Monedele stabile au dominat până acum piața de plăți cripto, dar unii dezvoltatori Bitcoin cred că există o propunere care ar putea oferi o alternativă legitimă. 

În urmă cu șapte ani, Dorier, un dezvoltator de lungă durată, și-a propus să democratizeze procesarea plăților bitcoin, lansând o alternativă gratuită și open-source la BitPay, care domina atunci: BTCPay Server. Astăzi, în ciuda succesului puternic al proiectului în rândul entuziaștilor Bitcoin și al comercianților online, peisajul plăților cu criptomonede a evoluat dramatic de când Dorier și-a început călătoria. Creșterea monedelor stabile a dominat rapid spațiul, împingând bitcoin-ul cel mai mare activ digital din lume-în marginea arena de procesare a plăților.

Alimentate de cererea în creștere pentru opțiuni valutare stabile, în special dolari americani, stablecoins au preluat rapid piața de plăți cu criptomonede. Această creștere ia făcut pe mulți pasionați de Bitcoin să se lupte să facă față realității că aceste active legate de dolar ar putea consolida sistemul pe care Bitcoin a fost conceput pentru a-l contesta – hegemonia dolarului american. Pe măsură ce monedele stabile continuă să câștige acțiune, promotorii Bitcoin se află la o răscruce, punând la îndoială cum să păstreze viziunea Bitcoin despre suveranitatea financiară pe o piață care înclină din ce în ce mai mult spre stabilitate decât spre descentralizare.

O nouă propunere care a apărut din ecosistemul Lightning a atras atenția lui Dorier, iar dezvoltatorul veteran crede că ar putea rezolva acest obstacol. Vorbind cu o audiență aglomerată la recenta întâlnire anuală a comunității BTCPay Server din Riga, Dorier a introdus conceptul de „fiatless fiat” – o alternativă nativă Bitcoin la stablecoins susținute de trezorerie precum Tether și USDC.

USD sintetic

În 2015, co-fondatorul și CEO-ul BitMEX, Arthur Hayes, a subliniat într-o postare pe blog cum să folosești contracte futures pentru a crea dolari americani sintetici. Deși această idee nu a câștigat niciodată o acțiune larg răspândită, a devenit o strategie populară în rândul comercianților care căutau să se protejeze împotriva volatilității bitcoin fără a fi nevoiți să-și vândă pozițiile Bitcoin subiacente.

Pentru cititorii mai puțin familiarizați cu instrumentele financiare derivate, un dolar sintetic (sau o poziție sintetică) poate fi creat de două părți care încheie un contract pentru a specula cu privire la mișcarea prețului unui activ subiacent - în acest caz, bitcoin. În esență, luând o poziție opusă deținerilor lor de bitcoin într-un contract futures, comercianții se pot proteja de fluctuațiile de preț fără a fi nevoiți să-și vândă bitcoinul sau să se bazeze pe un instrument în dolar american.

Mai recent, servicii precum Blink Wallet au adoptat acest concept prin protocolul Stablesats. Stablesats permite utilizatorilor să-și fixeze o parte din soldul bitcoin la o monedă fiat, cum ar fi dolarul american, fără a o converti în moneda tradițională. În acest model, operatorul de portofel acționează ca un „dealer” prin acoperirea soldului fixat al utilizatorului folosind contracte futures pe bursele centralizate. Operatorul urmărește apoi obligațiile respective, asigurându-se că soldul fixat al utilizatorului își menține valoarea în raport cu moneda aleasă. (Informații mai detaliate despre mecanism pot fi găsite pe site-ul Stablesats.)

Evident, această configurație vine cu un compromis semnificativ. Prin utilizarea Stablesats sau servicii similare, utilizatorii renunță efectiv la custodia fondurilor lor operatorului de portofel. Operatorul trebuie apoi să gestioneze procesul de acoperire împotriva riscurilor și să mențină contractele necesare pentru a conserva chela sintetică.

