Scris de: Gabe Parker, Galaxy
Compilat de: Wu Zhu, Jinse Finance
Rezumat
De la 2021, proiectele de Layer 2 bazate pe Bitcoin au crescut de peste șapte ori, de la 10 la 75. Peste 36% din toate investițiile de capital de risc în Bitcoin L2 au fost alocate în 2024, iar de la 2018, companiile de capital de risc în criptomonedă au investit un total de 447 milioane de dolari în proiecte Bitcoin L2. Bitcoin L2 va folosi fondurile strânse pentru a dezvolta aplicații și noi cazuri de utilizare pentru BTC, vizând atragerea de lichiditate semnificativă din partea deținătorilor locali de BTC și din piața BTC ambalate existentă. Raportul estimează că până în 2030, mai mult de 47 de miliarde de dolari în BTC ar putea accesa Bitcoin L2. Analiza noastră privind totalul pieței adresabile (TAM) pentru Bitcoin L2 include cotele actuale de piață ale tuturor versiunilor ambalate de BTC utilizate în DeFi, precum și BTC nativ stocat în Bitcoin L2 și BTC blocat în protocoale de staking. Până la 20 noiembrie 2024, aceste părți reprezintă 0,8% din totalul BTC în circulație. Până în 2030, estimăm că 2,3% din oferta circulantă de BTC va fi conectată la Bitcoin L2 pentru a interacționa cu noul ecosistem DeFi Bitcoin, tokenuri fungibile, aplicații de plată etc.
Introducere
De la nașterea Bitcoin, discuțiile despre viitorul Bitcoin au inclus conceptul de scalare pe straturi. Hal Finney a descris în 2010 conceptul de „bancă Bitcoin”, în care „băncile susținute de Bitcoin… [pot emite] propria monedă digitală.” Tether a lansat în 2014 pe Omni Network (una dintre primele rețele Layer 2), această inițiativă fiind descrisă drept „Bitcoin 2.0”. Controversa dacă Bitcoin ar trebui să își extindă stratul de bază în loc de L2-uri de înaltă performanță a atins apogeul în timpul „războiului blocului”, iar această dispută a fost în mare parte soluționată odată cu activarea SegWit pe Bitcoin în august 2017 și lansarea separată a Bitcoin Cash. SegWit a făcut posibilă rețeaua Lightning, care a fost, de-a lungul anilor, cel mai cunoscut L2. Două sidechain-uri celebre au fost lansate în 2018 - Liquid de la Blockstream (concentrat pe emiterea de active și confidențialitatea plăților) și Rootstock (sidechain compatibil cu EVM).
Ascensiunea Ordinals a readus activitatea de tokenizare pe stratul de bază al Bitcoin în 2023 și a ajutat la reaprinderea interesului de a construi aplicații pe Bitcoin. Acest interes reaprins, împreună cu progresele în dezvoltarea Rollup în cadrul comunității de dezvoltatori Ethereum, a declanșat un nou val de Bitcoin Layer 2, bazat în principal pe tehnologia Rollup (optimist și zero-knowledge). Deși Lightning Network a avut succes în realizarea plăților rapide și ieftine, dezvoltatorii au avut dificultăți în a crea aplicații generatoare de venituri pentru BTC pe blockchain-ul în sine. O parte semnificativă a dificultății se datorează incapacității Bitcoin de a susține aplicații de contracte inteligente generice. Stratului de bază al Bitcoin îi lipsește completitudinea Turing, astfel încât nu poate executa logica contractelor inteligente necesară pentru majoritatea aplicațiilor DeFi. Totuși, viitoarele actualizări ar putea activa funcționalități îmbunătățite pentru custodia multi-partă, permițând astfel o mai bună conectivitate și arhitectură de strat 2. Deși actualizările pentru a activa funcționalități de completitudine Turing pentru Bitcoin nu au fost încă implementate și nu par a fi probabil, unele dintre persoanele care dețin BTC deja operează în DeFi cu BTC-urile lor sau câștigă venituri prin conectarea activelor la alte blockchain-uri Turing-complete, nu prin stratul 2 de înaltă performanță și minimizat pe încredere - cum ar fi Ethereum. Bitcoin-ul ambalat (WBTC) pe Ethereum reprezintă cea mai mare parte a tuturor versiunilor ambalate de BTC (62%). Versiunile ambalate de BTC utilizate în DeFi pe Ethereum reprezintă un grup mare de deținători de BTC care caută cazuri de utilizare mai eficiente pentru BTC.
