Noua administrație Trump se pregătește să vină cu forță, având ca principale sarcini deportarea în masă a imigranților ilegali și amenințarea cu un război comercial global. Conflictele din Europa și Orientul Mijlociu continuă. Având în vedere că economia americană se confruntă cu riscuri de inflație, traderii de obligațiuni își reduc pariurile pe ratele mici.

Dar, în ciuda tuturor acestor riscuri, investitorii de pe piața americană par să nu fie prea afectați, indicele S&P 500 tocmai a stabilit un nou record săptămâna trecută. Traderii se grăbesc, de asemenea, să investească în cele mai riscante domenii de piață, indicele acțiunilor mici Russell 2000 a crescut în ultimele două săptămâni aproape de două ori mai mult decât indicele S&P 500 și se apropie de primul său record din 2021. Între timp, indicele de volatilitate al Chicago Board Options Exchange se află la cele mai calme niveluri din istorie.

Chiar și unii profesioniști de pe Wall Street, confruntați cu aceste îngrijorări mai largi, sunt surprinși de acest nivel de optimism. Pentru ei, acesta este un motiv de îngrijorare.

Președintele și directorul general al Wealth Alliance, Eric Diton, a declarat: „Una dintre cele mai mari temeri ale mele este optimismul extrem, iar noi vedem semnele acestuia. Din istorie știm că atunci când investitorii sunt prea optimiști și toată lumea intră pe piață, problema este cine mai cumpără pentru a împinge prețurile în sus?”

Entuziasmul pieței de capital atinge un nivel record

Anul acesta, indicele S&P 500 a stabilit 53 de recorduri istorice, aproximativ o dată la cinci zile. Sentimentul general de optimism pe piață nu este o noutate. Totuși, semnele de prosperitate încep să apară.

După ce indicele S&P 500 a crescut de două ori consecutiv cu peste 20% în 2023 și 2024, profeții de pe Wall Street se așteaptă ca anul viitor să obțină creșteri cu două cifre, un astfel de trend având loc doar în perioada bulei internetului. Proporția acțiunilor deținute de gospodării din totalul activelor a atins un nivel record, la fel și proporția americanilor care se așteaptă ca prețurile acțiunilor să crească în următoarele 12 luni.

Datele de la Bank of America arată că o mare parte din investițiile clienților de retail sunt în acțiuni și că aceștia își asumă riscuri mai mari.

Richard Bernstein Advisors a scris săptămâna trecută într-un raport pentru clienți: „Investitorii par să evite aproape toate strategiile de evitare a riscurilor.”

Perspectivele neclare

Riscurile preferinței pentru acțiuni pe piața americană s-au concentrat recent pe acțiunile mici. De când Trump a câștigat, acest sector a ajuns rapid din urmă pe piața mai largă, crescând cu 20% de la începutul anului, în timp ce indicele S&P 500 a crescut cu 26%. Deoarece acest sector are cea mai mică expunere pe piețele internaționale, se așteaptă ca aceste acțiuni să beneficieze de pe urma strategiilor de protecționism comercial ale noului guvern.

Acțiunile cu capital mic se apropie de maximele istorice

Problema este că, deși creșterea acțiunilor mici bazată pe așa-numitul program „America întâi” al noului guvern are sens, aceasta nu este totul. Perspectivele de profit pentru acest sector nu sunt optimiste, iar incertitudinea cu privire la modul în care planurile lui Trump vor afecta creșterea economică, inflația și calea ratelor de dobândă ale Rezervelor Federale este în creștere.

Companiile mici sunt deosebit de sensibile la politicile monetare, deoarece se bazează adesea pe finanțarea prin datorii. Rezerva Federală a declarat deja că își încetinește așteptările pentru tăieri viitoare de rate. Acest lucru ar putea să nu fie un context ideal pentru acțiunile mici, care sunt considerate a fi unul dintre cele mai riscante colțuri ale pieței.

Strategul principal de la Interactive Brokers, Steve Sosnick, a declarat: „Din perspectiva traderilor, pare a fi o întâlnire care poate fi avută, dar nu o căsătorie.”

De asemenea, au apărut și alte fisuri pe piață. Acțiunile semiconductorilor, care au condus piața de capital americană în ultimii ani, sunt supuse unei examinări mai stricte, iar fervoarea pentru inteligența artificială care le-a impulsionat creșterea a început să se răcească. Între timp, având în vedere natura globală a lanțului lor de aprovizionare, producătorii de cipuri vor fi în prima linie a oricărui război comercial.

Jonathan Krinsky, analist principal de tehnică de piață la BTIG, a scris într-un raport pentru clienți: „Deși acțiunile tehnologice au rămas aproape de liderat în acest an, în ultimele una până la trei luni au fost aproape de minim. Optimistii trebuie cu adevărat să vadă acțiunile semiconductorilor stabilizându-se aici pentru a preveni un colaps mai mare în 2025.”

Mențineți încrederea

Asta fiind spus, optimistii încă văd multe motive pentru a avea încredere. Ei subliniază expansiunea sănătoasă a liderilor de piață, acțiunile din industriile non-tehnologice sau non-IA încep să devină dominante și, deși evaluările au fost crescute, nu au atins încă nivelurile de vârf. Deși rata de returnare anualizată pe 10 ani a indicelui S&P 500 a crescut semnificativ, nu este suficient pentru a determina investitorii să renunțe acum.

Se așteaptă ca planurile administrației Trump de a reduce impozitele pe corporații, de a relaxa reglementările și de a adopta o poziție mai blândă față de politicile antimonopol să depășească orice vânt advers. Optimistii sunt, de asemenea, încrezători că Trump va folosi bursa ca un indicator al succesului său. Răspunsul entuziast de pe Wall Street la nominalizarea lui Trump pentru secretar de stat, Bessent, se bazează pe ideea că va atenua propunerile comerciale și economice agresive ale guvernului.

Un alt factor care ar putea alimenta entuziasmul pieței de capital este memoria investitorilor despre performanța acestora în timpul primului mandat al lui Trump și credința că acest lucru se va repeta, deși 2016 și 2024 sunt diferite.

Managerul de portofoliu al Glenmede Investment Management, Alex Atanasiu, a declarat: „Experiența oamenilor cu performanța pieței de capital în timpul ultimului mandat al lui Trump distorsionează perspectiva lor asupra așteptărilor actuale ale pieței de bulă. Atunci, piața era în recuperare, iar acum evaluările sunt mai mari, am avut doi ani de creștere puternică, a presupune că piața are același potențial este riscant.”

În concluzie, acești factori ar putea intensifica optimismul pieței și ar putea menține creșterea acțiunilor americane pentru o perioadă, indiferent dacă este rezonabil sau nu. Recomandarea experților de pe piață este simplă: să rămână precauți la nivelurile actuale și să analizeze cu atenție situația.

Richard Bernstein, fondator și director de investiții la Richard Bernstein Advisors, a declarat: „Oricine crede că nu ne aflăm într-o perioadă de speculație intensă, sau chiar într-o perioadă de bulă, nu a fost cu adevărat atent la piață; aceștia ar trebui să se uite la criptomonede, acolo nu există factori fundamentali.”

Articolul este redistribuit de: Jin Shi Data