Canale stabile și solduri virtuale

La Riga, Dorier a subliniat că un efect similar poate fi obținut între două părți folosind un tip diferit de contract: canale fulger. Ideea urmează lucrărilor recente ale dezvoltatorului Bitcoin Tony Klaus privind un mecanism numit canale stabile.

În loc să se bazeze pe schimburi centralizate, canalele stabile conectează utilizatorii care doresc să-și acopere expunerea la Bitcoin cu „furnizori de stabilitate” prin intermediul rețelei Lightning. Un canal stabil funcționează în esență ca un sold Bitcoin partajat, în care fondurile sunt alocate în funcție de expunerea dorită a „receptorului de stabilitate”. Utilizând capacitățile de decontare rapidă ale Lightning, soldul poate fi ajustat în mod continuu ca răspuns la fluctuațiile prețului, cu satul deplasându-se fie la partea canalului după cum este necesar pentru a menține distribuția convenită.

Iată un grafic simplu pentru a ilustra cum poate arăta defalcarea fondului în timp:

credit: Tony Klaus

În mod clar, această strategie implică riscuri considerabile. După cum s-a ilustrat mai sus, furnizorii de stabilitate care adoptă poziții lungi cu efect de levier la bursă sunt expuși la o volatilitate mare a prețurilor în scădere. Mai mult, odată ce rezervele acestor furnizori de stabilitate sunt epuizate, utilizatorii care doresc să-și blocheze valoarea în dolari nu vor mai putea absorbi scăderile ulterioare ale prețurilor. În timp ce aceste tipuri de reduceri rapide sunt din ce în ce mai rare, volatilitatea Bitcoin este întotdeauna imprevizibilă și este posibil ca furnizorii de stabilitate să caute să-și acopere riscurile în moduri diferite.

Pe de altă parte, structura acestui construct permite ca expunerea participanților în cadrul canalului să fie legată de orice activ. Cu condiția ca ambele părți să convină în mod independent asupra unui preț, acest lucru poate facilita crearea de solduri virtuale pe Lightning, permițând utilizatorilor să obțină o expunere sintetică la o varietate de instrumente tradiționale de portofoliu, cum ar fi acțiunile și mărfurile, presupunând că aceste active mențin suficientă lichiditate. Cercetătorul Dan Robinson a propus inițial o versiune elaborată a acestei idei sub numele Rainbow Network.

Cei buni, rele, urâți

Conceptul de „fiatless fiat” și canale stabile este convingător datorită simplității sale. Spre deosebire de monedele stabile algoritmice care se bazează pe modele economice complexe și nesustenabile care implică active exogene, dolarul Bitcoin, așa cum este preconizat de Dorier și alții, este doar rezultatul unui acord voluntar de auto-custodie între două părți.

Această distincție este critică. Stablecoins implică de obicei un organism de conducere centralizat care supraveghează o rețea globală, în timp ce un canal stabil este un aranjament localizat în care riscul este limitat pentru participanții implicați. Interesant, nici măcar nu trebuie să se bazeze pe efectele de rețea: un utilizator poate alege să primească plăți echivalente în USD de la altul și, ulterior, să transfere contractul de stabilitate către un alt furnizor, la discreția sa. Furnizarea de stabilitate are potențialul de a deveni un serviciu de bază de la diverse tipuri de entități Lightning Service Provider care concurează și oferă tarife diferite.

Accentul pe interacțiunile locale ajută la atenuarea riscului sistemic și încurajează un mediu mai propice inovației, reluând principiile originale end-to-end ale internetului.

Protocolul permite o serie de implementări și cazuri de utilizare, adaptate diferitelor grupuri de utilizatori, în timp ce atât furnizorii de stabilitate, cât și receptorii păstrează controlul deplin asupra bitcoin-ului lor subiacent. Nicio terță parte, nici măcar un oracol, nu poate confisca fondurile unui utilizator. Deși unele monede stabile existente oferă un anumit grad de auto-custodie, ele, prin contrast, rămân vulnerabile la cenzură, operatorii fiind capabili să pună adrese pe lista neagră și să reducă efectiv fondurile asociate.

