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币圈7年老韭菜、认知分享、项目投研、DEFI挖矿
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价值投资视角下的ETH、SOL、TRX、TON：现状与潜力分析
这一轮的L1行情可以简要概括为：SOL强势崛起，TON大放异彩，TRX稳步发展，而ETH则显得疲软。从ETH/BTC的汇率来看，自2023年年初以来，ETH一直呈现出弱势走势。这不禁让人疑惑：为什么这一轮ETH如此疲软？ETH到底是否被严重低估了呢？
数据趋势
我们先来看看近期的ETH、Solana、Tron以及Ton的手续费收入的情况。
⭐️以太坊：
从图1可以看出，过去一年以太坊的收入并未呈现稳步增长。今年3月，随着山寨行情回暖，手续费收入达到了高峰，但随后的几个月却出现了断崖式下降。回顾2021年牛市巅峰时，以太坊的月收入高达18亿美元，而今年即便在3月的高峰期，也仅为6亿美元，与历史高点相差甚远。这一现象表明，以太坊的币价弱势与其收入数据不佳密切相关，随着山寨行情的回落，ETH的链上收入也大幅下降。
⭐️Solana：
从图2可以看出，自2023年10月起，Solana的收入逐渐稳步增长。就在这时，$SOL的币价也开始从20美元突破向上。到了2024年3月，因meme币的热潮，Solana的收入迎来了爆发式增长，$SOL的价格也因此暴涨突破了200美元。此后几个月，Solan
数据趋势
我们先来看看近期的ETH、Solana、Tron以及Ton的手续费收入的情况。
⭐️以太坊：
从图1可以看出，过去一年以太坊的收入并未呈现稳步增长。今年3月，随着山寨行情回暖，手续费收入达到了高峰，但随后的几个月却出现了断崖式下降。回顾2021年牛市巅峰时，以太坊的月收入高达18亿美元，而今年即便在3月的高峰期，也仅为6亿美元，与历史高点相差甚远。这一现象表明，以太坊的币价弱势与其收入数据不佳密切相关，随着山寨行情的回落，ETH的链上收入也大幅下降。
⭐️Solana：
从图2可以看出，自2023年10月起，Solana的收入逐渐稳步增长。就在这时，$SOL的币价也开始从20美元突破向上。到了2024年3月，因meme币的热潮，Solana的收入迎来了爆发式增长，$SOL的价格也因此暴涨突破了200美元。此后几个月，Solan
《AAVE即将开启回购分红计划：DeFi经济模型迎来新革命》
那继$MKR要开启质押分红之后，另一个老牌项目$AAVE也也要开启新经济模型的提案。发起人是ACI，他是AAVE社区治理的主要负责人，基本上由他来发起的提案都会通过。
新提案的几个重点：
✅原来的【安全机制】将改为新的安全系统Umbrella【伞】，系统如果出现坏账，不会再由质押的AAVE来分担这部分风险了，而是由AAVE协议收入来cover（目前协议年收入6000万美金，完全可以负担）
✅AAVE仍然可以质押，且不用再承担坏账风险，还可以获得两部分收益：
（1）质押得AAVE，但不像过去一样通过增发，而是团队将利润从二级市场进行回购。
（2）可获得【Anti-GHO】，这个代币可以用来冲抵稳定币债务，也可以进行质押来赚GHO的利息。
✅GHO质押也不再获得AAVE增发的代币奖励，只能获得GHO产生的利息。
✅协议最初代币LEND将停止兑换为AAVE，未按时兑换的代币将划归国库
总结：
这个新提案对$AAVE的代币算是实质性的利好。没有了质押产生的AAVE代币奖励的增发，同时还会将利润在二级市场回购AAVE。这将减少了AAVE的供应，同时还增加了需求。
