Rețeaua Jito este primul acord din ecosistemul Solana care are atât servicii de miză MEV, cât și de lichiditate și folosește veniturile MEV ca recompensă de gaj, ceea ce mărește venitul de mizare al acordului. Figura de mai jos este o vedere foarte abstractă a fluxului de capital al Solana în Jito acord. Jito ocupă poziția de lider absolut atât în domeniul MEV, cât și al afacerilor de miză de lichiditate ale ecosistemului Solana, iar odată cu creșterea substanțială a ecosistemului Solana în această rundă a pieței, afacerile MEV și de lichiditate au cunoscut, de asemenea, o creștere rapidă. Acest raport de cercetare va analiza principiile tehnice și progresul afacerii Jito din punct de vedere al MEV și a staking-ului de lichiditate, precum și posibilele puncte de creștere și puncte de investiție ale viitoarei afaceri ale Jito.
1 lider MEV: remodelarea peisajului MEV al Solanei
1.1 Solana MEV Dilema și soluția
MEV (Valoarea maximă extractabilă) se referă la valoarea maximă pe care minerii o pot extrage prin mutarea secvenței tranzacției atunci când generează blocuri în rețeaua blockchain Există multe exemple de MEV, cum ar fi:
Atacul tip sandwich: cel mai tipic tip de MEV, cei care caută MEV observă tranzacții în așteptare care pot afecta prețul unui activ, trimit tranzacții înainte și după tranzacție și beneficiază de creșterea sau scăderea prețului jetonului de tranzacție, ceea ce face, de asemenea, ca tranzacție inițială Achitarea unui cost mai mare.
Lichidare: monitorizați întotdeauna dacă există poziții de împrumut insuficient garantate și profitați rapid de calificările unui lichidator după descoperire pentru a finaliza procesul.
Minting NFT: în timpul evenimentului de batere NFT, câștigați NFT-uri de mare valoare prin ocuparea unui loc printre bateriile din primul rând.
Colectare și vânzare Airdrop: După ce airdrop-ul este deschis pentru colectare, puteți primi rapid airdrop-ul și îl puteți vinde într-un stadiu foarte incipient pentru a obține un preț de vânzare relativ ridicat.
Există multe exemple de MEV, dar, în esență, toate se referă la preempționarea ordinii tranzacțiilor pentru a maximiza profiturile personale. Discuția despre MEV s-a concentrat inițial pe Ethereum, dar există și în rețele blockchain precum Solana Din cauza mecanismului de procesare a tranzacțiilor din rețeaua Solana, problema MEV pe Solana nu este exact aceeași ca pe Ethereum.
În comparație cu Ethereum, diferențele Solana sunt:
(1) Nu există mempool public: tranzacția este trimisă direct verificatorului, iar verificatorul va procesa tranzacția imediat, în timp ce pe Ethereum va fi mai întâi stocată într-un pool public de tranzacții în așteptarea includerii minerii în bloc;
(2) Tranzacțiile sunt procesate conform principiului primul venit, primul ieșit (FIFO), adică tranzacțiile sunt procesate în ordinea în care sosesc, În timp ce minerii de pe Ethereum pot selecta și ordona tranzacțiile în mod liber, Ethereum va acorda prioritate la tranzacții cu taxe mari de gaz.
Prin urmare, concurența Solana pentru comanda de tranzacție s-a schimbat de la „cost ridicat” la „latență redusă”. pentru a câștiga prioritate, Robotul va trimite un număr mare de tranzacții spam către Solana și doar prima tranzacție executată dintre aceleași tranzacții va fi finalizată, iar tranzacțiile rămase vor eșua. Conform statisticilor de la Jito Network, în Epoca 414, 60% din calculele blocurilor au fost ocupate de tranzacții de arbitraj nevalide și mai mult de 98% dintre tranzacțiile de arbitraj au eșuat, ceea ce a determinat validatorii Solana să utilizeze o cantitate mare de resurse de calcul pentru procesarea tranzacțiilor eșuate în mare măsură. risipă resursele de calcul și reduce eficiența rețelei.