Din păcate, această abordare moștenește și câteva provocări și limitări inerente sistemelor de auto-custodie. Bazându-se pe Lightning și canalele de plată, se introduce cerințe online, care au fost citate ca bariere în calea adoptării pe scară largă a acestor tehnologii. Deoarece canalele stabile monitorizează fluctuațiile prețurilor prin decontări regulate și frecvente, orice parte care se deconecta poate perturba menținerea peg-ului, ceea ce duce la o potențială instabilitate. Într-un articol care detaliază în continuare gândurile sale cu privire la idee, Dorier găzduiește diferite soluții potențiale pentru o petrecere care se deconecta, insistând în principal că restabilirea fondurilor deja alocate unui canal „este o operațiune ieftină”.

O altă soluție potențial viabilă pentru gestionarea complexă a peg-ului implică crearea de monetări ecash, care ar emite note stabile utilizatorilor și ar gestiona relația de canal cu furnizorul de stabilitate. Această abordare are deja implementări în lumea reală și ar putea fi adoptată mai rapid datorită experienței sale superioare de utilizator. Compensația evidentă este că riscurile de custodie sunt reintroduse într-un sistem conceput pentru a le elimina. Cu toate acestea, susținătorii ecash-ului susțin că proprietățile sale puternice de confidențialitate și rezistență la cenzură îl fac o alternativă cu mult superioară stablecoins-urilor populare, care sunt predispuse la supraveghere și control.

Dincolo de aceasta, complexitatea protocolului Lightning și provocările inerente de securitate reprezentate de menținerea fondurilor la risc pe canale „fierbinte” vor necesita o atenție atentă la scalarea operațiunilor.

Poate cea mai presantă provocare pentru această tehnologie este natura dinamică a peg-ului, care poate atrage actori necooperanți care caută să exploateze mișcările neregulate ale prețurilor pe termen scurt. Denumit „problema opțiunii libere”, un participant rău intenționat ar putea înceta să mai onoreze peg-ul, lăsând contrapărțile expuse la volatilitate și la sarcina restabilirii unui acord cu un alt furnizor. Într-o postare pe forumul Delving Bitcoin axat pe dezvoltatori, dezvoltatorul stabil de canal Tony Klaus subliniază mai multe strategii pentru a atenua această problemă, oferind potențiale garanții împotriva acestor tipuri de comportamente oportuniste.

Deși nu există nicio soluție de argint, apariția unei piețe pentru furnizorii de stabilitate ar putea încuraja contrapărți de renume ale căror interese comerciale pe termen lung vor depăși câștigurile pe termen scurt ale fraudării utilizatorilor. Pe măsură ce concurența crește, acești furnizori vor avea stimulente puternice pentru a menține încrederea și fiabilitatea, creând un ecosistem mai robust și mai de încredere pentru utilizatorii care caută stabilitate în tranzacțiile lor.

În încheierea prezentării sale la Riga, Dorier a recunoscut noutatea acestui experiment, dar a încurajat participanții să ia în considerare și potențialul său atrăgător.

„Este foarte exagerat, este o idee nouă. Este un nou tip de bani. Ai nevoie de noi modele de afaceri. Aveți nevoie de noi protocoale și de infrastructură nouă. Este ceva mai lung pe termen lung, mai lungitor.”

Utilizatorii și dezvoltatorii interesați să învețe sau să contribuie la tehnologie pot găsi mai multe informații pe site sau prin canalul public Telegram.

Sursa: Bitcoin Magazine

Postarea Viitorul Bitcoin în plăți: depășirea dominației Stablecoin cu Fiatless Fiat a apărut prima dată pe Crypto Breaking News.