U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) a confirmat ieri că a aprobat modificări critice ale regulilor pentru a permite fondurilor tranzacționate la bursă care dețin tokenul nativ al Ethereum, ETH. Mulți oameni au fost prinși cu nerăbdare, având în vedere că doar săptămâna trecută aproape toată lumea – de la analiștii Bloomberg până la piețele de predicții – au considerat că este o cauză pierdută.

Notă: Opiniile exprimate în această coloană sunt cele ale autorului și nu reflectă neapărat cele ale CoinDesk, Inc. sau ale proprietarilor și afiliaților săi.

Nu a avut niciodată sens pentru mine de ce președintele SEC, Gary Gensler, ar rezista la aprobarea acestor produse spot ETH, având în vedere că agenția a fost jenată în timpul luptei sale proactive pentru listarea ETF-urilor bitcoin.

Amintiți-vă că un complet de judecători format din trei persoane dintr-o curți de apel a numit raționamentul SEC pentru a refuza (și a respinge și a respinge) fondurile Bitcoin spot a fost „arbitrar și capricios”, deoarece a aprobat deja produse futures bitcoin care au făcut în mod substanțial același lucru. Aceeași situație a fost valabilă și pentru ETH și este probabil că o firmă ar fi fost încântată să litigă chestiunea în același mod în care Digital Currency Group a luptat pentru ETF-urile bitcoin.

De data aceasta, decizia SEC pare la fel de arbitrară, chiar în direcția opusă. Într-un interviu cu Jesse Hamilton de la CoinDesk cu câteva ore înainte ca aprobarea să devină publică, Gensler a spus că va urmări „cum interpretează instanțele legea” și că „Circuitul DC a avut o viziune diferită și am luat în considerare acest lucru și am făcut pivot”.

Vezi și: ETF-urile Ether elimină un obstacol major, deși SEC nu le-a depășit încă pentru tranzacționare

Deci de ce acum? Ce înseamnă pentru Ethereum în viitor? Și asta de bun augur pentru alte criptografii?

Decizia a fost motivată politic?

După cum mulți au observat deja, se pare că a existat o schimbare majoră în ceea ce privește situația de reglementare a cripto. Joi, Camera a susținut un vot istoric pentru a aprobarea cea mai substanțială legislație specifică criptografiei de până acum. Acest lucru a venit în urma votului camerelor superioare și inferioare ale Congresului pentru abrogarea unei controversate reguli de contabilitate a custodiei criptografice a SEC.

Cu o participare semnificativă a democraților la ambele proiecte de lege, se pare că războiul îndelungat al guvernului SUA împotriva criptomonelor se apropie de sfârșit. În special, președintele Biden a anunțat că nu va pune veto asupra proiectului de lege privind structura pieței cripto, FIT21, căruia Casa Albă se opune oficial – o concesie destul de majoră.

Este posibil ca toate aceste evenimente de pe Deal să fi acționat ca o verificare a temperaturii și să-l fi ajutat să-l convingă pe Gensler că abordarea sa față de cripto a devenit un pericol politic. La urma urmei, fostul președinte Donald Trump tocmai și-a anunțat sprijinul pentru cripto într-un mod mare – și a negat ETF-urile ETH pe baza, se presupune, că SEC nu avea întâlniri „productive” cu solicitanții ar fi o muniție grozavă.

Cu siguranță, SEC nu a aprobat ETF-urile ETH să fie listate în curând – doar propunerile 19b-4 ale Cboe, NYSE Arca și Nasdaq, care le-ar permite să listeze fondurile odată ce firme precum Ark Invest, Bitwise, BlackRock, Fidelity și Grayscale, printre altele, își aprobă dosarele S-1. Asta ar putea dura luni de zile.

Ce înseamnă pentru Ethereum?

Ei bine, în primul rând, lansarea fondurilor spot ETH înseamnă că în curând ar putea exista mult mai mult interes instituțional pentru a doua cea mai mare criptomonedă. Mișcarea nu numai că a acționat ca un fel de ștampilă de aprobare, ci va crea și o rampă familiară pentru cumpărarea activului pentru oricine de la mamă și investitori populari care doresc să-și diversifice 401(k)-urile în fonduri speculative, mai mult în același mod în care ETF-urile au făcut-o pentru bitcoin.