目前在市场较冷淡的情况下，年收入在6000万美金，未来这部分利润将转化为二级市场对AAVE的买盘。当市场活跃起来时，收入增加，买盘增加，这增长的飞轮就转动起来了。
质押AAVE将不再承担风险，这对大资金更加友好，也会提升AAVE的质押率，也进一步减少了流通。
更重要的是我们看到了DeFi代币经济模型的新范式，从$MKR开始，逐渐从代币补贴像真实收益挖矿转移，这也会带来二级市场对于这类真实收益项目的更大关注，更加关注项目的真实营收情况。
#ETH🔥🔥🔥🔥 #AAVE #美国以太坊现货ETF开始交易
那继$MKR要开启质押分红之后，另一个老牌项目$AAVE也也要开启新经济模型的提案。发起人是ACI，他是AAVE社区治理的主要负责人，基本上由他来发起的提案都会通过。
新提案的几个重点：
✅原来的【安全机制】将改为新的安全系统Umbrella【伞】，系统如果出现坏账，不会再由质押的AAVE来分担这部分风险了，而是由AAVE协议收入来cover（目前协议年收入6000万美金，完全可以负担）
✅AAVE仍然可以质押，且不用再承担坏账风险，还可以获得两部分收益：
（1）质押得AAVE，但不像过去一样通过增发，而是团队将利润从二级市场进行回购。
（2）可获得【Anti-GHO】，这个代币可以用来冲抵稳定币债务，也可以进行质押来赚GHO的利息。
✅GHO质押也不再获得AAVE增发的代币奖励，只能获得GHO产生的利息。
✅协议最初代币LEND将停止兑换为AAVE，未按时兑换的代币将划归国库
总结：
这个新提案对$AAVE的代币算是实质性的利好。没有了质押产生的AAVE代币奖励的增发，同时还会将利润在二级市场回购AAVE。这将减少了AAVE的供应，同时还增加了需求。
目前在市场较冷淡的情况下，年收入在6000万美金，未来这部分利润将转化为二级市场对AAVE的买盘。当市场活跃起来时，收入增加，买盘增加，这增长的飞轮就转动起来了。
质押AAVE将不再承担风险，这对大资金更加友好，也会提升AAVE的质押率，也进一步减少了流通。
更重要的是我们看到了DeFi代币经济模型的新范式，从$MKR开始，逐渐从代币补贴像真实收益挖矿转移，这也会带来二级市场对于这类真实收益项目的更大关注，更加关注项目的真实营收情况。
#ETH🔥🔥🔥🔥 #AAVE #美国以太坊现货ETF开始交易
收益型的项目在回归，DEX龙头 UNI却不是一个好的投资标的
这一轮的币圈行情逐渐向美股化发展，变得更加客观理性。然而，UNI的币价表现却不太理想，市场上甚至出现了“价值投资已死”的声音。实际上，从价值投资的逻辑来看，抛开手续费分红不谈，UNI币价不振有其内在原因。
商业逻辑来看：DEX并不能对标CEX，收税能力和赛道天花板远低于CEX
（1）CEX沉淀用户资产，具有很强的税收能力，用户价值非常高。而DEX不沉淀用户资产，护城河远没有CEX高。
在上一轮牛市中，以$BNB为代表的CEX展示了强劲的营收能力和币价表现，因此在Uniswap出现之后，许多人将UNI与BNB类比，认为Uniswap将成为去中心化的CEX。然而，DEX与CEX的商业逻辑截然不同。
例如，当我们将资金转入CEX后，大概率会长期使用该CEX进行交易，CEX能捕获这些资金未来的交易手续费。此外，CEX还可以扩展多种业务，如借贷、理财和质押等。由于提币转出有成本，大多数用户会继续使用该CEX完成这些业务，因此CEX的单个用户价值更高。
相反，DEX的用户资金沉淀在链上和钱包中，用户在链上交易时可以选择不同的DEX，操作成本相同。作为链上玩家，我每次交易时都会比较各个DE
商业逻辑来看：DEX并不能对标CEX，收税能力和赛道天花板远低于CEX
（1）CEX沉淀用户资产，具有很强的税收能力，用户价值非常高。而DEX不沉淀用户资产，护城河远没有CEX高。
