Cel mai recent sondaj CNBC asupra observatorilor Fed arată că sunt din ce în ce mai încrezători că economia SUA va evita o recesiune și va obține o aterizare ușoară și, spre deosebire de sondajele anterioare, ei nici măcar nu cred că creșterea va fi mult mai lentă decât potențialul în următorii ani.

Dar previziunile mai bune de creștere economică au și un potențial dezavantaj, și anume că Fed s-ar putea relaxa mai puțin, iar oficialii de la întâlnirea din această săptămână ar putea prognoza reduceri mai mici ale ratei dobânzii în 2024 decât în ​​decembrie trecut.

„Ideea că economia SUA este fragilă și nu poate crește fără dobânzi ultra-scăzute s-a dovedit acum greșită”, a scris John Donaldson, șeful departamentului cu venit fix la Haverford Trust, ca răspuns la sondaj.

Sondajul din martie a constatat că probabilitatea medie de aterizare slabă pentru economia SUA a fost de 52%, în creștere față de 47% în sondajul din ianuarie și prima dată când a depășit 50% de când întrebarea a fost ridicată pentru prima dată în iulie anul trecut. Probabilitatea unei recesiuni în Statele Unite în următoarele 12 luni a scăzut la 32%, cel mai scăzut nivel din februarie 2022, în scădere de la 39% în ianuarie și 63% în noiembrie.

Scott Wren, strateg principal al pieței globale la Wells Fargo Investment Institute, a declarat: „Creșterea economică și inflația din SUA continuă să se miște într-o direcție moderată. Acest lucru poate dura mai mult decât se aștepta inițial, dar tendința este benefică”.

Reuniunea de două zile a Rezervei Federale se va încheia miercuri, ora locală, iar piața este, în general, de așteptat să mențină rata țintă a fondurilor federale în intervalul de 5,25% până la 5,5%. Respondenții la sondajul CNBC au inclus economiști, strategi și manageri de fonduri.

În general, prognozatorii au un istoric slab în ceea ce privește prezicerea recesiunilor. Cei 27 de respondenți ai sondajului au fost la fel de siguri ca și alți prognozatori în ultimul an că va exista o recesiune în 2023. Dar nu este cazul. Astăzi, deși probabilitatea medie de recesiune a scăzut, aproximativ 20% dintre respondenți spun că există o șansă de 50% sau mai mare de recesiune în următoarele 12 luni.

Robert Fry de la Robert Fry Economics a spus: „În prognoza mea, amploarea reducerii ratei va depinde dacă există o recesiune care conduce la scădere a inflației a redus ratele dobânzilor de la actualul 5,38% la 3,6% până la sfârșitul anului.

Prognoza de reducere a ratei dobânzii

În medie, respondenții cred în continuare că vor exista trei reduceri de dobândă în acest an, ceea ce ar duce rata fondurilor federale la 4,6%. În comparație cu cele șase reduceri ale ratei dobânzii pe care piața le-a digerat, așteptările respondenților nu au fost niciodată atât de mari. Chiar și așa, există îngrijorări că Fed ar putea fi mai agresivă la următoarea sa întâlnire.

Guy LeBas, strateg șef pe venit fix la Janney Montgomery Scott, a declarat: „Datele despre inflație au crescut ușor în ultimele două luni, închizând ușa unei reduceri de dobândă în viitorul apropiat... Graficul cu puncte va arăta probabil doar două reduceri de rate. în cursul anului.” În decembrie anul trecut, adică Ultima dată când Fed a publicat previziuni oficiale, membrii se așteptau la trei reduceri de dobândă în acest an.

Jumătate dintre respondenți cred că cel mai mare risc este ca Fed să reducă ratele dobânzilor prea târziu, în timp ce 46% sunt îngrijorați că Fed va reduce ratele dobânzilor prea curând. Dar o inflație ridicată persistentă este considerată cel mai mare risc pentru expansiunea economică.

Respondenții au fost mai optimiști cu privire la perspectivele de reducere a ratelor de anul viitor, prezicând că rata fondurilor federale va scădea în continuare la 3,6%, comparativ cu previziunile de 3,9% în septembrie.

