Titlul original: Decembrie 2024: Cripto ia o pauză după un an tumultuos
Autorul original: Grayscale Echipa de Cercetare
Sursa originală: https://www.grayscale.com/
Traducere: Daisy, Marte Finance
Decembrie 2024: Piața cripto ia o pauză după un an emocionant
Evaluarea criptomonedelor a scăzut în decembrie 2024, după un randament puternic la începutul anului. Această corecție ar putea reflecta semnalele mai dure ale Rezervei Federale. Cele două runde anterioare de bull market pentru bitcoin au suferit, de asemenea, corecții de amplitudine similară.
În 2024, produsele tranzacționate pe bursă (ETP) de bitcoin și ether au fost lansate pe piața din SUA, cu o sumă totală de intrări de 38 de miliarde de dolari. Bitcoin și ether au scăzut în decembrie cu 3% și, respectiv, cu 10%.
În decembrie, sectorul criptomonedelor financiare a performat bine. Grayscale Research consideră că acest segment de piață ar putea beneficia de schimbările de reglementare și/sau de legislația nouă a guvernului american care urmează, iar în lista sa actualizată de top 20 active, a inclus mai multe active legate de finanțarea descentralizată (DeFi). Lista celor 20 de active include, de asemenea, active legate de tehnologia AI descentralizată, care rămâne un punct central de interes pe piață.
La începutul lunii ianuarie, Senatul va examina candidații pentru secretarul Trezoreriei, secretarul comerțului, președintele Comisiei pentru valori mobiliare (SEC) și președintele Comisiei pentru tranzacții de mărfuri (CFTC).
În decembrie 2024, piața cripto a luat o pauză în contextul corecțiilor principale ale indicelui bursier și creșterii randamentelor obligațiunilor. Grayscale Research consideră că multe dintre schimbările de pe piață provin din semnalele mai dure emise de Rezerva Federală în cadrul întâlnirii din mijlocul lunii decembrie. Deși a experimentat o corecție în ultima lună, bitcoin a încheiat anul 2024 cu o creștere de 121%.
Performanța piețelor tradiționale la sfârșitul anului a fost mixtă (vezi graficul 1). Dolarul a crescut în decembrie, iar ratele dobânzilor au crescut în mod general pe întreaga curba randamentelor. Rezerva Federală indică faptul că va încetini ritmul reducerii dobânzilor în 2025, ceea ce ar putea alimenta volatilitatea piețelor monetare și de obligațiuni. Indicii bursieri generali au scăzut, iar sectoarele de piață ciclică au performat cel mai slab. Acțiunile mari din sectorul tehnologic (reprezentate de indicele Bloomberg „Magnificent 7”) sunt o excepție, crescând în decembrie și având o performanță puternică pe parcursul anului. Bitcoin a scăzut moderat, randamentul său pe baza riscurilor ajustate fiind la un nivel mediu (luând în considerare volatilitatea fiecărui activ). Indicele pieței criptomonedelor FTSE/Grayscale (CSMI) a scăzut cu 6% în decembrie, retrăgând aproximativ 15% din creșterea din noiembrie 2024.
Corecțiile temporare în timpul unui bull market cripto sunt un fenomen comun. De exemplu, în ultima etapă de creștere a ciclului pieței cripto - de la decembrie 2018 până în noiembrie 2021 - prețul bitcoin a crescut de aproximativ 21 de ori. Totuși, în această perioadă, prețul bitcoin a scăzut de cel puțin 10% de 11 ori, inclusiv de două ori cu aproximativ 50%. În etapa anterioară de creștere a ciclului pieței cripto - de la ianuarie 2015 până în decembrie 2017 - prețul bitcoin a scăzut de cel puțin 20% de 11 ori. Continuăm să credem că ne aflăm în etapa intermediară a actualului bull market bitcoin și anticipăm o posibilă creștere suplimentară în 2025 și după, atâta timp cât piața rămâne susținută de factorii fundamentali (vezi graficul 2).
În decembrie, produsele tranzacționate pe bursă (ETP) de bitcoin spot listate în SUA au devenit din nou o sursă importantă de cerere nouă, cu o sumă totală netă de 4,7 miliarde de dolari. Inclusiv ETP-ul de ether spot lansat în iulie, suma totală netă de intrări pentru ETP-urile de criptomonede spot listate în SUA a ajuns acum la 38 de miliarde de dolari. Deși cererea investitorilor pentru ETP-urile de criptomonede din alte regiuni a crescut, intrările cumulative sunt mai scăzute și mai stabile, cu variații lunare mai mici (vezi graficul 3).
