Înainte de analiză, trebuie să introducem un nou concept de date - deviația valorii investitorilor activi, adică AVIV (atenție! Aici AV nu este un film, ci valoarea activă); este un model de analiză creat de inginerii de la Glassnode, având un principiu de design similar cu celebrul MVRV. Având în vedere că investitorii activi pot reprezenta mai bine zona de furnizare a pieței, AVIV compară capitalizarea de piață cu valoarea investitorilor activi.

Intervalul de calcul MVRV acoperă toate chip-urile de pe lanț. Dacă luăm în considerare BTC-urile cu costuri extrem de mici din etapele timpurii, cu siguranță va trage în jos media costurilor de deținere. În schimb, AVIV în algoritmul său țintește doar chip-urile investitorilor activi, eliminând partea de chip-uri pe termen lung care dorm sau sunt pierdute; și, în calculul capitalului total care intră pe piață, se scade partea plătită minerilor din costurile generale. Prin urmare, AVIV se apropie mai mult de „valoarea corectă”, reflectând în mod real mărimea profitului/pierderii nerealizate de pe piață pentru BTC.

Fără îndoială, cel care a creat AVIV trebuie să fie un expert extrem de inteligent! Dar, după ce am citit analiza sa, am realizat că nu a explicat complet rolul central și puterea acestui date, pot doar să spun că „sunt un geniu, dar nu neapărat știu să predau”...

Prin urmare, vreau să folosesc experiența cercetării datelor relevante pentru a explica în felul meu metoda de aplicare și logica de bază a acestui design măreț.

🚩 I. Abaterile de mare ciclu

Figura 1 de mai jos reprezintă datele AVIV, linia albastră din partea de sus arată costul mediu de deținere al investitorilor activi (adică prețul corect al pieței); linia ondulată portocalie de jos este valoarea AVIV.

Vă rog să observați, am marcat în figura mea liniile verzi și roșii punctate, în fiecare ciclu, prețul BTC a crescut din ce în ce mai mult, dar AVIV a scăzut, ceea ce înseamnă că AVIV a urmat întotdeauna regula abaterilor de mare nivel în ultimii 10 ani, adică vârful AVIV în acest ciclu nu va depăși vârful din ciclul anterior.

(Figura 1)

Pe lângă abaterile de mare nivel, există și abateri intermediare în același ciclu, adică vârfurile AVIV ulterioare vor fi restricționate de vârfurile anterioare. De exemplu, al doilea vârf al ciclului 2021-2022 AVIV este 1.95, mai mic decât vârful anterior 2.67; iar acel vârf este de asemenea mai mic decât vârful AVIV 3.1 din ciclul 2017-2018.

Logica din spatele acestui lucru este că costul de schimb al tuturor investitorilor activi devine din ce în ce mai mare, iar profitul nerealizat pe care piața îl poate genera va fi din ce în ce mai mic. Datorită existenței acestui fenomen de „abateri pe termen lung”, putem prevedea că viitorul va fi: creșterea BTC în timpul unui bull market va deveni din ce în ce mai mică, în timp ce fundul unui bear market va fi din ce în ce mai mare. Cu alte cuvinte, s-ar putea să nu mai vedem un fund de ciclu de $16,000 pentru Bitcoin. Dacă BTC trebuie să mențină creșterile anterioare, va necesita o intrare de capital de o amploare exponențială; altfel, este greu să se rupă regula abaterilor. Primul vârf al acestui ciclu s-a produs în martie anul acesta: AVIV 1.88; se poate observa că nu a depășit cele două vârfuri anterioare de 1.95 și 2.67; AVIV 1.88/1.95/2.67 corespund prețurilor BTC actuale de $105,000, $109,000, $149,000; conform logicii de mai sus, înseamnă că în această rundă, când BTC se apropie de $105,000, va fi supus unei presiuni de abateri „intermediare”. După ce se depășește acest prag, când se apropie de $109,000 și $149,000, va fi supus unei restricții de abateri de un nivel mai mare. Această restricție este esența „creșterii costului” și „intrării de capital” în cadrul jocului intern.

🚩 II. Calculul abaterilor extreme

Utilizarea datelor AVIV pentru a calcula limitele de abateri de preț în ciclul de măsurare necesită utilizarea probabilității deviației standard în statistică. Deviația standard reflectă gradul de abatere al punctelor de date față de media lor, cu cât deviația standard este mai mare, cu atât distribuția datelor este mai dispersată; cu cât deviația standard este mai mică, cu atât distribuția datelor este mai concentrată.

(Figura 2)

Am setat 2 zone de abateri extreme pentru media istorică AVIV: +2SD (linia roșie din figura 2) și +3SD (linia purpurie din figura 2). Conform metodei empirice de distribuție normală (regula celor trei sigma), 95% dintre punctele de date vor cădea în intervalul a 2 deviații standard (+2SD), iar 99.7% dintre punctele de date vor cădea în intervalul a 3 deviații standard (+3SD).

Din figura 2 putem observa că, în februarie 2021, valoarea AVIV a putut depăși pe termen scurt linia purpurie (+3SD), când costul mediu al investitorilor activi era de $21,500. Ajungând în octombrie 2021, AVIV a avut dificultăți în a depăși linia roșie (+2SD), deoarece atunci costul mediu a crescut la $36,000. Cu cât costul mediu devine mai mare, cu atât valoarea maximă a abaterii AVIV devine mai greu de depășit în intervalul +2SD.

În prezent, +2SD este 2.05, corespunzând unui preț BTC de $114,000; ceea ce înseamnă că în această rundă prețul BTC are 95% probabilitate să se încadreze în acest interval. +3SD este 2.49, corespunzând unui preț BTC de $139,000; ceea ce înseamnă că există 99.7% probabilitate să se încadreze în acest interval.

🔹 Rezumat

Îmbinând logica abaterilor de ciclu menționată anterior, BTC în această etapă va fi restricționat de 3 linii standard de preț, adică $105,000, $109,000, $149,000; dintre care $105,000 și $109,000 se află exact în intervalul de abateri extreme +2SD, deci există o probabilitate de a ajunge acolo. Însă, ieri, când s-a apropiat de $105,000, s-a declanșat o retragere.

În schimb, $149,000 a depășit limita abaterii +3SD, ceea ce înseamnă că probabilitatea de a atinge acest obiectiv este doar 0.3%. Este un eveniment de probabilitate extrem de mică, iar condiția necesară este o intrare de capital exponențială, care să acopere complet creșterea costului total al pieței. Prin urmare, din acest indicator de date, limita prețului BTC în această rundă este în jur de $120,000, care este un standard de evaluare rezonabil în prezent. De asemenea, linia de preț sensibil menționată în text poate fi folosită ca un semn de referință pentru a evalua intervalul superior.

Acestea nu sunt sfaturi de investiții! Doar pentru analiză și studiu!#比特币走势分析