Un PCE de bază slab din SUA (și un IPC european slab) a încheiat săptămâna prietenoasă cu riscurile cu o mișcare de înclinare a curbei trezoreriei, iar acțiunile (SUA + China) ambele oscilând la maximele ciclului. Pe o bază de 3 m/3 m, inflația de bază a revenit la nivelul de aproximativ 2% anualizat atât pentru IPC, cât și pentru PCE, restabilindu-se spre ținta pe termen lung de 2% a Fed și permițând Fed-ului să rămână concentrat pe partea de muncă a mandat dublu. După CPI, o serie de bănci de investiții și-au reiterat apelurile pentru o reducere de 50 de puncte de bază în decembrie, cu rate futures înapoi la prețuri în ~50% dintr-o reducere de 50 de puncte de bază în noiembrie.

Pe de altă parte, sentimentul consumatorilor americani a sărit la cele mai înalte niveluri în ultimele 5 luni pe fondul ușurinței agresive a Fed și a prețurilor mai scăzute la gaze. Comerțul global beta pare să se înceapă, acțiunile chineze și HK bucurându-se de cea mai bună săptămână din ultimii ani (+16% la CSI 300) datorită stimulentelor „bazooka” din China, renumitul investitor David Tepper îndemnând investitorii să cumpere „tot” China- anunțurile legate de relaxare ale PBoC.

Ca exemplu, minereul de fier a crescut cu 20% de la sfârșitul lunii septembrie, ca urmare a relaxării regulilor Chinei privind cumpărarea de locuințe, în timp ce creșterea rapidă a activităților a dus la probleme de tranzacționare la Bursa de Valori din Shanghai, fluxurile ETF din China înregistrând cele mai mari zilnice. volume din 2021.

În timp ce piețele din SUA și China par să tragă cu toți cilindrii, acțiunile japoneze se confruntă cu unele turbulențe reînnoite, cu o victorie electorală surprinzătoare a domnului Shigeru Ishida. Ishiba-san, un fost ministru al apărării, a fost un oponent vocal al „Abenomics” în vremuri și este un susținător al planurilor de normalizare a politicilor BoJ. Contractele futures pe acțiuni japoneze au scăzut cu 6%, iar JPY-ul a scăzut la 142, deoarece investitorii s-au îngrijorat de noi creșteri ale BoJ și de o poziție geopolitică mai agresivă cu noul premier. Toți ochii vor fi ațintiți asupra BoJ în timp ce vorbesc săptămâna aceasta.

Înapoi în SUA, aceasta va fi o săptămână importantă de date cu JOLTS, ISM Manufacturing & Services și, desigur, NFP. De asemenea, vor exista o mulțime de Fedspeak, dar piețele nu se așteaptă ca membrii comitetului să „coartă bara” în ciuda faptului că condițiile financiare din SUA s-au slăbit înapoi la maximele ciclului. Powell va vorbi luni la conferința Asociației Naționale pentru Economie de Afaceri cu un subiect despre perspectivele economice din SUA, dar investitorii se așteaptă probabil ca el să vorbească mai mult despre același lucru ca în ultimul FOMC, în special cu datele recente despre inflație care se mișcă în el. favoare de la ultimul său Q&A dovish.

În plus, vom vedea, de asemenea, dezbaterea vicepreședințială a SUA, marți seara, în NY, deși piețele nu se așteaptă ca aceasta să aibă prea multă influență în sondaje, ceea ce cere încă o cursă foarte strânsă. Sărbătorile Săptămânii de Aur din China vor începe mâine, așa că așteptați-vă la activități de tranzacționare mai reduse atât în ​​macro cât și cripto în orele din Asia pentru restul acestei săptămâni.

În ceea ce privește cripto, Bitcoin a fost un binefăcător puternic aici al contextului de relaxare a lichidității, cu o creștere economică robustă, câștiguri stabile ale companiei și bancherii centrali cuminți, oferind o bază solidă pentru un raliu puternic al BTC în Q4. În timp ce ieșirile de ETF au fost dezamăgitoare din iulie (-610 milioane pentru ETH, -330 milioane pentru BTC), recentul rally a înregistrat o performanță mai mare decât Ethereum, altcoin-urile având, de asemenea, o revenire puternică.

Întrucât corelațiile cripto rămân ridicate pentru activele macro, în special față de SPX, am considera că fondul macro prietenos rămâne un vânt puternic din spate pentru prețurile cripto în T4. În plus, în timp ce tabăra Kamala face rost de „sprijin” criptografic ca parte a retoricii campaniei sale, rămânem optimiști în ceea ce privește acțiunea prețurilor pe termen scurt, cu strategiile de vânzare de vânzare țintite probabil că vor fi populare pe măsură ce investitorii trec la un „ modul buy-the-dip'. Mult succes si sarbatori fericite!