Pe măsură ce tranzacțiile de pe piața de acțiuni ating noi maxime istorice, indicatorul de evaluare preferat de Buffett a atins și el un nou vârf.

Luni, indicatorul Buffett, care măsoară raportul dintre capitalizarea totală a pieței de acțiuni din SUA și PIB-ul american, a atins un maxim istoric de aproximativ 209%, depășind recordul anterior de 200% stabilit în august 2021. Buffett a prezentat acest indicator în 2001 într-un articol.

Cu alte cuvinte, capitalizarea totală a pieței de acțiuni din Statele Unite, măsurată în funcție de indicele Wilshire 5000 (FTW5000), este de aproximativ 61 de trilioane de dolari, de peste două ori PIB-ul anualizat al Statelor Unite (aproximativ 29 de trilioane de dolari).

Investitorii pesimiști subliniază rapid că „Indicatorul Buffett” este un alt semnal că piața de acțiuni este sever supraevaluată și că ar trebui să se corecteze. Cu toate acestea, cercetările de la Morgan Stanley sugerează că acest indicator ar putea să nu fie cel mai bun instrument de evaluare.

Michael Mauboussin de la Morgan Stanley Counterpoint Global a identificat două defecte ale „Indicatorului Buffett”.

Mauboussin a spus: „În primul rând, comparativ cu ultimele decenii, companiile americane obțin acum mai multe venituri din afara Statelor Unite. Aceasta înseamnă că numitorul indicatorului (adică capitalizarea de piață) reflectă mai bine potențialul pieței decât numărătorul (adică PIB-ul).”

Având în vedere că aproximativ 40% din veniturile companiilor din indicele S&P 500 provin din piețele internaționale, dacă aceste venituri ar fi incluse în PIB-ul american, atunci „Indicatorul Buffett” nu ar emite un semnal de avertizare atât de puternic ca acum.

A doua problemă este că economia are diferențe semnificative față de trecut.

Mauboussin a spus: „Deoarece PIB-ul nu reușește să măsoare cu exactitate calitatea bunurilor și serviciilor și valoarea bunurilor și serviciilor noi, PIB-ul Statelor Unite ar putea fi subestimat. Apariția digitalizării a făcut ca măsurarea de astăzi să fie mai provocatoare decât în trecut.”

Indicatorul de evaluare a pieței de acțiuni bazat pe PIB ar fi putut fi mai precis cu câteva decenii în urmă, când industria ocupa o pondere mai mare în economia americană, dar aceasta nu mai este situația astăzi.

Cercetările recente ale BlackRock și economistului David Rosenberg au susținut de asemenea acest punct de vedere.

BlackRock a declarat săptămâna trecută: „Schimbările în structura sectorială a pieței de acțiuni reflectă o transformare în curs. Prin urmare, compararea indicelui de astăzi cu cel din trecut este la fel de incorectă ca și compararea unui măr cu o portocală.”

Între timp, Rosenberg a declarat săptămâna trecută că și-a recalibrat perspectiva pe termen lung, pesimistă, din cauza evoluției economiei americane centrate pe tehnologie.

Mauboussin a analizat indicatorul Buffett și a ajuns la concluzia generală că indicatorii de evaluare care au fost eficienți în trecut ar putea să nu fie potriviți pentru piața actuală.

Mauboussin a spus: „Ca și în cazul majorității indicatorilor, atunci când comparăm prezentul cu trecutul, trebuie să fim prudenți în utilizarea acestuia.”

Este demn de menționat că Buffett însuși nu consideră că indicatorul de evaluare a pieței de acțiuni pe care l-a propus poate judeca în mod cuprinzător momentul potrivit pentru investiții.

La adunarea anuală a acționarilor Berkshire Hathaway din 2017, când a fost întrebat despre opinia sa cu privire la indicatori de evaluare precum „Indicatorul Buffett”, Buffett a spus: „Fiecare număr are un anumit grad de semnificație, uneori semnificația este mai mare, alteori ele sunt aproape complet neimportante. Nu este atât de simplu să ai una sau două formule și apoi să spui dacă piața este subevaluată sau supraevaluată.”

Cu toate acestea, având în vedere că Berkshire Hathaway deține peste 300 de miliarde de dolari în numerar, investitorii și observatorii pieței speculează că Buffett este îngrijorat de evaluarea actuală a acțiunilor americane.

Articol preluat de la: Jin Shi Data