Dacă Wall Street a învățat ceva în timpul primului mandat de președinte al lui Trump, este că piața de valori este modul lui de a „ține conturile”. El și-a luat în repetate rânduri creditul pentru câștigurile bursiere, i-a îndemnat pe americani să cumpere pierderi și chiar s-a gândit să-l concedieze pe președintele Fed, Jerome Powell, pentru că l-a acuzat pentru scăderile bursierei.

Acum, în timp ce se pregătește să câștige din nou Casa Albă, piețele sunt din nou în centrul său. Problema este că a adus cu el și o serie de propuneri de politică economică despre care mulți strategii consideră că cresc riscurile unei inflații mai mari și ale creșterii economice mai lente.

Așadar, pentru investitorii care se bucură de câștigurile de peste 50% ale S&P 500 de la începutul anului 2023, cea mai bună speranță pentru a menține piața în 2025 și mai departe poate fi teama lui Trump de a face ceva pentru a deraiala mișcarea.

Președintele apără piața

Eric Sterner, director de investiții la Apollo Wealth Management, a declarat: „Trump consideră că performanța bursieră este o parte importantă a tabloului său de bord în timpul primului său mandat prezidențial Când piața este ridicată, își deschide adesea discursurile cu „Cum e 401K”. Așa că, în mod clar, nu dorește să adopte nicio politică care amenință actuala piață.

După ce Trump a câștigat alegerile din 5 noiembrie, indicele S&P 500 a crescut, atingând cea mai bună performanță din istorie după alegeri. Strategii Bank of America au folosit datele de la EPFR Global pentru a arăta că 56 de miliarde de dolari au intrat în fondurile de acțiuni din SUA în săptămâna încheiată pe 13 noiembrie, cel mai mult din martie. În ciuda retragerii de săptămâna trecută, S&P 500, Nasdaq 100 și Dow Jones Industrial Average au stabilit toate recorduri de la ziua alegerilor.

Merită remarcat faptul că promisiunile de campanie ale lui Trump nu au fost prietenoase cu investitorii în sensul obișnuit.

Aceste măsuri includ: impunerea de tarife ridicate care pot încorda relațiile cu principalii parteneri comerciali deportări pe scară largă a lucrătorilor fără acte cu salarii mici, care vizează corporațiile și americanii bogați, care se așteaptă să crească deficitul bugetar; măsuri la măsuri protecționiste care vizează readucerea producției în SUA, care costă mai mult decât peste mări.

Niciunul dintre aceste riscuri nu este un secret și este discutat pe larg în comunitatea investițională. Deci de unde pasiunea? Foarte simplu. Wall Street nu crede că Trump ar tolera o scădere a pieței de valori, chiar dacă ar fi cauzată de propriile sale propuneri.

„Dacă unele dintre aceste politici încep să îi afecteze popularitatea, încep să-i afecteze reputația într-un mod pe care el îl consideră negativ”, a declarat Emily Leveille, manager de portofoliu la Thornburg Investment Management, într-un interviu. Cred că se va întoarce.”

Investitorii acordă cea mai mare atenție posibilității de tarife suplimentare, deoarece Trump a folosit adesea tarifele ca instrument de negociere în timpul primului său mandat, amenințând că va impune mai multe tarife, dar apoi a revenit rapid când piața a reacționat cu o vânzare.

De această dată, Trump a propus impunerea unor tarife de 10% până la 20% la importurile din toate țările. O echipă de strategi de la UBS Group AG a spus că tarifele chiar mai mici ar putea duce la scăderea acțiunilor din SUA cu 10%, iar profiturile S&P 500 să scadă cu o singură cifră.

Strategii de la Barclays cred că tarifele larg răspândite, combinate cu tarifele propuse de 60% sau mai mult la bunurile chinezești, vor reduce câștigurile companiilor S&P 500 cu 3,2% în 2025.

„Un lucru este să amenințați cu tarifele pentru a obține un avantaj în negocierile comerciale, dar un alt lucru este să impuneți tarife”, a spus Mark Malek, director de investiții la Siebert, teoria despre sensibilitatea bursieră a lui Trump. Guvernul ar trebui să-și modereze abordarea.

Liderii de pe Wall Street, cum ar fi CEO-ul JPMorgan, Jamie Dimon, păreau să fie de acord, spunând joi la summitul CEO-ului APEC din Peru că el crede că președintele ales Trump vrea să evite scăderea piețelor bursiere din cauza tarifelor.

Totuși, investitorii au fugit de risc, dumpingul acțiunilor companiilor care se așteptau să fie afectate de taxă. Indicele Nasdaq Golden Dragon China a scăzut cu 8,9% din ziua alegerilor. În aceeași perioadă, prețurile acțiunilor Coca-Cola și PepsiCo au scăzut fiecare cu aproximativ 5,5%. Hasbro a scăzut cu 7,1%.

Nu mai e 2016

Desigur, analogiile istorice s-ar putea să nu conteze, deoarece situația din 2017, când Trump a preluat mandatul pentru prima dată, era foarte diferită decât este acum. La acel moment, S&P 500 tocmai a încheiat un câștig de 9,5% în 2016 și o scădere modestă în 2015. De această dată, indicele a crescut timp de doi ani consecutivi, crescând cu 53% de la sfârșitul anului 2022. Numai în 2024 a stabilit peste 50 de recorduri.

Ratele dobânzilor au fost, de asemenea, mult mai scăzute în 2017, rata fondurilor Fed variind de la 0,5% la 0,75%, comparativ cu intervalul actual de 4,5% la 4,75%. Este posibil ca Trump să nu primească prea mult ajutor de la Fed după ce Powell a declarat joi că nu este nevoie să se grăbească pentru mai multe reduceri de dobândă după ce a redus ratele la reuniunile din septembrie și octombrie.

Evaluările ridicate ale acțiunilor și condițiile financiare stricte ar putea limita capacitatea lui Trump de a stimula economia și acțiunile, așa cum a făcut-o în primul său mandat, când a adoptat o lege de cheltuieli de 1,3 trilioane de dolari care a crescut cheltuielile pentru programele interne și 1,5 trilioane de dolari în reduceri de taxe.

„Trump nu va putea replica stimulul fiscal din mandatul precedent”, a scris Marko Papic, strateg șef geopolitic la BCA Research, într-o notă adresată clienților săptămâna trecută. „Trump 2.0 va reduce imigrația și va fi forțat să reducă politica fiscală, doi piloni ai performanței Americii față de restul lumii.”

Cel puțin deocamdată, acest risc se reflectă în principal pe piața de obligațiuni, deoarece comercianții au pariat pe vânzările de trezorerie din SUA după o victorie a lui Trump. Ed Yardeni, președinte și strateg șef de investiții al Yardeni Research, consideră că cât de mult poate tolera piața este o întrebare cheie.

„Dacă randamentele obligațiunilor cresc brusc din cauza preocupărilor cu privire la inflație și la creșterea deficitelor, este clar că piața de valori greșește”, a spus el.

Un ultim risc, contraintuitiv, este că Trump este prea sensibil la mișcările pieței. Intervențiile pot fi, de asemenea, destabilizatoare, ceea ce este în general rău pentru prețurile acțiunilor, potrivit lui Malik de la Siebert.

„Se știe că piețele sunt temperamentale”, a spus el. „Dacă Trump reacționează exagerat la mișcările zilnice ale pieței, așa cum a făcut în unele părți ale primului său mandat, el și mulți alții s-ar putea să fie biciuiți”.

Articol trimis de la: Golden Ten Data