La ora 2:45 dimineața, ora Beijingului, președintele Rezervei Federale, Powell, a fost invitat să participe la o interviu la conferința DealBook/Summit organizată de New York Times. Fără îndoială, el va fi întrebat despre o serie de întrebări politice aspre.

Când Rezerva Federală a început în sfârșit așteptatul ciclu de reducere a dobânzilor în septembrie, piața a considerat că este prea dovlecească. Atunci, Comitetul Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) a redus semnificativ dobânda cu 50 de puncte de bază și se așteaptă să reducă încă 150 de puncte de bază până la sfârșitul anului 2025. Ca răspuns, comercianții au crescut randamentele obligațiunilor și dolarul.

Piața a avut nevoie de mai mult de două luni pentru a reajusta pariurile pe reducerile de dobândă ale Rezervei Federale.

Această reacție aparent contraintuitivă sugerează că oamenii cred în general că, pe măsură ce Rezerva Federală începe să reducă dobânzile în timpul unei creșteri economice rapide, presiunea inflaționistă ar putea crește din nou, iar măsuri de stimulare de această magnitudine sunt puțin probabile să se materializeze. Așteptările de creștere a prețurilor reflectate în piața obligațiunilor - așa-numita „rată de inflație de echilibru” - au crescut rapid.

După două luni de reajustări în această rundă, obligațiunile guvernamentale pe 10 ani din SUA au scăzut cu aproape 6%, iar rata medie de schimb a dolarului față de principalele monede a crescut cu aproape 8%. În ceea ce privește Rezerva Federală însăși, aceasta a relaxat formulările, subliniind că reducerile de dobândă nu sunt în modul de pilot automat și că va fi pregătită să facă față riscurilor de re-inflationare, chiar dacă va reduce din nou dobânda cu 25 de puncte de bază în noiembrie.

În prezent, contractele futures pentru fondurile federale sugerează o probabilitate de 73,8% ca Rezerva Federală să reducă din nou dobânda cu 25 de puncte de bază la întâlnirea FOMC din această lună. Piața se așteaptă, de asemenea, la o reducere de 63 de puncte de bază în 2025. Aceasta corespunde cu cel puțin două reduceri standard, iar probabilitatea unei a treia reduceri este de 52%.

Va face Powell comercianții să se agite din nou?

Minutele întâlnirii FOMC din noiembrie arată că „majoritatea covârșitoare” a participanților se așteaptă la o reducere de 25 de puncte de bază în decembrie. Aceasta este în concordanță cu prognoza din septembrie, atunci când se anticipa că Rezerva Federală va reduce cumulativ cu 100 de puncte de bază în 2024, având în vedere că până acum a redus cu 75 de puncte de bază.

Dacă următorul set de măsuri politice este aproape definitivat, atunci perspectiva de anul viitor va deveni subiectul unor speculații active. De când Rezerva Federală a început relaxarea în septembrie, pariurile pieței pe o reducere de dobândă anul viitor s-au redus la jumătate. Vor comenta Powell și vor provoca ajustări continue?

În general, acest lucru pare puțin probabil. Minutele întâlnirii FOMC arată că, deși au existat unele stagnări recente, majoritatea oamenilor se așteaptă ca inflația să atingă în mod sustenabil obiectivul de 2%. „Mulți” participanți și-au exprimat regretul cu privire la volatilitatea datelor și au subliniat că vor urmări tendințele potențiale. Powell ar putea încerca să nu strice status quo-ul, mai ales în contextul în care datele cheie privind ocuparea forței de muncă nu au fost publicate.

Dacă comentariile moderate ale lui Powell nu devin titluri de știri, acest lucru ar putea deschide drumul pentru stabilizarea așteptărilor pieței privind reducerile de dobândă din ultimele două săptămâni. Obligațiunile au început să crească ușor, iar dolarul a scăzut. O astfel de ajustare ar putea avea încă loc de desfășurare.

Articolul este redistribuit de: Jin Shi Data