JPMorgan, BNP Paribas and Deutsche Bank drive tokenisation in ECB experiment

DL News · 2024-05-14T16:09:13.000Z

In the latest sign tokenisation is picking up momentum, JPMorgan Chase, Deutsche Bank, and French giant BNP Paribas joined forces to work with the European Central Bank on a trial run. The project is testing the use of blockchain technology for settling securities transactions. The banks’ role comes as asset management powerhouses BlackRock and Franklin Templeton are moving forward with their own tokenisation efforts. Tokenised assets may top $14 trillion by 2030, according to analysis by Oliver Wyman, the global consulting firm. Early stages Sixteen companies are taking part in the ECB’s tokenisation experiments. The trials were announced in December, are still in their early stages, and will proceed until November. Apart from banks, its participants include securities market infrastructure providers like Clearstream and Eurex, which will be providing the “rails” on which the project will run. Clearstream is a subsidiary of Germany’s main stock exchange operator. It sees the trials as a springboard to broaden its existing offerings for digital securities. That includes providing infrastructure for firms trading in tokenised securities, Jens Hachmeister, MD of issuer services and new digital markets at Clearstream, told DL News. Pretend settlements During the upcoming trials, the banks and infrastructure providers will experiment with actual and mock settlements in central bank money. That will allow the ECB to understand how blockchain tech could merge with its own settlement systems, the bank said. That’s especially urgent as tokenisation starts to take hold in financial markets. “We try to look into the future and think on how forms of central bank money can remain fit for purpose,” Ulrich Bindseil, director general of market infrastructure and payments at the ECB, said in December when first announcing the trials. Tokenisation takes hold Tokenisation has captured the imagination of investment banks and the asset management firms they service. Tokenised bonds have reached $3.9 billion globally, with most issued since 2021. Among other benefits, financial firms believe blockchains could facilitate speedier and less error-prone settlement. Settlement is the part of a transaction that happens after a trade, where the buyer gets their asset and the seller gets their cash. For many high-value transactions between financial giants, central banks provide that so-called cash “leg” that finalises trades. As tokenised securities emerge, central banks worry that if they can’t find a way to tokenise that cash leg and more generally provide optimised settlement, their role in the global financial system will decline. And that’s a problem, they say. Central bank money is one of the safest assets there is, and maintains parity between buyers and sellers — as well as undergirding monetary policy. Those worries have influenced the ECB trials. “If central bank money isn’t fit for purpose any longer because we stuck exclusively to technology that is no longer demanded, then it will be used less and less,” Bindseil said. “And we may end up in a system where central bank money is marginal and the architecture of the monetary system becomes unstable.” Other projects The ECB’s trials are not the only such project of its kind. Project Helvetia, for instance, is a multi-phase, Swiss-led project exploring similar concerns. And in April, the Bank for International Settlements launched its own initiative, Project Agora, to explore how tokenisation can improve the functioning of cross-border payments. The project has so far involved seven central banks, but the BIS announced on Tuesday that it was inviting private sector users to join Agora. Reach out to the author at joanna@dlnews.com.

În cel mai recent semn de tokenizare, JPMorgan Chase, Deutsche Bank și gigantul francez BNP Paribas și-au unit forțele pentru a lucra cu Banca Centrală Europeană într-o perioadă de probă.
Proiectul testează utilizarea tehnologiei blockchain pentru decontarea tranzacțiilor cu valori mobiliare.
Rolul băncilor vine pe măsură ce puterile de gestionare a activelor BlackRock și Franklin Templeton avansează cu propriile eforturi de tokenizare.
Activele tokenizate ar putea depăși 14 trilioane de dolari până în 2030, potrivit unei analize realizate de Oliver Wyman, firma globală de consultanță.
Primele etape
Șaisprezece companii participă la experimentele de tokenizare ale BCE.
Testele au fost anunțate în decembrie, sunt încă în faza incipientă și vor continua până în noiembrie.
În afară de bănci, participanții săi includ furnizori de infrastructură a pieței valorilor mobiliare precum Clearstream și Eurex, care vor furniza „șinele” pe care se va desfășura proiectul.
Clearstream este o filială a principalului operator bursier din Germania. Ea vede încercările ca pe o rampă de extindere a ofertelor sale existente pentru valorile mobiliare digitale.
Aceasta include furnizarea de infrastructură pentru firmele care tranzacționează cu titluri de valoare tokenizate, a declarat Jens Hachmeister, DG Servicii pentru emitenți și noi piețe digitale la Clearstream, pentru DL News.
Pretinde așezări
În timpul încercărilor viitoare, băncile și furnizorii de infrastructură vor experimenta decontări reale și simulate în banii băncii centrale.
Acest lucru va permite BCE să înțeleagă cum ar putea fuziona tehnologia blockchain cu propriile sisteme de decontare, a spus banca.
Acest lucru este deosebit de urgent, deoarece tokenizarea începe să se impună pe piețele financiare.
„Încercăm să privim în viitor și să ne gândim la modul în care formele de bani băncii centrale pot rămâne adecvate scopului”, a declarat Ulrich Bindseil, director general pentru infrastructura pieței și plăți la BCE, în decembrie, când a anunțat pentru prima dată testele.
Tokenizarea are loc
Tokenizarea a captat imaginația băncilor de investiții și a firmelor de administrare a activelor pe care le deservesc. Obligațiunile tokenizate au atins 3,9 miliarde de dolari la nivel global, cele mai multe fiind emise din 2021.
Printre alte beneficii, firmele financiare cred că blockchain-urile ar putea facilita o soluționare mai rapidă și mai puțin predispusă la erori.
Decontarea este partea unei tranzacții care are loc după o tranzacție, în care cumpărătorul își primește bunul, iar vânzătorul își primește numerarul.
Pentru multe tranzacții de mare valoare între giganți financiari, băncile centrale oferă așa-numitul „picior” de numerar care finalizează tranzacțiile.
Pe măsură ce apar titlurile de valoare tokenizate, băncile centrale își fac griji că, dacă nu pot găsi o modalitate de a tokeniza acea parte a numerarului și, în general, de a oferi o decontare optimizată, rolul lor în sistemul financiar global va scădea.
Și asta e o problemă, spun ei.
Banii băncii centrale sunt unul dintre cele mai sigure active existente și mențin paritatea între cumpărători și vânzători – precum și susțin politica monetară.
Aceste griji au influențat studiile BCE.
„Dacă banii băncii centrale nu mai sunt potriviți pentru scop, deoarece ne-am ținut exclusiv de tehnologia care nu mai este cerută, atunci vor fi folosiți din ce în ce mai puțin”, a spus Bindseil. „Și am putea ajunge într-un sistem în care banii băncii centrale sunt marginali și arhitectura sistemului monetar devine instabilă.”
Alte proiecte
Testele BCE nu sunt singurul proiect de acest gen.
Proiectul Helvetia, de exemplu, este un proiect în mai multe faze, condus de Elveția, care explorează preocupări similare.
Și în aprilie, Banca Reglementărilor Internaționale și-a lansat propria inițiativă, Proiectul Agora, pentru a explora modul în care tokenizarea poate îmbunătăți funcționarea plăților transfrontaliere.
Proiectul a implicat până acum șapte bănci centrale, dar BRI a anunțat marți că invită utilizatorii din sectorul privat să se alăture Agora.
Luați legătura cu autorul la joanna@dlnews.com.

JPMorgan, BNP Paribas și Deutsche Bank stimulează tokenizarea în experimentul BCE

Explorați mai multe de la acest creator

Ultimele știri