Pentru a reduce ca Solana să fie ocupată de tranzacții nevalide nedorite, Jito remodelează modelul MEV al Solana prin introducerea de licitații mempool și block space. Arhitectura de bază a soluției Jito este prezentată în figura de mai jos, care constă din patru componente principale: Căutători, Releere, Block Engine și client de verificare Jito-Solana. Releerul finalizează mai întâi filtrarea datelor tranzacției și verificarea semnăturii tranzacției, apoi predă datele tranzacției către motorul de blocare și clientul de verificare trimite pachetele (un set de tranzacții ordonate) care se așteaptă să fie executate; verificatorul Pentru a executa acest set de tranzacții complet în secvență, execuția acestui set de tranzacții este atomică, adică fie toate sunt executate Odată ce o tranzacție eșuează, pachetul nu va fi executat) și Sfaturi (adică. taxa pentru a stimula verificatorul să execute Pachetul ), motorul de bloc le caută pe cele mai profitabile dintre numeroasele Pachete trimise și le predă verificatorului, care apoi finalizează execuția tranzacției.
1.2 Prezentare generală a datelor de afaceri MEV
Judecând după date, veniturile MEV pe lanțul Solana cresc rapid, iar capacitatea de captare MEV a lui Jito pe Solana crește, de asemenea.
Conform datelor Blockworks Research, începând din martie 2024, venitul MEV câștigat de validatori pe Solana a început să îl depășească pe cel al Ethereum și a început să conducă semnificativ înaintea Ethereumului în mai, pe 12 mai, valoarea economică totală generată de Solana zi (taxe de tranzacție + venit MEV) a depășit Ethereum pentru prima dată. Nebunia pentru jetoanele meme pe Solana a crescut oportunitățile pentru MEV, mai ales după nașterea pump.fun Ciclul de viață al unui token meme poate fi de doar câteva minute, ceea ce face ca ordinea tranzacțiilor să fie deosebit de importantă dezvoltatorii creează jetoane. În același timp, trebuie să acumulați propriile jetoane și să cumpărați în mai multe portofele simultan, în momentul în care este creat tokenul va experimenta și fluctuații mari.
Creșterea Solana MEV a fost captată în mod semnificativ de Jito Network. Potrivit datelor din știri, rata de adoptare a clientului Jito-Solana a depășit 78%, în timp ce aceste date erau de doar 31% la sfârșitul anului 2023, ceea ce înseamnă că majoritatea validatorilor au adoptat soluția MEV furnizată de Jito. Venitul MEV al Jito reflectă, de asemenea, acest lucru. Numărul de pachete trimise zilnic pe Jito crește rapid, ajungând la peste 9 milioane pe 14 iunie Tips a depășit 10.000 SOL timp de multe zile și chiar a atins nivelul de 16.000 SOL pe 7 iunie.
Recuperarea ecosistemului Solana a dus la recuperarea MEV. Creșterea volumului tranzacțiilor provocată de nebunia MEME a promovat direct creșterea veniturilor MEV luni —— Luând ca exemplu datele pump.fun, tokenurile implementate din aprilie au fost la un nivel relativ ridicat, iar taxele de tranzacție și veniturile au rămas, de asemenea, relativ stabile. Entuziasmul pentru tranzacționarea cu jetoane MEME a asigurat că veniturile MEV au rămas la un nivel ridicat într-o anumită măsură. Pe 9 martie 2024, Jito Labs a postat oficial pe rețelele de socializare că, din cauza efectelor externe negative asupra utilizatorilor, Jito a suspendat utilizarea mempoolului, ceea ce a redus pierderile utilizatorilor cauzate de sortarea tranzacțiilor și atacurile tip sandwich, din punct de vedere al datelor mutarea nu a avut un impact prea mare asupra veniturilor din MEV ale lui Jito.
2 Miza de lichiditate: Achiziționați rapid cota de piață și deveniți lider
2.1 Structura pieței de mizare a lichidității Solana
În comparație cu Ethereum, pista de miză a lichidității Solana s-a dezvoltat foarte lent Să aruncăm o privire la un set de date: rata de miză a Solanei depășește 65%, în timp ce rata de miză a Ethereum este de doar aproximativ 27% (date Coinbase), dar aproximativ 95% din Solana. miza este miza nativă, în timp ce aproape jumătate din ETH Mizat alege miza de lichiditate și re-miza de lichiditate.
