區塊鏈(BNB)上較缺乏的基礎設施，又或者是對行業而言具有額外意義的開發方向，這是我會去評估的一些因素。
就以Ethena來看，其願景是要帶給區塊鏈一個嶄新的穩定幣選擇，並且以創新的模式構建其穩定幣的底層架構。這樣的敘事以及嘗試，就足以吸引那些樂於看到行業正面發展的產業先驅者加入投、融資陣容，因為這個市場太需要這種革新的驅動力，讓大家看到新的可能性。更不用說Ethena的概想就是源於Arthur Hayes的文章，那你說，他本人能不支持Ethena的實踐嗎？
回歸到$ENA 這一點，因此我認為投資者也需要認清投、融資所想的是甚麼，是認為ENA就是穩賺不賠的投資標的，還是為了支持一個創新協議的實踐呢？
為甚麼這很重要？因為這關乎到我們看待ENA這個代幣的觀點，就像我之前在這次$ENA 代幣用例分析系列前面幾篇文章所提過的，Ethena的開發重心更聚焦於穩定幣USDe，而不是$ENA 。這樣的團隊開發方向就會切實的反應到ENA代幣價值上，如果協議並沒有針對該代幣進行更多實用性設計去提振它的價值性，又何來吸引力來促使更多投資者購買該代幣呢？(當然在Ethena這邊，還涉及到ENA是空投收益的礦幣設定等等因素)
所以簡而言之我會認為，現階段ENA的投資者若只是單純認為有這麼多產業大佬、風投機構投資，代幣價值必定不會讓投資者失望的話，那你恐怕想得太簡單了。(不過對於風投或天使投資人來說當然也不太可能會賠，畢竟一級市場的價格跟我們散戶的二級市場價格會有明顯差距)
總結來說，我會建議Ethena投資者：
不要過度高估ENA的價值
至少在現階段Ethena還沒有針對ENA給予更多賦能之前，USDe的應用性比起ENA才更像是Ethena的開發主體。凡事沒有絕對，投資者當然可以在ENA上賭一把，或許在不遠的將來，ENA真的會有突破性的強大賦能。但如果你是像我一樣偏好於中低風險的投資選擇，我會建議不要將ENA做為長持的標的，空投收到後能拋的就盡量拋，確保自己的基礎收益。


也歡迎各位夥伴在下方留言與我討論你的想法，沒意外的話這篇應該會是這次ENA代幣用例分析系列文章的最後一篇，暫時好像沒有其他太多的想法了，接下來應該會開始寫其他項目的整理資訊。
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#Ethena #USDe #ENA #Airdrop‬⁩ #ArthurHayes

再來則是想從Ethena的產品架構來談談$ENA 。

我們知道Ethena的產品線分成兩條，一個是穩定幣USDe，另一個則是協議代幣ENA。
回歸協議初衷來看，其實Ethena的目標是「希望帶給加密市場新的安全且實用的美元穩定幣」，說到底Ethena本質上是一個穩定幣發行商的概念。
因此這也就不難理解為何Ethena產品設計會更聚焦於USDe，甚至將其作為將來Ethena Chain的gas fee代幣，代表著「穩定幣業務」實際上才是這家公司的主力業務線及代表產品。
那麼對於ENA而言有何影響呢？
正如我第一篇所說的，$ENA 更像是一種會不斷通膨增發的礦幣，架構上看似是ENA+USDe雙代幣模型，實則ENA更像是寄生於USDe上。
並不是要說雙代幣模型概念的穩定幣設計不好，事實上市場確實有成功的雙代幣模型穩定幣，也有已經失敗消亡的雙代幣模型穩定幣。(老韭菜們應該都知道我在說哪些協議)(從促進整體加密貨幣發展的角度，我也十分期待Ethena能否有更創新的發揮)
當然不能否認官方已經盡量套一些賦能在ENA，例如想要獲得更多空投就必須鎖定20%以上的ENA代幣價值，又或者是未領取的ENA空投份額會回歸到鎖倉ENA的用戶進行分配等等。
但這樣的礦幣套路真的能吸引到用戶增持(接盤)嗎？
我認為其實是很難說服這些經歷過上一輪defi summer、操作過或持有過礦幣經驗的用戶。並且又基於目前本輪牛市處於初期階段，參與市場的多半是走過前一輪牛熊的用戶，不管是從用戶經驗角度切入，還是從市場增量資金不夠且項目太多(資金分配取向)來看，確實很難看到有人會去接盤這類礦幣雛型的增發代幣。

在我眼中，現階段的ENA更像是為了滿足加密市場對於協議應該要有代幣(空投)的期待，並且同時專案方也能藉由ENA來達成投融資的目的，這才進而產生的代幣，它並不是非有不可，也不是Ethena協議會耕耘的重點。

再次強調，用戶當然可以博奕$ENA 未來可能會有顯著增持訊號的強大賦能，但以機率及風險來看，我認為隨著代幣解鎖的進程，仍舊會是長期走跌的趨勢更可能發生。

另外則是要說明，我是以長期發展走向以及現貨操作來評估ENA是否該持有。
合約我並不擅長、也很少接觸，但其實我想經驗豐富的合約操作者甚至可能能從ENA的行情中捕獲不少收益。

