Recent, piața financiară descentralizată (DeFi) a fost zguduită, prețul stablecoin-ului USD0++ scăzând la 0,94 USD pe schimbul descentralizat (DEX), decuplând 6% de prețul propriu de 1 USD. Motivul din spatele acestui lucru nu este legat doar de noul „mecanism dublu de ieșire” al protocolului, ci reflectă și modelul său economic complex și jocul comportamentului utilizatorului.

Ce sunt USD0 și USD0++?

USD0 este o monedă obișnuită, a cărei valoare este garantată în proporție de 100% de obligațiunile de trezorerie ale SUA. Utilizatorii pot converti gajul USD0++ USD0++ este cheia pentru venitul pasiv al întregului protocol, ei pot obține tokenul USUAL emise prin protocol în schimb.

Cu toate acestea, perioada de stocare pentru USD0++ este de 4 ani, iar în această perioadă nu va genera dobândă, având o funcționalitate similară cu „obligațiunile fără dobândă”, nu cu stablecoin-uri. După ce utilizatorii blochează, trebuie să aștepte expirarea pentru a răscumpăra la prețul de 1 dolar; deoarece echipa timpurie a oferit o garanție de ieșire necondiționată de 1:1, această condiție potențială de blocare pe termen lung a luat prin surprindere mulți dintre jucătorii timpurii care au profitat.

În condițiile actuale de pe piață, dacă se calculează cu un randament anual de 4%, valoarea actuală rezonabilă a USD0++ ar trebui să fie de aproximativ 0.855 dolari.

Ce este noul „mecanism de ieșire dublă”?

Pentru a îmbunătăți modelul economic, echipa a anulat modelul „free-riding” care nu este sustenabil, iar protocolul a decis să taxeze jucătorii care ies și să introducă noi opțiuni de ieșire:

Ieșire condiționată:

Utilizatorii pot răscumpăra USD0++ în proporție de 1:1, dar trebuie să renunțe la o parte din recompensele USUAL acumulate. Acest mecanism este estimat să fie activat săptămâna viitoare și ar putea necesita arderea USUAL pentru a fi utilizat.

Ieșire necondiționată:

Utilizatorii pot răscumpăra USD0++ la prețul fix actual, prețul oficial oferit în prezent fiind de 0.87, iar în viitor va crește treptat până la 1, dar va trebui să aștepte 4 ani.

După lansarea noului mecanism de ieșire, din cauza panicii (mulți oameni fiind îngrijorați de prețul de bază de 0.87) și a retragerilor jucătorilor DeFi care folosesc levier, pentru investitorii obișnuiți, mai degrabă decât să aleagă blocarea timp de 4 ani, este mai bine să cumpere ETF-uri de obligațiuni de stat cu lichiditate mai mare și venituri mai stabile sau produse similare.

Prin urmare, o cantitate mare de USD0++ a fost vândută pe piață, ceea ce a dus la un dezechilibru în proporția sa în piscina de lichiditate Curve, iar prețul a suferit o decuplare.

Din perspectiva actuală, rezervele USD0 nu prezintă o problemă de insuficiență, iar probabilitatea apariției riscurilor sistemice este relativ scăzută, dar rămâne de observat când marii jucători vor fi dispuși să intre pe piața secundară pentru a umple golul dintre prețul de piață USD0 și prețul de ancorare.

Sursă