Această diferență este determinată de diferențele tehnice și ecologice dintre cele două lanțuri:
(1) Ethereum are o cerință de sumă minimă de gaj pentru a deveni validator: 32 ETH, în timp ce Solana nu are o cerință de sumă minimă de gaj, scăzând astfel pragul pentru a deveni validator;
(2) Protocolul nativ Ethereum nu acceptă angajamentul delegat, adică utilizatorii obișnuiți nu pot să se angajeze direct la un validator prin intermediul angajamentului delegat Ethereum și pot realiza angajamentul delegat doar prin alte protocoale terțe, dacă doresc să realizeze angajamentul nativ. pot efectua o verificare numai singuri și necesită 32 ETH;
(3) Mecanismul Slashing nu a avut încă efect asupra Solana, așa că pentru utilizatorii obișnuiți, alegerea unui validator nu este importantă. Cu toate acestea, datorită existenței mecanismului Slashing pe Ethereum, utilizatorii trebuie să aleagă cu atenție validatorul, altfel vor plăti. prețul pentru greșelile validatorului, care necesită un acord cu o terță parte pentru a furniza acest serviciu utilizatorilor obișnuiți, adică un gaj;
(4) Ecosistemul DeFi de pe Solana nu este încă matur, așa că, chiar dacă dețineți active LST, există puține canale pentru agricultură Fără tentația unui randament suficient, cererea utilizatorilor de a deține active LST nu este puternică, iar pe Ethereum. Ecosistemul DeFi este foarte bogat. Activele LST conduse de stETH au fost folosite ca active de bază de majoritatea protocoalelor DeFi sunt stratificate cu Lego, iar puterea de pârghie și randamentul utilizatorilor pot fi dublate.
Prin urmare, utilizatorii de pe Solana nu au o cerere puternică pentru miza de lichiditate, iar obiceiurile utilizatorilor nu au fost încă dezvoltate. Cu toate acestea, judecând din datele existente, proporția de miza lichidă pe Solana este în continuă creștere, de la aproximativ 2% în iunie 2023 la actualul 6,38%, realizând o creștere de aproximativ trei ori într-un an. În ceea ce privește cota de piață a activelor LST, stSOL și mSOL erau împărțite în două. de locul doi mSOL . Peisajul afacerilor cu miza de lichiditate al Solana demonstrează dominația lui Jito, iar datele demonstrează, de asemenea, că Jito mai are spațiu uriaș de creștere în afacerea cu miza de lichiditate.
2.2 Privire de ansamblu asupra datelor de afaceri ale Jito privind miza de lichiditate
Afacerea Jito cu miza de lichiditate crește rapid - TVL și cota de piață a lui JitoSOL cresc rapid. sunt emise, ceea ce face ca JitoSOL TVL să intre într-o perioadă de creștere rapidă după septembrie 2023 și, de asemenea, completează depășirea de piață a mSOL. TVL-ul lui Jito depășește în prezent 1,6 miliarde USD, devenind protocolul cu cel mai mare TVL din ecosistemul Solana.
APY-ul de miză al JitoSOL este în prezent de 8,26%. APY-ul este compus din două părți: randamentul de miză Solana și împărțirea veniturilor MEV 5% din Sfaturile MEV primite de Jito aparțin protocolului Jito, iar 95% aparține verificatorului. verificatorul obține Majoritatea Sfaturilor MEV vor fi acordate agenților încredințați. MEV APY este relativ instabilă și poate atinge o rată de rentabilitate de 1,5% atunci când volumul tranzacțiilor pe lanț este mare.
În ceea ce privește scenariile de utilizare LST, integrarea protocolului DeFi al JitoSOL se extinde rapid. În prezent, protocoalele cu cel mai mare TVL sunt Kamino și Drift. Cu toate acestea, se observă că mai mult de 60% din JitoSOL există încă în portofel. de active lichide gajate nu este Dacă Jito dorește să-și dezvolte afacerea, prima sa prioritate este în continuare extinderea canalelor și securitatea Farming și creșterea stimulentelor miniere.
