Jamie Coutts, Chief Crypto Analyst la Real Vision, oferă o viziune critică asupra viitorului tokenizării activelor din lumea reală (RWA). Wall Street estimează că 10-30 de trilioane de dolari în active tradiționale ar putea fi tokenizate în următorul deceniu. Cu toate acestea, Coutts consideră aceste cifre ca fiind prea ambițioase, mai ales când se consideră că BlackRock, al doilea cel mai mare administrator de active, deține în prezent 10 trilioane de dolari în active gestionate (AUM). În schimb, el sugerează că, dacă rata actuală de creștere anuală compusă (CAGR) de 121% pe doi ani continuă, o estimare mai plauzibilă ar putea vedea aproximativ 1,3 trilioane de dolari în active tokenizate până în 2030.
Coutts examinează în continuare ce ar putea însemna acest nivel de tokenizare pentru ecosistemele blockchain, în special în ceea ce privește veniturile din taxe. El face o paralelă cu S&P 500, care a înregistrat un volum de tranzacționare de 130 de trilioane de dolari în 2023, față de o capitalizare de piață de 40 de trilioane de dolari, ceea ce implică o rată a cifrei de afaceri de 317%. El folosește acest lucru ca referință pentru a proiecta ratele potențiale de rotație pentru activele tokenizate pe blockchains. Cu toate acestea, Coutts recunoaște că această estimare ar putea fi conservatoare, având în vedere viteza de obicei mai mare a activelor în ecosistemele financiare descentralizate (DeFi). El își imaginează un scenariu în care active precum acțiunile Apple ar putea fi gajate ca garanție pentru împrumuturi, convertite în Ethereum și apoi mizate pentru randament pe platformele DeFi, evidențiind posibilitățile de integrare dintre finanțele tradiționale și DeFi.
Când vine vorba de taxele de tranzacție, Coutts prezice că blockchain-urile vor subcota în mod semnificativ ratele tradiționale ale comisioanelor pe acțiuni, sugerând că este mai probabilă o rată de un punct de bază (bp) pentru volumul tranzacționat. Chiar și la această rată mai mică, veniturile potențiale din comisioane pentru blockchains ar putea fi substanțiale. În plus, susține Coutts, tokenizarea activelor tradiționale ar putea crea un „efect de volantă” asupra altor părți ale ecosistemului blockchain, inclusiv jetoanele nefungibile (NFT), platformele sociale și jocurile de noroc, stimulând în continuare adoptarea și veniturile.
Coutts analizează, de asemenea, implicațiile pentru Ethereum, care rămâne platforma de alegere pentru primii emitenți ai activelor tradiționale tokenizate. El observă că BlackRock și Franklin Templeton au alocat deja peste 900 de milioane de dolari trezorerie americane pe Ethereum, subliniind dominația actuală a platformei. Cu toate acestea, el avertizează asupra unei „dileme Ethereum” în curs de dezvoltare, în care soluțiile de nivel 2 (L2) ar putea capta partea leului din venituri, lăsând stratul 1 (L1) al Ethereum doar cu taxe de decontare. Rollup-urile permise, cum ar fi cele potențial dezvoltate de companii precum Robinhood sau Interactive Brokers, ar putea prelua 95-99% din venituri, limitând valoarea acumulată pentru Ethereum, dacă nu își poate scala în mod eficient L1.
Coutts speculează, de asemenea, viitorul L2-urilor, sugerând că în mediile nepermise, L2-urile ar putea activa în cele din urmă o schimbare a taxelor, permițând deținătorilor de token-uri să beneficieze de veniturile generate. În acest context, el consideră că L2-urile acționează ca o opțiune de call cu privire la posibilitatea de a capta valoare semnificativă în viitor. Cu toate acestea, potrivit lui Coutts, acest lucru ridică întrebarea cu privire la cât de multă cotă de piață va fi capturată în cele din urmă la nivelul L1 versus L2, un factor crucial în determinarea propunerii de valoare pe termen lung a Ethereum.
Imagine prezentată prin Pixabay
