Mai multe date economice neprietenoase au afectat sentimentul de risc în timpul sesiunii de tranzacționare de la New York. Creșterea PIB-ului Statelor Unite în primul trimestru a fost de doar 1,6%, ceea ce a fost mult mai mic decât cel de 3,4% din trimestrul patru. Rata de creștere a consumului personal a scăzut de la 3,3% la 2,5%, cheltuielile cu bunuri au scăzut de la 3,0. % până la -0,4%, iar stocurile (-0,3%), exporturile nete (-0,86%) și cheltuielile guvernamentale federale (-0,2%) au târât toate creșterea în primul trimestru. În același timp, deflatorul a sărit prematur la 3,1% (față de valoarea anterioară de 1,6%), care a fost cel mai ridicat din trimestrul al doilea din 2023. cel mai înalt nivel, în timp ce cererea locală a fost singurul punct luminos, în creștere cu 3,1%. În același timp, creșterea indicelui prețurilor de bază PCE a crescut brusc la 3,7% în primul trimestru (față de valoarea anterioară de 2,0%), diminuând orice optimism rămas concentrarea Fed) Există șanse ca aceasta să fie mai mare decât prognoza pieței de 2,7%.

În general, producția economică slabă cuplată cu creșterea prețurilor (probabil... stagflație?) este destul de dăunătoare pentru prețurile activelor. Curba generală a randamentului obligațiunilor din SUA a crescut cu 6-8 puncte de bază, randamentul pe 2 ani depășind pentru scurt timp 5% înainte de a scădea înapoi la 4,99%. Așteptările cumulative de reducere a ratei pentru 2024 au scăzut la doar 1,4, ceea ce reprezintă o schimbare destul de drastică față de așteptările pieței de 8 reduceri uriașe de rate (!!) la începutul lunii ianuarie.

Cu excepția cazului în care datele privind inflația PCE se dovedesc a fi semnificativ mai mici decât se aștepta, piețele se așteaptă ca Powell să facă o „recalibrare” la conferința de presă FOMC de săptămâna viitoare. Amintiți-vă un interviu anterior cu președintele Fed din Chicago, Goolsebee:

„După șase sau șapte luni de îmbunătățiri substanțiale și cifre ale inflației apropiate de 2%, acum ne uităm la niveluri mult peste acestea și trebuie să recalibram, trebuie să așteptăm și să vedem”.

— — Chicago Fed Goolsebee

Este rezonabil să ne așteptăm ca președintele să-și retragă comentariile din martie și să fie forțat să accepte că inflația nu se dezvoltă așa cum a sperat Fed. O altă variabilă este dacă „recalibrarea hawkish” va afecta momentul încetinirii bilanţului. În prezent, se aşteaptă ca piaţa să înceapă să încetinească încă din luna mai în scădere în situația actuală Reducerea bilanțului va continua până când vom vedea o deteriorare suplimentară a nivelului rezervelor.

Acțiunile americane au scăzut cu 1% în cea mai mare parte a zilei de ieri, împovărate de rezultatele slabe ale câștigurilor de la Meta, înainte de a contracara tendința cu o revenire de +2% în urma câștigurilor de la Microsoft și Alphabet. Acțiunile Microsoft au crescut cu peste 5%, determinate de creșterea veniturilor pe toate segmentele, în timp ce acțiunile Google au crescut cu peste 11% după ce a depășit previziunile pentru veniturile din publicitate și servicii și a anunțat o răscumpărare de acțiuni de 70 de miliarde de dolari și primul dividend.

Pe frontul criptomonedei, atenția investitorilor rămâne distrasă de runa memecoin/BTC, care a avut o evoluție puternică în acest an, prețurile rămânând stagnante pentru monedele majore. ETF-ul BTC a înregistrat două zile consecutive de ieșiri, continuând o tendință mai dezamăgitoare în ultimele patru săptămâni, deoarece interesul investitorilor de masă a încetinit semnificativ. În prezent, menținem o viziune neutră asupra tendințelor prețurilor și recomandăm să rămânem precauți.

În cele din urmă, ca urmare a posibilului refuz oficial al SEC de a aproba un ETF spot ETH în mai, am văzut Consensys ripostând în natură, introducând un proces împotriva SEC, acuzând agenția că „încercă să reglementeze ilegal ETH prin anumite acțiuni de aplicare împotriva Consensys și eventual altora. .”

Cea mai importantă lecție învățată în acest domeniu în ultimii ani? Fii mereu optimist cu privire la rolul avocaților în această industrie. Vă doresc tuturor un weekend fericit.