Peste 9 miliarde de dolari în BTC ambalat (WBTC, tBTC, cbBTC) pe Ethereum ar putea indica cererea utilizatorilor de a folosi BTC în aplicațiile DeFi. Deținătorii de WBTC, tBTC și alte BTC ambalate sunt mai predispuși să transfere și să folosească BTC pe noile Bitcoin L2, deoarece sunt familiarizați cu operarea activelor BTC ambalate pe alte lanțuri. Bitcoin L2 ar putea prioritiza dezvoltarea aplicațiilor generatoare de venituri atractive evaluate în BTC pentru a atrage utilizatorii existenți de BTC ambalate de pe Ethereum să-și mute fondurile pe noile Bitcoin L2. Deținătorii de BTC ambalate ar putea folosi de asemenea Bitcoin L2, deoarece au arătat deja o apreciere pentru utilitate mai degrabă decât pentru descentralizare. Toate Bitcoin L2 lansate vor fi sisteme mult mai concentrate decât Bitcoin L1, deși unele sisteme vor avea funcții de descentralizare comparabile cu cele existente pe Ethereum L2.
Posibilitatea de a utiliza BTC în aplicațiile DeFi fără a părăsi ecosistemul Bitcoin este un punct cheie de vânzare pentru Bitcoin L2. Aceasta ar putea reduce frecarea din experiența utilizatorului de a conecta BTC și ar oferi o alternativă mai sigură pentru utilizarea BTC în DeFi, depășind soluțiile existente. Unul dintre avantajele principale ale DeFi Bitcoin pe Bitcoin L2 este că BTC este atât activul nativ de gaz, cât și centrul dezvoltării DeFi. Istoric, activele native au demonstrat o utilitate mai mare pe blockchain-ul lor local comparativ cu rețelele externe. De exemplu, cererea mare de împrumuturi pentru ETH în aplicațiile DeFi este rezultatul rolului său indispensabil ca token nativ de gaz al Ethereum, precum și a adoptării sale pe scară largă ca unitate de cont principal pentru tranzacționarea NFT-urilor și tokenurilor fungibile. Evoluția ecosistemului DeFi pe platforme precum Ethereum și Solana ilustrează un principiu important: economiile DeFi puternice sunt construite în jurul activelor native ale blockchain-ului.
Acest raport definește caracteristicile cheie ale Bitcoin L2 și oferă o prezentare generală a diferitelor tipuri de soluții de scalare pentru Bitcoin. Raportul oferă, de asemenea, un detaliu al investițiilor de capital de risc în criptomonedă de 447 milioane de dolari în Bitcoin L2 de la 2018 și oferă o analiză a TAM pentru noile Bitcoin L2 emergente. În final, raportul împărtășește perspective importante despre viitorul modular al Bitcoin.
Ce este Layer 2 pentru Bitcoin?
Bitcoin L2 oferă o capacitate de tranzacționare mai mare și mai rapidă prin crearea de blocuri mai mari și mai rapide decât Bitcoin L1. Bitcoin L2 acționează ca un mediu de execuție propriu, permițându-i să evite limitările tehnice existente pe Bitcoin L1, cum ar fi lipsa completitudinii Turing. Acționând ca un mediu de execuție independent, Bitcoin L2 poate folosi propriile mecanisme de consens, cadre de securitate și mașini virtuale. De exemplu, majoritatea Bitcoin L2 din producție sunt echivalente sau compatibile cu EVM, permițându-le să integreze aplicații din alte blockchain-uri EVM. (Pentru mai multe informații despre echivalența și compatibilitatea EVM, citiți raportul Christinei Kim despre ZK-Rollups pe Ethereum).
Un alt factor cheie în determinarea Bitcoin L2 este mecanismul lor de conectare, adică modul în care utilizatorii pot transfera BTC din stratul de bază în L2. Bitcoin L2 utilizează cadre de conectare diverse, inclusiv scheme de portofele multi-semnătură și custodie multi-partă (MPC), precum și conectoare terță parte. Unele Bitcoin L2 utilizează scheme de portofele multi-semnătură / MPC cu BitVM, care este o mașină virtuală Turing-completă off-chain compatibilă cu Bitcoin. La un nivel mai înalt, podul BitVM implică o ipoteză de încredere 1-din-n, în care doar 1 operator de pod cinstit trebuie să fie online pentru ca utilizatorul să poată ieși din pod. Podurile MPC și multi-semnătură necesită în general ca mai mult de 50% din semnatari să fie cinstiți pentru a permite utilizatorului să iasă din pod.
