Piețele globale frânează speranțele de reducere a ratei dobânzii, în timp ce Rezerva Federală a SUA se confruntă cu inflația încăpățânată. Acest lucru provoacă un efect de undă la nivel mondial, complicând strategiile financiare ale altor mari bănci centrale.

Datele recente privind inflația din SUA au fost dezamăgitoare, ceea ce a dus la previziuni reduse pentru reducerea ratelor de la Banca Centrală Europeană (BCE), Banca Angliei (BoE) și Fed însăși. În ciuda afirmațiilor oficialilor BCE și BoE că provocările lor legate de inflație diferă de cele din SUA, presiunea pieței americane este incontestabilă.

Băncile centrale pe margine

Așteptările ca BCE să scadă ratele au înregistrat o schimbare notabilă. Comercianții prevăd acum o scădere cu aproximativ 0,7 puncte procentuale începând cu următoarea întâlnire de politică din 6 iunie, o scădere față de cele 0,88 puncte anticipate anterior. La începutul acestui an, așteptările erau și mai optimiste, la 1,63 puncte.

În mod similar, reducerile anticipate ale BdE au fost ajustate până la 0,44 puncte procentuale față de o așteptare anterioară de 1,72 puncte la începutul anului. Această schimbare se aliniază cu așteptările reduse ale pieței pentru Fed, care este gata să mențină ratele la cel mai mare nivel din ultimii 23 de ani în următoarea întâlnire.

Divergența căilor de politică dintre SUA și Europa a fost o temă recurentă, dar reducerile agresive ale ratelor din alte regiuni s-ar putea produce înapoi, având un impact asupra ratelor de schimb, a costurilor de import și a inflației generale.

Jay Powell, președintele Fed, a recunoscut recent că inflația din SUA este încăpățânat de mare, sugerând că costurile îndatorării vor trebui să rămână ridicate mai mult decât se anticipa anterior. Într-adevăr, măsura preferată a Fed a inflației a raportat o creștere de 2,7% mai mare decât se aștepta de la an la an în martie, determinând unii comercianți să parieze chiar pe majorarea ratelor Fed în anul următor.

Un dans global complex

Președintele BCE, Christine Lagarde, și guvernatorul BoE, Andrew Bailey, au subliniat că dinamica inflației în Europa este distinctă, adesea determinată mai mult de costurile energiei, în comparație cu deficitele fiscale mari ale SUA. În ciuda acestui fapt, ambele au semnalat posibile reduceri de dobândă mai târziu în această vară, chiar dacă prima reducere a ratei Fed ar putea să nu aibă loc până în noiembrie.

Discuțiile cu privire la disparitățile ratelor de schimb continuă, în timp ce oficialii BCE și BoE exprimă opinii diferite cu privire la cât de mult se pot abate politicile lor de la Fed. Scăderea recentă a monedei euro față de dolar subliniază echilibrul delicat pe care trebuie să-l mențină băncile centrale pentru a răspunde acestor presiuni economice.

În Asia, scenariul este la fel de complex. Banca Japoniei (BOJ) se confruntă cu presiuni inflaționiste pe măsură ce yenul se slăbește, atingând minimele din 34 de ani față de dolar, ceea ce crește costul importurilor. Cu toate acestea, BOJ a optat pentru a-și menține ratele actuale ale dobânzilor, o abordare prudentă la care ia ecou guvernatorul, care preferă ajustări graduale.

Condițiile financiare globale s-au înăsprit și mai mult din cauza politicilor stricte ale SUA, influențând piețele de obligațiuni din întreaga lume. Bundurile pe 10 ani ale Germaniei, de exemplu, reflectă adesea mișcările Trezoreriei SUA pe 10 ani.

Într-un interviu recent, secretarul Trezoreriei, Janet Yellen, și-a exprimat optimismul că SUA se află pe o traiectorie descendentă a inflației, ceea ce ar putea permite viitoare reduceri de dobândă. Ea a subliniat rolul costurilor locuințelor în măsurarea inflației, sugerând că o stabilizare a pieței de închiriere a locuințelor ar putea duce în cele din urmă la valori moderate ale inflației.

Între timp, băncile centrale din alte părți ale lumii, inclusiv Paraguay, Turcia, Rusia și Guatemala, și-au menținut ratele constante. Ungaria și-a încetinit reducerea ratelor, în timp ce Indonezia a crescut în mod neașteptat ratele. Argentina, pe de altă parte, continuă să-și scadă ratele, mizând pe o relaxare susținută a inflației.