Interpretare macro: recent, piețele financiare globale și piața criptomonedelor au prezentat schimbări dinamice complexe, de la acumularea rezervelor tradiționale #黄金 până la așteptările de profit ale pieței #美股 , și până la analiza ciclurilor criptomonedelor, în special #BTC☀ ; mai multe domenii emit semnale diferite. Scopul nostru este de a discuta în profunzime starea și tendințele viitoare ale piețelor financiare globale și ale pieței criptomonedelor.

一, Banca centrală a Chinei reia acumularea de aur: diversificarea rezervelor și creșterea prețului aurului

Banca centrală a Chinei a publicat cele mai recente date, reluând cumpărăturile de aur după o pauză de jumătate de an, iar această mișcare a stârnit o atenție largă în piețele financiare internaționale. Datele arată că, până la sfârșitul lunii noiembrie, rezervele de aur ale Băncii Centrale a Chinei au fost de 72,96 milioane uncii, o creștere de 160.000 uncii față de luna trecută. Din noiembrie 2022, Banca centrală a Chinei a continuat să cumpere aur, oprindu-se abia în aprilie, acumulând 10,16 milioane uncii în 18 luni. Care este motivul din spatele acestei acțiuni a Băncii Centrale a Chinei? Ce semnalizează aceasta?

Consiliul Mondial al Aurului a subliniat că Banca Centrală a Chinei a condus cererea de aur în primul trimestru din acest an și a devenit cel mai mare cumpărător de aur din 2023. Reluarea achizițiilor indică faptul că, chiar și cu prețurile aurului la niveluri istorice ridicate, Banca Centrală a Chinei rămâne dornică să își diversifice rezervele și să se protejeze împotriva deprecierii monetare. Motivul pentru care Banca Centrală a Chinei își crește rezervele de aur este, pe de o parte, optimizarea structurii rezervelor internaționale, crescând ponderea rezervelor de aur; pe de altă parte, aurul, ca instrument de plată acceptat pe scară largă la nivel global, poate întări credibilitatea monedei suverane și crea condiții favorabile pentru o avansare prudentă a procesului de internaționalizare a yuanului.

În plus, schimbările în riscurile geopolitice au avut, de asemenea, un impact asupra prețului aurului. Opoziția siriană a ocupat capitala Damascului, președintele Bashar al-Assad a fost răsturnat, iar situația din Orientul Mijlociu a devenit și mai haotică, ceea ce a dus la creșterea prețului aurului. Aurul spot a crescut cu 0.46% la 2645.04 dolari pe uncie. Acțiunile din sectorul metalelor prețioase de pe piețele A și Hong Kong au fost active, iar acțiunile Hunan Gold și Xiaocheng Technology au înregistrat creșteri semnificative.

二, piața de acțiuni din SUA: creșterea profitului și corectarea evaluării

Între timp, piața de acțiuni din SUA trece prin schimbări complexe. Odată cu încheierea alegerilor din SUA și intensificarea tranzacțiilor lui Trump, piața de acțiuni din SUA atinge în mod constant noi recorduri. Cu toate acestea, din perspectiva performanțelor, creșterea generală a pieței de acțiuni din SUA a fost trasă în jos de sectoarele ciclice, iar așteptările de profit ale pieței au fost, de asemenea, revizuite în scădere. Cu toate acestea, piața de acțiuni din SUA nu s-a oprit, ci a atins în continuare noi maxime, iar relația dintre forțele sectoriale este „în contradicție” cu performanțele, stilul ciclic al Dow Jones fiind chiar pe un trend mai bun decât stilul de creștere al Nasdaq.

Motivul principal este că intensificarea tranzacțiilor lui Trump după alegeri și condițiile financiare relaxate generate de rata dobânzii scăzute au determinat refacerea rapidă a segmentelor imobiliare și de investiții sensibile la ratele dobânzilor. În plus, piața a anticipat deja mai multe așteptări de creștere favorabile după alegerea lui Trump. Cu toate acestea, ajungând la acest punct, evaluarea pieței de acțiuni din SUA (94% procentaj istoric din 1990) și sentimentul (premium de risc la 28% procentaj istoric din 1990) sunt la un nivel ridicat, ceea ce a stârnit îngrijorări în piață cu privire la spațiul de expansiune viitoare.

Judecarea spațiului viitor al pieței de acțiuni din SUA depinde în continuare de profituri, iar cheia profitului este, pe de o parte, capacitatea sectorului tehnologic de a continua și, pe de altă parte, dacă sectorul ciclic poate fi reluat. Deși sectorul tehnologic a înregistrat o încetinire a creșterii, „software-ul” are performanțe mai bune decât „hardware-ul”, iar profitul din media și divertisment și servicii software continuă să crească. Pe de altă parte, sectoarele ciclice precum financiar, energie etc. beneficiază de politica de reducere a impozitelor, ciclul de scădere a ratelor dobânzilor și dereglementarea financiară promovate de Trump.