Principala diferență între podurile Bitcoin L2 și cele Ethereum L2 este că cele din urmă implică conturi de contracte inteligente, în timp ce primele folosesc adresele publice Bitcoin. Cu toate acestea, în ambele cazuri, conturile de contracte inteligente pe Ethereum și adresele publice Bitcoin sunt de obicei controlate de un set de chei private. O altă diferență cheie este că podurile de Bitcoin L2 de tip sidechain și Rollup nu permit ieșirea unilaterale, ceea ce înseamnă că utilizatorii nu pot ieși din L2 fără a avea încredere în intermediari. Rollup-urile Ethereum pot include o funcționalitate numită retragere forțată, care permite oricărei persoane să-și trimită tranzacția direct pe L1 pentru a-și retrage fondurile din Rollup în cazul în care ordonatorul este offline sau nu poate include tranzacția utilizatorului. Canalele de stare sunt singurele care permit ieșiri unilaterale fără a necesita încredere. Construirea podurilor Lightning Network permite utilizatorilor să retragă fără probleme fonduri înapoi pe L1, atâta timp cât cunosc starea actuală a soldului.
Bitcoin Rollup și sidechain-uri
Există două tipuri de soluții Bitcoin L2 care pot susține dezvoltarea aplicațiilor generice: Rollups și Sidechains. Canalele de stare reprezintă o altă soluție L2 dezvoltată pe Bitcoin, cea mai cunoscută fiind Lightning Network, dar această tehnologie este utilizată în principal pentru a realiza tranzacții punct la punct mai rapide și mai ieftine pe Bitcoin, iar în prezent nu suportă contracte inteligente Turing-complete.
Sidechain: Sidechain sunt, de fapt, blockchain-uri independente care rulează în paralel cu stratul de bază prin conexiuni integrate cu proprii operatori de noduri și mecanisme de securitate. Sidechain extind stratul de bază prin crearea unor blockchain-uri compatibile independente cu blocuri mai mari și timpi de blocare mai rapizi. Astfel, mai multe tranzacții pot fi procesate într-un timp mai scurt. Deoarece sidechain-urile folosesc propriul model de consens, ele nu depind de stratul de disponibilitate a datelor, ci funcționează ca un mediu de execuție închis și independent. Deoarece sidechain-urile folosesc propriul model de consens, unii critici susțin că ele nu sunt tehnic „soluții de strat 2”, ci acționează ca extensii separate ale stratului 1. Totuși, sidechain-urile pot fi proiectate în multe moduri, fiind important să se facă distincția între acele sidechain-uri care sunt conforme cu stratul de bază și acelea care nu sunt. Sidechain-urile pot publica hash-uri ale antetului blocului sau altor date pe L1, ca o modalitate de a „verifica” propriul statut către L1.
Rollup: Rollup este un blockchain care descarcă tranzacții din stratul de bază și le execută pe un strat auxiliar. Prin urmare, Rollup oferă utilizatorilor tranzacții mai ieftine și mai rapide, de 10 până la 100 de ori. Prin utilizarea algoritmilor de compresie a datelor de tranzacție care grupează mai multe tranzacții, Rollup poate realiza o capacitate de tranzacționare mai mare decât sidechain-urile.
Rollup-urile utilizează de asemenea blockchain-ul părinte pentru a asigura disponibilitatea datelor. Blockchain-ul părinte stochează rădăcina stării Rollup, datele tranzacțiilor sau diferențele de stare. Datele stocate pe blockchain-ul părinte permit oricărui nod complet să reconstruiască starea actuală a Rollup-ului. Rollup-urile pot fi proiectate pentru a susține o aplicație unică sau pentru a oferi funcționalitate generală și a găzdui mai multe aplicații.
Rollup actualizează rădăcina stării în două moduri. Rollup de validitate (de asemenea, cunoscut sub numele de zk-Rollups) generează dovezi criptografice concise, iar L1 validează imediat aceste dovezi după primirea actualizării, demonstrând că actualizarea este consistentă cu execuția corectă a acestor tranzacții. Optimistic Rollup împinge actualizări optimiste ale rădăcinii stării către L1 și oferă verificatorilor o fereastră de timp definită pentru a contesta actualizările rădăcinii stării.
