Să începem cu prețul de închidere Bitcoin

Recent, pe măsură ce Mt. Gox a început să plătească compensații pentru Bitcoin și guvernul german a vândut frecvent Bitcoin, prețul Bitcoin a scăzut cândva sub 54.000 USD (acum a crescut din nou peste 60.000 USD), lovind „prețul de oprire” al unor mașini de exploatare Bitcoin. .

Potrivit agenției de sondaj, dacă Bitcoin va ajunge la 54.000, doar mașinile de minat ASIC cu o eficiență de peste 23 W/T vor fi profitabile și doar 5 modele de mașini de minerit se pot lupta să-l susțină. Aceasta înseamnă că, dacă prețul Bitcoin scade sub prețul de închidere, unii mineri cu rezistență scăzută la risc vor căuta să iasă și să oprească pierderile. Când acești mineri renunță, își vând adesea Bitcoin-urile pentru numerar și vând mașini de minerit la prețuri reduse, ceea ce face ca prețul Bitcoin să scadă și mai mult. Acest fenomen este cunoscut sub numele de capitularea minerului.

Așa-numitul preț de închidere este de fapt prețul de cost al exploatării mașinilor de minerit Bitcoin. Deci, cum se calculează acest preț de cost? Pentru a răspunde la această întrebare, trebuie să înțelegem mai întâi modelul economic al Bitcoin și mecanismul PoW.

Bitcoin este preprogramat cu o aprovizionare totală de 21 de milioane, cu un bloc minat aproximativ la fiecare 10 minute, recompensând minerii cu un număr de Bitcoin. Numărul de recompense era de 50 de Bitcoin pe bloc la începutul Bitcoin, iar apoi recompensa a fost redusă la jumătate la fiecare 210.000 de blocuri (aproximativ la fiecare patru ani). Cel mai recent eveniment de înjumătățire a avut loc pe 23 aprilie 2024 840.000, iar recompensa este redusă la 3,125 Bitcoin pe bloc. Pe lângă recompensele blocate, minerii vor percepe și comisioane de gestionare pentru tranzacțiile împachetate. Taxa de manipulare este reglementată de piață Cu cât mai mulți utilizatori folosesc Bitcoin pentru a transfera bani, cu atât minerii vor fi mai ocupați.

Când tranzacțiile au loc în rețeaua Bitcoin, aceste tranzacții sunt plasate în mempool. Minerul selectează apoi un set de tranzacții din mempool și încearcă să formeze un nou bloc. Pentru a face acest lucru, minerii trebuie să găsească o anumită valoare în numărul aleatoriu și să combine această valoare specifică cu datele blocului pentru a genera o valoare hash care îndeplinește ținta de dificultate a rețelei condițiile vor obține mai întâi drepturile contabile, adică exploatarea va avea succes. Ținta de dificultate este o valoare dinamică care se ajustează la fiecare blocuri din 2016 (aproximativ la fiecare două săptămâni), menținând timpul mediu de blocare al Bitcoin în jur de 10 minute. Prin urmare, cu cât puterea de calcul a întregii rețele este mai mare, cu atât obiectivul de dificultate va fi mai mare.

Puterea de calcul menționată mai sus este capacitatea de exploatare a mașinii de minat Bitcoin, adică câte coliziuni de hash poate face pe secundă Puterea de calcul a rețelei este de aproximativ 630 EH/s, ceea ce înseamnă 6,310^20 hashes pe secundă. Prin urmare, fiecare T de putere de calcul poate extrage, teoretic, 810^(-7) Bitcoin pe zi. Pentru mineri, pe lângă achiziția de mașini de exploatare și cheltuielile de exploatare și gestionare a minei, celelalte cheltuieli sunt în principal costuri cu energia electrică pentru minerit Luând ca exemplu mașina de minat Antminer S 19 pro, puterea nominală de calcul este de 110 T și valoarea nominală. consumul de energie este de 3250 W. Poate fi calculat Consumul zilnic de energie per T de putere de calcul este de 0,709 kW, iar costurile cu electricitatea variază foarte mult în diferite țări și regiuni. Calculat pe baza 0,055 u/kw, costul unui Bitcoin este de aproximativ SUA 50.000 USD. Imaginea de mai jos arată datele miniere Bitcoin ale F 2 Pool, care sunt practic în concordanță cu estimarea autorului.

