MicroStrategy 1.070 $BTC daha satın alarak, #Bitcoin varlıkları 7 Ocak 2025 tarihi itibariyle 447.470 BTC'ye ulaştı.
Saylor ve MicroStrategy'nin yaklaşımını, özellikle de net varlık değerine göre prim değerlemesi ve hisse senedi ve borçla finanse edilen Bitcoin stratejisi sorgulansa da, #kripto para piyasasının büyük bir kısmı yatırımcı güveniyle şirketi "şu anlık" desteklemeye devam ediyor fakat bu durum her zaman aynı şekilde sürmeyebilir. Saylor'ın Microstratgy'deki Bitcoin kumarı en iyi ihtimalle riskli.
MicroStrategy, şirket hazine varlıklarının önemli bir miktarını Bitcoin'e taşıdığında erken ve aktif bir Bitcoin benimseyicisi olarak bölgeyi işaretliyor, böylece Bitcoin'i ana rezerv varlık olarak kuruyor ve kripto parayla ilk macerasına 2020'de başlıyor. Bu cüretkar yaklaşım, Bitcoin'in uzun vadeli değerine olan büyük inancın bir ifadesi ve enflasyona karşı bir karşı noktaydı. MicroStrategy o zamandan beri sürekli olarak Bitcoin satın aldı ve hem saygı hem de güvensizlik çeken önemli bir sahiplik oluşturdu.
Bitcoin beklentilerin altında kalırsa, yani "aya" ulaşamazsa—MicroStrategy mali açıdan büyük zarar görebilir. Bitcoin'in düşük performansı şirketin varlıklarında önemli bir değer kaybına neden olabilir, bu nedenle bilançosunu etkileyebilir ve belki de yatırımcı güveninin kaybolmasına yol açabilir. Bu daha sonra MicroStrategy'nin hisse senedi fiyatının düşmesine yol açabilir, bu nedenle hissedar değerini zayıflatabilir ve belki de şirketin mali yapısını bozabilir.
Şirket 2000 yılından bu yana kümülatif olarak 1,4 milyar dolar net zarar etti. Ayrıca, geliri son on yılda kötüleşti. Bir yazılım çözümleri şirketi olarak, bir fiyaskodur. Ancak, CEO'su Michael Saylor, en azından şimdilik, iflastan kurtuldu.
SimpleVisor, 6 Aralık 2024'te MicroStrategy'nin bir değerleme analizini paylaştı. Sonuç olarak, temel teknoloji operasyonları için bazı dostça değerleme varsayımlarına rağmen yatırımcılar, bitcoin varlıkları için fahiş bir prim ödüyor. Makaleye göre:
#MSTR'nin BTC değerine kaldıraçlı bahis oynamak için bir araç haline geldiği biliniyor. Şirketin piyasa kapitalizasyonu, BTC varlıklarının piyasa değeri düşüldükten sonra, altta yatan şirkete verilen değer hakkında bir fikir verir. Bu metriği TTM tekrarlayan EPS ile birleştirdiğimizde, altta yatan işletmenin 202,5'lik astronomik bir P/E ile işlem gördüğünü görüyoruz. Benzer şekilde, P/S 83,4 ile "aya doğru gidiyor".Sonraki (LON: NXT ), altta yatan işletme için uygun P/E ve P/S oranlarının sırasıyla 25 ve 5 olduğunu varsayıyoruz. Bunlar, altta yatan işletmenin uzun vadede çok az gelir ve EPS büyümesi gösterdiği göz önüne alındığında çok cömert varsayımlardır. Bu koşullar altında, BTC pozisyonu da dahil olmak üzere MSTR'nin adil değer fiyatının 202,45 ile 214,67 dolar arasında bir yerde olduğunu hesaplıyoruz.Bu nedenle, cömert büyüme varsayımlarıyla bile yatırımcılar MSTR hisselerini tutmak için adil değerin %80-%90'ı üzerinde bir prim ödüyorlar. Hem kaldıraçlı hem de kaldıraçsız Bitcoin ETF'leri artık borsalarda mevcut olduğundan, yatırımcıların MSTR için böyle bir prim ödemesi akıl almaz.
Saylor, başarısız bir teknoloji şirketini kaldıraçlı bir Bitcoin holding şirketine dönüştürdü.
Son beş yılda MicroStrategy, dönüştürülebilir borç menkul kıymetleri aracılığıyla 7,27 milyar dolar borç aldı ve Bitcoin satın almak için hisse senedi sayısını iki katına çıkardı. Bu tahvillerin geri ödemesi 2027 ile 2032 yılları arasında yapılacak ve Bitcoin o tarihe kadar değerlenmezse, oynanan kumar sorun yaratabilir.
Bitcoin'in performansının yanı sıra, daha genel finansal ve yasal tehlikeler de dikkate alınmalıdır. Kripto para birimleri için yasal ortam sürekli olarak değişmekte ve ülkeler arasında büyük farklılıklar göstermektedir. Artan düzenleyici inceleme veya olumsuz yasal değişiklikler, şirketlerin kripto alanında faaliyet gösterme kapasitesini kısıtlayabilir veya Bitcoin'in değerini etkileyebilir. Dahası, kripto para piyasasının istikrarını etkileyen faktörler arasında enflasyon oranları, para birimlerinin devalüasyonu veya piyasa çöküşü gibi makroekonomik unsurlar olabilir.
Bu unsurlar göz önüne alındığında, MicroStrategy'nin Bitcoin'e yatırım yapmaya devam etme kararı, dikkatli bir şekilde kontrol edilmediği takdirde şirketin uzun vadeli hayatta kalmasını ve finansal dengesini tehlikeye atabilecek pek çok olası risk taşıyor.
Saylor ve Microstrategys Bitcoin kumarı işe yararsa, şirket büyük ölçüde fayda sağlayacaktır. Bitcoin için kayda değer bir değer artışı, doğrudan işletmenin varlık tabanını iyileştirecek ve dolayısıyla genel değerini artıracaktır. Bundan daha yüksek hissedar getirileri elde edilebilir ve belki de önemli bir hisse senedi fiyatı artışına yol açabilir. Bu tür bir durum yalnızca MicroStrategy'nin Bitcoin üzerindeki stratejik riskini doğrulamakla kalmayacak, aynı zamanda büyük getirisi olan vizyoner bir eylem olarak kurulmasına da yardımcı olacaktır.
Böyle Bitcoin'e dayalı bir planın sorunu, şirketin tüm yumurtalarını Bitcoin'e yatırmasıdır. Bitcoin'de keskin bir düşüş muhtemelen MicroStrategy'nin çöküşüne eşlik edebilir.