Clasificarea hărții pieței de mai sus urmează următoarele caracteristici principale:
Bitcoin Rollup: Publicarea dovezilor și a datelor despre diferențele de stare sau a datelor de tranzacție în blocurile Bitcoin.
Rollup-uri care nu sunt pe Bitcoin: Publicarea dovezilor și a datelor despre diferențele de stare sau a datelor de tranzacție pe Ethereum sau pe un strat DA alternativ.
Sidechain: Un nivel de execuție independent compatibil cu stratul de bază Bitcoin, fără a necesita DA din lanțul principal.
Infrastructură: Protocole de disponibilitate a datelor și orice furnizor de BTC ambalat.
Canal de stare: Un mediu de execuție off-chain fără stare globală, care depune doar starea inițială și finală a soldurilor conturilor.
ECASH: O soluție de canal de stare gestionat bazată pe propunerea de ecash a lui David Chaum.
UTXO virtual și CSV: O nouă iterație a canalelor de stare și a nivelurilor de execuție verificate de client.
Lanț eficient: Un nivel de execuție compatibil cu BTC, folosind DA off-chain sau alternativ.
Harta pieței nu include toate proiectele din fiecare categorie, fiind doar un ghid pentru construcția de tipuri diferite de proiecte în ecosistemul Bitcoin L2. Până la 20 noiembrie 2024, piața Bitcoin L2 conține 40 de Rollup-uri și 25 de sidechain-uri. Acest raport nu abordează canalele de stare, CSV, Drivechain sau protocoalele ECash, care reprezintă un total de 10 proiecte.
Investiții de risc în Bitcoin L2
Până în septembrie 2024, Bitcoin L2 a strâns 174 milioane de dolari de la companii de capital de risc în criptomonedă. Dintre acestea, sidechain-urile au obținut cea mai mare alocare, de 105 milioane de dolari, urmate de Rollups, cu 63 milioane de dolari. Este demn de menționat că doar în 2024, 39% din totalul investițiilor istorice în Bitcoin L2 au avut loc. A existat o schimbare semnificativă în al doilea trimestru din 2024, în care Bitcoin L2 a atras 44% din toată capitalizarea investițiilor de capital de risc în criptomonedă din industrie, pentru soluții L2, cu o creștere de 159%, ceea ce este uimitor. În 2024, investițiile de capital de risc în criptomonedă în Bitcoin L2 au crescut, subliniind că capitalul de risc tradițional în criptomonedă (excluzând fondurile concentrate pe Bitcoin) a avut foarte puțină expunere la ecosistemul Bitcoin înainte de etapele incipiente de strângere de fonduri și dezvoltare în 2024. Până în noiembrie 2024, Bitcoin L2 a desfășurat două runde de finanțare de tip A, implicând 30 de tranzacții dezvăluite.
De la 2018, Bitcoin Layer 2 a atras o cantitate semnificativă de investiții, cu sidechain-urile aflate în frunte. Din totalul investițiilor de 447 milioane de dolari în Bitcoin L2, sidechain-urile au avut cea mai mare cotă, reprezentând 64%. Canalele de stare au urmat îndeaproape, cu 22%, iar Rollups au reprezentat 14%. Este demn de menționat că protocoalele bazate pe ECASH, cum ar fi Cashu și Fedimint, nu sunt incluse în tabelul de mai sus și au obținut un total de 27,2 milioane de dolari în investiții de capital de risc. Proiectele de cash electronic nu se încadrează în definiția noastră pentru Bitcoin L2, dar merită menționate ca infrastructură potențială în domeniul Bitcoin L2.
Piața potențială pentru Bitcoin L2
Considerăm că piața direct disponibilă pentru Bitcoin L2 este suma versiunilor ambalate de BTC din contractele DeFi, BTC nativ poduit către L2 și suma de BTC din protocoalele de staking. Demografia „activă” a ofertei de BTC este punctul focal al analizei noastre TAM. Considerăm că acest grup de deținători este cel mai probabil să conecteze BTC cu noile L2 pentru a căuta oportunități de venit.
Până pe 20 noiembrie, aproximativ 0,8% din oferta circulantă de BTC (164,992 BTC) este utilizată activ. Pentru piața BTC ambalată, 10 miliarde de dolari sunt blocate în contracte inteligente DeFi, iar 247 milioane de dolari sunt blocate în Bitcoin L2. Pentru Bitcoin nativ, 3,4 miliarde de dolari sunt blocate în protocoale de staking (Babylon, Bouncebit), iar 1,5 miliarde de dolari sunt blocate în Bitcoin L2.
