• Aproximativ 500 de investitori instituționali au dezvăluit alocări în ETF-uri bitcoin spot în primul trimestru.

  • Acestea au inclus instituții de tot felul, consilierii instituționali reprezentând 60% dintre deținători și fonduri speculative aproximativ 25%, un rezultat care nu este cazul în mod normal după doar câteva luni de la lansarea unui nou ETF, spune un expert.

  • O investiție surprinzătoare a venit din statul Wisconsin, care a alocat 160 de milioane de dolari în fonduri și ar putea stimula mai multă dobândă de la fondurile de pensii în viitor.

Fondurile tranzacționate la bursă de bitcoin {{BTC}} au debutat cu o sferă gigantică în ianuarie, atrăgând rapid investiții de miliarde de dolari. Dar cine le cumpăra și de ce s-au blocat intrările în ultimele săptămâni? A fost un moft care s-a spulberat?

Pentru cei care doresc să fie entuziasmați de perspectivele pe termen lung ale bitcoinului în rândul investitorilor mari profesioniști, un nou punct de date a făcut săptămâna aceasta o altă explozie: fondul de pensii al statului american Wisconsin a dezvăluit într-un dosar trimestrial că a ascuns aproximativ 160 de milioane de dolari în bitcoin. ETF-uri de la BlackRock și Grayscale până la sfârșitul lunii martie.

Pensiile sunt, în general, conservatoare în ceea ce privește investițiile și lente în a îmbrățișa lucruri noi, iar Wisconsin nu este de obicei țara cumpărăturilor sclipitoare. Dar dacă bitcoin face incursiuni acolo – publicarea unora dintre cele mai mari randamente ale industriei de investiții din ultimul deceniu ajută fără îndoială – atunci ar putea exista motive întemeiate să bănuiești că criptomoneda originală își poate extinde în continuare baza de investitori.

„Uau, o pensie de stat a cumpărat [ETF-ul Bitcoin al lui BlackRock] în primul trimestru”, a scris analistul senior ETF de la Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas, într-o reacție imediată la X. „În mod normal, nu primești aceste instituții mari de pește [investind] timp de un an. sau așa (când ETF-ul obține mai multă lichiditate)." El a adăugat: „Sem bun, așteptați-vă la mai mult, deoarece instituțiile tind să se miște în turme”.

Peste 500 de investitori instituționali dețineau unul sau mai multe ETF-uri spot bitcoin la sfârșitul primului trimestru, ceea ce este cu mult peste media de 200 pentru un ETF nou lansat, a subliniat Balchunas. Au fost reprezentate aproape toate tipurile de instituții, inclusiv private equity, companii de asigurări, conturi de brokeraj, printre altele, potrivit datelor Bloomberg. Consilierii de investiții au reprezentat aproximativ 60% din total, iar un sfert erau fonduri speculative. Balchunas a spus că a vedea toate tipurile de investitori reprezentați în primul trimestru este neobișnuit și, în mod normal, nu se vede decât la ani de la lansarea unui nou ETF.

Uau, o pensie de stat a cumpărat IBIT USD în primul trimestru. În mod normal, aceste instituții mari de pește nu se încadrează în 13F timp de aproximativ un an (când ETF-ul primește mai multă lichiditate), dar, după cum am văzut, acestea nu sunt lansări obișnuite. Semn bun, așteptați-vă la mai mult, deoarece instituțiile tind să se mute în turme https://t.co/leKVe2CK1S

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) 14 mai 2024

Cel mai mare cumpărător s-a dovedit a fi fondul speculativ Millennium Management, care și-a alocat aproximativ 3% din activele totale în mai multe fonduri, majoritatea în IBIT al BlackRock.

Este important să realizați că documentele 13F spun doar o parte din poveste și nu oferă nicio perspectivă asupra motivului pentru care cineva a făcut o investiție. Nu toate acestea sunt pariuri pe termen lung sau chiar investiții care depind de creșterea prețului bitcoin. Unii provin, fără îndoială, din afacerile de creare de piață ale firmelor comerciale, poziții deținute astfel încât să poată acționa ca cealaltă parte în comerțul altcuiva și apoi probabil lichidate rapid.

