Metrici cheie: (28Oct 16:00 HK -> 4Nov 16:00 HK):
BTC/USD +0.15% (68,500$ -> 68,600$), ETH/USD -2.4% (2,520$ -> 2,460$)
BTC/USD Dec (sfârșitul anului) vol ATM +3.7v (54.3-> 58.0), Dec 25d RR vol -0.6v (3.7 -> 3.1)
Perspectiva tehnică spot:
Inițial părea că am subestimat potențialul spotului de a ieși înainte de alegeri, când am atins maxime noi scurt pe miercuri. Cu toate acestea, testul maximelor a eșuat în cele din urmă să se continue, iar spotul a retrasa destul de agresiv, cu 70k stabilindu-se din nou ca o rezistență majoră pentru moment, în timp ce ATH va fi următorul nivel pentru piață să atace în cazul unei victorii Trump.
De aici, credem că spotul va varia probabil între 66–70k dolari în următoarele câteva zile, înainte ca alegerile să determine următoarea mișcare mare.
O rupere a suportului Flag (63.5–64k) va duce la o mișcare în jos la 60k dolari (victoria Harris) cu potențial pentru o alunecare în zona pivot la 54k dolari (în sesiunea următoare). Pe partea de sus, vedem o rupere a 74k pe carduri pentru o victorie Trump, cu potențial de extindere a mișcării până la 77–78k.
Teme de piață:
Creștere a activității în spațiul cripto, pe măsură ce piața a urmărit oscilațiile în probabilitățile Polymarket pentru alegerile din SUA, cu BTCUSD spot având o scurtă imprimare a ATH prin 73.5k dolari, pe măsură ce probabilitățile au oscila între 67% pentru Trump, înainte de a retrasa pentru a testa 67.5k dolari, pe măsură ce sondajele din weekend au împins prețul înapoi la doar 55%. Probabilitățile de victorie republicană au scăzut de asemenea de la 48% la 37%. Cu toate acestea, sentimentul general rămâne optimist, deoarece acțiunea prețului pe piețe par să fie pre-poziționată pentru o victorie Trump, în ciuda restrângerii probabilităților.
NFP-ul din SUA a fost considerabil mai slab decât estimările, cu 12k față de 100k așteptate, dar piața a ignorat în mare parte acest lucru, atribuindu-l uraganului recent și grevelor de muncă. BTCUSD spot a văzut unele influxuri proaspete după date, ceea ce l-a împins temporar la 71,5k dolari, înainte de a retrasa întreaga mișcare, piața fiind precaută în a urmări lungile înainte de alegeri.
Microstrategy a anunțat un plan de investiții în bitcoin de 42 de miliarde de dolari pe o perioadă de trei ani în urma câștigurilor lor de săptămâna trecută, emitând esențial acțiuni/obligațiuni convertibile pentru a strânge capital pentru a-și crește deținerile de bitcoin. Deși pe termen mediu acest lucru ar trebui să ofere un impuls prețurilor, pe termen scurt, acțiunea prețului a fost dominată de poziționarea electorală.
Volatilitate implicată ATM:
Creștere a volatilității realizate săptămâna aceasta, determinată de probabilitățile alegerilor de la Polymarket, care au făcut un tur pentru 58%->67%->54% (favorizând Trump). Volatilitatea realizată de înaltă frecvență a crescut până la mijlocul anilor 40, ceea ce nu este un număr foarte mare pentru Bitcoin istoric, dar semnificativ mai mare decât săptămânile anterioare; în plus, acțiunea prețului pieței după expirările din 1Nov sugerează că piața decalează gamma mai scurt înainte de alegeri.
Nivelurile de volatilitate implicată au fost bine susținute săptămâna aceasta, pe măsură ce piața a văzut o mare cerere pentru expirările din noiembrie care acoperă alegerile din SUA; predominant cererea a fost pentru strike-uri pe partea de sus în intervalul 75–80k dolari, deși s-au observat și unele achiziții directe de straddle/strangle ca o pură jucărie de vol. Volurile mai departe au sărit de la minimele locale determinate de cererea generală pentru opțiuni înainte de alegeri.
Varianța efectivă pentru zilele alegerilor a scăzut la un minim local în weekend, pe măsură ce numerele de volatilitate optică ridicată au încurajat vânzătorii cu amănuntul în weekend, cu expirarea din 6Nov în special fiind vândută. Cu un premium total de straddle de 7% pentru expirarea de vineri care acoperă alegerile din SUA și FOMC, credem că gamma ar trebui să fie monetizabilă în timpul evenimentelor, având în vedere că spotul a retrasa de la 73.5k la 67.5k săptămâna trecută de la maxim la minim pe schimbarea probabilităților de la 67% la 54%, sugerând că 75k pe Trump și 60k pe Harris ar trebui să fie ușor realizabile.
Asimetrie/Convexitate:
Prețurile asimetrice au continuat să se tranzacționeze mai jos săptămâna aceasta, urmărind aparent mișcarea spotului și schimbarea probabilităților electorale. Asimetria pentru 8Nov (asimetria evenimentului) s-a întors destul de agresiv pentru o mișcare în jos, reflectând o piață care este pre-poziționată pentru o victorie Trump și, prin urmare, atribuie o alunecare mai mare în jos în cazul unei 'victorii surpriză' Harris.
Convexitatea a crescut de la minimele în decursul acestei săptămâni, pe măsură ce piața a fost plătită pentru opțiuni pe ambele părți ale distribuției, în special în expirările din noiembrie.
Mult noroc pentru săptămâna care urmează!