Dacă presupunem că cota de BTC circulant utilizat în DeFi, L2 și staking crește cu 0,25% pe an în următorii 6 ani, estimăm că până la sfârșitul anului 2030, „oferta activă de BTC” ar putea crește la 471,806 BTC (aproximativ o creștere de 3 ori).
În comparație, 2,3% din oferta circulantă de Ethereum (ETH, WETH, stETH, wstETH) este blocată în contracte inteligente DeFi (excluzând protocoalele de staking). La prețurile curente de la 20 noiembrie 2024, acest model preconizează că TAM-ul Bitcoin L2 va atinge 44 de miliarde de dolari până în 2030.
Dacă Bitcoin ajunge la 100.000 de dolari în 2030, atunci TAM-ul Bitcoin L2 ar putea atinge 47 de miliarde de dolari, presupunând că până în 2030, 2,3% din oferta totală de Bitcoin este blocată în Bitcoin L2.
Vă rugăm să rețineți că această analiză poate estima aproximativ cât de multă ofertă BTC ar putea curge în Bitcoin L2 pentru a genera venituri; aceasta nu ia în considerare creșterea potențială a ecosistemului Bitcoin L2, care include alte active criptografice care vor fi emise deasupra acestor L2, cum ar fi rune, Ordinals, stablecoin-uri etc. Estimarea noastră TAM se bazează pe două ipoteze cheie. În primul rând, presupunem că procentajul ofertei BTC blocate în Bitcoin L2 ar putea crește cu 0,25% pe an din prezent până în 2030; în al doilea rând, presupunem că prețul BTC ar putea atinge 100.000 de dolari până în 2030. Punctul nostru de vedere este că acestea sunt estimări conservatoare pentru cererea viitoare a utilizatorilor Bitcoin L2 în următoarele șase ani și pentru prețul Bitcoin.
De asemenea, este important de menționat că prognoza noastră depinde de progresul ecosistemului de staking DeFi și L2 al Bitcoin, în timp ce se construiește legitimitate în următorii 6 ani. Este esențial ca, dacă randamentele DeFi ale noului Bitcoin L2 nu sunt suficient de atractive, oferta de BTC ambalate pe Ethereum ar putea rămâne în ecosistemul Ethereum. Partea următoare se va concentra pe aplicațiile DeFi de pe Bitcoin L2 și pe nivelurile minime de randament necesare pentru a concura cu aplicațiile DeFi care acceptă versiuni ambalate de BTC pe Ethereum.
Obținerea unei cote de piață din BTC DeFi pe Ethereum
Deși au fost utilizate noi versiuni ambalate de BTC în DeFi, această secțiune se concentrează doar pe WBTC, deoarece acest token reprezintă 62% din piața BTC ambalată.
Pentru a obține o cotă de piață semnificativă din WBTC, protocoalele de împrumut de pe Bitcoin L2 trebuie să 1) ofere randamente mai mari ale ofertei prin creșterea utilizării BTC (utilizatorii împrumută BTC), 2) să ofere lichiditate suficientă de stablecoin pentru împrumuturi. Aproximativ 72% din toate WBTC blocate în contractele DeFi sunt depuse în protocoale de împrumut. Proporția semnificativă a WBTC în protocoalele de împrumut sugerează că acest grup de deținători de BTC este interesat doar de aplicațiile de împrumut. În plus, pentru fiecare 100 de dolari în WBTC depuși pe cele două mari protocoale de împrumut de pe Ethereum, Aave și MakerDAO, se împrumută aproximativ 50 de dolari în stablecoin.
Prin observarea utilizării medii a acestor piscine de depozit, se poate observa clar cantitatea semnificativă de împrumuturi de stablecoin pentru WBTC pe AAVE și Maker. Pe AAVE, utilizarea medie a WBTC este de 7,7%, ceea ce înseamnă că 92,3% din WBTC depus este utilizat ca garanție pentru împrumuturile de stablecoin. Până în noiembrie 2024, rata medie anuală a dobânzii pentru depozitele de WBTC pe AAVE este de doar 0,04%. Ca referință, utilizarea WETH pe AAVE este de 89%, iar depozitele de WETH generează o rată anualizată de 2,3%.
