Ben Laidler, strateg piețe globale la platforma de investiții și tranzacționare eToro, ne vorbește despre creșterea riscurilor de evaluare în SUA „Excepționalismul” creșterii PIB-ului SUA și îngrijorările cu privire la ratele dobânzilor Maxime ridicate pe termen lung pun presiune în sus privind randamentele, împreună cu revenirea „primei pe termen” din incertitudini mai largi, de la sustenabilitatea fiscală la rezultatele alegerilor”, explică el.
Riscurile de evaluare în SUA sunt în creștere
VÂNTURI în contra:
Riscurile de evaluare în SUA cresc din nou. Raportul preț/câștiguri S&P500 este acum mult peste mediile pe termen lung, iar randamentele în creștere ale obligațiunilor pe 10 ani au mărit decalajul cu valoarea justă P/E până la 40% (vezi graficul). Acțiunile au devenit mai puțin sensibile la creșterea randamentelor în ultimul an, dar va exista în continuare un punct de inflexiune.
„Excepționalismul” creșterii PIB-ului SUA și preocupările cu privire la ratele mai mari ale dobânzilor pe termen lung exercită o presiune ascendentă asupra randamentelor, împreună cu revenirea primei pe termen la incertitudini mai mari, de la sustenabilitatea fiscală la rezultatele alegerilor.
Acest lucru face ca recuperarea sezonului de câștiguri din primul trimestru să fie crucială și ne sprijină rotația către active „sigure” mai ieftine.
VALOAREA JUSTĂ:
Folosim randamentele obligațiunilor americane pe 10 ani, profitabilitatea corporativă și estimările de creștere pe termen lung a PIB-ului pentru a estima o „valoare justă” P/E pentru S&P 500 (SPY). Are un istoric bun pe termen lung, dar s-a stricat recent.
Actualul 13x este scăzut și un record cu 40% sub consensul S&P 500 de 21x. Acesta este cel mai mare decalaj dintr-un deceniu și reflectă supraîncărcarea pieței, cei Șapte Magnifici concentrați la maxime și așteptările investitorilor de o creștere mai bună a câștigurilor și, potențial, de creștere economică în viitor.
O creștere cu 0,5% a randamentului obligațiunilor pe 10 ani ne reduce P/E cu 7%. O revenire la perspectiva pe termen lung a PIB-ului de acum un deceniu (2,6% față de 1,8%) o crește cu 10%.
DUBLĂ FOCUS:
De asemenea, ne amintește de riscul și recompensa relativă a piețelor. Tehnologia este cel mai mare sector din SUA, deja foarte profitabil, cu evaluări deja mari.
Este bine susținută, dar creșterile au loc acum în alte sectoare. Observăm o rotație în creștere către sectoare mai ieftine, cum ar fi finanțele și imobiliare, și către regiuni, cum ar fi Europa și piețele emergente. Ei sunt cei cu cel mai mare loc de creștere a evaluărilor.
Ele sunt, de asemenea, „asigurări” împotriva presiunii suplimentare asupra evaluărilor în cazul în care randamentele obligațiunilor cresc și au avantajul dublu de a oferi cea mai mare revenire a câștigurilor în raport cu scenariul nostru de bază al unei aterizări ușoare pentru economie și a ratelor dobânzilor mai scăzute.
Acest conținut are doar scop informativ și educațional și nu trebuie considerat sfaturi de investiții sau recomandare de investiții. Performanța trecută nu este un indiciu al rezultatelor viitoare. CFD-urile sunt produse cu efect de levier și prezintă un risc ridicat pentru capitalul dumneavoastră
Sursa: Territorioblockchain.com