Depunerea este, de asemenea, retrospectivă, iar investițiile ar putea fi adăugate, reduse sau inversate complet până când publicul va vedea această dezvăluire a pozițiilor deținute la 31 martie. Prețul Bitcoin a scăzut de când a atins un nivel record în martie, dând posibil motiv pentru firmelor să-și reducă investițiile.

Cea mai mare surpriză ar putea fi că a fost implicată o pensie, având în vedere aversiunea industriei față de risc și potențialul birocrației de a preveni adoptarea a ceva nou, cum ar fi ETF-urile bitcoin (deși bitcoin în sine are 15 ani).

În 2020, gigantul asigurărilor Massachusetts Mutual a cumpărat bitcoin în valoare de 100 de milioane de dolari și a luat o participație în magazinul de criptografii NYDIG, iar industria se aștepta ca concurenții să urmeze exemplul cu mișcări similare – dar asta chiar nu s-a materializat în mare măsură.

Introducerea ETF-urilor bitcoin ușurează totuși – chiar dacă ar putea dura timp pentru ca mai multe pensii să copieze Wisconsin. În loc să cumpere bitcoin direct și apoi să rezolve cum să-l păstreze în siguranță, un investitor (mare sau mic) poate cumpăra pur și simplu un ETF care îl deține. ETF-urile tranzacționează la fel ca acțiunile obișnuite; preocupările administrative precum custodia sunt minime sau inexistente.

„Pensiile au, de obicei, procese de due diligence extrem de riguroase, ceea ce înseamnă că poate dura timp atunci când se decide să se aloce unei noi investiții – în special una într-o clasă de active emergente”, a declarat Nate Geraci, președintele ETF Store.

Alocarea de la consiliul de investitori din Wisconsin în doar câteva luni de la lansarea ETF-urilor arată că instituțiile de această dimensiune se pot familiariza rapid cu structura și lichiditatea acestor fonduri, a spus el.

„Val de cerere”

„Mă aștept să văd mai multe pensii să urmeze exemplul, dar va fi un val de cerere în creștere, față de ceva ce se întâmplă peste noapte”, a spus Geraci.

Kyle DaCruz, șeful activelor digitale la VanEck, unul dintre emitenții ETF-urilor bitcoin spot, a declarat că evoluția recentă arată că planurile de pensii sunt acum confortabile să investească în active digitale. „Presumarea mea ar fi că va ajuta cu siguranță pensiile și instituțiile să se simtă confortabil mai devreme, deși anticipez că va fi un număr relativ mic pentru a începe”, a spus el.

Un reprezentant al consiliului de investiții din Wisconsin a refuzat să comenteze.

Fondurile de pensii sunt probabil unii dintre cei mai aversivi investitori din industrie, deoarece sunt, prin lege, forțați să „minimizeze riscul de pierderi mari”. Activele digitale, unele dintre cele mai riscante active existente, nu sunt, prin urmare, considerate de obicei o investiție grozavă pentru fondurile de pensii.

Acesta este, de asemenea, unul dintre motivele pentru care gigantul de investiții Vanguard nu permite clienților să cumpere ETF-uri bitcoin spot, deoarece compania nu vede ca activele digitale să se potrivească într-un portofoliu pe termen lung, cum ar fi un fond de pensii.

Știrile de marți despre numirea fostului șef al ETF-urilor BlackRock, Samil Ramji, ca CEO al Vanguard, au stârnit discuții că firma și-ar putea schimba atitudinea față de cripto, dar Ramji a spus într-un interviu acordat miercuri Barron's că nu are nicio intenție să anuleze decizia Vanguard. pentru a lansa un ETF bitcoin spot.

„În culise, cred că o mulțime de comitete de investiții de la aceste instituții mai mari lucrează la obținerea aprobărilor pentru alocarea de fonduri pentru bitcoin. Acest tip de proces de aprobare nu are loc, totuși, peste noapte, ceea ce înseamnă că va dura luni și, eventual, ani pentru acest tip de adoptare instituțională a bitcoinului să se desfășoare pe deplin, dar se întâmplă în mod clar”, a declarat Stephanie Vaughan, director de operațiuni la Seven Seas Capital.

„Și, da, este diferit de data aceasta. Cu ștampila de aprobare nu numai din partea guvernului federal, ci și a unor firme masive precum BlackRock și Fidelity, jocul s-a schimbat”, a spus ea.