Titlul original: SponsoredMaximizing Bitcoin Accumulation – Beyond the Benchmark
Autorul original: Blockware
Sursa originală: https://bitcoinmagazine.com/
Traducere: Daisy, Mars Finance
Bitcoin a remodelat peisajul activelor digitale, depășind an de an performanțele piețelor tradiționale. Cu toate acestea, cum pot investitorii și instituțiile să își maximizeze deținerile de bitcoin, depășind simpla strategie de „cumpărare și păstrare”?
Bitcoin a continuat să depășească toate principalele clase de active în ultimul deceniu, consolidându-și poziția ca referință pentru investitorii în active digitale. Pentru acei investitori care susțin cu tărie viziunea pe termen lung a bitcoin, obiectivul financiar final se transformă adesea din acumularea mai multor dolari în maximizarea deținerii de bitcoin.
Bitcoin este rata de rentabilitate minimă (Hurdle Rate)
Bitcoin este la fel de important pentru activele digitale cum este datoria guvernamentală pentru sistemul financiar tradițional - este un benchmark fundamental.
Deși orice investiție vine cu riscuri, deținerea bitcoin-ului în mod auto-găzduit elimină riscurile contrapartide comune în finanțele tradiționale, riscurile de diluare și alte riscuri sistemice.
În ultimii 12 ani, bitcoin a depășit în 9 ani toate celelalte clase de active (și adesea cu ordine de magnitudine). Prin urmare, pentru mulți investitori, în special cei care înțeleg istoria monedei, bitcoin a înlocuit datoria guvernamentală devenind „rata de rentabilitate fără risc” în mintea lor. Această viziune provine în principal din atracția unică generată de raritatea verificabilă a bitcoin.
Cu alte cuvinte, obiectivele financiare ale investitorilor în active digitale nu mai sunt de a câștiga mai mulți dolari, ci de a obține mai mult BTC. În ochii lor, toate comportamentele de investiție sau consum trebuie evaluate prin costul de oportunitate al bitcoin.
MicroStrategy a demonstrat aplicarea practică a acestui indicator în lumea afacerilor, numit „rentabilitatea BTC” (BTC Yield).
Conform documentului său 8-K din 20 septembrie, MicroStrategy a declarat: „Compania utilizează rentabilitatea BTC ca un indicator cheie de performanță (KPI) pentru a evalua performanța strategică a obținerii bitcoin prin metode considerate benefice pentru acționari.”
MicroStrategy a profitat pe deplin de avantajul instrumentelor disponibile ca o companie listată cu o capitalizare de piață de zeci de miliarde de dolari: pot obține finanțare prin datorii cu dobândă mică și pot emite acțiuni noi. Prin acest KPI, compania dovedește că, chiar și implicându-se în activități de emitere de acțiuni noi care, în sens tradițional, au un caracter diluativ, cantitatea de bitcoin obținută pe acțiune continuă să crească.
Obiectivul a fost atins: ei chiar au obținut mai mult bitcoin.
Cu toate acestea, avantajul MicroStrategy este unul pe care managerii de fonduri obișnuiți sau investitorii retail nu îl pot atinge:
Ca o companie listată, pot strânge fonduri din piețele de capital la costuri extrem de reduse sau chiar zero.
În timp ce investitorii obișnuiți nu pot strânge fonduri prin emiterea de acțiuni, nici nu pot emite note convertibile pentru a împrumuta dolari la rate de aproape zero pentru a cumpăra BTC.
Așadar, întrebarea este: cum pot investitorii obișnuiți să acumuleze mai mult bitcoin? Cum pot obține o „rentabilitate pozitivă a BTC”?
Mineritul de bitcoin
Minerii de bitcoin obțin BTC prin contribuția cu putere de calcul la rețeaua bitcoin, iar câștigurile lor sunt valoarea totală a BTC obținută din minerit, depășind costurile de energie necesare pentru echipamentele lor de operare. Desigur, acest lucru este mult mai complex decât pare.
Protocolul bitcoin menține un plan de aprovizionare stabilit printr-un mecanism de „ajustare a dificultății”, ceea ce înseamnă că atunci când mai multă putere de calcul este investită în mineritul bitcoin, recompensele limitate pentru blocuri sunt împărțite în părți mai mici.
Cei mai eficienți mineri de bitcoin sunt cei care pot maximiza puterea de calcul și minimiza costurile de operare. Acest lucru necesită: achiziționarea celor mai recente și avansate echipamente de minerit bitcoin; operarea la cele mai scăzute costuri de energie posibile.
Condițiile actuale de piață (până la 21 noiembrie 2024):
Prețul bitcoin este de aproximativ 98,000 USD/buc.
Folosind minerul Antminer S21 Pro, cu un cost al energiei de 0.078 USD/kWh, costul energiei pentru a mineri 1 BTC este de aproximativ 40,000 USD.
Aceasta înseamnă că marja de operare se apropie de 145%.
În comparație, de obicei, marjele de profit ale companiilor sunt considerate „marje de profit sănătoase” în intervalul 5-10%, în timp ce mineritul de bitcoin depășește cu ușurință acest standard. Chiar și după reducerea la jumătate a bitcoin-ului din aprilie 2024, marja de profit rămâne ridicată, chiar și cu reducerea la jumătate a BTC obținut pe unitate de putere de calcul.
