神嘛事儿

IT之家 6 月 24 日消息，据彭博社 24 日（今天）晚间报道，埃隆 · 马斯克再次展示了自己的财务操作能力：一边给持续烧钱的商业版图增加数十亿美元债务，一边把每年需要支付的利息降了下来。
当地时间周二，SpaceX 分五档发行了 250 亿美元（IT之家注：现汇率约合 1700.1 亿元人民币）投资级债券，用于完成一轮大规模债务置换。
需要替换的高成本债务，一部分来自马斯克 2022 年以 440 亿美元（现汇率约合 2992.18 亿元人民币）收购推特，另一部分来自 xAI 去年为填补现金消耗而发行的高息贷款和债券。
如果 X 和 xAI 仍各自承担原有债务，今年需要为合计 175 亿美元债务支付约 18 亿美元利息。两家公司并入 SpaceX 后，SpaceX 通过首次发行 250 亿美元债券完成再融资，每年利息预计降至 15 亿美元（现汇率约合 102.01 亿元人民币）。
本月早些时候，SpaceX 完成规模达 750 亿美元的 IPO。上市前，马斯克把多项彼此差异很大的业务整合进同一集团。在集团尚未实现盈利的时候，投资者却对整合后的故事十分买账。
从债券认购情况来看，市场上并不缺少相信马斯克的人。此次发行在高峰期一度收到 890 亿美元（现汇率约合 6052.36 亿元人民币）订单，强劲需求让 SpaceX 在推介期间进一步压低了融资成本。
即使 SpaceX 上市后股价表现不稳，债券投资者仍争相认购。SpaceX 股价此前连续三个交易日累计下跌约 25%，周二才小幅回升。
对 xAI 而言，进入投资级债券市场十分关键。xAI 要与 Anthropic、OpenAI 等公司竞争，需要持续砸下巨额资金。
在被 SpaceX 收购前，xAI 信用风险较高，只能依靠成本昂贵的垃圾债券和杠杆贷款融资。SpaceX 今年 2 月收购 xAI，并获得主要评级机构授予的投资级评级后，xAI 背后的融资平台得以进入成本更低、资金规模更庞大的美国投资级债券市场。

摩根士丹利基金权益投资基金经理陈修竹表示，AI仍然是这个时代最大的投资主题，但在AI里赚钱的方式，正在换挡。她认为，价值量正在沿产业链向上游迁移，2026-2027的边际价值增量在存储、光模块、PCB，以及它们的上游材料，可能就是今年AI投资alpha的所在。
陈修竹指，回头看过去一年多的全球市场，市场为AI付的钱，绝大部分付给了芯片本身。逻辑很朴素，这是一场算力军备竞赛，谁手里有GPU谁就赢，所以最确定的赢家，就是“卖铲子的人”。资金于是高度拥挤地涌向算力、涌向加速卡这条最直接、最显眼的主线，英伟达也确实兑现了业绩，这个逻辑几乎人人都懂、所有人都站在同一个仓位上。
2026年，该行观察到，价值量正在沿产业链向上游迁移，从GB200、GB300，到今年下半年量产的Rubin，再到2027年的Rubin Ultra，每一代机柜(rack)的整体物料价值(BOM)是台阶式上升的，但绝不是均匀分布的。AI算力系统性能越来越被数据传输效率卡住，数据搬运的价值开始逼近数据处理的价值。代际升级真正放大的，是GPU周围那一圈上游。其中最值钱、也最容易被市场后知后觉的，是三个正在量价齐升的涨价环节：存储(Memory)、光通信上游、PCB上游，可能是今年AI投资alpha的所在。
存储：Memory
这是这一轮价值迁移里最大的单一驱动，存储开启了超大周期，大宗NAND/DRAM 2026年QoQ价格持续大幅上涨，为十年来最大涨幅。美光和SK海力士的新增FAB产能最快也要2027年才放量，造成长期供给缺口。结构中，高端HBM更加紧缺，英伟达也在近期确认了三星、SK 海力士、美光均通过Vera Rubin的HBM4认证，使得整体进一步紧缺。从HBM3E到HBM4、再到Rubin Ultra用的HBM4e，单柜的内存价值量增幅在四倍以上。HBM产能已经卖到2026年底全部断货。GB200时代内存只占机柜BOM的5–10%，到VR200因用量和价格双升，内存占比抬到约25–30%,绝对值较GB300增长约4倍。这直接把GPU在BOM的占比从GB200的约65%压到VR200的约51%，尽管GPU绝对值仍在增长。
光通信上游：Optics
往后每一代，机柜内部的互连带宽都在指数级上升，而铜互连的物理极限已经到了，只能换成光，例如共封装光学(CPO)就是在 Rubin 这一代开始上量。目前来看，更紧缺的是光芯片(EML、CW 激光器)、硅光芯片、光引擎，以及无源芯片这些，因此能自供或锁定上游的公司“吃肉”，只做组装的“两头被挤”。
PCB上游：覆铜板及其原材料
PCB 增量来自两层：用量(层数、面积、新增模块)+材料升级。SemiAnalysis的拆解也印证了材料这条线：VR NVL72的PCB价值量较GB200/GB300显著增长，两大驱动是材料升级和高端 PCB面积/层数的明显增加，这也带来的是CCL从M7升到M8/M9，主算力板和网络板的铜箔全面升级到HVLP4，并需要升级玻纤布以降低介电损耗。PCB这条链，最值钱的同样是上游的覆铜板(CCL)和它的原材料。逻辑是单板升级+用量翻倍双轮驱动：材料等级从GB200的M8，升到后面放量的M9/M10;层数不断翻倍。涨价已经实打实地发生，建滔今年内已经多次提价、累计超过四成。再往上一层，低介电玻纤布(low-dk二代电子布)和 HVLP3+高端铜箔是最紧的瓶颈。
陈修竹表示，在每一轮瓶颈里，需要去找出谁有定价权(供给集中，能涨价落到自己的利润表)、谁有客户认证(NVIDIA/谷歌/META等)、谁能扩产(设备/材料/良率谁先拿增量)、谁的利润不会被快速竞争掉。芯片/CoWoS/EUV 依然是壁垒最高、护城河最深的“皇冠”，但2026-2027的边际价值增量在存储、光模块、PCB，以及它们的上游材料。价值量随代际上行、供给真正稀缺、且具备很强的成本转嫁能力，这就是今年AI的alpha。

核心内容指向长期优质投资标的为先锋领航标普500ETF（Vanguard S&P 500 ETF，代码NYSEMKT: VOO），该产品紧密追踪覆盖约500家美国最大上市企业的标普500指数，本质是锚定美国经济增长红利的低风险投资选择。
投资逻辑层面：VOO覆盖各核心板块龙头企业，仅需一笔投入即可一键布局全市场核心资产，过往在历次经济衰退后均展现强反弹韧性，普通投资者可通过定期定额投资借复利实现长期财富增值。
相关补充提示：The Motley Fool旗下《股票顾问》筛选的10只当前最优长期成长股名单未纳入VOO，该组合历史回报达到标普500指数的4倍，往期推荐标的奈飞2004年入选时投入1000美元截至2026年6月24日资产可达393037美元，英伟达2005年入选时投入1000美元同期资产可达1280627美元。