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#Ethena #USDe #ENA走势分析

昨天發布文章ENA代幣用例分析_個人觀點2024/07後又想到一些想分享的內容，所以繼續發布文章和大家討論，我也不知道後續總共會寫幾篇文章，我甚至是沒有擬稿就直接撰寫內容，夥伴們就當作看我的個人筆記吧！
另外要謝謝前一篇文章底下留言給我的肯定，如果是之前就關注我的夥伴，應該都知道我半年前開始在幣安廣場發布資訊以來，一向都是以空投資訊+簡短分析為主軸發布文章，確實沒有想過會發布較為深度的產品架構分析文章。(與原先設定的創作初衷有所不同)
進入正題，今天想聊的則是Pendle上Ethena，我想多數在$PENDLE 上參與Ethena生態的夥伴，主要接觸的是PT&YT這兩個產品吧！
隨著時間的推移，我發現Ethena社群的觀點漸漸有了變化，原先大家較為青睞的YT產品，如今在$ENA 從高點一路走下坡跌掉70%後，YT所帶來的sats槓桿效果似乎已經失去吸引力了。
其實我覺得這之中主要有兩因素可以探討：
1. 第一期空投的短期回報驚人
當時空投活動的整體時程較短，但空投分發的ENA代幣卻給用戶帶來顯著的財務效益，這樣的高額回報率使得用戶情緒高漲到不合理的程度，因而陷入太過看好YT產品所能帶來的第二期空投回報效果。(如今這一點已經被長期下跌的趨勢給擊破信心)
2.第二期的Sats通膨速度過快
實際開始第二期活動後，除去起初的一、兩個月有較大的不穩定性外，進入到現在Q3後，每日增發的Sats積分逐漸穩定。因此用戶以二期空投會固定分發的代幣數量這一基礎資訊，已經可以用自身每日的Sats產生量與全體Sats的產生量去推估最終可獲得的ENA代幣數量。(這使得用戶更容易評估投入回報比)
小結：基於YT產品價值會歸零的特性(價值投射至積分槓桿效果)，如今看來APY最初高達70%的PT反而是更有性價比的選項。(筆者則是在60%時購入USDe PT)
至於Pendel上的ENA pool我就不多做評論了，基本上就是一般常見的defi產品，需考慮的主要就是所獲得的APY回報是否可以cover幣價下跌的風險。(當然我相信有的夥伴則是因為Ethena協議上規範的加乘效果而選擇繼續持有ENA並投入至Pendle上面的pool)

沒想到這樣寫一寫就超過快訊的字數上限了，這篇我會改用正文功能進行發布。可能長度比前一篇略長一點，辛苦大家觀看了，有想討論或分享意見的都歡迎在下方留言，我認為每一個思想的碰撞都可能會產生截然不同的火花。

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※想像我一樣以持有USDe的方式參與Ethena第二季空投活動賺取ENA的夥伴們，可以使用我的code：

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前幾天和小夥伴們介紹Methamorphosis時，筆者有提到個人的操作方式是將持有的ETH再質押代幣鎖定進Karak，為的是同步埋伏Karak的空投份額，今天來簡單介紹一下為什麼會我選擇的是Karak呢?
1.代幣空投預期明確
本輪牛市週期中，再質押協議為最火熱的熱門賽道，已有多個協議發布代幣空投獎勵早期使用者，包含Ether.fi、AltLayer、BounceBit、Renzo等，如果你錯過了這些，這次千萬別放過Karak的空投機會。
2.豪華投資陣容加持
投、融資陣容是評估項目空投潛力的關鍵指標，Karak今年四月曾進行一輪4800萬美元的融資，估值更高達十億美金。除了大家耳熟能詳的Lightspeed、DCG、Pantera等加密貨幣知名機構以外，更有阿布達比的Mubadala Capital參與融資，相信Karak不會讓投資機構/散戶失望的。
3.相對於競品，自身有獨特優勢(產品特色)
目前再質押賽道的協議多聚焦於以太坊生態的流動性代幣，相對而言具有侷限性、不夠多元化。而Karak則敞開大門支援多達六條鏈，並且從大盤的BTC、ETH外，再到Pendle、LST、LRT、穩定幣都支援再質押。
4.TVL穩定成長目前在再質押賽道僅次於EigenLayer
就像第三點所說的，Karak支援再質押選項十分多樣化，再加上積分系統的激勵，TVL曾一度高達10億美金，近期市場下跌後，TVL依舊穩定在8.6億美金，足以看見市場對於它的信心。
5.積分系統
最後則要說明Karak的積分系統，目前協議上支援的再質押選項每個可能都有不同的分數加乘，大家可以看看是否手中持有的再質押代幣適合配置到Karak生態中。
由於使用Karak需要先輸入invite code才能進入private access參與Karak生態，如果大家有興趣使用Karak，歡迎綁定任一個code：
bzYhr、HhU4a、pgGnV、bjpDe、Qa2xC
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※另外想參與我前幾篇文章所提到的Methamorphosis的夥伴，可以使用我的code：myronchiu，同步埋伏空投達到一魚多吃的效果！
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$ETHFI $BB $ALT #restaking #karak #Renzo #Airdrop‬⁩