În prezent, pare că doar politica - în special impactul politic al revenirii iminente a lui Donald Trump la Casa Albă - conduce direcția pieței. Dar pregătiți-vă pentru un test al realității.

Datele de pe piața muncii din această săptămână, în special raportul cheie privind ocuparea din noiembrie care va fi publicat vineri, au un impact semnificativ asupra planurilor de reducere a ratelor dobânzilor de către Rezerva Federală. Acest lucru va fi crucial pentru investitorii de pe piața de valori, traderii de obligațiuni și toți cei care participă la piețele financiare.

„Cred că piața dorește să vadă unele rezultate pozitive, dar nu prea optimiste”, a spus Brent Schutte, directorul de investiții la Northwest Mutual Wealth Management, într-un interviu.

„Dacă datele sunt extrem de pozitive, atunci va provoca întrebări cu privire la dacă Rezerva Federală va reduce cu adevărat ratele dobânzilor”, a adăugat Schutte.

Aceasta ar putea fi o problemă pentru piața de valori, deoarece evaluările actuale ale pieței sunt deja la niveluri istorice ridicate. Așteptările optimiste pentru o continuare a pieței de valori în 2025 depind parțial de reducerea ratelor dobânzilor de către Rezerva Federală, ceea ce va ajuta la reducerea ratelor de pe piață, făcând aceste evaluări mai atrăgătoare. Ratele ridicate fac dificilă justificarea evaluărilor ridicate, deoarece reduc valoarea actuală a profiturilor și fluxurilor de numerar viitoare.

Opiniile lui Schutte despre evaluare și Rezerva Federală ar putea rezonează cu investitorii care sunt familiarizați sau au trăit recent istoria piețelor de valori.

Așa cum a observat co-fondatorul DataTrek Research, Nicholas Colas, într-un raport săptămâna trecută: „Cei din anumite decenii își vor aminti cum bula internetului din anii 1990 s-a sfârșit în primul trimestru din 2000, când Rezerva Federală a declarat clar că va crește ratele de dobândă pe termen scurt la peste 6% față de mijlocul anilor 1990.”

Colas a declarat că motivul pentru care bula a explodat a fost că, indiferent dacă este vorba de evaluarea acțiunilor sau de starea de spirit a investitorilor, acestea nu erau pregătite să primească semnalele Rezervelor Federale sau acele creșteri ale ratei fondului federal la 6,5%.

„Da, deși aceasta este doar o mică creștere a dobânzii, transmite semnalul că Rezerva Federală dorește să încetinească economia americană. Acest lucru este suficient pentru a răci speculațiile de pe piață, și foarte brusc”, a spus el, adăugând că DataTrek nu se așteaptă ca o situație similară să apară, rămânând optimist în legătură cu perspectivele pieței de valori.

Conform instrumentului CME FedWatch, traderii de futures pentru fondul federal se așteaptă ca Rezerva Federală să reducă dobânzile cu 25 de puncte de bază (adică un sfert de punct procentual) luna viitoare, ceea ce ar însemna o continuare a reducerii dobânzilor după reducerea de jumătate de punct din septembrie și reducerea de un sfert de punct din începutul acestei luni. Săptămâna trecută, indicele cheltuielilor personale din octombrie (indicatorul de inflație preferat de Rezerva Federală) a crescut ușor, dar a fost în conformitate cu așteptările economiștilor, întărind astfel aceste așteptări.

Rezerva Federală folosește temerile legate de deteriorarea suplimentară a pieței muncii pentru a justifica măsura drastică de reducere a dobânzilor începând din septembrie, în cadrul ciclului de relaxare cantitativă. Președintele Rezervelor Federale, Jerome Powell, a exprimat clar opoziția față de deteriorarea suplimentară a pieței muncii în discursul său de la conferința anuală de la Jackson Hole de anul trecut.