Pe piața din SUA, o altă sursă importantă de cerere pentru bitcoin este MicroStrategy, o companie listată la bursă, care deține bitcoin ca parte a bilanțului său, operând în principal ca un instrument de investiție în bitcoin. MicroStrategy a fost inclusă în indicele Nasdaq 100 în decembrie. În trimestrul patru din 2024, MicroStrategy a cumpărat 194,180 de bitcoin, cu o capitalizare de piață de 18,2 miliarde de dolari la sfârșitul anului. Prin urmare, bitcoinul cumpărat de MicroStrategy în trimestrul patru este echivalent cu intrările nete ale ETP-urilor de bitcoin spot din trimestrul patru. MicroStrategy își finanțează achizițiile de bitcoin prin emiterea de acțiuni și instrumente de datorie și a anunțat planuri de a continua achizițiile de bitcoin în următorii trei ani. Având în vedere importanța cantitativă a acestei surse de cerere pentru bitcoin, investitorii în criptomonede ar trebui să monitorizeze performanța financiară a MicroStrategy, inclusiv diferența dintre capitalizarea de piață a companiei și valoarea deținuturilor sale de bitcoin. În general, dacă prețul acțiunilor companiei este mai mare decât valoarea bitcoinului său, aceasta ar putea determina compania să emită acțiuni și să cumpere mai multe bitcoin.
Ethereum (ETH) a performat mai slab decât bitcoin (BTC) în decembrie, raportul de preț ETH/BTC stabilizându-se în ultimele două luni (vezi graficul 4). Ethereum este cea mai mare platformă blockchain de contracte inteligente, dar se confruntă cu o concurență tot mai mare din partea altor proiecte. În 2024, tokenul Ethereum a performat mai slab decât al doilea cel mai mare activ, Solana, iar investitorii sunt din ce în ce mai atenți la alternativele de rețele Layer 1, precum Sui și rețeaua deschisă (TON). În crearea infrastructurii pentru dezvoltatorii de aplicații, designerii blockchain-urilor de contracte inteligente se confruntă cu diverse opțiuni de proiectare, care afectează caracteristici tehnice, cum ar fi timpul de blocare, capacitatea de tranzacție și taxele medii de tranzacție. Indiferent de opțiunile de proiectare specifice, toate platformele de contracte inteligente concurează pentru veniturile din taxele de rețea, iar Grayscale Research consideră că acest lucru este un factor decisiv important pentru acumularea de valoare (mai multe detalii pot fi găsite în Grayscale Research Insights: Sectorul criptomonedelor în primul trimestru din 2025).
Cadrele sectoriale ale industriei criptomonedelor Grayscale arată că, în decembrie 2024, evaluarea activelor digitale a suferit o corecție semnificativă (vezi graficul 5). Sectorul cel mai slab performat a fost cel al criptomonedelor pentru consumatori și cultură, în principal din cauza scăderii prețului Dogecoin, care este cea mai mare criptomonedă meme din punct de vedere al capitalizării de piață. O excepție este sectorul criptomonedelor financiare, care a beneficiat în principal de creșterea Binance Coin (BNB), token asociat cu exchange-ul Binance și platforma sa de contracte inteligente Binance Smart Chain. Grayscale Research consideră că schimbările de reglementare și legislația nouă sub noul guvern american ar putea susține în mod special aplicațiile financiare bazate pe blockchain. Prin urmare, am inclus în cea mai recentă listă Top 20 mai multe active legate de finanțarea descentralizată (DeFi).
Inovațiile noi legate de tehnologia AI descentralizată au fost tema principală a pieței cripto în 2024 și ar putea continua să fie un subiect fierbinte în noul an. O atenție considerabilă rămâne concentrată pe dezvoltările legate de „agenții” AI - un software capabil să acționeze independent pentru a urmări obiective complexe (mai multe detalii pot fi găsite (când dai AI-ului un portofel)). Acești agenți AI transformă modul în care interacționăm cu tehnologia blockchain, așa cum a demonstrat performanța Lunii pe protocolul virtual. Luna, ca un chatbot în stil anime feminin, își propune să ajungă la 100,000 de fani pe platforma X, merită menționat că poate efectua tranzacții financiare pentru utilizatori prin portofelul său cripto și poate plăti utilizatorii cu tokenul Luna (prin „tips”). Această integrare cu tehnologia blockchain are o semnificație deosebită, deoarece permite agenți AI precum Luna să acceseze și să aloce direct resurse financiare, depășind utilizările agenților AI bazate pe sarcini.