Premisa de mai sus se bazează pe faptul că puterea de calcul a întregii rețele este de 630 EH/s Odată ce are loc „predarea minerilor”, puterea de calcul a întregii rețele va scădea, iar costul extragerii unui Bitcoin va scădea. În mod similar, dacă prețul Bitcoin crește și minerii sunt profitabili, puterea de calcul a întregii rețele va crește, iar costul extragerii unui Bitcoin va crește și el.

Prin urmare, „prețul de închidere” al Bitcoin este de fapt rezultatul reglementării pieței și al jocului minerilor, iar toate acestea se bazează pe modelul economic simplu și eficient al Bitcoin.

Model economic sub PoS

În modelul economic al lanțurilor publice PoW reprezentate de Bitcoin, minerii sunt cei mai importanți participanți, dar în lanțurile publice PoS (cum ar fi Ethereum și Solana), nu există niciun rol pentru mineri, așa că modelele lor economice sunt Cum este?

În primul rând, trebuie să știm că cea mai mare diferență între mecanismul PoS și mecanismul PoW este că, în cadrul PoS, nodurile care participă la producția de blocuri de consens au un mecanism de acces, care este de obicei implementat prin staking. În acest mecanism, nodurile trebuie să angajeze un anumit număr de jetoane de platformă pentru a fi eligibile pentru a participa la consensul rețelei, în același timp, platforma va emite jetoane de platformă acestor noduri ca recompense bloc pentru a le încuraja să contribuie la stabilitatea rețelei. În cadrul PoS, nodurile care participă la consensul rețelei prin staking sunt, în general, numite validatori.

În al doilea rând, dacă jetoanele platformei sunt emise pe termen nelimitat (cum ar fi Ethereum și Solana), trebuie luată în considerare și inflația jetoanelor platformei. Emiterea suplimentară de jetoane de platformă se realizează, de obicei, prin recompense de bloc al validatorului, iar distrugerea este de obicei recuperare lichidă sub formă de comisioane de tranzacție, cum ar fi retragerea acestuia în trezoreria părții de proiect, arderea acestuia în cadrul protocolului etc. Trebuie să existe un echilibru între emiterea suplimentară și reciclare, permițând inflația sau deflația pentru o anumită perioadă de timp, dar nu inflația sau deflația pe termen lung pentru a menține stabilitatea economică.

În cele din urmă, există funcția de jetoane de platformă Spre deosebire de Bitcoin, care pot fi folosite doar ca taxe de tranzacție, jetoanele de platformă PoS au funcții de câștig de dobândă datorită existenței unor recompense de bloc gajate. care poate Reducerea circulației jetoanelor platformei pe piață menține și stabilitatea economică. Ceea ce numim adesea miza de lichiditate este, de obicei, un protocol al unei terțe părți, proiectat pe baza mizei încredințate, care provine din recompensa în bloc (și MEV).

Ethereum

Oferta inițială a rețelei Ethereum a fost de 72 de milioane, dintre care 60 de milioane au fost alocate persoanelor care au achiziționat ETH în campaniile de crowdfunding desfășurate în iulie și august 2014 (prețul mediu de vânzare a fost de aproximativ 0,3 USD per monedă), iar restul de 12 milioane au fost distribuit în Când rețeaua a fost lansată în 2015, jumătate a fost dată celor 83 de colaboratori timpurii la protocol, iar cealaltă jumătate a fost rezervată Fundației Ethereum. Oferta totală actuală a rețelei Ethereum este de aproximativ 120 de milioane.