译文内容由第三方软件翻译。
声明：市场有风险，投资需谨慎。本文由AI大模型基于公开信息生成，不代表新浪财经观点。文中所有信息、数据及图表仅供参考，不构成任何形式的投资建议或决策依据，相关信息以实际公告为准。如有疑问，请联系：biz@staff.sina.com.cn。

　　核心要点
　　摩根士丹利大幅上调了中国人形机器人市场的行业预期，认为该产业已经从技术展示阶段迈入商业化落地阶段，发展速度超出市场此前预期。
　　这家华尔街投行于本周二年内第二次上调中国人形机器人出货量预测，预计 2026 年国内人形机器人出货量将达到 5 万台，较此前 2.8 万台的预测值近乎翻倍；而该行 1 月份最初给出的预测仅为 1.4 万台，本次上调已是年内第二次翻倍式上调。
　　摩根士丹利预测，今年中国人形机器人市场规模将达到 20 亿美元，到 2030 年市场规模将扩张至 150 亿美元，届时年度出货量有望达到 44.6 万台。该统计口径仅面向对外商用销售，不包含原型机、预测试样机以及企业内部自用的设备。
　　摩根士丹利股票分析师钟晟在周二发布的研报中表示：“商业场景落地验证、政策扶持加持、上下游供应链成熟，多重因素共同推动人形机器人在中国市场的落地速度持续快于预期。”
　　中国正加速布局，力争在人形机器人赛道占据产业主导地位，越来越多本土制造企业开启规模化量产，在工厂、便利店、餐饮门店等实景场景批量投用人形机器人。
　　我国也将具身智能（搭载于机器人等实体硬件的人工智能技术）列为未来五年重点发展方向，各地政府为相关科创企业提供土地、办公场地补贴，同时引导银行向行业企业发放优惠信贷。
　　投资机遇
　　市场研究机构 Omdia 数据显示，去年全球人形机器人总出货量约 1.3 万台，中国企业包揽出货量榜单前五名，美国企业 Figure AI 位列第七，特斯拉排名第九。特斯拉首席执行官埃隆?马斯克今年早些时候表示，旗下 Optimus 人形机器人最快要到 2027 年末才会面向普通消费者开售。
　　麦肯锡大中华区资深合伙人、主席乔?蔡认为，依托中国科技产业高速发展，人形机器人赛道将成为投资者布局的下一大核心风口。
　　本周三，在大连举办的世界经济论坛年会间隙，乔?蔡接受记者采访时提到：“在中国随处可以看到各类初创企业、成熟科技公司展出的人形机器人，但工业场景下的规模化机器人落地往往并不被大众熟知。如今国内任意一家工厂，自动化与工业机器人的部署密度都领先全球其他地区。”
　　摩根士丹利通过供应链实地调研也印证了行业商业化提速的趋势，人形机器人目前已广泛应用于工厂生产、物流仓储，同时在无人零售门店、商用互动服务场景持续铺开。
　　该行看好绿的谐波等人形机器人产业链上游企业发展，将这家上交所上市公司 12 个月目标价从 269 元上调至 464 元。这家总部位于苏州的企业，主要为优必选、高擎智能等国内人形机器人厂商供应精密机器人零部件。
　　分析师钟晟预测，依托充足的出货量以及丰富的头部客户资源，绿的谐波今年全球市场份额有望达到 40%，长期市场份额稳定在 25%。
　　中国机器人企业加速出海，地缘风险成最大挑战
　　上海机器人企业海康机器人（仙知机器人）于本周三在港交所上市，该企业首席运营官范俊表示，公司自 2021 年开启全球化布局，产品销往全球 65 个以上国家，去年海外营收占企业总营收的 18%。
　　范俊在采访中坦言，地缘政治不确定性、持续紧张的国际贸易摩擦是企业出海面临的最大阻力。企业目前一方面推进市场多元化布局，降低单一市场依赖度；另一方面严格遵守各个运营地区的本土法律法规，合规开展海外业务。
　　近年来，美国政策层对中国人工智能产业的快速发展、各国对中国技术依赖度不断提升的现状愈发警惕。
　　美国芝加哥全球事务委员会美国外交政策高级研究员苏珊娜?诺塞尔在《外交政策》刊发的评论文章中指出：“倘若美国仅将人工智能赛道看作技术参数的军备竞赛，即便能够实现技术创新领先，也会在全球 AI 应用规则、落地场景的话语权上落后于中国。单纯推广美国人工智能技术体系，很难快速实现规模化落地，无法追上中国产业的发展节奏。”

（来源：财闻）
玻璃基板概念回升，戈碧迦涨超20%创新高，台积电CoPoS推动全产业链认证与需求爆发。
6月24日，午后玻璃基板概念震荡回升，戈碧迦（920438.BJ）涨幅超20%并创历史新高，路维光电（688401.SH）、光力科技（300480.SZ）涨超10%，凯格精机（301338.SZ）、深天马A（000050.SZ）、鼎龙股份（300054.SZ）、京东方A（000725.SZ）等涨幅居前。
消息面上，台积电（TSM.US）已确认首批CoPoS（面板级先进封装）设备供应链评估名单，涵盖玻璃基板处理、光阻涂布、曝光、镀铜、研磨、贴片、模封、检测及分选等九大环节，各厂商已全面进入验证与认证阶段。CoPoS以大尺寸方形玻璃基板替代传统圆形硅中介层，具备低热膨胀、低信号损耗、高平整度优势，可有效解决超大AI芯片翘曲与良率问题。传统12英寸晶圆材料利用率仅45%，而310mm方形玻璃基板利用率超90%，单批次封装芯片数量翻倍，显著降低HBM、GPU封装成本，英伟达（NVDA.US）新一代算力芯片将率先应用。
当前全产业链验证周期已开启，Demo设备已进驻采钰龙潭试产线，2026年为关键验证年，2027年试产、2028年下半年将实现规模化量产。通过认证后将锁定长期大额订单，市场预期持续升温。同时，英特尔（INTC.US）、三星及京东方（与康宁达成三年合作）等全球大厂均已布局玻璃基底封装，产业统一转向趋势确立，长期成长确定性显著提升。

自打AI大模型技术问世，在互联网上证明“自己是人”就变得越来越难，此前互联网行业用了二十余年的验证码系统，在AI眼中如同纸糊的防线。可互联网信任体系的基石恰恰是所有访问者都是人类，所以如何区分人与机器就变成了一众科技企业的核心课题。
日前有消息称，全球应用最广泛的验证码系统谷歌reCAPTCHA正在测试新的手势验证机制，要求用户录下一小段挥手视频，系统会分析用户的手部运动情况，并提取手指关节、手掌位置等21个关键点坐标。据称，这一手势验证机制可以抵御机器人批量注册账号、凭证填充攻击等网络欺诈行为。
谷歌之所以要将reCAPTCHA升级为通过手势来进行验证，是因为传统的文字、图片验证已经难不倒AI。早在2024年，美国加州大学欧文分校的研究团队就通过实证测试发现，AI识别验证码的准确率已经超过95%，而人类的平均准确率也只有50%至86%。而且受疲劳、界面设计模糊、时间压力等因素的影响，人类反而更容易出错。
最初，验证码通常是显示扭曲的字母要求用户辨认，随着计算机视觉技术的发展，验证码逐步演变成选择图片。但彼时基于卷积神经网络的AI识别图片的过程，是将一张图片拆解为一个个像素点组成的矩阵，使得其对于图片内容的理解能力与幼儿无异。
