Rezerva Federală reduce în sfârșit ratele dobânzilor în această lună și, în timp ce mulți se așteaptă la o reducere modestă a dobânzilor de 0,25%, Michael Feroli, economist șef la JPMorgan, spune că Fed trebuie să mărească. El cere o reducere de 50 de puncte de bază (0,5%).
Raționamentul lui este că o tăietură mai mică nu va fi suficientă pentru a menține lucrurile stabile. În acest moment, rata țintă a Fed este între 5,25% și 5,50%, iar Feroli consideră că este prea mare.
El crede că rata neutră – unde Fed nu stimulează sau încetinește economia – ar trebui să fie mai aproape de 4%. Asta înseamnă că Fed este în prezent cu aproximativ 150 de puncte de bază peste locul în care ar trebui să fie. Feroli a spus:
„Credem că există un motiv bun pentru a se grăbi în ritmul reducerii ratelor”.
Potrivit instrumentului CME FedWatch, comercianții văd o șansă de 39% ca Fed să opteze pentru o reducere mai mare de 50 de puncte de bază, scăzând intervalul țintă de la 4,75% la 5%. Dar majoritatea se așteaptă la o reducere de 25 de puncte de bază, cu cote în jur de 61%.
„Dacă așteptați până când inflația revine deja la 2%, probabil că ați așteptat prea mult”, a spus Feroli. Inflația este acum puțin peste această țintă, dar șomajul crește.
Piața muncii a înregistrat cea mai slabă creștere a salariilor private în august de la începutul anului 2021, iar rata șomajului a crescut la 4,3% în iulie. Asta declanșează alarme, inclusiv Regula Sahm, care declanșează avertismente de recesiune atunci când șomajul crește brusc.
Chiar și cu piața muncii în slăbire, Feroli nu crede că economia se prăbușește. Dar el subliniază că, dacă lucrurile s-ar prăbuși cu adevărat, ai auzi discuții mai serioase despre reducerea ratelor cu peste 50 de puncte de bază.
Desigur, există un mare risc aici. Reducerea excesivă a ratelor ar putea declanșa un comportament riscant pe piețele financiare, ceea ce duce la bule în domenii precum imobiliare sau acțiuni.
Atunci când banii sunt ieftini de împrumutat, investitorii tind să se strângă în active mai riscante. Dacă prețurile de pe acele piețe devin umflate, se pregătește scena pentru o prăbușire atunci când acele bule izbucnesc inevitabil.
Fed își va face apelul în timpul întâlnirii sale din 17-18 septembrie. O reducere mai mare ar putea oferi economiei impulsul de care are nevoie pentru a continua să crească fără a lăsa inflația să scape de sub control.
În același timp, reducerea ratelor prea încet ar putea însemna că, până când inflația va fi din nou sub control, șomajul va fi urcat prea mult.