Luând în considerare calea de creștere a SUA și așteptările de creștere a veniturilor externe, se estimează că creșterea profitului pe piața de acțiuni din SUA va atinge 10% în 2025, ușor mai mult decât 9% în acest an. Totuși, piața de acțiuni din SUA este, de asemenea, restricționată de capacitatea limitată de expansiune a evaluărilor. Se estimează că centrul rațional al ratelor obligațiunilor guvernamentale pe 10 ani se va afla în jur de 3.8~4%, iar spațiul pentru o reducere suplimentară a primei de risc este relativ limitat. Prin urmare, piața de acțiuni din SUA ar putea înfrunta presiuni de corecție pe termen scurt, dar pe termen lung rămâne spațiu de creștere.

三, analiza ciclului Bitcoin: intrări de noi fonduri și vârfuri locale

În piața criptomonedelor, analiza ciclului Bitcoin este, de asemenea, foarte urmărită. Prin analiza datelor blockchain ale Bitcoin, putem determina în ce poziție ne aflăm în acest ciclu.

#长期持有者 (Bani Inteligenti) vând în prezent Bitcoin, ceea ce nu este surprinzător, deoarece Bitcoin a crescut cu 45% luna trecută, crescând cu 600% față de minimul ciclic. 69% din oferta circulantă de Bitcoin este în mâinile deținătorilor pe termen lung, iar pe măsură ce piața de tauri continuă, ne așteptăm să vedem deținătorii pe termen lung transferând tokenurile lor către deținătorii pe termen scurt.

Deținătorii pe termen scurt sunt noii intranți pe piață, iar în timpul piețelor de tauri, acest grup tinde să fie în creștere. În prezent, 16.6% din oferta de Bitcoin este în mâinile deținătorilor pe termen scurt, iar pe măsură ce intră noi fonduri, este posibil să existe și mai multe fonduri noi care să intre pe piața Bitcoin.

#交易所余额 declinul indică, de asemenea, un fenomen anormal, adică, pe măsură ce prețurile cresc, Bitcoin nu a intrat masiv pe burse, ci a părăsit bursele, posibil sub formă de auto-păstrare. În plus, rata de finanțare pe piața futures este, de asemenea, la un nivel scăzut, ceea ce sugerează că levierul nu este ridicat, iar structura pieței este relativ robustă.

MVRV Z-Score ne ajută să înțelegem relația dintre valoarea actuală de piață a Bitcoin și „valoarea realizată”. MVRV actual este 3.17, ceea ce înseamnă că deținătorul mediu are un câștig nerealizat de 217%. Din datele istorice, atât MVRV pe termen lung cât și pe termen scurt ar putea să crească înainte de sfârșitul acestui ciclu.

Indicatorul Pi-Cycle Top arată, de asemenea, că media mobilă pe 111 zile mai scurtă nu a arătat încă o tendință parabolică, ceea ce sugerează că o creștere și o scădere bruscă ar putea apărea în orice moment. Deși piața a intrat deja în perioada de „lăcomie extremă”, există în continuare diferențe subtile care necesită explorare. De exemplu, vizionările canalelor YouTube de criptomonede sunt încă aproximativ jumătate din vârful ciclului anterior, iar clasamentul aplicației Coinbase este, de asemenea, sub cel din ciclul anterior.

În cele din urmă, deși există unele semne de prosperitate (cum ar fi apariția monedelor meme), lăcomia extremă ar putea fi pe cale să vină. Așteptările de volatilitate sunt natura umană, iar investitorii trebuie să rămână vigilenți.

四, concluzie și perspective

Din analiza de mai sus, putem observa că piețele financiare globale și piața criptomonedelor trec prin schimbări complexe. Banca centrală a Chinei a reluat cumpărăturile de aur, realizând diversificarea rezervelor și stimulând creșterea prețului aurului; piața de acțiuni din SUA caută un echilibru între creșterea profitului și corectarea evaluării; iar piața Bitcoin oscilează între intrările de noi fonduri și vârfurile locale. În ceea ce privește viitorul, avem motive să credem că, pe măsură ce mediul economic global continuă să se schimbe și politicile se ajustează continuu, aceste piețe vor întâlni noi oportunități și provocări. Pentru investitori, este necesar să mențină o atitudine prudentă și rațională, monitorizând îndeaproape dinamica pieței și schimbările politice pentru a formula strategii de investiții rezonabile.

Analiza datelor BTC:

Datele arată că deținătorii pe termen lung au înregistrat o scădere semnificativă după începutul lunii octombrie, iar dacă privim în ansamblu, aceștia reprezintă aproximativ 69% din oferta totală, și, așa cum am discutat anterior, în prezent deținătorii pe termen lung și cei pe termen scurt se află într-o fază de schimb de tokenuri. Dacă ne uităm la proporțiile de deținere din cele două cicluri de tauri anterioare, acestea se apropie de valorile anterioare, și anume: în 2021 și 2017, aproximativ 58% și 51% din oferta circulantă a fost deținută de deținătorii pe termen lung când prețul BTC a atins un maxim. Ne așteptăm ca acest ciclu, datorită intervenției fondurilor ETF, să crească proporția puțin, deoarece ETF-urile reprezintă aproximativ 5.57% din oferta totală, așadar dacă proporția deținătorilor pe termen lung scade sub 65%, va trebui să adoptăm o atitudine conservatoare față de piață.