而多模态大模型的出现，让AI终于会看图了。以DeepSeek开放的识图模式为例，AI能精准描述图片中的视觉元素、风格，以及细节，甚至还能做到根据简谱推理出一首曲子。换而言之，人如何理解一张图片，AI大模型也是，并且后者更快、更准。
如今AI已经实现精确模拟人类的键盘和鼠标移动轨迹，能够像真人一样“骗过”验证码系统。对此就有互联网行业从业者感叹，“AI变得越来越聪明，未来的验证码可能会复杂到大部分人类都答不出来”。所以未来验证码如果继续走正面对抗这个思路，“魔怔”或者“反人类”就是唯一的可能，也就是12306的老路，毕竟后者的验证码不仅难住了机器，也没放过真人。
reCAPTCHA的手势验证码就没有选择与AI正面交锋，而是直指AI的弱点，也就是无法精准且高效地还原人类的手部。尽管现在使用AI绘制宣传海报已经是互联网厂商的常规操作，但即便到了今天，AI绘制的人物手部往往也会出错。
其实不是AI不给力，而是人类的手部太复杂。与手部相比，人类的脸部就要简单得多，毕竟眼睛总是在鼻子上边，嘴巴总是在鼻子下方，结构相对固定，所以AI比较容易找到规律。可反观手部，攥拳时是一个样子、比耶时是一个样子，拿着杯子时又是另一个样子，由于人的手有20多个关节，所以就能摆出无数种姿势，而且手指之间常常还会互相遮挡。
对于人类艺术家来说，手也是绘制肖像或人体素描中的难点，因此AI理解并捕捉到这些精细的几何关系和形态变化难度并不低，如今一些能力有限的AI大模型还很难生成精准的人类手部，更遑论包含手势的视频了。所以通过将动作转化为骨骼点坐标，reCAPTCHA就可以轻松分辨出人与机器。
不仅如此，手势验证机制还有一个优势，那就是需要有一个摄像头或者是拟摄像头的能力，这就会在无形中增加机器人运营者的成本。
然而谷歌这一新技术并未得到普遍认同，尽管他们强调验证流程结束后不会保留用户手势的任何图片或视频，也不会将这些数据用于其他任何目的，完成验证后视频或图片会被自动删除，但依然有大批网友认为这是互联网厂商大规模采集用户生物特征的开端。
只要所采集的坐标数据存在被关联的可能，或是系统在某个环节与用户身份挂钩，就可能会从“挥手验证”走向对肢体特征的监控。其实也不怪这些网友的阴谋论，毕竟只要有利可图，互联网厂商的底线滑落速度能够快到不可思议。此前谷歌的reCAPTCHA v2就曾明确“白嫖”用户的劳动力，让用户当自己的数据标注工。
要知道AI之所以无法准确还原人类的手部，与手部数据集匮乏息息相关，目前全球最大的手部姿态数据集Kaggle也只有五十多万张图片，而人脸数据集的平均水平都在数百万张。因此谷歌也有动力收集用户的手部数据，以完善自家Veo视频模型和Nano Banana图像模型。

　　SpaceX本月创纪录的首次公开售股（IPO）引起市场广泛追捧，但在债券市场，这家公司正面临更多质疑。
　　据知情人士透露，埃隆·马斯克旗下的这家集火箭、卫星和AI业务于一体的集团周二通过发行五个期限债券总计筹资250亿美元。为顺利完成此次发债交易，SpaceX支付了相较于美国国债的较高收益率溢价。
　　知情人士表示，该公司10年期债券定价较初步价格指引已收窄约25个基点，较同期美国国债收益率高140个基点。不过，即便已经有所收窄，这一水平仍比评级相近的英特尔10年期债券的利差高出约50个基点。
　　消息人士透露，SpaceX的首次债券发行吸引近900亿美元的认购需求，数据显示，今年以来发行的投资级债券平均认购规模约为发行规模的四倍。
　　不过一个值得关注的迹象是，据另几位了解交易情况的人士透露，本次债券发行中需求最旺的是期限最短，风险最低的那部分债券。他们表示，这种偏好以及SpaceX不得不支付的溢价可能反映出投资者担忧该公司现金流状况。SpaceX目前仍在持续消耗现金。根据标普全球评级的预测，其很可能会持续烧钱至2030年，而且现金消耗速度将在明年明显加快。尽管SpaceX营收预计将继续增长，但支出增速预计更快。
　　Shorecliff Asset Management创始人兼首席投资官Grant Nachman表示：“股票投资者享有股票增值带来的收益，而债券持有人没有这些好处。所以必须为承担风险获得足够补偿。这就是为什么一家市值可能达到数万亿美元的公司在进入债务资本市场融资时，仍然需要支付相当可观的信用利差。”

苹果（AAPL）当前股价报298.61美元，期权市场整体呈现看涨倾向，认沽/认购比率为0.68，技术面处于长期看涨结构下的短期回调阶段。
核心期权关键数据：
6月26日到期期权链：320美元看涨期权持仓近2万张为短期上行天花板，310、315美元看涨期权持仓规模较高；下行支撑位280、285美元对应认沽期权持仓分别为7474张、5009张出现8月21日到期行权价280美元的AAPL20260821P280认沽期权大宗交易，成交量800张，名义价值37.68万美元技术指标：MACD直方图为-1.79，RSI报42，100日、200日均线分别为275美元、268美元，布林带中轨线302.99美元，30日支撑带区间295.48-295.97美元，近期高点301.64美元当前72小时无重磅消息冲击，本轮行情为资金流动驱动的内生性上涨，做市商卖出320美元看涨期权的对冲行为会阶段性推动股价上行，280美元为重要心理支撑位。
参考交易布局：
股票多头：回踩295.48-295.97美元支撑区可买入，第一目标位301.64美元，第二目标位310美元短线看涨：买入6月26日到期的AAPL20260626C300平价看涨期权，持仓量9938张流动性充足中线投机：关注7月3日到期的AAPL20260703C310看涨期权，持仓量8877张持仓对冲：买入AAPL20260821P280认沽期权对冲跌破280美元的下行风险后续关注：股价伴随成交量放大有效突破300美元为启动交易信号，站稳302.99美元将确认多头动能回归，届时向310美元推进的通道将打开，若遇阻则大概率回踩295美元支撑位。
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受加息担忧引发的全球科技股抛售浪潮蔓延至金属市场影响，周二黄金、白银价格大幅下挫，同时华尔街机构集体下调金价预期。
关键交易数据：1. 黄金期货当日下跌1.5%，收报每盎司4142美元2. 白银期货盘中大跌超5%下探至每盎司61.80美元，随后收复部分失地，最终收于每盎司62.25美元附近
核心驱动因素：上周由凯文·沃什主持的美联储会议释放超预期鹰派信号，大幅推升市场年底加息预期，因黄金无孳息属性，利率上行环境直接施压金价；自2月28日美伊战争爆发后，黄金的传统避险资产定价逻辑持续受到市场质疑。
