Decizia Rezervei Federale de a rămâne în așteptare la reuniunea din noiembrie a ratei dobânzii pare să contrazică narațiunea unei economii puternice a SUA. Este de la sine înțeles dacă aceasta include preocupările geopolitice de peste mări ale consorțiului american. Starea de plată non-agricolă din această seară a fost, de asemenea, cu mult mai mică decât era de așteptat și părea a fi extrem de controlată, în conformitate cu narațiunea pieței conform căreia există o probabilitate de a începe un ciclu de reducere a ratei dobânzii la jumătatea anului viitor. Metoda de tranzacționare a Rezervei Federale, care pare să se uite la cer, este de fapt doar o întrebare cu răspunsuri multiple între planul A și planul B.
Luând istoria drept ghid, autorul nu crede că atitudinea neutră a lui Powell la întâlnire a fost conciliantă. În Statele Unite, în anii 1970, ratele dobânzilor volatile au fost cele care au condus la o redresare rapidă, recesiune rapidă și stagflație continuă. Actuala Rezervă Federală este foarte conștientă de motivele pentru care rata fondurilor federale era aproape de 14% la sfârșitul anului 1979 și până la 20% în 1980. Autorul crede că lecțiile istoriei nu vor permite ca aceeași greșeală să se repete.Chiar dacă Fed nu mai aderă la narațiunea „mai înaltă pentru mai mult timp”, va lansa inevitabil o narațiune „mai lungă”.
Motivele sunt următoarele:
1. Fed nu mai poate subestima rezistența la inflație așa cum a făcut-o în timpul erei Volcker.
2. Riscul final al creșterii ratelor dobânzilor și al micșorării bilanțului nu este o înăsprire excesivă, ci o înăsprire insuficientă pentru a consuma și eroda scara excesivă a emisiunii de monedă a MMT.
3. Pierderile de obligațiuni ale Fed nu sunt profituri și pierderi reale.Dacă o mai tolerați puțin, situația va fi calmă.Nu este nevoie să fiți miop.