2.3 Analiza peisajului competitiv
Conform cotei de piață a protocolului de miza de lichiditate ecologică al Solana, actualul protocol Longer care este comparabil cu Jito este Marinade.Finance, în timp ce proporțiile bSOL, jupSOL și INF sunt toate aproximativ o cincime din cele ale JitoSOL și sunt în prezent relativ slabe , aici efectuăm în principal o analiză comparativă între Marinade și Jito.
Din perspectiva diferențelor de afaceri, atât Jito, cât și Marinade susțin miza de lichiditate, în timp ce Marinade oferă două modele de servicii: miza de lichiditate și miza nativă a Marinade poate ajuta utilizatorii să aleagă validatori mai buni și să reducă costurile de screening al utilizatorilor, dar datorită Solana, susține în mod natural. miza nativă și nu are niciun mecanism de penalizare. Avantajul Jito se reflectă în poziția sa de lider în domeniul MEV, dar veniturile MEV nu sunt exclusiv deținătorilor de JitoSOL, conform documentelor Marinade, utilizatorii care se angajează la validatorul jito-solana prin delegația de protocol pot obține însă venituri MEV relația dintre validatorul jito-solana și Jito Labs, validatorii relevanți vor avea în continuare o loialitate mai puternică față de Jito.
Judecând după schimbările în datele de afaceri, jitoSOL a preluat rapid cota de piață a mSOL din august 2023. Planul de puncte de airdrop început în septembrie a accelerat această tendință din 2023. Cu toate acestea, cota de piață a mSOL continuă să scadă, iar în prezent nu există nicio tendință de ameliorare, iar expansiunea afacerii este în mod evident împiedicată.
Din perspectiva randamentului, Jito oferă utilizatorilor în prezent un APY de 8,26%, în timp ce APY-ul nativ de miză al lui Marinade este de 8,18%. Deoarece acordul percepe o taxă de administrare de 6% pentru mSOL, APY-ul de miza de lichiditate este puțin mai mic, doar 7,68%. Relativ vorbind, a spus că nu este prea mare diferență între cele două.
În ceea ce privește nivelul de integrare al protocolului DeFi, cantitatea totală actuală de mSOL este de aproximativ 5,5 M, din care 3,4 M sunt distribuite în portofele, reprezentând aproximativ 61,8%. Aceste date nu diferă mult de JitoSOL. Deoarece Solana are mai puține protocoale ecologice DeFi, principalele strategii agricole ale celor două nu sunt foarte diferite. Ambele oferă lichiditate pentru fiecare pereche valutară din DEX principal, o folosesc ca activ ipotecar în contractul de împrumut sau împrumută mSOL de mSOL este relativ mai avansat pentru a îmbogăți, de exemplu, mSOL a integrat mai multe CEX, inclusiv Coinbase, Gate, etc., ceea ce face schimbul cu SOL mai convenabil. etc.
Din perspectiva economiei jetoanelor, utilizările celor două jetoane sunt similare. Ambele sunt funcții de guvernare legate de protocol și emisii de exploatare a lichidității ale DeFi Farming. monedele stimulează utilizatorii să participe la strategii agricole specifice.
În cele din urmă, din compararea evaluării și TVL a celor două, TVL-ul Marinade și Jito sunt similare, dar valoarea de piață este doar mai mică de o zecime din Jito Din perspectiva datelor de afaceri, Marinade este relativ subevaluată. Cu toate acestea, judecând după prețul monedei, MNDE s-a dublat doar în ultimul an până în prezent și nu a ținut pasul cu tendința de creștere a SOL, chiar a scăzut cu 50% în ultimele 6 luni au analizat prețul valutei Lipsa întreținerii a făcut, de asemenea, să piardă treptat atenția pieței (data data: 22 iunie).