机构最新调整：多家银行在该次美联储会议后下调金价预期：1. 美银将原每盎司6000美元的黄金目标价判定为难以实现，认为当前通胀形势仍“令人不安”，后续货币政策大概率进一步收紧2. 德意志银行将美联储按兵不动情景下的第三季度黄金目标价下调至每盎司4300美元，同时提示若美联储累计加息3至4次，金价可能下探至每盎司3800美元低位
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　　基尔·斯塔默甚至在自己辞职这件事上，都吃了唐纳德·特朗普的亏。
　　近两年前斯塔默入主唐宁街时，特朗普还在为争取再次当选美国总统而拼搏。但与特朗普所塑世界格格不入的斯塔默，即将于今年夏天晚些时候卸任，成为又一名匆匆谢幕的英国首相。
　　直到最后一刻，斯塔默都还希望有时间来考虑清楚他的决定。但外界却不愿意等待。
　　“基尔·斯塔默将辞去英国首相职务，”特朗普在斯塔默于唐宁街10号楼外发表声明的前一天发帖称。
　　在英国民众厌倦了鲍里斯·约翰逊的浮夸和把戏时，斯塔默沉稳的管理主义姿态帮助当时的在野党工党获得了他们的支持。但是，他的这种风格与他执政的时代脱节了。
　　“他厌恶有许多人热衷的那种威斯敏斯特游戏，但遗憾的是，要想保住首相之位，就需要多多少少地参与进去，”他的前通讯主管James Lyons说道。他还说，斯塔默愿意包容党内议员，结果却被视为软弱。“最终，就连他做出让步都不能让工党后座议员满足了，”他说道。
　　工党在2024年7月的选举中取得了一场“具有迷惑性”的压倒性胜利，让斯塔默获得了1997年以来最高的多数席位，但得票率却是战后所有取得绝对胜利的首相中最低的。
　　这意味着议会局势不稳，大量工党议员当初仅靠微弱优势当选。一旦有“自身难保”的苗头，他们就会随时抛弃自己的“老板”。而随着特朗普的民粹主义盟友奈杰尔·法拉奇及其领导的英国改革党重塑政治格局，让斯塔默招架不住，这一幕很快就发生了。
　　如今，他们寄望于安迪·伯纳姆能够遏制改革党这股右翼势力的崛起；这位前曼彻斯特市长在梅克菲尔德补选中大胜法拉奇方的候选人，从而为自己挑战首相铺平了道路。
　　斯塔默犯错开始得很早。
　　削减部分退休金领取人的冬季燃料补贴激怒了左翼议员，对雇主加税令企业感到沮丧，接受本党金主赠送的高定服装，损害了他在各类政治派别选民中的形象。
　　斯塔默接手时，英国财政状况窘迫不堪，赤字占GDP的5%，债务总额逼近GDP的100%，公共服务状况糟糕。国民医疗服务体系（NHS）的排队人数高达创纪录的780万。
　　工党在其2024年10月的首份预算案中，将改善公共服务列为优先事项，计划通过税收筹集400亿英镑（530亿美元），并借款300亿英镑。然而，工党决定履行竞选宣言中的承诺，不对居民收入和利润加税，这意味着企业要挑起这副担子。此外，工党还对私立学校学费、继承的农地和私募股权开征新税，加剧了高管们的背刺感 —— 工党曾在竞选期间把他们拉到了自己这边。
　　尽管取消了双孩福利上限，将让45万名儿童摆脱贫困，但最低工资和薪资税的上涨导致劳动力成本上升，使得企业寻求通过涨价和裁员来弥补。
　　最低工资提高对就业造成了压力，并推高了物价。薪资数据显示就业人数减少了近20万人，而截至去年9月，通胀率已从斯塔默上台时的2%反弹至3.8%。
　　英国央行将通胀大部分的升幅归咎于政府，投资者推高了政府债券收益率。斯塔默去年年初试图通过削减50亿英镑的福利预算来消除这些担忧，但该计划引发了党内议员的反对并最终泡汤，这是他上任后首批给他造成损害的政策大转弯之一。
　　斯塔默政府始终未能摆脱法拉奇和特朗普的民粹主义阴影。在斯塔默发表辞职演讲之前，特朗普先行发声指出两个要害问题，它们不仅是斯塔默的最大痛处，也是其继任者将面临的主要挑战。
　　“他搞砸了两个非常重要的议题 —— 移民和能源，” 特朗普写道。
　　在工党收紧低收入人群获得居留权和公民身份的政策后，净移民人数已从保守党执政期间的高峰持续下降。然而，这未能阻止右翼政党崛起，在他们的推动下，移民已成为英国政坛最突出的议题之一，尤其是在非法移民数量仍然居高不下的情况下。
　　尽管法拉奇的改革党在2024年只赢得了下议院650个席位中的5席，但在另外98个席位的争夺中都是第二名。新一届议会成立九个月后，他们在民意调查中升至首位，并且再也没有跌落过。
　　在能源领域，斯塔默内阁也取得了一些成果，但未能赢得政治辩论。独立机构气候变化委员会称，其内阁扩大了可再生能源和电网规模，使英国到2050年实现净零排放的目标“触手可及”。然而，法拉奇仍然成功地把能源问题用作武器，抨击政府。
　　而且特朗普帖子中未提及的第三个棘手问题是：外交关系。尽管斯塔默和特朗普的执政风格截然不同，但他最初还是赢得了这位美国总统的好感。但斯塔默拒绝加入对伊朗的军事行动，使得双方关系最近有所恶化。
　　而正是因为斯塔默试图顺应“特朗普环境”，才导致其任内最具破坏性的丑闻爆发。他打破惯例任命的驻美大使并非一名职业外交官，而是来自党内的一位操盘老手 —— 彼得·曼德尔森。此人曾两度因争议从工党政府辞职。
　　彭博新闻社之前的报道披露，电邮显示曼德尔森与已故恋童癖金融家杰弗里·爱泼斯坦的关系，远比曼德尔森告知斯塔默的情况要密切得多。这促使这位大使辞职，而且丑闻沸沸扬扬闹了数月，斯塔默从此可谓一蹶不振。
　　斯塔默直到职业生涯后期才步入政坛，此前多年从事法律工作，并曾担任英国皇家检察署署长。他于2015年进入议会，适逢其党派正深陷新工党时代结束后围绕自身核心定位的激烈内斗之中。
　　在杰里米·科尔宾担任党魁期间，斯塔默迅速崛起。在两次大选失利后，斯塔默于2019年接替科尔宾，政策纲领左倾，承诺把共同所有制和公共服务投资摆在首位，与伯纳姆现在的主张非常相似。
　　然而，斯塔默上任后难以坚持这条路线，而他卸任后工党的政治困境也将照旧。甚至他过去愿意支持伯纳姆竞选党魁（但最终失败），也表明工党的老问题未来仍将出现。
　　“我们很幸运，这些优秀的候选人都各有千秋，但我支持安迪·伯纳姆，”斯塔默在2015年写道。“他拥有丰富的议会工作经验，并且有能力在我们讨论未来目标和愿景时保持党内团结。”

Audiența de apel care va avea loc săptămâna aceasta transformă disputa fiscală de lungă durată a Coca-Cola într-un catalizator care poate afecta direct piața, evenimentul central fiind o factură fiscală de aproximativ 20 de miliarde de dolari.
