Metrici cheie: (18Nov 4pm HK -> 25Nov 4pm HK):
BTC/USD +7.0% ($91,750 -> $98,200) , ETH/USD +8.6% ($3,140 -> $3,410)
BTC/USD Dec (sfârșitul anului) vol ATM +3.0v (57.0->60.0), Dec 25d RR vol -1.0v (5.9 -> 4.9)
Perspectiva tehnică a pieței:
Tendința ascendentă continuă să se manifeste, dar începem să vedem câțiva factori care sugerează că vârful local ar putea veni aici (dacă l-am avut deja sau dorim să atingem >$100k rămâne de văzut!) întrucât volatilitățile realizate se atenuează și momentul pare să stagneze.
Nu credem că o corecție va fi deosebit de profundă, totuși, cu un suport decent venind între $93–85k mai jos. Haosul și mania asociate cu MSTR vor lăsa piața cu oferte profunde pentru moment și acest lucru se potrivește bine cu progresia valurilor Elliott pe care o urmărim.
Spargerile prin $100–104k ar deschide posibilitatea unor extensii suplimentare în această mișcare de val 3 și ar putea implica că expansiunea noastră totală se îndreaptă spre un obiectiv de $135–150k mai degrabă decât $115–120k, care este cazul nostru de bază actual.
Teme de piață:
‘Tranzacțiile Trump’ au continuat pentru încă o săptămână, cu USD crescând împotriva valutelor FIAT și randamentele din SUA continuând să crească. Crypto s-a de-corelat din nou de USD, cu Bitcoin testând un maxim de $99.8k, ezitând la nivelul psihologic cheie de $100k, în timp ce Altcoins au continuat cu câteva raliuri impresionante, cu ETH în sfârșit trezindu-se din somnul său.
Scott Bessent a fost confirmat ca Secretar al Trezoreriei lui Trump, eliminând o posibilă influență optimistă sub forma lui Lutnick.
MSTR a anunțat o achiziție de 55,000 de bitcoins săptămâna trecută ($5.4 miliarde la o medie de $97,862), utilizând pe deplin capitalul pe care l-au strâns din vânzarea de acțiuni și emisiuni convertibile. Efectul de reechilibrare din partea deținătorilor de ETF a depășit clar această cumpărare constantă din partea MSTR aproape de maxime, așadar imaginea generală a ofertei și cererii a rămas destul de echilibrată în intervalul $97–100k.
Volatilități implicate ATM:
În ciuda faptului că spotul a împins în sus împotriva $100k în această săptămână, volatilitățile implicate în partea de început au fost destul de stabile, având în vedere toate aspectele, deoarece volatilitatea realizată nu a crescut semnificativ în ciuda tuturor activităților. A existat o cerere mai mare mai departe pe curbă, cu volatilități din martie/iunie crescând pe măsură ce opțiunile pe termen lung rămâneau în cerere.
Dacă spotul se va lupta să iasă din această gamă de $90–100k, ne-am aștepta ca presiunea să crească pe partea de început a curbei pe măsură ce piața caută să ia profit din pozițiile pe termen scurt înainte de sfârșitul anului, în special cu Ziua Recunoștinței și, eventual, Crăciunul apropiindu-se. Acest lucru ar trebui să conducă la o îndesire naturală a structurii termenului.
Skew/Convexitate:
Prețurile skew au rămas relativ silențioase în această săptămână pe măsură ce piața a devenit din ce în ce mai nervoasă cu privire la o corecție în jos în spot, cu $100k nereușind să se spargă. În plus, volatilitatea implicată/realizată a avut dificultăți în a crește pe spotul mai mare, în special în partea de început a curbei, ceea ce a diminuat corelația spot-vol și a cântărit asupra skew-ului. Mai departe pe curbă, corelația spot-volatilității implicate a fost mai pronunțată (volatilitate implicată mai mare în martie/iunie/septembrie pe spot mai mare), ceea ce a ajutat skew-urile mai departe pe curbă să rămână mai bine susținute.
Convexitatea a fost prețuită mai sus pe măsură ce volatilitatea realizată a volatilității a crescut agresiv în această săptămână, în timp ce cererea pentru strike-uri de aripă, în special pe partea superioară >$100k, a fost observată. Piața pare să fi fost plătită pentru unele strike-uri de aripă joase pentru protecția cash/margin în date mai scurte de asemenea.
Mult noroc pentru săptămâna care vine!