O pârghie notabilă care susține această prognoză este că respondenții cred că economia va încetini moderat. Ei se așteaptă ca PIB-ul să crească cu 1,6% în acest an, în scădere față de 2,5% anul trecut, dar cu mult peste prognoza din iulie de 0,7% a PIB-ului în 2024. 1,6% este puțin sub ceea ce se consideră creștere potențială, dar respondenții se așteaptă ca creșterea PIB-ului în 2025 să fie puțin mai mare decât aceasta, la aproximativ 2%. Deși nu este un boom, nu este nici o încetinire la fel de marcată așa cum se prevedea în sondajele anterioare.

Prognoza sondajului din martie marchează a treia revizuire ascendentă consecutivă a perspectivelor de creștere economică ale respondenților pentru 2024. Acum, ei nu se așteaptă ca creșterea PIB-ului să scadă sub 1% în următoarele patru trimestre.

Prognoza inflației

Este posibil ca inflația să scadă doar ușor în acest an, pe măsură ce creșterea economică își va lua avânt. Respondenții se așteaptă ca creșterea anuală a indicelui prețurilor de consum (IPC) să scadă la 2,7% de la 3,2% actual și la 2,4% anul viitor, aproximativ echivalent cu indicatorul PCE favorizat de Fed care atinge ținta de 2%, deoarece se așteaptă că IPC va să fie cu aproximativ jumătate de punct procentual mai mare decât PCE.

Potrivit previziunilor respondenților, rata șomajului este de așteptat să crească la 4,2% de la actualul 3,9%, dar rămâne acolo până în 2025. Mark Zandi, economist-șef la Moody's Analytics, a scris: „Cu Fed aproape că își atinge obiectivul de ocupare a forței de muncă deplină... și o inflație scăzută și stabilă... Fed ar trebui să declare victorie și să înceapă să scadă încet ratele dobânzilor pe termen scurt și să se reducă. relaxarea cantitativă”.

Respondenții cred acum că programul de înăsprire cantitativă (QT) al Fed este de așteptat să se încheie în ianuarie anul viitor, comparativ cu noiembrie din ultimul sondaj. Se așteaptă ca Fed să își reducă dimensiunea bilanțului cu aproximativ 1 trilion de dolari, până la 6,7 ​​trilioane de dolari, înainte de a părăsi QT și de a lăsa rezervele bancare să scadă la 2,9 trilioane de dolari de la actualele 3,6 trilioane de dolari.

O treime dintre respondenți au spus că riscul mai mare este ca Fed să oprească QT prea devreme și să-și facă bilanțul prea mare. prea grozav.

În timp ce majoritatea oamenilor din sondaj se aștepta pentru prima dată la o aterizare uşoară, 58% credeau că bursa ar putea fi „oarecum supraevaluată” în acest scenariu.

Respondenții au văzut potențiale câștiguri pentru S&P 500 față de nivelurile actuale în acest an și anul viitor la 1,8% și, respectiv, 5,8%. Aceste randamente sunt la fel de bune, dacă nu chiar mai bune decât cele pe care le-ar obține un investitor cumpărând un bilet de trezorerie fără riscuri de unul sau doi ani. Dacă ratele dobânzilor rămân ridicate, obligațiunile vor reprezenta o provocare continuă pentru acțiuni. Ei se așteaptă ca randamentul trezoreriei pe 10 ani să rămână în jur de 4% în acest an și anul viitor.

Economistul Hugh Johnson crede că piața a mers prea departe, prea repede și prezice că „mediul bursier va deveni mai dificil în 2024... înainte să înceapă să se redreseze...”.

Alții văd că acțiunile se confruntă cu provocări direct de la Fed. Richard Sichel, strateg senior de investiții la Philadelphia Trust, scrie: „Fed nu se grăbește să reducă ratele. Ratele sunt mai normale acum decât oricând în ultimii 15 ani. Un portofoliu diversificat de acțiuni de înaltă calitate Combinația ar trebui să continue pentru a oferi profituri bune.”

Articol trimis de la: Golden Ten Data