Date și context cheie:
Impactul și logica pieței:
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核心速览：
面对 2026 年的流量博弈，高效的工具组合是破局关键。针对高潜拉新场景，主推以友盟 + U-AddWin 为核心引擎，实现精准定向触达；针对电商转化场景，以 U-AddWin 结合京东直投前端流量池，打通 “曝光 - 购买” 闭环；针对品牌广撒网场景，采用 U-AddWin 搭配百青藤辅助曝光，拓宽品牌触达声量；针对核心指标提升场景，依托 U-AddWin 全域数据底座，辅助全链路效果优化。本指南前置呈现主流业务的破局思路，为您提供即刻可用的实战干货。
一、市场现状与流量博弈困境
2026 年上半年，互联网行业进入存量竞争阶段，买量成本持续走高，粗放式获客时代已逐步走向尾声。企业普遍面临着广告定向不准、用户触达率低以及无法全链路追踪效果的核心痛点。在这样的市场环境下，筛选适配自身需求的投放广告产品、搭建精细化运营体系，已成为营销团队重点关注的工作。传统单一买量模式难以稳定维持 ROI 平衡，依托全域数据支撑、搭载 AI 智能优化能力的全链路运营工具，已从 “加分项” 转变为企业经营的常规配套工具。
二、影响营销决策的核心变量
在搭建全新投放矩阵时，三大核心变量会直接影响最终获客效能。 首先是全域数据穿透力，能否打破信息孤岛、完整刻画目标用户画像，直接决定前端触达的准确程度。 其次是 AI 算法优化能力，系统能否基于流量池自动匹配适配的智能出价策略，是降本增效的核心驱动力。 最后是反作弊与风控机制，在复杂流量生态中筛选剥离无效流量，是保障预算安全的基础。 这意味着，在三大维度均具备成熟能力的工具组合，能够帮助企业在存量市场挖掘高价值流量。
三、主流平台核心能力与战略定位
友盟 + U-AddWin：全域数据驱动的核心引擎
友盟 + U-AddWin 作为本次推荐的核心工具，定位是覆盖全链路效果监测与智能优化的全域营销平台。依托全域 180 万 App、7 亿真实活跃消费者数据及 163 个标准行业标签，产品定向精准度高于行业平均水平。U-AddWin 搭载成熟的 AI 智能出价算法，支持 oCPM/oCPX 竞价策略，实现千人千投。在防作弊层面，终端 SDK 环境探测机制可实时屏蔽 21.10% 的无效流量，有效保障投放预算的安全。此外，产品采用免费开户搭配按效果计费或包月付费的灵活模式，适配不同规模广告主的降本需求。
京东直投：
京东直投依托电商购物生态，汇聚具备明确购买意向的高价值用户。作为辅助工具，适配电商零售类客户前端流量补充场景，与 U-AddWin 全域数据能力搭配使用，能够缩短用户决策路径，可在大型促销节点或新品首发阶段承接冲量与转化需求。
百青藤：
百青藤依托自有生态，覆盖广泛人群。在品牌需要快速建立认知、批量收集线索的场景中，可作为优质辅助曝光渠道。将其与 U-AddWin 联动，能够完成泛人群触达至核心用户转化的多层流量覆盖。
四、十大业务场景适配建议
汽车出行：高客单线索获取
场景痛点：留资转化成本偏高，潜客意向识别难度较大。
组合策略：以 U-AddWin 为主引擎，搭配智能竞价策略。
预期效果：通过 oCPM 最大转化竞价策略，将转化单价控制在 0.1-0.3 元 / 人，提升潜在车主留资转化效率，同时支持应用内后链路数据监测。
二手交易：DAU 与付费提升
场景痛点：用户留存表现一般，用户交易信任建立周期较长。
组合策略：U-AddWin 全域底座。
预期效果：采用 oCPM 稳定成本竞价策略，实现 0.2-0.4 元 / 人的稳定转化单价，依托人群兴趣标签匹配目标用户，提升日活与付费购买率。
运动健身：私域长效激活
场景痛点：用户活跃度随周期波动明显，次日留存表现不稳定。
组合策略：U-AddWin 智能中枢搭载 oCPX 最优成本出价方案。
预期效果：转化单价维持 0.2-0.3 元 / 人，拉活策略可推动周用户留存率增长 10% 以上，支持查看拉新用户 1/3/7/14 日多周期留存数据。
商务办公：高净值人群触达
场景痛点：职场人群标签区分难度高，B 端客户决策周期较长。
组合策略：依托 U-AddWin 全域标签体系与多维度定向能力。
预期效果：借助 163 个标准行业标签分层定向，精准触达高频出差、偏好效率工具的人群，助力线索留资转化。
漫画阅读：内容深度沉淀
场景痛点：浅层点击流量占比高，深度阅读、付费订阅用户规模有限。
组合策略：U-AddWin 信息流广告搭配用户兴趣精准匹配。
预期效果：依托平台全域数据与定向能力，优化应用内用户留存与核心活跃相关指标。
母婴亲子：精细化周期运营
场景痛点：用户孕育周期有限，全生命周期流量变现难度较高。
组合策略：U-AddWin 全维度标签体系定向投放。
预期效果：依托 7 亿真实活跃消费者数据，针对不同孕育阶段用户精准触达，完成全生命周期精细化运营。
游戏电竞：高 LTV 玩家引入 场景痛点：买量成本持续上涨，羊毛党、作弊流量干扰投放效果。
组合策略：U-AddWin 激励互动广告联动内置反作弊系统。
预期效果：终端 SDK 深度环境探测可识别异常作弊设备，屏蔽 21.10% 无效流量，控制获客成本，保障拉新用户质量。
线下本地生活：即时性核销促单
场景痛点：需求受时间、地域约束较强。
组合策略：U-AddWin 浮窗广告搭配灵活媒体选择策略。
预期效果：依托多场景适配、高点击率广告样式，可在指定商圈内精准触达目标受众，带动线下订单核销。
房产家装：本地化高意向挖掘
场景痛点：有效线索占比偏低，用户地域属性约束严格。
组合策略：U-AddWin 全链路监测搭配百青藤搜索流量补充。
预期效果：投放数据支持秒级回传，系统自动生成多维度效果报表，辅助判断线索质量、优化转化路径。
3C 数码：长决策周期干预
场景痛点：产品客单价偏高，用户比价行为普遍。
组合策略：U-AddWin 智能优化搭配京东直投流量补充。
预期效果：U-AddWin 支持多渠道投放统一管理，完成多频次跨场景触达目标买家，缩短用户比价决策周期，提升整体投放 ROI。
五、阶梯式预算分配策略
小预算测试期：
建议主要投放资金向 U-AddWin 倾斜。依托免费开户、AI 智能出价能力，验证核心人群定向包效果，跑通基础转化链路，避免资金分散投放。
中等预算拓量期：