În septembrie 2022, Ethereum a trecut de la PoW la PoS (The Merge) și a lansat lanțul de faruri. Proiectarea inflației rețelei Ethereum se bazează pe această limită și este împărțită în două etape: înainte ca Ethereum să treacă la PoS, aproximativ 4,84 milioane ETH sunt emise în fiecare an, cu o rată a inflației de aproximativ 4% după ce Ethereum trece la PoS; 301 ETH este emis în fiecare an 10.000 ETH, rata inflației este de aproximativ 2,5%. De fapt, de când Ethereum a trecut la POS, deoarece EIP-1559 prevede că fiecare tranzacție va arde o parte din ETH ca taxă de bază a rețelei, ETH a fost deflație de cele mai multe ori, cu o rată medie de deflație de 1,4%.

În rețeaua Ethereum, dacă un nod dorește să devină un validator al lanțului de baliză, trebuie să angajeze 32 ETH. Mai mult de 32 ETH nu va crește greutatea validatorului în rețea. Fiecare perioadă (epocă) din lanțul de baliză are 32 de intervale de timp (slots) Fiecare interval de timp este de aproximativ 12 secunde și va genera un bloc. Ethereum emite recompense în perioade, iar suma este calculată din recompensa de bază Recompensa de bază reprezintă recompensa medie a fiecărui validator în cele mai bune condiții din fiecare perioadă, din care propunetorul blocului poate lua 1/8 din recompensele de bază. , alte recompense vor fi distribuite alegătorilor (cu condiția ca voturile să fie în concordanță cu majoritatea celorlalți validatori) și participanților din comitetul de sincronizare Repartizarea recompensei este legată de soldul valid al validatorului și de numărul total de validatori activi. Pentru detalii despre recompensele validatorului, cititorii pot afla singuri despre consensul Gaper al Ethereum, care este, de asemenea, unul dintre cele mai complexe modele ale protocolului Ethereum.

Deoarece miza Ethereum necesită cel puțin 32 ETH, încredințarea ETH altor validatori pentru miza nu este acceptată și există încă o perioadă de deblocare de 27 de ore pentru ETH gajat. Aceste reguli pun anumite obstacole pentru stakers. Prin urmare, pentru a oferi utilizatorilor un mediu de staking mai convenabil, a fost introdus pe piață protocolul Liquid Staking Token (LST). Principiul este de a ocoli cerința minimă de 32 ETH prin punerea în comun a ETH. Fiecare utilizator nu trebuie să își opereze propriul validator și va oferi utilizatorilor certificate de gaj corespunzătoare aplicațiile îmbunătățesc utilizarea fondului.

stETH lansat de Lido, liderul industriei în staking-ul de lichidități Ethereum, a ocupat cea mai mare parte a cotei de piață în pista Ethereum LST. Lido permite utilizatorilor obișnuiți să angajeze orice sumă de ETH prin intermediul platformei Lido. În actuala rețea Ethereum, ETH gajat este de 32,54 milioane, reprezentând 27% din totalul ofertei, din care Lido a contribuit cu 9,8 milioane, iar stETH reprezintă 30% din ETH gajat.

Solana

Aprovizionarea inițială a rețelei Solana este de 500 de milioane, din care 38% se acordă fondului comunitar de rezervă, 12,5% se acordă membrilor echipei, 12,5% se acordă Fundației Solana, iar restul de 37% dat investitorilor. Aprovizionarea totală actuală a rețelei Solana este de aproximativ 580 milioane, cu 460 milioane în circulație, cu o rată de circulație de aproximativ 80%. Restul de 20% din SOL este blocat în mâinile investitorilor și echipelor, cea mai semnificativă deblocare de aproximativ 45 de milioane de SOL având loc în martie 2025.

Solana are o rată inițială a inflației de 8%, o rată anuală de declin de -15% și o rată a inflației pe termen lung de 1,5%.