De la apariția token-ului AI agent la sfârșitul lunii octombrie 2024, proiectele de frunte din industrie au înregistrat o creștere excepțională, Virtual crescând cu 49,000%, Ai16z crescând cu 8,700%. Merită menționat că ai16z este un proiect numit după compania de investiții a16z, care a creat cadrul de agenți AI pe GitHub, clasat pe primul loc în decembrie 2024, și a anunțat o colaborare cu Universitatea Stanford.
În ansamblu, anul 2024 a fost un an de cotitură pentru piața activelor digitale: noile ETP-uri de bitcoin și ether au atras mai mulți investitori în ecosistemul cripto, rețeaua bitcoin a trecut prin a patra reducere a recompensei, iar cercetătorii au realizat progrese în tehnologiile aplicațiilor blockchain, iar cripto a jucat un rol important în alegerile din SUA. Deși unele teme specifice pot varia, ne așteptăm ca în 2025 investitorii în criptomonede să continue să aibă parte de momente emoționante.
La începutul lunii ianuarie, Senatul va începe să examineze candidații pentru cabinetul propus de președintele ales Trump, precum și liderii agențiilor guvernamentale. Pentru piața cripto, considerăm că cele mai importante funcții de confirmat ar putea fi secretarul Trezoreriei (Scott Bessent), secretarul comerțului (Howard Lutnick), președintele Comisiei pentru valori mobiliare (SEC) (Paul Atkins) și președintele Comisiei pentru tranzacții de mărfuri (CFTC) (candidatul nu a fost anunțat la momentul scrierii). Noua funcție de director al inteligenței artificiale și al afacerilor cripto la Casa Albă (David Sacks) nu necesită confirmarea Senatului. Deși Grayscale Research anticipează că următorul Congres se va ocupa de legislația legată de criptomonede, este posibil să dureze până când legislatorii se vor ocupa de problemele fiscale și alte câteva probleme înainte de a proceda. În afara Statelor Unite, regulamentul MiCA al Uniunii Europene va intra în vigoare pe 30 decembrie 2024, întărind reglementarea monedelor stabile, ceea ce a dus la eliminarea de pe burse a USDT neautorizat de Tether, fiind înlocuit cu alternativele conforme, cum ar fi USDC de la Circle, începând din 2025.
Pe lângă factorii politici, piața cripto pare să continue să fie condusă de fundamentele sale obișnuite: adopția bitcoin ca monedă alternativă globală, cererea pentru aplicații descentralizate de tip Web, precum și factorii macroeconomici care afectează evaluarea tuturor activelor, cum ar fi schimbările în politica monetară a băncilor centrale. Deși perspectivele sunt incerte, credem că multe tendințe din industrie par favorabile la începutul noului an.
Definiția indicelui:
Bloomberg Magnificent 7 Total Return Index (BM7T) este un indice cu ponderare egală, care urmărește performanța celor șapte companii cele mai tranzacționate din Statele Unite. Indicele S&P 500 Industrials include toate companiile din indicele S&P 500 clasificate ca membri ai sectorului industrial. Bloomberg-Barclays 25+ Year U.S. Treasury Index măsoară rentabilitatea totală a titlurilor de valoare ale Statelor Unite cu o maturitate rămasă de peste 25 de ani. Indicele dolarului american (DXY) urmărește puterea dolarului în raport cu un coș de valute majore. Indicele Russell 2000 este compus din cele 2000 de companii cu cea mai mică capitalizare de pe indicele Russell 3000, reprezentând aproximativ 8% din capitalizarea totală a Russell 3000. Indicele S&P Goldman Sachs Commodity Index (S&P/GSCI) este un indice compus care măsoară rentabilitatea sectorului mărfurilor, reprezentând o investiție neleveraged și long-only în contractele futures pe mărfuri, acoperind o gamă largă de mărfuri. Indicele FTSE/Grayscale Crypto Sectors măsoară rentabilitatea prețului activelor digitale listate pe principalele burse globale. Indicele Nasdaq 100 este un indice de acțiuni format din cele 100 de companii cu cea mai mare capitalizare listate pe bursa Nasdaq.