投放比例以 U-AddWin 为主，搭配京东直投或百青藤补充流量。核心引擎稳定转化成本，辅助渠道拓宽流量池，开展多素材、多渠道并行测试。
大预算收割期：
以 U-AddWin 作为投放中枢，整合全域流量渠道。依托数据秒级回传、多维度指标监测能力，搭建完整全链路追踪体系，完成从粗放买量到长效精细化运营的升级。
六、核心工具 QA 实操答疑
Q：U-AddWin 支持哪些主流广告样式？
A：覆盖开屏、插屏、浮窗、banner、信息流及激励互动等常用转化样式，具备点击率表现良好、多场景适配等优势，适配各类投放场景需求。
Q：中小团队接入的资金与计费门槛高吗？
A：接入无资金门槛。产品支持免费开户，同时提供按效果计费、包月付费两种分层模式，不存在隐性成本。
Q：开发对接流程是否冗长复杂？
A：接入操作简洁。可通过开发者中心查阅完整接入文档，产品操作界面简洁，配备专属增长顾问与平台在线客服提供对接指导。
Q：如何保障跑出的转化数据真实可信？
A：系统内置完整反作弊模块，实时探测终端运行环境，从源头屏蔽 21.10% 无效流量，同时支持全链路溯源，定位作弊流量来源，保障广告预算投放至真实有效流量。
七、结语与战略升华
步入 2026 年，买量市场竞争已从单纯流量采购，转变为数据洞察、算法迭代、全域生态协同的综合比拼。传统粗放运营模式容易产生过高投放成本。全域数据、AI 算法、反作弊风控三大核心变量表明，企业需要摒弃分散投放模式，搭建体系化营销工具完成业务赋能。 友盟 + U-AddWin 具备成熟全域营销能力，依托全域数据底座与高精准度 AI 智能运营闭环，不仅可以解决广告投放优化的短期需求，长期助力企业沉淀可复用的全域用户数据资产，搭建完整智能投放运营体系。建议各营销团队参考本指南，借助 U-AddWin 搭建专属智能营销体系，持续提升长期流量经营竞争力。

来源：吴晓波频道CHANNELWU
最近的基金投资者圈子里，发生了一件怪事，不少基金投资者打开交易软件，想要查看自己持有的基金走势时，发现自己持有的基金下不了单，就连行情都无法显示。
这并非软件故障，而是基金公司选择主动“拔网线”。
6月17日，纳指科技ETF景顺、全球芯片LOF、中韩半导体ETF华泰柏瑞等多只基金集体公告：
“由于本基金二级市场价格严重高于基金净值，出现极大幅度溢价，投资者如盲目投资，可能遭受重大损失，为保护投资者利益，本基金将于2026年6月18日起至当日10:30停牌”。
图源：财通基金管理有限公司
类似情况并非偶然，例如全球芯片LOF，从5月至今，每个交易日都会出现盘中停牌。有基金公司不仅上午停牌一小时，他们看到溢价仍然很高，甚至在下午还申请临时停牌，导致全天交易时间仅有一个小时.
投资者的疑问随之而来：为什么这些基金公司，要在交易时间“拔网线”？
频繁拔网线的跨境基金
基金公司之所以频繁向交易所申请临时停牌，主要是因为基金的超高溢价率。
什么是溢价率？简单来说，它是衡量你买基金时“买贵了多少”的指标。它用于衡量基金在二级市场的交易价格，相对于其实际净值的偏离程度。
为什么中韩半导体ETF等一众基金，都出现了大幅溢价？主要原因有四点：
◎?首先，随着人工智能浪潮再次崛起，美股日韩等国科技板块持续走强，SK海力士、美光、英伟达等龙头公司股价暴涨。这些领域的行业龙头大多位于韩国，美国等资本市场，境内投资者投资参与难度较大。
人工智能芯片制造公司上市
而QDII基金（合格境内机构投资者），拥有合法投资海外资本市场的政策允许，以及外汇额度来源。QDII的ETF基金能跟踪涨势良好的纳斯达克指数、日经225指数且在国内交易所上市交易。买入这类基金，就相当于配置了纳斯达克和日经225等国外资产。
还有一种国内特有的QDII-LOF基金，我们叫做“上市型开放式基金”。对于LOF基金的基金经理来说，其投资策略既可以选择被动跟踪指数，也选择主动配置海外资产，且兼具开放式基金和封闭式基金特点。
投资者买入这类主动型更强的基金，可以追求更高的投资收益率。这也导致该类基金更容易在场内出现溢价。
总体来看，购买QDII型基金，成为了国内投资者持有境外资产，分享国外资本市场红利最简单的一种方式。
◎?第二，QDII型基金可以投资海外资本市场，却有严格的额度限制。
今年5月份以来，国内多家基金公司纷纷发布公告，暂停申购或者大幅压低旗下QDII基金的申购金额。部分基金每日申购金额已降低至数百元甚至数十元。
根据WIND数据显示，截至6月初，全市场173只主要投资美股的QDII基金中，有50%以上处于“限购”状态。某大型资产管理机构人员表示：“主要原因，还是在于额度不够”。
当投资者想要配置海外资产的需求，和QDII基金额度有限的供需关系发生错配。投资者唯一的选择，就是在二级市场抢购可以交易的基金份额。
◎?第三，监管层堵住了非法跨境投资的渠道。
2026年5月22日，证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》。文件明确表示，将取缔各类境内投资投资者非法跨境投资渠道。
受此影响，包括富途、老虎、长桥证券等跨境券商被调查，大约有2000亿至2500亿港元资金，不得不重新回到港股通、QDII基金等主流合规投资渠道。这将加剧对于QDII额度的供给压力。
◎?第四，则是在于QDII基金的低门槛和稀缺性。
要知道，QDII基金最低投资金额仅一百元左右，且无需境外账户就可配置海外AI龙头个股，操作也十分方便。在稀缺性方面，中韩半导体ETF华泰柏瑞，配置了三星电子和SK海力士等明星个股，是境内唯一可以投资韩国市场的ETF。
在上述诸多原因的共同作用下，这些跨境基金成为了投资者眼中的香饽饽，他们也用脚投票，在场内硬生生买出了超高的基金溢价率。
以中韩半导体ETF华泰柏瑞为例，6月18日，该基金成交量高达136.7亿元，年初至今涨幅146.6%，基金溢价率高达14.95%。
也正是溢价率的居高不下，基金公司才会频繁发布二级市场溢价风险提示，并且向交易所申请盘中临时停牌。
高溢价有高风险？
为什么投资者明知道基金溢价率高、危险较大，还要抢着购买呢？除了QDII基金的限额之外，最大原因在于火热的市场情绪，遮蔽了理智的思考。
今年以来，市场出现了一种叫做“FOMO”的情绪，它是Fear of Missing Out“错失恐惧症”的首字母缩写。
翻译过来就是“别人都在买，我不买就亏了”。
这部分投资者认为，尽管基金的溢价率高达10%以上，但只要海力士、美光、英伟达涨几天，基金涨幅完全可以抵消现有溢价，这些溢价率就相当于没有了。既然如此，不如早买早上车，晚点买，就真买不到了。