În ceea ce privește Rezerva Federală, minutele întâlnirii din noiembrie publicate săptămâna trecută arată că există incertitudine cu privire la rata neutră a dobânzii - adică rata de politică a Rezervelor Federale care nu stimulează și nici nu încetinește economia. Participanții susțin, prin urmare, un ritm de reducere a dobânzilor mai „gradual”.

O problemă cu care se confruntă Rezerva Federală este că, aplicând regula Taylor (formula folosită de economiști pentru a evalua rata de dobândă care ar trebui stabilită pe baza nivelului inflației și a situației economice) la datele actuale privind inflația, rezultatele sugerează că rata fondului federal ar trebui să rămână la nivelul actual, a declarat Steve Blitz, economistul șef al TS Lombard în raportul său de săptămâna trecută.

„Deși cred că Rezerva Federală încă tinde să reducă ratele dobânzilor, datele privind ocuparea forțată din noiembrie sunt esențiale pentru acest Comitet al Rezervelor Federale care depinde de date”, a scris el.

Între timp, piața de valori intră în decembrie cu un impuls puternic. Indicele S&P 500 a crescut cu 1,1% în săptămâna de după vacanța de Ziua Recunoștinței, realizând a 53-a închidere record, crescând cu 26,5% de la începutul anului. Indicele Dow Jones a depășit temporar 45.000 de puncte, atingând un nou record, în timp ce indicele Nasdaq a înregistrat o creștere lunară de peste 6%.

În tranzacțiile din această săptămână, scurtate de vacanță, randamentele obligațiunilor guvernamentale din SUA au oferit puțin confort investitorilor de pe piața de valori, randamentul obligațiunilor pe 10 ani a scăzut cu aproape 22 de puncte de bază, ajungând la 4,192%, cel mai scăzut nivel din 21 octombrie. Anterior, acest randament a depășit 4,5%, crescând de la aproximativ 3,6% la sfârșitul lunii septembrie.

Pe măsură ce piața de valori continuă să crească sub impulsul entuziasmului de după alegeri și al factorilor sezonieri optimistici, riscul pe termen scurt ar putea fi că optimismul investitorilor față de perspectivele pieței este prea exagerat.

Sondajul privind indicele încrederii consumatorilor din noiembrie a arătat săptămâna trecută că așteptările de creștere a pieței de acțiuni în următoarele 12 luni au atins un maxim istoric, a spus economistul Ed Yardeni de la Yardeni Research într-un raport.

„Dacă americanii par să ajungă la un consens pe un anumit aspect, acela este că piața de acțiuni va continua să crească... din perspectiva investițiilor inverse, acest lucru sugerează că ar putea apărea o corecție”, a spus el.

Revenind la fundamente, datele economice și tendința de creștere a pieței după alegeri nu sunt atât de deconectate pe cât par din exterior.

„Piața este preocupată de schimbările politice reale, nu doar de politică”, a declarat Lauren Goodwin, economist și strateg principal de piață la New York Life Investment, într-un interviu. „Cu alte cuvinte, considerăm că investițiile mai durabile sunt cele susținute de teme economice largi.”

Victoria lui Trump a făcut ca investitorii să se aștepte la o accelerare a creșterii economice, parțial din cauza reducerilor de impozite și a așteptărilor legate de dereglementare, ceea ce a dus la o creștere a pieței de acțiuni. De asemenea, a stârnit îngrijorări cu privire la o revenire a inflației, ceea ce a dus la creșterea randamentelor obligațiunilor. Este important de menționat că aceste reacții ale pieței sunt în contextul unor date economice puternice și a unor date de inflație ușor peste așteptări, rezultatele așteptate de investitori.

Așa cum a spus Paul Christopher de la Wells Fargo Investment Institute, la scurt timp după ziua alegerilor, tranzacția lui Trump „se îndreaptă în direcția tendinței principale”. Datele de ocupare din această săptămână ar putea influența această tendință.

Articolul este redistribuit de: Jin Shi Data