Pe baza analizei de mai sus, Jito a lansat planul de puncte de lansare a aerului în septembrie 2023, care a coincis cu ecosistemul Solana care se afla într-o situație dificilă. În acel moment, singurii concurenți erau Lido și Marinade parte din cota de piață, iar planul de puncte de lansare a fost în pas cu recuperarea Solanei, așa că a capturat noi fonduri în acest proces de recuperare și a depășit rapid Marinade. Marinade nu are în prezent capacitatea de a concura cu Jito în ceea ce privește datele de afaceri și prețul tokenului. Cu toate acestea, se observă că piața nu mai este o concurență între Jito și Marinade în acest moment, iar recuperarea Solana a atras mai multă lichiditate. Acord, doi noi competitori, jupSOL și INF, au avut rezultate bune. Printre aceștia, jupSOL este susținut de liderul DeFi Jupiter, iar echipa oferă 100k SOL gaj și distribuie venituri din gaj deținătorilor de jupSOL pentru a crește veniturile Sanctum, de care aparține INF, este o soluție de lichiditate LST, iar INF poate partaja SOL Taxele de tranzacție ale platformei Sanctum, această afacere unică face ca rata de rentabilitate a INF să fie înaintea multor alte soluții și este exclusivă pentru deținătorii de INF. În contrast, deși Jito are o afacere MEV lider, recompensele MEV nu sunt disponibile pentru deținătorii de jitoSOL. Beneficii exclusive. jitoSOL După finalizarea airdrop-ului, expansiunea TVL este ușor slabă. Este necesar să fim atenți la concurența pe piață a noilor concurenți și să adoptați rapid noi stimulente pentru a asigura expansiunea continuă a afacerii.
3 Economie de jetoane și performanța prețurilor
Pe 25 noiembrie 2023, Fundația Jito a anunțat lansarea simbolului de guvernare JTO. Oferta totală de JTO este de 1 B, iar distribuția este așa cum se arată în figura de mai jos:
10% (100 de milioane de bucăți) sunt folosite pentru drop-uri retroactive, dintre care 80% (80 de milioane de bucăți) sunt aruncate către utilizatorii punctului JitoSOL, 15% (15 milioane de bucăți) sunt trimise la validatoare Jito-Solana și 5% (5 milioane bucăți) sunt alocate Căutărilor Jito MEV. 90% dintre aceste airdrops sunt deblocate imediat, iar restul de 10% vor fi eliberate liniar în decurs de un an;
24,3% este determinat de guvernanța DAO pentru a determina viteza de utilizare și distribuție;
25% este folosit pentru dezvoltarea ecosistemului, inclusiv pentru finanțarea comunității și a contribuitorilor, contribuind la promovarea extinderii protocolului principal de participare a lichidității pe Solana și la dezvoltarea rețelelor aferente, și este controlat de Fundația Jito;
Restul sunt alocate echipelor și investitorilor, cu deblocare liniară de 1 an și 3 ani.
Conform planului de distribuție, inflația principală a JTO vine în prezent din deblocarea liniară de 10% în airdrop și eliberarea liniară a jetoanelor (25%) utilizate pentru dezvoltarea ecosistemului aproximativ 198,44 kJTO. Datorită stâncii de un an de investitori și echipe, JTO nu va introduce cantități mari de deblocare în următoarele șase luni, iar prima deblocare va avea loc în decembrie 2024.
Din perspectiva utilizării token-ului, JTO nu are în prezent multe funcții practice și este utilizat în principal pentru votul guvernanței. În plus, JTO este folosit ca stimulent pentru extragerea de lichidități pe Kamino și Meteora pentru a crește veniturile DeFi ale JitoSOL.
Judecând după performanța prețului valutar, JTO menține practic aceeași tendință ca SOL Aici comparăm SOL, JTO și JUP, care este, de asemenea, considerată Solana Beta. Se poate observa că în ultimele trei luni, tendințele celor trei sunt practic similare, dar fluctuația prețului valutar al JTO este semnificativ mai mare decât cea a celor două. Utilizarea JTO ca țintă de investiție a Solana Beta va fi o alegere riscuri și randamente mai mari. Slăbirea generală actuală a ecosistemului Solana se datorează parțial hype-ului așteptat al ETH ETF, care a provocat o schimbare în focalizarea pieței Judecând după tendința JTO, acesta a început să treacă prin creștere după aproximativ două luni a mers online și a scăzut de două ori mai jos decât zona în jurul valorii de 2,3-2,7, judecând în prezent după gama de cipuri și tendința liniei K, acest interval este un nivel de suport puternic pentru JTO și se află în prezent la nivelul scăzut al acestui interval ( ora datelor: 22 iunie).
