A More Than $1T Bitcoin DeFi Opportunity

CoinDesk · 2024-06-05T16:23:06.000Z

Since its inception in 2009, bitcoin (BTC) has steadily gained adoption and now has a market capitalization of over $1.3 trillion. It was designed to be a decentralized currency and real-time gross settlement system. The decentralized, protocol-based approach enables holders to shift trust from a centralized actor to a decentralized, code-enforced protocol. You're reading Crypto Long & Short, our weekly newsletter featuring insights, news and analysis for the professional investor. Sign up here to get it in your inbox every Wednesday. Despite bitcoin being the original cryptocurrency and corresponding blockchain, its functionality has been extremely limited up to this point relative to the smart contracts and decentralized finance (DeFi) functionality offered by Ethereum, Solana and other blockchains. However, this dynamic is set to change with the emergence of Bitcoin Layers, the meta-protocols, sidechains, layer 2’s and other technologies currently being built on the Bitcoin blockchain. These layers will enable faster payments, as well as lending, enhanced functionality of fungible and non-fungible tokens, decentralized exchanges, GameFi, SocialFi and many other use cases. Holders of bitcoin will soon be able to increase the productivity of their asset via a protocol-based decentralized financial system. The primary differentiator between DeFi on Bitcoin and DeFi on other chains is the underlying asset (native token). Whereas Ethereum, Solana and next-gen blockchains compete on the merits of their respective technologies, DeFi on Bitcoin is purely focused on increasing the productivity of bitcoin, placing the Bitcoin DeFi ecosystem in a league of its own. The case for value creation via a Bitcoin-based decentralized financial system is driven by three assumptions: preference for the Bitcoin blockchain as the base layer for other tokenized assets demand for greater productivity of bitcoin, the asset demand for a financial system that reflects the decentralized principles of Bitcoin We already see strong demand signals for the Bitcoin blockchain as a base layer for other tokenized assets. The market for non-fungible tokens on Bitcoin, called Ordinals, grew from less than $100 million to over $1.5 billion in less than six months. However, the largest opportunity is still ahead. Most of the market value of Bitcoin’s decentralized finance system will show up in the value of fungible tokens on Bitcoin. Fungible tokens will power greater productivity of bitcoin (the asset) via yield-bearing instruments and decentralized financial systems via protocols and layer 2s. Relative to Ethereum, Solana and other chains, the value of fungible tokens on Bitcoin is still minuscule, largely because we are in the early innings of programmable functionality on that blockchain. Bitcoin’s leading non-fungible token protocol, Ordinals, wasn’t released until January 2023. BRC20s and Runes, Bitcoin’s leading fungible token protocols, were launched in March 2023 and April 2024, respectively. Even with these recent releases, additional functionality is required for a robust decentralized finance ecosystem to exist on Bitcoin. Additional functionality is being introduced to Bitcoin in two ways: Bitcoin Improvement Proposals (BIPs): Upgrades to Bitcoin’s core software are being pursued through BIPs, such as OP_CAT, which aims to enhance smart contract functionality and increase efficiency on Bitcoin. Technological Developments: Innovations like BitVM, pegs and bridges are being developed to provide users with enhanced programmability and efficiency without requiring an upgrade to Bitcoin’s core software. As previously mentioned, Bitcoin’s decentralized finance ecosystem is still in the early stages of its life cycle. However, strong indicators of future growth can be seen via growing developer and DeFi activity in the space. In 2023, 40% of Bitcoin open-source developers were focused on Bitcoin L2s and scaling solutions. Then, in the first quarter of 2024, Bitcoin ecosystem total value locked (TVL) grew over six times from $492 million to over $2.9 billion. Given these early indicators, coupled with what we’ve seen transpire across other ecosystems, we believe over $1 trillion in value could be created in the Bitcoin DeFi ecosystem within the next five to 10 years. Disclaimer from Franklin Templeton: All investments involve risk, including the loss of principal. Investments in Digital Assets are subject to many specialized risks and considerations, including but not limited to risks relating to: (i)immature and rapidly developing technology underlying Digital Assets, (ii) security vulnerabilities of this technology, (iii) credit risk of Digital Asset exchanges that may hold an Account's Digital Assets in custody, (iv) regulatory uncertainty around the rules governing Digital Assets, Digital Asset exchanges and other aspects and parties involved with Digital Asset transactions, (v) high volatility in the value/price of Digital Assets, (vi) unclear acceptance of some or all Digital Assets by users and global marketplaces, and (vii) manipulation or fraud resulting from the pseudo-anonymous manner in which ownership of Digital Assets is recorded and managed. This communication is general in nature and provided for educational and informational purposes only. It should not be considered or relied upon as legal, tax or investment advice or an investment recommendation, or as a substitute for legal or tax counsel. Prospective investors should always consult a qualified financial professional for personalized advice or investment recommendations tailored to their specific goals, individual situation, and risk tolerance. Views expressed are those of the author and do not reflect views of other managers or the firm overall. Views are current as of the date of this publication and are subject to change. The information is based on current market conditions, which will fluctuate and may be superseded by subsequent market events. References to specific securities, asset classes and financial markets are for illustrative purposes only and should not be interpreted as recommendations. Note: The views expressed in this column are those of the author and do not necessarily reflect those of CoinDesk, Inc. or its owners and affiliates.

