1. Preferințele pieței și sentimentul de refugiu
Proprietățile de refugiu ale BTC: Deși scăderea ratelor dobânzilor tinde să determine investitorii să aloce mai mult în active riscante, proprietățile BTC ca „aur digital” oferă o mai bună funcție de refugiu în timpul fluctuațiilor economice macro. Prin urmare, chiar și atunci când sentimentul general al pieței își revine, fondurile tind să intre mai mult în BTC, decât în ETH. Această preferință face ca BTC să performeze relativ mai bine în incertitudinea macroeconomică, în timp ce ETH are o performanță relativ slabă.
2. Presiunea asupra lichidității fondurilor ecosistemului ETH
Blocat în staking-ul ETH: De când ETH a trecut la dovada participării (PoS), o cantitate mare de ETH a fost blocată în contracte de staking, iar lipsa de lichiditate a devenit o problemă pe piață. Deși scăderea ratelor dobânzilor ar putea stimula mai multă lichiditate, ETH-ul blocat nu poate fi monetizat imediat, ceea ce duce la o circulație relativ mică de ETH pe piață, afectând astfel performanța ETH în comparație cu BTC.
Scăderea utilizării fondurilor DeFi: Deși scăderea ratelor dobânzilor poate aduce mai multă lichiditate, piața DeFi nu a văzut o revenire semnificativă a fondurilor. Comparativ, cererea din ecosistemul ETH, cum ar fi DeFi și platformele de împrumut, rămâne în continuare slabă, iar investitorii rămân precauți față de instrumentele financiare cu risc ridicat, ceea ce face ca cererea pentru ETH să fie sub așteptări.
3. Concentrarea fluxurilor de fonduri în BTC ETF și instituții
Așteptările pentru ETF-ul BTC: Așteptările optimiste recente privind ETF-ul BTC au relansat entuziasmul pieței, atrăgând atenția unui număr mare de investitori instituționali și retail. În comparație, ETH nu a beneficiat de știri sau produse similare care să stimuleze piața, ceea ce a dus la o performanță mai slabă a ETH în comparație cu BTC.
Preferința instituțională pentru BTC: În contextul scăderii ratelor dobânzilor, mai mulți investitori instituționali aleg BTC ca activ prioritar pentru intrare, deoarece acesta reprezintă cea mai mare capitalizare de piață și cea mai largă acceptare pe piața cripto. În același timp, volatilitatea BTC este relativ mai mică decât cea a ETH, iar cererea fondurilor instituționale pentru stabilitate și caracteristici de refugiu tinde să favorizeze BTC.
4. Soluțiile Layer 2 disipează cererea pentru ETH
Efectul de dispersare Layer 2: Soluțiile de scalabilitate Layer 2 ale Ethereum (cum ar fi Arbitrum, Optimism) au îmbunătățit deși scalabilitatea generală a ecosistemului, dar într-o anumită măsură au dispersat cererea pentru ETH pe rețeaua principală. Ascensiunea rapidă a Layer 2 a făcut ca utilizatorii și fondurile să se îndrepte către aceste lanțuri, nu către rețeaua principală, ceea ce a dus la faptul că cererea pentru ETH nu a crescut semnificativ odată cu creșterea lichidității pieței.
5. Probleme tehnice și de scalabilitate
Problema costurilor rețelei Ethereum: Deși scăderea ratelor dobânzilor a crescut lichiditatea generală a pieței, costurile mari de tranzacție ale rețelei Ethereum rămân un obstacol major pentru fluxul de utilizatori. Costurile ridicate de gaz îi determină pe mulți utilizatori mici și proiecte să evite ETH, orientându-se către alte blockchain-uri sau soluții Layer 2, restrângând astfel performanța prețului ETH.
Lipsa unui efect de stimulare al actualizărilor tehnice: Deși actualizarea ETH 2.0 a fost implementată, reacția pieței la aceste actualizări tehnice a fost destul de temperată, în special mecanismul de dovadă a participării ETH nu a adus creșteri semnificative așa cum s-a anticipat. Prin urmare, scăderea ratelor dobânzilor nu s-a tradus în impulsuri evidente pentru creșterea ETH.
6. Recuperarea slabă a piețelor NFT și DeFi
Răcirea DeFi și NFT: Valoarea ETH depinde în mare măsură de prosperitatea piețelor DeFi și NFT. Cu toate acestea, chiar și în contextul scăderii ratelor dobânzilor, activitatea din aceste două domenii nu a crescut semnificativ. Volumul total de blocare DeFi (TVL) a scăzut semnificativ în timpul căderii anterioare a pieței, iar deși scăderea ratelor dobânzilor ar putea crește lichiditatea, aceasta nu a dus la o revenire semnificativă a acestor volume blocate, afectând astfel performanța ETH.
Intensificarea competiției din alte ecosisteme: Răcirea generală a pieței NFT, împreună cu performanța puternică a altor blockchain-uri (cum ar fi Solana, Polygon) în domeniul NFT, a făcut ca ETH să nu beneficieze semnificativ. Ecosistemul ETH a fost fragmentat și mai mult, afectând performanța ETH în comparație cu BTC.