从市场表现来看，目前半导体科技行情依然火爆，韩国股市甚至又一次创下新高，可这种FOMO的操作，其实拥有巨大风险。
6月18日，韩国股市首次突破了9000点大关
首要风险，在于溢价回归。
溢价率其实就是橡皮筋，它可以拉得很长，但终究还是要回归原状。一旦市场情绪出现降温，或者QDII额度增加以及恢复，基金封闭期结束等等，场内价格将大概率向净值靠拢。
举个今年发生的惨痛案例。今年1月初，国内市场上稀缺的、可直接投资白银期货的场内基金国投白银LOF，因为国际银价的暴涨，一跃成为市场焦点。由于投资者追捧，白银期货的限额，导致基金无法场外申购，致使基金溢价率一度高达68%。
风水轮流转，由于1月底白银价格逆转暴跌，基金调整所持有的白银期货合约估值等原因，国投白银LOF出现连续5个跌停，不管是投机还是套利的投资者，都因为极高的溢价率损失惨重。
图源：金羊网
此外，高溢价买入，相当于一开始处于“被动亏损”的状态，溢价15%买入，相当于刚开始就亏了15%，就算对基金未来走势抱有信心，也是非常不划算的投资行为。
投资者如何保护好钱袋子？
当我们已经看清了基金溢价率的本质，知晓了其中的风险之后，投资者到底该如何保护好自己的钱袋子？小巴总结了几条避免踩坑的方法。
◎?第一条，买入基金之前一定要看一眼溢价率。
在同花顺等行情软件里，每只ETF/LOF基金都会显示实时溢价率，一般来说，当基金溢价率超过5%就需要高度警惕，因为基金公司内部也将5%作为触发风险提示的公告和阈值。
一旦基金溢价率超过10%，甚至超过20%，就必须要问自己一句，自己能够承受买入以后账户立刻出现大额亏损的局面么？
◎?第二条，场内溢价高，绕道场外申购。
QDII基金具有稀缺性，但同主题的ETF基金往往不只一个，投资者可以花一点心思，利用搜索引擎和AI，帮助选择同类产品中溢价率相对较低的基金进行买入。
不仅如此，我们还可以在场外寻找同类主题的场外联接基金。比如中韩半导体ETF基金的溢价率太高，我们就可以去场外申购它的“场外联接基金”。
这种联接基金，是一只专门投资于“目标ETF”的基金。它会把95%的资金拿去购买目标基金，然后用5%的金额买银行存款用于应对赎回，所以我们也可以在场外看看溢价率较低的，可以申购的联接基金。
◎?第三条，严格区分情绪炒作和投资逻辑。
当我们投资基金的时候，我们需要确认，这只基金的底层资产是否足够优质，赛道是否有长期的增长逻辑？如果你看好的是底层资产的长期逻辑，那就等溢价降下来、价格回归净值附近再买。拒绝为情绪买单。
那么，到底哪些题材具备长期增长价值呢？直接来看券商和机构的观点。
财信证券认为：目前A股仍处于震荡上行区间，市场交投活跃度以及情绪都较好，但风格层面再度出现极致分化，科技权重股支撑指数。
方正证券表示：目前资金抱团光通信、PCB、半导体等科技品种，正加速从传统板块撤离，向科技赛道集中。目前市场分化较为严重，后市大概率延续结构性行情，配置上关注科技成长与顺周期业绩方向的投资机会。
中国基金报认为，目前市场的主线还是半导体、通信、存储。市场资金正在不断逃离“老登股”，从而导致保险、银行、券商等金融板块集体下挫。
对此，有老股民直言自己心态已经崩了，自己没有成为“站在光里的人”，反而成为了“光站在那里的人”。
投资的主旨，在于少犯错误
查理·芒格曾说过：“如果我知道自己将死在哪里，我一辈子都不会到这里去”。
如果放在今天，我们就需要明白，高溢价率看似是机会，但往往也蕴含着陷阱，在市场最狂热的时候保持冷静，不要着急冲进去，就是对自己资产最直接的负责。投资最重要的，不是去追逐炽热的风口，而是要做到“少犯错误”。
正如巴菲特所说：“投资者只要避免犯大错就好了，并不需要做什么正确的事情。”
作者|?王振超|?责任编辑?|?何梦飞
主编?|?何梦飞?|?图源?|?VCG、网络
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　　SpaceX股价连续第三个交易日下跌，市值蒸发数千亿美元，此前这家由埃隆·马斯克领导的公司启动对投资级债券的首次发行，市场预计这将开启一轮大规模举债浪潮，以支持其人工智能业务雄心。
　　SpaceX股价周一下跌16%，收于154.60美元，创下该公司上市首日以来的最低水平。过去三个交易日累计跌幅达到23%，市值蒸发逾6000亿美元。目前公司市值略高于2万亿美元。
　　JonesTrading首席市场策略师Michael O’Rourke表示：“卖家重新掌控了局势。世界上任何想买这只股票的人都已经买了。”
　　在创纪录的750亿美元IPO后，SpaceX上市初期表现出新股常见的剧烈波动。由于流通股比例较低——上市首日可交易股份仅占总股本的4.2%——且散户兴趣浓厚，股价波动明显。
　　尽管周一大跌，SpaceX仍是全球第六大上市公司，其股价仍较135美元的发行价高出约15%。

埃克森美孚将萨布尔海上能源公司的贷款期限延长至2026年，同时获得油井封堵弃置相关财务担保义务的有限豁免。
作为交换，萨布尔海上能源公司将调整定期贷款规模、完成再融资，并寻求新增无担保融资。
本次融资安排与退役义务调整涉及埃克森美孚三大核心投资逻辑维度：一体化运营规模、优势油气产能、成本削减，该操作未从根本改变埃克森美孚整体布局，凸显其主动干预交易对手资产负债表的意愿。
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　　优步科技董事会周一遭到股东起诉，股东们指控管理层和董事们“以公司发展为名，明知故犯地忽视合规要求”，导致性侵和性骚扰受害者提起数千起诉讼。
　　该诉讼已提交至旧金山联邦法院。
　　优步首席执行官达拉·科斯罗沙希（Dara Khosrowshahi）是被告之一。

量子计算初创企业FirstQFM在2026年6月22日的国际超算大会（ISC高性能计算大会）上宣布，其依托英伟达加速计算技术打造的量子储备计算系统实现量子计算商业化重大里程碑。
关键性能数据：该系统在零样本预测评测中，较当前最强经典基础模型基准实现56.1%的序列级胜率；在金融时间序列基准测试中，相较头部经典时间序列基础模型取得更优的方向准确率与更低的预测误差，表现超越谷歌、赛富时、亚马逊等头部科技企业的前沿人工智能预测模型。
市场布局层面，FirstQFM采用云服务+本地部署双轨落地策略，帮助企业接入量子增强预测能力。该企业总部位于斯德哥尔摩，专注研发量子计算基础模型以推进商业化量子应用落地。
