Autor | Jason Jiang & Hedy Bi
În această dimineață, președintele Federal Reserve, Jerome Powell, a declarat clar la o conferință de presă după întâlnirea de politică monetară că Federal Reserve nu intenționează să participe la nicio planificare a guvernului pentru acumularea de bitcoin. El a subliniat că aceste probleme țin de responsabilitatea Congresului și că Federal Reserve nu caută să schimbe legislația existentă pentru a permite deținerea de bitcoin. Comentariile lui Powell au provocat imediat turbulențe pe piață, iar prețul bitcoin-ului s-a corectat rapid de la punctul său maxim de la începutul săptămânii. Conform prognozelor de informații de pe Polymarket, după discursul lui Powell, probabilitatea unui rezervă strategică de bitcoin a scăzut de la un maxim de 40% pe 18 la 34%. De asemenea, capitalizarea de piață a pieței criptomonedelor a scăzut drastic, iar capitalizarea totală a evaporat aproximativ 7,5%.
Sursa imaginii: Polymarket
Această declarație nu numai că a stârnit confuzie pe piață cu privire la perspectivele „Rezervei Strategice Bitcoin (Bitcoin Strategic Reserve, BSR)”, dar a readus atenția asupra unei probleme mai profunde: Are Federal Reserve cu adevărat autoritatea de a opri planul BSR?
În primul rând, este necesar să clarificăm poziția Federal Reserve în sistemul financiar american. Instituția superioară a Federal Reserve este Congresul SUA: Congresul este autoritatea supremă pentru toate agențiile de reglementare financiară, stabilind prin legislație reglementările și politicile financiare, autorizând alte agenții financiare (cum ar fi SEC și Federal Reserve) să își exercite funcțiile. În piața financiară americană, politica monetară și politica fiscală sunt cele două instrumente de bază ale gestionării economice de către guvern, fiind responsabilizate de Federal Reserve și Departamentul Trezoreriei. Aceste agenții se echilibrează reciproc și își păstrează independența pentru a asigura funcționarea stabilă a economiei și finanțelor americane.
Federal Reserve se bucură de o mare independență în politica monetară și stabilitatea economică națională, dar în deciziile de stabilire a BSR, Federal Reserve nu poate să facă „votul de veto”.
Dacă administrația Trump dorește să stabilească rapid BSR, cea mai directă modalitate ar fi să semneze un ordin executiv imediat după preluarea oficială a funcției, instruind Departamentul Trezoreriei din SUA să folosească Fondul de Stabilizare a Valutei (ESF) pentru a cumpăra direct bitcoin. ESF este un fond special gestionat de Departamentul Trezoreriei din SUA, utilizat în principal pentru intervenții pe piața valutară, susținerea stabilității dolarului și gestionarea crizelor financiare internaționale, incluzând active precum dolarul, Drepturile Speciale de Tragere (SDR) și aurul. Operațiunile acestui fond nu sunt supuse controlului Congresului SUA, iar președintele și Departamentul Trezoreriei au un mare grad de autonomie în utilizarea acestuia. Teoretic, președintele poate instrui direct Departamentul Trezoreriei prin ordin executiv să ajusteze modul de alocare a fondurilor ESF pentru a cumpăra sau a rezerva active specifice, ocolind astfel aprobarea directă a Congresului, reducând rezistența politică. Ordinul executiv redactat recent de Institutul de Politică Bitcoin (Bitcoin Policy Institute) își propune să stabilească BSR în acest mod.
Sursa imaginii: Bitcoin Policy Institute
Această modalitate este cea mai ușor de realizat, utilizarea fondurilor ESF neavând nevoie de aprobată prealabilă de Congres, dar Congresul poate restricționa operațiunile prin investigații sau legislație. În timpul pandemiei COVID-19 din 2020, Congresul a impus restricții stricte asupra unor operațiuni ale fondurilor Departamentului Trezoreriei. În plus, sustenabilitatea BSR-ului înființat prin ordin executiv este discutabilă, deoarece un ordin executiv este în esență o extindere a puterii executive, iar succesorul ar putea anula sau modifica deciziile anterioare printr-un nou ordin executiv.
Dacă doriți să stabiliți și să mențineți BSR stabil pe termen lung, trebuie să optați pentru o altă cale, adică prin legislație în Congres, pentru a include bitcoin în (Legea privind rezervele strategice) sau legi similare, clarificând statutul bitcoin-ului ca activ de rezervă strategică națională. Această modalitate are o legalitate mai puternică și poate stabili un cadru pe termen lung pentru rezervele de bitcoin. Proiectul de lege propus anterior de senatorul republican Cynthia Lummis (Legea privind rezervele strategice de bitcoin din SUA) a ales această cale. Proiectul de lege a fost deja oficial prezentat Congresului și a fost trimis Comisiei pentru Bănci a Senatului pentru examinare; va trebui să treacă apoi prin Senat, Camera Reprezentanților și aprobarea președintelui pentru a finaliza legislația. Astfel, stabilirea unei rezerve strategice de bitcoin prin această cale va dura mai mult timp și ar putea întâmpina diverse obstacole pe parcurs.
Indiferent dacă se stabilește o rezervă strategică de bitcoin printr-un ordin executiv al președintelui sau prin legislație în Congres, din ceea ce a fost deja dezvăluit, implementarea finală trebuie să fie condusă de Departamentul Trezoreriei, nu de Federal Reserve.
Sursa imaginii: Congress.gov
Pe lângă soluțiile menționate, Federal Reserve și Departamentul Trezoreriei ar putea teoretic să aleagă o cale intermediară pentru alocarea bitcoin-ului. Federal Reserve ar putea cumpăra bitcoin prin operațiuni pe piața deschisă și să-l includă în bilanțul său. Având o independență relativă, acțiunile Federal Reserve nu necesită aprobarea Congresului, dar este necesar un cadru politic clar pentru a susține achiziția de bitcoin, iar având în vedere declarațiile recente ale Federal Reserve, posibilitatea ca această soluție să fie implementată pe termen scurt pare destul de mică. Departamentul Trezoreriei ar putea, de asemenea, să investească în bitcoin prin înființarea unui fond special ca parte a unui plan de investiții financiare, deși aceasta nu ar schimba cadrul legislativ existent, dar finanțarea relevantă ar necesita aprobarea Congresului.
Indiferent de modalitatea de avansare, „Federal Reserve spune nu” nu poate nega în mod absolut propunerea BSR, iar acțiunile practice ale lui Trump au fost de asemenea un suport. Conform datelor pe blockchain, exact în cele două minute în care Powell a început să vorbească, proiectul cripto al familiei Trump, World Liberty, a acționat discret, începând să cumpere criptomonede alternative. Această scenă dezvăluie fără îndoială o luptă mai profundă: pe de o parte, răspunsul rece al Federal Reserve la planul de rezervă strategică de bitcoin arată prudența guvernului față de activele emergente; pe de altă parte, pașii proiectului cripto al familiei Trump sugerează o subtilă luptă între puterea tradițională și inovația de piață. Jocul subtil între guvern, finanțele tradiționale și piața cripto ar putea fi preludiul destinului viitor al pieței cripto.
