$BTC Fed se confruntă cu un paradox profund.

Astăzi este ultima întâlnire a Fed din 2024, iar piețele se așteaptă la o reducere a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază, cu o probabilitate de 96%. Cu toate acestea, se confruntă cu o dilemă foarte profundă.

Pe de o parte, piețele bat record după record. Acțiunile sunt la maxime istorice, prețurile caselor sunt la apogeu, Bitcoin bate noi recorduri și chiar și monede meme precum „Fartcoin” ating o evaluare de 500 de milioane de dolari.

Pe de altă parte, există riscul creșterii inflației. Toți cei trei indicatori cheie ai inflației – IPC, IPP și PCE – sunt din nou în creștere. Prognoza Cleveland Fed pentru decembrie este de 2,86%. Core PCE se apropie de 3%.

Lucrul interesant este că ratele dobânzilor pe termen lung au crescut de când Fed a început să dea semnale pivot. Randamentul obligațiunilor pe 10 ani a crescut cu 85 de puncte de bază. Popularul ETF de obligațiuni TLT a scăzut cu 11% în trei luni. Ratele ipotecare pe 30 de ani au crescut de la 6% la 7%.

Ce ne spune acest tabel?

Piața joacă literalmente șah cu Fed. Pe măsură ce Fed semnalează o reducere a ratei, ratele dobânzilor pe termen lung cresc. Pentru că piața este îngrijorată de revenirea inflației și de relaxarea prematură a Fed.

Această îngrijorare nu este neîntemeiată.

În anii 1970, Fed a făcut aceeași greșeală – declarând că pune capăt prea devreme războiului împotriva inflației și reduce ratele dobânzilor. Concluzie? Inflația a revenit și mai puternică.

Mai mult, astăzi, spre deosebire de anii 1970, există o datorie națională uriașă. Plățile dobânzilor au depășit 1 trilion de dolari anual. Acest lucru îngreunează Fed.

Cel mai probabil vom vedea o reducere de 25 de puncte de bază la întâlnirea de astăzi. Dar adevărata întrebare este ce se întâmplă mai departe. Va continua Fed pe drumul său în ianuarie sau va prelua mesajul pieței și va face o pauză?

Sunt mai aproape de al doilea scenariu. Deoarece:

1. Inflația nu este încă sub control total

2. Condițiile financiare sunt la cel mai slab nivel din ultimii 24 de ani

3. Comportamentul speculativ este din nou în creștere

4. Piața muncii dă semne de slăbire

Deci următoarea perioadă va fi probabil o revenire la o perioadă „mai mare, mai lungă” a ratei dobânzii.