De la înființarea sa în 2009, bitcoin (BTC) a câștigat în mod constant adoptarea și acum are o capitalizare de piață de peste 1,3 trilioane de dolari. A fost conceput pentru a fi o monedă descentralizată și un sistem de decontare brută în timp real. Abordarea descentralizată, bazată pe protocol, permite deținătorilor să schimbe încrederea de la un actor centralizat la un protocol descentralizat, impus de cod.
Citiți Crypto Long & Short, buletinul nostru informativ săptămânal care oferă informații, știri și analize pentru investitorul profesionist. Înscrie-te aici pentru a-l primi în căsuța de e-mail în fiecare miercuri.
În ciuda faptului că bitcoin este criptomoneda originală și blockchain-ul corespunzător, funcționalitatea sa a fost extrem de limitată până în acest moment în raport cu contractele inteligente și funcționalitatea de finanțare descentralizată (DeFi) oferite de Ethereum, Solana și alte blockchain-uri. Cu toate acestea, această dinamică se va schimba odată cu apariția Straturilor Bitcoin, meta-protocoalele, lanțurile laterale, stratul 2 și alte tehnologii care sunt construite în prezent pe blockchain-ul Bitcoin. Aceste straturi vor permite plăți mai rapide, precum și împrumuturi, funcționalitate îmbunătățită a jetoanelor fungibile și nefungibile, schimburi descentralizate, GameFi, SocialFi și multe alte cazuri de utilizare. Deținătorii de bitcoin vor putea în curând să-și crească productivitatea activelor printr-un sistem financiar descentralizat bazat pe protocol. Principalul diferențiere între DeFi pe Bitcoin și DeFi pe alte lanțuri este activul de bază (tokenul nativ). În timp ce Ethereum, Solana și blockchain-urile de nouă generație concurează pe meritele tehnologiilor lor respective, DeFi pe Bitcoin se concentrează exclusiv pe creșterea productivității bitcoin, plasând ecosistemul Bitcoin DeFi într-o ligă proprie.
Argumentul pentru crearea de valoare printr-un sistem financiar descentralizat bazat pe Bitcoin este condus de trei ipoteze:
preferința pentru blockchain-ul Bitcoin ca strat de bază pentru alte active tokenizate
cererea pentru o productivitate mai mare a bitcoinului, activul
cererea pentru un sistem financiar care să reflecte principiile descentralizate ale Bitcoin
Vedem deja semnale puternice de cerere pentru blockchain-ul Bitcoin ca strat de bază pentru alte active tokenizate. Piața de jetoane nefungibile pe Bitcoin, numită Ordinals, a crescut de la mai puțin de 100 de milioane de dolari la peste 1,5 miliarde de dolari în mai puțin de șase luni.
Cu toate acestea, cea mai mare oportunitate este încă în față. Cea mai mare parte a valorii de piață a sistemului de finanțare descentralizat al Bitcoin va apărea în valoarea token-urilor fungibile pe Bitcoin. Tokenurile fungibile vor genera o productivitate mai mare a bitcoin (activul) prin instrumente purtătoare de randament și sisteme financiare descentralizate prin protocoale și nivelul 2. În comparație cu Ethereum, Solana și alte lanțuri, valoarea token-urilor fungibile pe Bitcoin este încă minusculă, în mare parte pentru că ne aflăm la începuturile funcționalității programabile pe acel blockchain.
Cel mai important protocol de jeton nefungibil al Bitcoin, Ordinals, nu a fost lansat până în ianuarie 2023. BRC20s și Runes, principalele protocoale de jeton fungibil ale Bitcoin, au fost lansate în martie 2023 și, respectiv, aprilie 2024. Chiar și cu aceste versiuni recente, este necesară funcționalitate suplimentară pentru ca un ecosistem financiar descentralizat robust să existe pe Bitcoin.
Funcționalități suplimentare sunt introduse în Bitcoin în două moduri:
Propuneri de îmbunătățire a Bitcoin (BIP): Upgrade-urile la software-ul de bază al Bitcoin sunt urmărite prin intermediul BIP, cum ar fi OP_CAT, care își propune să îmbunătățească funcționalitatea contractului inteligent și să crească eficiența pe Bitcoin.
Evoluții tehnologice: inovații precum BitVM, pigi și punți sunt dezvoltate pentru a oferi utilizatorilor o programabilitate și eficiență îmbunătățite, fără a necesita o actualizare la software-ul de bază al Bitcoin.
După cum sa menționat anterior, ecosistemul financiar descentralizat al Bitcoin se află încă în primele etape ale ciclului său de viață. Cu toate acestea, indicatori puternici ai creșterii viitoare pot fi observați prin activitatea în creștere a dezvoltatorilor și a DeFi în spațiu. În 2023, 40% dintre dezvoltatorii Bitcoin open-source s-au concentrat pe Bitcoin L2 și soluții de scalare. Apoi, în primul trimestru al anului 2024, valoarea totală blocată a ecosistemului Bitcoin (TVL) a crescut de peste șase ori de la 492 de milioane de dolari la peste 2,9 miliarde de dolari. Având în vedere acești indicatori timpurii, împreună cu ceea ce am văzut că s-a întâmplat în alte ecosisteme, credem că peste 1 trilion de dolari în valoare ar putea fi creat în ecosistemul Bitcoin DeFi în următorii cinci până la 10 ani.
Renunțare la răspundere din partea lui Franklin Templeton:
Toate investițiile implică riscuri, inclusiv pierderea principalului.
Investițiile în active digitale sunt supuse multor riscuri și considerații specializate, inclusiv, dar fără a se limita la riscuri legate de:
(i) tehnologia imatură și în curs de dezvoltare rapidă care stă la baza activelor digitale, (ii) vulnerabilitățile de securitate ale acestei tehnologii, (iii) riscul de credit al schimburilor de active digitale care ar putea deține activele digitale ale unui cont în custodie, (iv) incertitudinea de reglementare cu privire la regulile care guvernează Digital; Active, schimburi de active digitale și alte aspecte și părți implicate în tranzacțiile cu active digitale, (v) volatilitate ridicată a valorii/prețului activelor digitale, (vi) acceptarea neclară a unora sau a tuturor activelor digitale de către utilizatori și piețele globale și (vii) ) manipulare sau fraudă rezultată din modul pseudo-anonim în care este înregistrată și gestionată proprietatea asupra Activelor digitale.
Această comunicare este de natură generală și este oferită doar în scopuri educaționale și informaționale. Nu ar trebui să fie considerată sau să se bazeze pe aceasta ca un sfat juridic, fiscal sau de investiții sau o recomandare de investiții sau ca un substitut al consilierii juridice sau fiscale. Potențialii investitori ar trebui să consulte întotdeauna un profesionist financiar calificat pentru sfaturi personalizate sau recomandări de investiții adaptate obiectivelor lor specifice, situației individuale și toleranței la risc. Opiniile exprimate sunt cele ale autorului și nu reflectă punctele de vedere ale altor manageri sau ale firmei în general. Vizualizările sunt actuale la data acestei publicări și pot fi modificate. Informațiile se bazează pe condițiile actuale ale pieței, care vor fluctua și pot fi înlocuite de evenimentele ulterioare ale pieței. Referințele la anumite valori mobiliare, clase de active și piețe financiare au doar scop ilustrativ și nu trebuie interpretate ca recomandări.
Notă: Opiniile exprimate în această coloană sunt cele ale autorului și nu reflectă neapărat cele ale CoinDesk, Inc. sau ale proprietarilor și afiliaților săi.

Explorați mai multe de la acest creator

Ultimele știri