„Mulți oameni au fost prinși în offside de anunțul Ethereum ETF. Chiar dacă Bitcoin ETF a creat o foaie de parcurs cripto ETF pentru wirehouses și mari consilieri de investiții înregistrați, mă aștept în continuare ca mulți părți interesate instituționale se luptă acum să-și ajute echipele de vânzări în starea Ethereum și să pună laolaltă infrastructura adecvată”, co-frau Framework Ventures. a declarat fondatorul Michael Anderson într-o declarație trimisă prin e-mail.

Și, în timp ce ETF-urile sunt într-adevăr doar un vehicul pentru a obține expunere la un activ de bază, este, de asemenea, posibil ca aceste fonduri să atragă mai mulți utilizatori către Ethereum în sine. Un singur scenariu: deoarece SEC probabil nu le va permite administratorilor de fonduri să mizeze ETH-ul de bază, este posibil ca noii investitori în ether să decidă că doresc să o facă ei înșiși pentru a câștiga acel randament suplimentar de ~3,5%.

În mod similar, așa cum a remarcat responsabilul juridic al Variant Jake Chervinsky la X, aprobarea probabil răspunde la o întrebare persistentă: dacă ETH este sau nu o valoare mobiliară. Chervinsky a spus că, dacă aceste fonduri li se permite să se tranzacționeze, ar însemna probabil că ETH nealocat, în special, nu este privit ca o garanție a agenției. Acest lucru în sine poate stimula mai multe instituții să intre pe piață, având în vedere că în prezent multe rețin din cauza incertitudinii de reglementare.

La un nivel mai tehnic, există multe întrebări deschise despre ce ar însemna pentru Ethereum într-o lume în care aceste fonduri cumpără cantități mari de ETH (presupunând că sunt la fel de populare) precum ETF-urile bitcoin. Într-o anumită măsură, presiunea de cumpărare ar fi mare pentru rețea și stratul 2 din jur.

Ethereum a instituit un mecanism de ardere care distruge jetoanele cu fiecare tranzacție, ceea ce a făcut pentru o lungă perioadă de timp clasa de active deflaționistă. Dar, odată cu popularitatea tot mai mare a L2-urilor și a lanțurilor alternative precum Solana, volumele tranzacțiilor Ethereum au scăzut într-o asemenea măsură încât oferta de ETH crește din nou, ceea ce ridică implicații pe termen lung pentru prețul și cererea activului. ETF-urile ar putea ajuta la susținerea economiei ETH.

Vezi și: Aprobarea Ethereum ETF ar putea stimula un raliu ETH de 60%.

În cele din urmă, va fi interesant de văzut modul în care fondurile afectează economia de miză. Unii oameni au sunat semnale de alarmă cu privire la cantitatea de ETH mizată, acum că aplicații precum Lido le face foarte ușor pentru oameni să blocheze chiar și cantități mici de cripto. Cu posibilitatea ETF-urilor să scoată și mai mulți ETH din circulație, aceste preocupări pot fi agravate.

Ce înseamnă asta pentru lanțuri precum Solana?

După cum am menționat, aprobarea ETF-urilor ETH este o susținere pentru Ethereum și, probabil, o oportunitate pentru lanț de a-și păstra poziția deja dominantă a mărcii.

„Presupunând că Ethereum ETF vede chiar și o fracțiune din fluxurile instituționale pe care le-a văzut Bitcoin ETF, cred că este absolut posibil ca Ethereum să se consolideze ca lider necontestat în platformele de aplicații descentralizate în următorii câțiva ani, cel puțin în ceea ce privește cota de piață. și evaluare”, a spus Anderson.

Dar mișcarea poate deschide și ușa lanțurilor alternative precum Cardano, Solana și Ripple să intre și mai mult în lumea finanțelor înalte. Desigur, bitcoin și ETH au avut o perioadă mai ușoară (totul în perspectivă) pentru că agenții financiari, precum CME, le-au îmbrățișat deja. Contractele futures Ether sunt active pe CME deja de trei ani, deși nici măcar nu este clar dacă sunt luate în considerare alte active cripto.

De asemenea, merită remarcat faptul că, deși SEC a sugerat că consideră că ETH este o securitate, agenția a ieșit la iveală în mod proactiv și a spus că active precum SOL, ADA și ALGO se potrivesc definiției prezentate de Testul Howey folosit pentru a determina dacă ceva este o investiție. contracta. Aceasta poate fi o scădere de viteză pe drumul către un ETF SOL spot.