2024年，日本官方干预汇市以支撑日元正成为外汇市场的一个常态，但东京当局改变了策略，使得投资者更难预测他们何时以及如何干预。

新的干预策略可能让交易员措手不及，这已经帮助日本金融当局扭转了日元走势。据估计，日本央行在本月应日本财务省的要求，花费了近6万亿日元（384亿美元）来支撑日元。

两周前，美元兑日元汇率触及38年高点，约为160，东京当局几乎每天都警告称，如果波动性过大或日元汇率水平不反映潜在的经济和货币政策现实，他们将进行干预。因此，新一轮干预并不令人意外。

虽然官方没有确认干预，但当第一轮干预措施于7月11日实施时，交易员认为日本央行趁着美国通胀数据疲软，美元走弱的机会出手卖出美元以支撑日元。

当时，美元兑日元汇率从161跌至158.3左右，并在几分钟内便跌破了155，这立即引发了交易员对干预的怀疑。Pepperstone市场策略师Chris Weston表示：

“看来，日本财务省和日本央行可能已成为‘动量交易者’，抓住时机在市场最脆弱的时候出手。”

通常情况下，日本央行会在美国国债收益率和美元上涨时进行干预。澳新银行日本外汇和大宗商品销售主管Hiroyuki Machida表示，“这次情况有所不同，事实上，我们在美元被抛售期间看到了这种非同寻常的日元走势。”

Machida表示，“假设日元在短时间内大幅度、突然的波动是干预的结果，那么它确实与我们过去看到的模式不同。”

日本当局7月12日疑似进行了第二轮干预，这令投资者感到不安，以至于7月15日的又一次反弹最初被交易员下意识地认为是干预的结果，但随后市场数据显示，干预很可能没有发生。

美银证券长期以来一直认为，日本央行可以效仿瑞士央行，选择常规干预。美银证券表示，日本当局可能考虑了三个目标：最大化影响力、提高意外性以及抑制过度投机行为。

干预已奏效？

就目前看来，日本当局的干预似乎奏效了。日元本月已上涨近4%，期权头寸也开始发生变化，交易员对日元将进一步走弱的信心已不如以往那么强烈。

衍生品市场显示，未来一个月买入日元期权的价格相对于卖出期权的价格溢价正在上升，这表明交易员正在变得更加看涨日元。

过去四年日元贬值30%的主要驱动力是日本利率远低于其他国家，尤其是美国。

日本央行将于7月31日召开货币政策会议，日本近期公布的经济数据喜忧参半，市场认为日本央行加息至0.1%的可能性约为50%。

与此同时，市场几乎确定美联储将在9月议息会议上将利率下调25个基点，至5.00%-5.25%的区间。

三菱日联金融集团外汇策略师Lee Hardman表示，7月份的汇市动向“表明日本改变了策略，在支撑日元时变得更加主动，而不是被动。”

投机者仍然持有创纪录的空头头寸。仅在2024年开年以来，投机者对日元的空头头寸就已翻了一番，达到近120亿美元。澳新银行的Machida表示，在这种规模的空头头寸面前，更不可预测的干预前景“令人恐惧”。他说：

“这是令人难以置信的痛苦，你可能本已坐享其成，在美元兑日元达到161的时候赚了一笔，但这一货币对却跌到了156。如果日本央行在这个水平，即156的时候再次进行干预，你可能就想割肉投降了。”

文章转发自：金十数据