Cu BTC apropiindu-se de zidul proverbial de 100k dolari și fiecare observator macro transformându-se într-un expert în obligațiuni convertibile MSTR în ultima săptămână, crypto a dominat titlurile de știri, deoarece am captat atenția mainstream-ului în cea mai mare măsură de la implozia FTX.

În mod natural, așa cum am discutat în ultimele săptămâni, 'innings-urile ușoare' sunt acum încheiate și lucrurile vor fi semnificativ mai oscilante pe măsură ce cei care au întârziat intră cu un levier masiv în sistem.

Pe lângă oferta lor inițială de 2,6 miliarde de dolari convertibile (cu 0% cupon, 55% premium), Microstrategy a reușit să exercite întreaga sumă de 400 milioane de dolari pe afacere pentru a duce dimensiunea finală la 3 miliarde de dolari, Cointelegraph raportând că Allianz Insurance a fost un participant mare la afacere, iar convertibilul din 2029 închizându-se la peste 104 dolari în prima zi de tranzacționare.

Suntem siguri că ironia participării Wall Street nu este pierdută aici. După ce au demonizat crypto ani de zile și au criticat domeniul pentru activități riscante și lipsă de valoare fundamentală, este interesant să vedem că băncile noastre prietenoase se luptă între ele pentru a co-conduce afacerea. Efectiv, în timp ce susțineau că BTC nu valorează nimic la 6k până la 60k, organizatorii de carte le spun efectiv investitorilor că acum este 'senzibil' să achiziționeze BTC spot la un premium de 55% la 95k printr-un vehicul de capitaluri proprii care tranzacționează suplimentar la un premium de aproape 3x față de deținerile lor de BTC. Acum nu ne vom aprofunda în detalii despre cum MSTR este efectiv un vehicul convex finanțat convertibil pentru investitorii TradFi, dar să fim clari că 'gardienii' mainstream (inclusiv reglementatorii) încep acum să înroleze investitorii mainstream prin această structură incredibilă. Dar e totul bine pentru că se face prin capitaluri proprii și asta este o 'securitate reglementată'. Ce foarte touché și tipic din partea prietenilor noștri din TradFi, nu credeți?

Niciodată să nu lase o oportunitate de profit să scape, instituțiile principale au lansat ETF-uri cu levier pe Microstrategy, astfel încât investitorii retail să poată obține chiar și mai multe modalități suboptime de a genera levier pe BTC-urile spot, deoarece sunt atât de târzii în joc. Bloomberg raportează că cererea pentru ETF-urile cu levier (MSTX, MSTU) a fost atât de mare încât acestea pun presiune asupra brokerilor principali care sunt responsabili pentru împrumuturile de valori mobiliare, cu AUM-urile subiacente crescând vertiginos până la aproape 5 miliarde de dolari în total în ultima săptămână.

(Ca o notă prietenoasă pentru cititorii noștri — nu cumpărați niciodată ETF-uri cu levier, cu excepția tranzacționării pe termen scurt, deoarece acestea sunt concepute matematic pentru a pierde valoare în timp. Google pentru detalii despre cum funcționează matematica lor de returnare zilnică.)

Brokerii principali — unități din cadrul băncilor care lucrează cu clienții lor în activități precum împrumuturile de valori mobiliare — au atins limitele în ceea ce privește expunerea la swap-uri pe care erau dispuși să o ofere pentru fondul său de aproximativ o lună, ETF-ul T-Rex 2X Long MSTR Daily Target (ticker MSTU), care prin unele măsuri a fost cel mai volatil fond tranzacționat pe bursă care a atins vreodată Wall Street la momentul lansării sale. — Bloomberg

Adăugând combustibil la foc, mania principală a fost adăugând recent la spuma cu personalități recunoscute de TV care dintr-o dată își schimbă discursul asupra crypto, ceea ce a dus la un nivel ridicat de volatilitate realizată, pe măsură ce un levier semnificativ este adăugat la nivelurile actuale. Mediile crypto au raportat că aproape 500 miliarde în lunguri crypto au fost lichidate în ultimele zile, înregistrându-se aparent cel mai mare eveniment de lichidare din istorie exact când nu am reușit să depășim ATH-urile.

Privind înainte, și așa cum am insistat, piețele de crypto vor fi extrem de oscilante în viitorul apropiat, cu tehnicile BTC care flashuiesc niveluri extrem de supracumpărate, împotriva unui public cu 'spirit animal' care dezvoltă o apetit de FOMO pentru clasa de active. Putem vedea o presiune suplimentară asupra prețurilor BTC în zona de 120k până la 130k dacă piețele reușesc să depășească zidul de 100k, dar suntem mai puțin optimiști în privința unei urcări line, piețele de active fiind supracumpărate în ansamblu. Vânzarea de opțiuni ca strategie de venit sau de achiziție țintă ar putea continua să fie o strategie atractivă pentru mulți în termen scurt (DYOR: nu este un sfat de investiții).

Vorbind despre opțiuni, CBOE va lansa primele opțiuni compensabile în numerar ale industriei, după lansarea opțiunilor ETF IBIT de către Nasdaq. Continuăm să ne așteptăm ca opțiunile să fie un catalizator uriaș de creștere pentru industrie în 2025 și dincolo de aceasta, iar SignalPlus este aici pentru a ajuta cu întreaga noastră suită de opțiuni pentru a te ajuta să reușești în călătoria ta de opțiuni!

În afara piețelor de opțiuni, domnul Lutnick (Noul Secretar de Comerț al lui Trump) și inițiativele recente ale lui Cantor în crypto ar trebui să aibă aspecte structurale pe termen lung pozitive pentru ecosistem, deoarece firma a fost recent dezvăluită că a investit 600 milioane de dolari pentru a fi proprietar cu o participație de 5% la Tether (evaluare a companiei de 12 miliarde de dolari pentru cei care țin evidența), în plus față de a fi unul dintre custodele lor de T-bill. În plus, compania va lansa o afacere de finanțare Bitcoin (off-chain) unde vor împrumuta fiat clienților împotriva garanțiilor BTC, întărind astfel rolul Bitcoin ca un activ de bilanț în ecosistemul principal.

Înapoi în TradFi, lucrurile sunt din nou la 'stabilitate' deoarece piețele de capital fac un puternic rebound după o retragere anterioară, cu câștigurile Nvidia depășind așteptările miercuri (deși împotriva unor creanțe mari) și coșurile consumatorului ridicate atingând noi maxime istorice, reflectând o bază de consumatori americani puternici (cu venituri mari). Surprizele economice au revenit la nivelurile puternice din T1, în timp ce datele despre inflație nu au fost încă publicate, menținând reducerile Fed în vigoare (șansele pentru decembrie = 56%), și scenariul de aterizare lină intact. În plus, BoA a raportat că peste 448 miliarde de dolari de fluxuri au ajuns în acțiunile din SUA în acest an, depășind recordul din 2021 și intrând bine în teritoriu fără precedent.

Piețele din SUA vor fi în vacanțe de Ziua Recunoștinței joi, iar activitatea va fi probabil foarte redusă pe tot parcursul săptămânii. Sperăm că acest lucru ne va oferi timp pentru o scurtă pauză în timp ce ne îndreptăm spre ultima lună a unui alt an lung și ocupat.

Mult noroc & tranzacționare bună!