在上一轮牛市中，以$BNB为代表的CEX展示了强劲的营收能力和币价表现，因此在Uniswap出现之后，许多人将UNI与BNB类比，认为Uniswap将成为去中心化的CEX。然而，DEX与CEX的商业逻辑截然不同。
例如，当我们将资金转入CEX后，大概率会长期使用该CEX进行交易，CEX能捕获这些资金未来的交易手续费。此外，CEX还可以扩展多种业务，如借贷、理财和质押等。由于提币转出有成本，大多数用户会继续使用该CEX完成这些业务，因此CEX的单个用户价值更高。
相反，DEX的用户资金沉淀在链上和钱包中，用户在链上交易时可以选择不同的DEX，操作成本相同。作为链上玩家，我每次交易时都会比较各个DE
#EthereumEFT #ETH🔥🔥🔥🔥 #ETH大涨
来看看ETH ETF上线后的实际数据：
上线3天时间，原来灰度的信托ETHE累计流出11.6亿美金，其他的ETF累计流入了9.76亿美金，共累计流出1.78亿美金。这也是造成最近ETH暴跌的原因。
灰度的ETHE在之前文章讲到过，由于管理费高达2.5%，不管是早期的价差套利者，还是想要换到更便宜的管理费去的资金，都会选择退出ETHE。这部分卖压需要时间来逐渐消化。目前还有70亿资金还未退出。从其他的ETF流入来看，暂时略小于灰度ETFE退出带来的卖盘。
持续观察ETHE的卖出，什么时候退出的资金小于流入资金了，盘面就能基本稳住了。
来看看ETH ETF上线后的实际数据：
上线3天时间，原来灰度的信托ETHE累计流出11.6亿美金，其他的ETF累计流入了9.76亿美金，共累计流出1.78亿美金。这也是造成最近ETH暴跌的原因。
灰度的ETHE在之前文章讲到过，由于管理费高达2.5%，不管是早期的价差套利者，还是想要换到更便宜的管理费去的资金，都会选择退出ETHE。这部分卖压需要时间来逐渐消化。目前还有70亿资金还未退出。从其他的ETF流入来看，暂时略小于灰度ETFE退出带来的卖盘。
持续观察ETHE的卖出，什么时候退出的资金小于流入资金了，盘面就能基本稳住了。
ETH ETF上线了却还迟迟不涨，ETH的春天什么时候来？
#ETH🔥🔥🔥🔥 #美国以太坊现货ETF开始交易 #ETH大涨 #ethetf上线交易 #ETH🔥🔥🔥🔥🔥🔥
7月23日，美国交易所上线了9只以太坊现货ETF。这个期盼已久的Big Day终于到来，然而ETH的价格却没有显著上涨，依旧在3450美元附近震荡。让我们理性分析一下，ETH ETF上线后会对ETH产生什么样的影响，持续低迷的ETH何时才能迎来春天？
ETH ETF上线带来多少增量资金？
首先，我们来看看ETH ETF会为ETH带来多少持续增量资金。
根据机构ASXN的分析，我们参考BTC ETF所带来的资金流入情况，估计ETH的流入量与其市值和BTC的市值成比例。因此，可以简单估算出每月的流入量在8亿到12亿美元之间，大约为22万到34万枚ETH。具体分析见参考图1。
灰度的卖压阴影
Grayscale（灰度）在2017年成立了ETH信托基金ETHE，其管理费高达2.5%，远高于其他ETF提供商。为了应对这一问题，Grayscale推出了新的ETH ETF——Grayscale mini trust，管理费用仅为0.15%，并将10%的原ETHE自动转
7月23日，美国交易所上线了9只以太坊现货ETF。这个期盼已久的Big Day终于到来，然而ETH的价格却没有显著上涨，依旧在3450美元附近震荡。让我们理性分析一下，ETH ETF上线后会对ETH产生什么样的影响，持续低迷的ETH何时才能迎来春天？
ETH ETF上线带来多少增量资金？
首先，我们来看看ETH ETF会为ETH带来多少持续增量资金。