4 Rezumat: punctele de investiție ale lui Jito
Pe baza analizei de mai sus, punctele cheie ale investiției în Jito sunt rezumate după cum urmează:
Fundamentele afacerii: Activitatea de bază a Jito este miza de lichiditate și MEV. Datele principale de îngrijorare includ creșterea generală a MEV a Solana, rata de utilizare a validatorului Jito-Solana și TVL și cota de piață a lui JitoSOL. Venitul MEV crește randamentul mizarii de lichiditate, dar acesta nu este avantajul de monopol al lui Jito. Alte protocoale LSD gajate în validatorul Jito-Solana pot obține și venituri MEV. Creșterea datelor JitoSOL este cea mai importantă pentru Jito Cu LST APY nu foarte diferit, competitivitatea primară se reflectă în integrarea protocolului DeFi, în bogăția strategiei și în securitate.
Analiza peisajului competitiv: JitoSOL a cunoscut o expansiune rapidă a pieței în ultimul an, beneficiind de (1) planul de airdrop (2) de redresarea rapidă a ecosistemului Solana (3) de slaba dezvoltare a acordului de miza de lichiditate; factori în același timp Suprapunerea perioadelor de timp a contribuit la succesul JitoSOL. Cu toate acestea, odată cu finalizarea airdropului și creșterea concurenților pe pistă, extinderea pieței JitoSOL devine în prezent din ce în ce mai dificilă și este necesar să fim atenți în continuare la competiția dintre Jito și protocoalele emergente.
Economie și analiza prețurilor tokenului: Ca simbol de guvernare, JTO în sine nu are prea multă împuternicire în afară de funcția sa de guvernare și nu are niciun mijloc de captare a valorii. Principala inflație actuală a JTO provine din extragerea de lichidități pe protocolul DeFi Cu cât este mai mare stimulentul, cu atât cererea utilizatorilor pentru jitoSOL va crește, crescând astfel TVL pentru a atrage utilizatorii să investească în JTO, astfel încât echipa are o anumită cerere de atracție pe piață. . Din punct de vedere al analizei prețurilor, JTO menține practic aceeași tendință ca SOL, dar volatilitatea este mai mare în comparație cu JUP pe care am analizat-o, JTO are o creștere mai puternică a afacerii și o volatilitate mai mare a prețurilor Riscul și rentabilitatea pot fi mai mari În prezent, tendința generală a altcoinului și a ecologiei Solana nu este puternică, JTO a scăzut sub nivelul de suport principal, iar așteptarea semnelor de inversare poate fi o oportunitate de tranzacționare mai bună.
despre noi
Metrics Ventures este un fond de lichiditate pe piața secundară, bazat pe date și cercetare, condus de o echipă de profesioniști în criptomonede cu experiență. Echipa are experiență în incubarea pieței primare și tranzacționarea pe piața secundară și joacă un rol activ în dezvoltarea industriei printr-o analiză aprofundată a datelor on-chain/off-chain. MVC cooperează cu personalități influente din comunitatea cripto pentru a oferi capacități pe termen lung pentru proiecte, cum ar fi resurse media și KOL, resurse de colaborare ecologică, strategii de proiect, capacități de consultanță pentru modele economice etc.
Bun venit tuturor la DM pentru a împărtăși și a discuta perspective și idei despre piața și investiția activelor cripto.
Conținutul cercetării noastre va fi publicat simultan pe Twitter și Notion, vă rugăm să urmați:
Twitter: https://twitter.com/MetricsVentures
Noțiune: https://www.notion.so/metricsventures/Metrics-Ventures-475803 b 4407946 b 1 da 6 e 0 eeaa 8708 fa 2?pvs=4
Recrutare Cautam comercianti cu salariu bun si locatie flexibila de lucru.
Dacă: Ați cumpărat sol sub 40 ordi/ sub 25 ordi/ sub 14 inj/ sub 3,2 rndr/ sub 10 tia Dacă întâlniți oricare dintre cele de mai sus, vă rugăm să ne contactați admin@metrics.ventures, ops@metrics.ventures