Creșterea prețului este mai rapidă decât creșterea dificultății
Prețul activelor financiare (în special bitcoin) este determinat în tranzacții marginale. Aceasta înseamnă că prețul este stabilit de cele mai recente tranzacții dintre cumpărători și vânzători, reflectând prețul pe care ultimul cumpărător este dispus să plătească și prețul pe care ultimul vânzător este dispus să accepte.
Acest mecanism este o parte din motivul pentru care volatilitatea prețului bitcoin este extrem de ridicată. Atunci când prețul este X și nu există vânzători, cumpărătorii trebuie să liciteze mai mult de X pentru a găsi următorul vânzător dispus să vândă; invers, atunci când prețul este X și nu există cumpărători, vânzătorii trebuie să își reducă prețul pentru a găsi cumpărători dispuși. Prin urmare, prețul bitcoin poate crește sau scădea rapid într-un interval specific din cauza numărului insuficient de cumpărători și vânzători.
În comparație, volatilitatea prețului bitcoin este mult mai mare decât viteza de creștere a dificultății mineritului. Creșterea semnificativă a dificultății mineritului nu este alimentată de marjele marginale de cumpărare și vânzare, ci depinde de rezultatele cumulative ale producției de echipamente ASIC, producției de energie și construcției infrastructurii de minerit. Pentru a crește puterea totală de calcul a rețelei bitcoin, nu se pot ocoli aceste cerințe de timp și forță de muncă.
Această dinamică creează o multitudine de oportunități pentru minerii de bitcoin de a acumula bitcoin.
Acest grafic ilustrează creșterea explozivă a profiturilor din mineritul bitcoin în timpul unei piețe de taur. „Prețul hash” (Hashprice) măsoară venitul minerilor de bitcoin pe unitate de putere de calcul pe zi. În vârful fiecărui ciclu de minerit bitcoin, prețul hash a crescut cu peste 300% față de anul precedent, ceea ce înseamnă că marja de profit a minerilor a crescut de mai mult de trei ori în 12 luni.
Pe termen lung, pe măsură ce tot mai multe instituții se alătură mineritului de bitcoin, minerii trec la mașini mai puternice și mai eficiente, iar recompensele pentru blocuri sunt reduse la jumătate la fiecare patru ani, acest indicator are o tendință descendentă. Cu toate acestea, în timpul piețelor de taur, forțele care contribuie la creșterea dificultății mineritului (ceea ce afectează negativ marja de profit a mineritului) par neglijabile în comparație cu creșterea rapidă a prețului bitcoin.
Volatilitatea prețului hardware-ului minerilor de bitcoin
Pe lângă faptul că marjele de profit cresc semnificativ în timpul piețelor de taur, minerii de bitcoin beneficiază și de faptul că prețurile echipamentelor ASIC oscilează, de obicei, în sincron cu prețul bitcoin. În ciclul bitcoin 2020-2024, prețul celui mai avansat miner Antminer S19 a fost inițial de aproximativ 24 USD/T. Până în noiembrie 2021 (când prețul bitcoin a atins maximul), acest preț a depășit 120 USD/T.
Pe măsură ce fiecare nouă generație de mineri este lansată, capacitatea minerilor de bitcoin de a păstra valoarea de revânzare este în continuă creștere. În etapele timpurii ale mineritului de bitcoin, progresele tehnologice au fost rapide și puternice - noile generații de minerii ASIC au reușit să elimine instantaneu modelele mai vechi. Cu toate acestea, performanțele câștigate de noile minerii ASIC s-au micșorat treptat, iar modelele mai vechi pot rămâne competitive timp de câțiva ani după lansare.
Luând ca exemplu minerul S19 lansat în 2020, acesta are încă o anumită valoare de piață. Pe această bază, se poate specula în mod rezonabil că capacitatea de păstrare a valorii minerului din seria S21 va fi mai durabilă. Această caracteristică oferă minerilor un avantaj semnificativ în acumularea bitcoin, deoarece costul inițial al achiziției minerului nu mai este un „cost scufundat”. Minerii în sine au un preț de piață, iar acest preț este legat de bitcoin, iar minerii pot realiza lichiditate prin resursele corespunzătoare.
Platforma Blockware Marketplace
Blockware a dezvoltat această platformă pentru a permite atât investitorilor instituționali, cât și celor individuali să participe direct la mineritul de bitcoin. Prin intermediul acestei platforme, utilizatorii pot cumpăra echipamente de minerit bitcoin care sunt deja instalate în centrele de date de nivel 1 Blockware și beneficiază de prețuri industriale la energie. Aceste echipamente de minerit sunt deja active, evitând timpii lungi de livrare care au dus anterior la pierderea perioadelor cheie de piață pentru mineri.
În plus, această platformă a fost creată de pasionați de bitcoin, pentru pasionați de bitcoin. Minerii sunt achiziționați folosind bitcoin ca mediu de tranzacționare, iar recompensele de minerit nu sunt niciodată deținute de Blockware, ci sunt trimise direct în portofelul utilizatorului.
Mai important, această platformă oferă minerilor opțiunea (nu obligația) de a-și vinde echipamentele de minerit la orice preț. Acest lucru permite minerilor să profite de volatilitatea prețurilor echipamentelor ASIC, recuperând costurile echipamentelor, astfel acumulând bitcoin mai repede decât modelul tradițional de „minerit unic”.
Această inovație a eliminat obstacolele din mineritul de tip custodie anterior, permițând minerilor să se concentreze asupra obiectivului lor principal: acumularea de mai mult bitcoin.