Rețeaua Solana nu necesită o miză minimă pentru validatori, dar puterea de vot a validatorului și recompensele de miză vor fi distribuite proporțional cu valoarea mizei lor. Rețeaua Solana acceptă miza delegată Prin miza delegată, utilizatorii își angajează SOL-ul către validatorii existenți pentru a împărți veniturile. Delegarea staking-ului nu înseamnă delegarea SOL către un validator, SOL rămâne în portofelul utilizatorului, făcându-l la fel de sigur precum păstrarea lor. În prezent, există 1.500 de noduri de validare, iar DAE medie este de aproximativ 7%.

Validatorii efectuează munca de validare a tranzacțiilor și de propunere de blocuri: de fiecare dată când un validator transmite un vot corect și reușit (care este o tranzacție în sine, iar validatorul plătește taxa de tranzacție), ei primesc puncte suplimentare pentru propunerea de blocuri; . Puncte, recompensa de bloc include doar taxele de tranzacție incluse în bloc, iar doar 50% din comisioane ajung la validatori ca recompense de bloc, iar celelalte 50% vor fi distruse. Pe parcursul unei perioade, validatorii vor acumula aceste puncte, iar apoi pot „răscumpăra” o anumită proporție de recompense SOL la sfârșitul perioadei „Rambursarea” punctelor în recompense este calculată prin ponderea capitalului propriu, adică cota validatorului. din totalul punctelor (toți validatorii SOL-ul corespunzător se obține ca procent din suma punctelor).

Starea actuală a LST în rețeaua Solana este semnificativ diferită de Ethereum. Rata de gaj al SOL în circulație în rețeaua Solana depășește 80%, ceea ce este mult mai mare decât cel de 27% al Ethereum. Cu toate acestea, LST reprezintă doar 6% din aprovizionarea promisă (comparativ cu peste 40% pentru Ethereum). Motivul principal este că rețeaua Solana acceptă în mod nativ miza delegată, iar ecosistemul de protocol DeFi este încă în stadii incipiente. Problemele pe care Lido și produsele sale similare încearcă să le rezolve pe Ethereum nu există pe Solana. Jito este liderul LST în rețeaua Solana Jito delegă SOLul utilizatorilor nodurilor de validare care acceptă MEV (Jito-Solana Validator Client) pentru a deveni JitoSOL, unde câștigurile MEV sunt distribuite participanților ca câștiguri suplimentare. Prin urmare, APR-ul platformei Jito este mai mare decât cel al mizei încredințate, care poate ajunge în prezent la 7,92%. JitoSOL reprezintă 3% din SOL gajat.

Rezuma

Modelul economic este cel mai important design al blockchain-ului care vizează funcționarea pe termen lung. În comparație cu modelul economic simplu și eficient al lanțurilor publice PoW reprezentate de Bitcoin, proiectarea modelului economic al lanțurilor publice PoS reprezentate de Ethereum și Solana este de obicei foarte complexă - trebuie luate în considerare mecanismele de miză, mecanismele de stimulare și parametrii de inflație, Token. funcţie.

Judecând după modelul economic al noilor lanțuri publice, majoritatea adoptă PoS în loc de mecanismul de consens PoW. Motivul este că, pe lângă faptul că PoS economisește mai mult energie, are, de asemenea, un proces mai bun și un timp de confirmare a tranzacției și poate procesa mai multe date. pe secundă, performanța este piatra de temelie pentru ca blockchain să se îndrepte către o adoptare masivă.

La același cost, PoS este, de asemenea, mai sigur și mai ușor de recuperat din atacuri. Deoarece validatorii sunt părți interesate, validatorii cinstiți vor fi recompensați, iar validatorii răi vor fi pedepsiți - desigur, cei mai mari părți interesate vor primi cele mai multe recompense, ceea ce va cauza și probleme de concentrare a averii.