译文内容由第三方软件翻译。
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#微软CEO称不能让AI巨头吞噬经济#【微软 CEO 纳德拉：我们不能眼睁睁看着 AI 巨头吞噬经济】6 月 22 日消息，据《华尔街日报》22 日（今天）报道，微软 CEO 萨蒂亚 · 纳德拉正加入挑战 OpenAI 和 Anthropic 等 AI 巨头的阵营，向 AI 巨头发出了严厉警告：不能任由它们吞噬经济。
他在接受采访时提出，下一阶段的 AI 发展应当转向价格更低的模型，赋予用户更大的选择权和控制权，并以更能赢得公众信任的方式阐述 AI 的社会价值。

财联社6月22日讯（实习编辑 杨舒雯/编辑 齐灵）上周三，谷歌工程副总裁兼 Gemini AI 模型联合负责人 Noam Shazeer 宣布将离开公司加入即将上市的 OpenAI 。
上周五，曾与Demis Hassabis一起获得诺贝尔化学奖的美国科学家John Jumper在X平台发帖，宣布将离开效力九年的谷歌DeepMind，转投竞争对手公司Anthropic。
John Jumper并非普通科学家，他主导开发的AI预测工具AlphaFold已经预测超过2亿个蛋白质结构，彻底改变了生物医学研究的范式，并让全球190个国家的200多万名科学家受益。
为什么离开
虽然John Jumper本人对谷歌充满感激，他在X上发帖称，谷歌DeepMind是一家特别的地方，他仍然期待接下来会有哪些精彩的发现。但市场和行业变化或许才是影响其职业选择的重要因素。
据媒体报道，DeepMind的部分员工和高管反映，公司在面向企业的AI编程工具领域缺乏清晰的方向，而Anthropic和Open AI在这一领域已经取得了显著进展，并逐渐成为主要的发展驱动力。
此外，行业数据显示，DeepMind与Anthropic工程师的双向流动中，Anthropic的比例接近10.6:1。在过去两年，Anthropic的员工留任率高达80%，领先于人工智能行业。而DeepMind紧随其后，留任率为78%。
跳槽背后的两个结构性原因
首先，Anthropic的使命感更为聚焦。今年4月，Anthropic以4亿美元股票收购了生物科技初创公司Coefficient Bio，其核心团队大多来自Genentech的计算生物学部分。
Anthropic的医疗保健和生命科学部门领导Eric Kauderer–Abrams曾表示，希望世界上相当一部分生命科学研究都能在Claude平台上运行。
Jumper的专长正好卡在AI与科学的交叉口，此次聘用完全符合Anthropic不断发展的生命科学与计算生物学领域。Anthropic是在认真下一盘“AI for Science”的棋，而不只是要做一个更好的聊天机器人。
其次，Anthropic独特的企业文化是极具吸引力的。长期以来，大型科技公司的吸引力主要来自资源优势、薪酬水平和品牌光环。然而，这家在2021年成立的科技新贵，一直致力于营造一种非传统思维的文化包容 —— 赋予员工真正的自主权来推动业务发展。
Anthropic的员工普遍反映公司鼓励学术讨论和研究员自主权，提供灵活的工作方式和清晰的职业发展路径，而不是强制性的管理通道。
对于Jumper而言，他已经在DeepMind功成名就，一个真正能自主追求科学问题的平台或许比更高的职级更具魅力。
谷歌失去了什么
谷歌两年前用27亿美元挽回的Shazeer再次离开；Jumper则带着诺贝尔奖章离开。如果薪资和荣誉都留不住缔造公司辉煌成就的人才，那就不是待遇的问题。
2021年，Shazeer因谷歌拒绝发布他开发的聊天机器人而出走创业。2024年，谷歌花了大约27亿美元签下Character.AI的技术许可协议，才把他请回来。
业内人士指出，此次人员变动背后更大的信号是：当初创公司能提供更清晰的使命和更少的官僚层级时，即便是体量最大的科技公司，也越来越难以锁定顶级AI人才。
Anthropic获得了什么
一位诺贝尔奖得主的加入，当然是声誉层面的胜利。更值得关注的，是他带来的稀缺性：将AI应用拓展到生物和化学研究的实战领域，开辟AI科学新的商业机遇。
Anthropic需要的不只是大模型，还需要懂得如何将AI系统与严肃技术问题对接的领域专家，Jumper在AlphaFold上做到了这一点，能否在Anthropic复制这样的突破性成果，我们不得而知。但这次押注本身，已经说明了Anthropic想成为什么。
值得注意的是，Anthropic目前陷入与联邦政府的法律和监管纠纷，公司选择正面硬刚，目前诉讼仍在进行中，胜负未分。
这恰恰说明Jumper的选择不是一道轻松的选择题。这种“逆风感”和真实对抗背后，一定有值得押注的价值。
Jumper 能否在Anthropic复制AlphaFold式的突破，目前仍是未知数。但这笔人才交易本身已经传递出清晰信号：在新一轮 AI 竞争中，顶级人才看重的已不只是薪酬和头衔，而是研究方向是否清晰、组织是否足够开放，以及公司是否能够提供真正推动科学边界的机会。
AI人才战争从未如此白热化。赢的人，不一定是出价最高的，而是最能定义下一阶段技术方向的那一家。这意义重大，因为最优秀的人才能够推动整个发展路线的迈进，竞争对手们深谙此道。
（财联社）

布伦特原油自此前低位向81美元附近回升，当前油价处于受消息面主导的脆弱纾困行情阶段，波动幅度明显放大。
关键价格数据：美国与伊朗达成临时协议后，布伦特原油曾跌至77.73美元，瑞士相关谈判取消后反弹至80.57美元；消息传出后布伦特原油累计下跌超5%，当前价格仍较战前水平高出约7%。若中东石油供应完全恢复，2027年将出现日均505万桶的供需过剩。
明确行情关键触发条件：油价升至82.84美元上方意味着盘面仍由消息面主导；油价落到75美元区间才代表纾困支撑从外交预期转向实体供应改善。若外交进程生变或海峡通行未达30天满负荷要求，布伦特原油将重回80美元高位区间，开启触及85美元上方的上行通道。
后续核心关注点：一是美伊外交谈判的推进进度；二是霍尔木兹海峡无阻碍通行机制能否维持，货运量能否在当前夜间超1200万桶的基础上继续攀升；三是海峡通行量能否按约定时间表达到满负荷水平，验证实体供应是否真正改善。
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