Utilizarea ETH/WETH este mult mai mare decât cea a WBTC. Cazurile de utilizare ale WETH includ DeFi, tranzacții perp, staking și NFT-uri. Aplicațiile de împrumut de pe Bitcoin L2 sunt concepute pentru a îmbunătăți utilitatea BTC prin construirea unui ecosistem dedicat pentru acest activ, oferind astfel randamente mai mari. Exemplele includ Ordinals și protocoalele de tokenuri fungibile construite pe Bitcoin L2.
Tabelul de mai jos evidențiază randamentele din depozitele de BTC ambalate în protocoalele de împrumut și piscinele DEX de pe Ethereum.
Deși depozitarea WBTC în piscine DEX poate oferi randamente mai mari comparativ cu piscinele de împrumut, riscurile de pierdere temporară și volatilitatea randamentelor fac piscinele DEX o sursă de venituri nesigure. Prin urmare, 72% din contractele DeFi pentru WBTC sunt alocate protocoalelor de împrumut. Cazurile de împrumut BTC pe Bitcoin L2 depășesc activitatea de împrumut WBTC pe Ethereum, iar protocoalele de împrumut de pe Bitcoin L2 vor oferi randamente mai mari datorită creșterii utilizării activelor de bază.
Rezumat
Aplicațiile DeFi de pe Bitcoin L2 trebuie să ofere randamente mai mari decât DeFi Bitcoin de pe Ethereum pentru a câștiga cotă de piață din piața BTC ambalate. Bitcoin L2 poate avea succes doar dacă poate obține o cotă de piață de la aplicațiile DeFi care acceptă versiuni tokenizate de BTC, cum ar fi WBTC, tBTC și cbBTC. Un ecosistem DeFi vibrant pe Bitcoin L2 este cea mai importantă dezvoltare pentru adoptarea pe termen lung a L2. Când se analizează aplicațiile de top din TVL pe Ethereum L2 (Arbitrum, Optimism și Base), acest lucru devine evident, incluzând platforme de împrumut, DEX și derivate.
Ipotezele de încredere pentru noile design-uri de pod Bitcoin L2 nu sunt mai slabe decât design-urile de pod pentru WBTC, cBTC și tBTC. Deținătorii de WBTC trebuie să aibă încredere în BitGo, o entitate centralizată, în timp ce deținătorii de BTC de pe Bitcoin L2 trebuie să aibă încredere într-un grup de operatori de poduri relativ mai descentralizați. Deși niciun Bitcoin Rollup sau sidechain nu are ieșiri unilaterale, o dată ce această funcționalitate este dezvoltată, podurile de pe noile Bitcoin L2 vor fi mai puțin de încredere decât WBTC, cBTC și tBTC.
În 2024, Bitcoin L2 a obținut 174 milioane de dolari în investiții de capital de risc, oferind o platformă pentru implementarea strategiilor de piață pentru aceste proiecte. Bitcoin L2 care a strâns o cantitate semnificativă de fonduri va crea fonduri pentru ecosistem și va folosi acești bani pentru a instala aplicații EVM existente. Investițiile continue în ecosistemul Bitcoin L2 vor juca un rol crucial în creșterea acestui sector în următorii 6 ani. Odată ce Bitcoin L2 este pus în producție pe mainnet, companiile de capital de risc în criptomonedă pot începe să investească în aplicațiile native timpurii.
Apariția Ordinals și BRC-20 în 2023 a trimis un semnal companiilor de capital de risc în criptomonedă că Bitcoin ar putea avea o altă modalitate de investiție, pe lângă aurul digital. Pe măsură ce Bitcoin L2 devine mai matur și își extinde baza de utilizatori, companiile de capital de risc în criptomonedă vor continua să aloce fonduri ecosistemului Bitcoin.
Dintre cele 75 de Bitcoin L2 de astăzi, doar 3-5 participanți ar putea în cele din urmă să dețină cea mai mare parte a pieței. Nu vor exista suficienți utilizatori, lichiditate și atenție pentru a fi distribuite pe cele 75 de Bitcoin L2. Am subliniat în rapoartele anterioare acest punct privind Rollup-urile Bitcoin pentru DA. L2-urile cu cea mai mare lichiditate și care generează venituri ar putea fi singurele care vor supraviețui în următorii 6 ani. Prin urmare, parteneriatele de dezvoltare a afacerilor în infrastructură, ghidarea lichidității și market-making sunt cruciale pentru a determina care Bitcoin L2 va conduce față de altele.