根据机构ASXN的分析，我们参考BTC ETF所带来的资金流入情况，估计ETH的流入量与其市值和BTC的市值成比例。因此，可以简单估算出每月的流入量在8亿到12亿美元之间，大约为22万到34万枚ETH。具体分析见参考图1。
灰度的卖压阴影
Grayscale（灰度）在2017年成立了ETH信托基金ETHE，其管理费高达2.5%，远高于其他ETF提供商。为了应对这一问题，Grayscale推出了新的ETH ETF——Grayscale mini trust，管理费用仅为0.15%，并将10%的原ETHE自动转
#以太坊ETF批准预期 #山寨季何时到来？ #ALT再质押生态 #WLD #ENA将解锁走势如何
本周又将有一批VC币面临大额解锁：$ALT、$WLD、$YGG、$ENA
本轮周期大家都被VC吸血严重，最典型的例子就是$ARB，当时熊市上线的时的价格在1.5U，现在牛市BTC都涨到了$67000了，ARB价格反而跌到了$0.78。尽管Arbitrum的业务数据不差，但还是架不住VC一直卖啊。
本周要大额解锁的代币：
⭐️ALT，将于7月25日18:00解锁6.84亿枚（约1亿美金），这个解锁量不小（占当前流通量42%），我们在下图可以看到，本周开始ALT的投资人将开始解锁；
⭐️WLD，将于 7 月 24 日 8:00 解锁 532 万枚，价值约 1361 万美元，占流通量的 1.88%；WLD的代币解锁要在2026年7月才开始变得缓慢；
⭐️Yield Guild Games 代币 YGG 将于 7 月 27 日 22:00 解锁 1408 万枚，价值约 756 万美元，占流通量的 3.74%；
⭐️Ethena 代币 ENA 将于 7 月 28 日 16:00 解锁 1489 万枚代币，价值约 728 万美元，占流通量的 0.87%。此次解锁量不算大，但要注意ENA要在2025年4月投资人的份额才开始进行解锁，届时代币解锁速率会更快。
本周又将有一批VC币面临大额解锁：$ALT、$WLD、$YGG、$ENA
本轮周期大家都被VC吸血严重，最典型的例子就是$ARB，当时熊市上线的时的价格在1.5U，现在牛市BTC都涨到了$67000了，ARB价格反而跌到了$0.78。尽管Arbitrum的业务数据不差，但还是架不住VC一直卖啊。
本周要大额解锁的代币：
⭐️ALT，将于7月25日18:00解锁6.84亿枚（约1亿美金），这个解锁量不小（占当前流通量42%），我们在下图可以看到，本周开始ALT的投资人将开始解锁；
⭐️WLD，将于 7 月 24 日 8:00 解锁 532 万枚，价值约 1361 万美元，占流通量的 1.88%；WLD的代币解锁要在2026年7月才开始变得缓慢；
⭐️Yield Guild Games 代币 YGG 将于 7 月 27 日 22:00 解锁 1408 万枚，价值约 756 万美元，占流通量的 3.74%；
⭐️Ethena 代币 ENA 将于 7 月 28 日 16:00 解锁 1489 万枚代币，价值约 728 万美元，占流通量的 0.87%。此次解锁量不算大，但要注意ENA要在2025年4月投资人的份额才开始进行解锁，届时代币解锁速率会更快。
惊人涨幅背后的秘密！揭秘MakerDAO Endgame代币经济模型
#MKR #MakerDao #以太坊ETF批准预期 #ETH
7月17日，MakerDAO创始人Rune发布了Endgame的最新规则，这是对MakerDAO项目的重大升级，团队为此筹备了两年，预计今年夏季正式上线。正是受此预期影响，$MKR近期反弹强劲，从1981上涨至3120，涨幅超过50%。
⭐️ 启动时间：2024年夏季
⭐️ 目的：将Dai供应量扩大到1000亿以上。
⭐️ 简单总结：MKR代币将被拆分为新的治理代币，可作为金铲子参与挖矿SubDAO代币和协议内新稳定币收益。MakerDAO本身就是一个很赚钱的协议，MKR代币将正式获得赋能、捕获协议价值。
Endgame的经济模型
（说明：NewStable 和 NewGovToken（实际名称将在品牌揭晓时分享））
MakerDAO全面升级之后的经济模型比较复杂，在生态中的每个代币，都有了赋能，可以通过质押获得收益。
✅ 代币升级
MKR代币可以1:24000兑换成升级后的治理代币NewGovToken。DAI也可以1:1直接兑换成新稳定币。MKR和DAI和新代币都可以同时存在。
✅ 活期挖矿——NewGovT
7月17日，MakerDAO创始人Rune发布了Endgame的最新规则，这是对MakerDAO项目的重大升级，团队为此筹备了两年，预计今年夏季正式上线。正是受此预期影响，$MKR近期反弹强劲，从1981上涨至3120，涨幅超过50%。
⭐️ 启动时间：2024年夏季
⭐️ 目的：将Dai供应量扩大到1000亿以上。
⭐️ 简单总结：MKR代币将被拆分为新的治理代币，可作为金铲子参与挖矿SubDAO代币和协议内新稳定币收益。MakerDAO本身就是一个很赚钱的协议，MKR代币将正式获得赋能、捕获协议价值。
Endgame的经济模型
（说明：NewStable 和 NewGovToken（实际名称将在品牌揭晓时分享））
MakerDAO全面升级之后的经济模型比较复杂，在生态中的每个代币，都有了赋能，可以通过质押获得收益。
✅ 代币升级
MKR代币可以1:24000兑换成升级后的治理代币NewGovToken。DAI也可以1:1直接兑换成新稳定币。MKR和DAI和新代币都可以同时存在。
✅ 活期挖矿——NewGovT
#美国大选如何影响加密产业？
#美联储何时降息？
特朗普遇刺之后的获胜概率大幅提升，目前在预测市场Polymarket中获选的概率为64%，遥遥领先其他候选人。
特朗普如果获胜对加密行业有什么影响？
✅ 特朗普当前对加密货币的态度非常积极，在公开场合上支持加密货币的发展，发表“确保加密货币和比特币的未来发生在美国”的言论。
✅ 特朗普政府的政治理念：“减税“、”低利率“、”弱美元“、”本土经济保护“。这将会有利于资本市场，利好抗通胀的比特币。
✅ 值得关注的是，共和党的副总统候选人，J.D. Vance，是一个更纯粹的 Crypto 支持者。他截止2022年持有25万美元比特币，且拥有VC背景，对加密有很深的理解。
近期拜登有可能退选的消息传出，在Polymarket上退选概率高达87%。这让特朗普当选又少了一个阻力。若特朗普和J.D. Vance一起当选，对加密行业的进一步发展会有极大的促进作用。
#美联储何时降息？
特朗普遇刺之后的获胜概率大幅提升，目前在预测市场Polymarket中获选的概率为64%，遥遥领先其他候选人。
特朗普如果获胜对加密行业有什么影响？
✅ 特朗普当前对加密货币的态度非常积极，在公开场合上支持加密货币的发展，发表“确保加密货币和比特币的未来发生在美国”的言论。
✅ 特朗普政府的政治理念：“减税“、”低利率“、”弱美元“、”本土经济保护“。这将会有利于资本市场，利好抗通胀的比特币。
✅ 值得关注的是，共和党的副总统候选人，J.D. Vance，是一个更纯粹的 Crypto 支持者。他截止2022年持有25万美元比特币，且拥有VC背景，对加密有很深的理解。
近期拜登有可能退选的消息传出，在Polymarket上退选概率高达87%。这让特朗普当选又少了一个阻力。若特朗普和J.D. Vance一起当选，对加密行业的进一步发展会有极大的促进作用。
