Semnele de scădere a inflației oferă Rezervei Federale permisiunea de a face ceva pe care investitorii au așteptat tot anul: reducerea ratelor dobânzilor pentru prima dată din martie 2022, cel mai agresiv ciclu de majorare a ratei din ultimii 40 de ani.

Președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, se confruntă acum cu sarcina aparent imposibilă de a obține o victorie decisivă fără a împinge cea mai mare economie din lume în recesiune sau cel puțin a evita o recesiune profundă și prelungită.

Investitorii se confruntă cu riscuri uriașe după ce acțiunile din SUA au crescut la maxime record de închidere în ultima săptămână. Indicele S&P 500 și indicele Nasdaq Composite s-au închis miercurea trecută la cel de-al 37-lea și, respectiv, al 27-lea maxim de închidere al anului, la 5.633,91 puncte și 18.647,45 puncte. Anterior, Powell a mărturisit în fața Congresului că părea mai aproape de reducerea ratelor dobânzilor.

Powell și-a reiterat punctul de vedere conform căruia factorii de decizie se confruntă cu o situație complexă: reducerea ratelor prea puțin sau prea târziu ar putea submina activitatea economică, dar reducerea ratelor prea mult sau prea devreme ar putea submina progresul inflației. Misiunea Rezervei Federale este de a promova ocuparea deplină a forței de muncă și prețurile stabile.

Piața consideră că posibilitatea ca Rezerva Federală să reducă ratele dobânzilor încă din septembrie a crescut. Toți cei trei indici bursieri majori din SUA au crescut săptămâna trecută, deși S&P 500 și Nasdaq au închis vinerea trecută sub nivelurile record de miercuri.

Eric Sterner, director de investiții la Apollo Wealth Management, a declarat: „Ar putea fi vorba despre o aterizare grea, în care am putea observa o creștere a șomajului, cheltuieli mai scăzute ale consumatorilor, mai multe disponibilizări și, potențial, o piață ursoasă în care câștigurile și economia scad.”

Sterner a adăugat: „Cu toate acestea, cazul meu de bază este o aterizare ușoară, deoarece atât companiile mici, cât și marile sunt optimiste cu privire la perspectivele lor de câștig în acest an și anul viitor, toate cele 11 sectoare S&P 500 probabil să obțină rezultate pozitive în al patrulea trimestru , ceea ce nu s-a mai întâmplat din 2021”.

Ciclul de majorare a ratei Fed de la mijlocul anilor 1990 și ciclurile ulterioare de reducere a ratei i-au oferit lui Powell un „plan” despre cum să obțină o aterizare ușoară, deși unii strategi și-au exprimat îngrijorarea cu privire la amploarea oricărei recesiuni.

În 1994, sub conducerea președintelui Fed de atunci, Alan Greenspan, Fed a majorat ratele dobânzilor cu 2,5 puncte procentuale de la 3% la 5,5% pentru a răci piața forței de muncă în încălzire și a controla inflația.

John Velis, strateg la Bank of New York Mellon, a spus că aceasta este prima și singura dată în decenii când factorii de decizie politică au reușit să reducă inflația fără a declanșa o recesiune.

După o altă creștere de 50 de puncte de bază la începutul lui 1995, ridicând rata fondurilor federale la 6%, oficialii Fed au făcut reduceri succesive de 25 de puncte de bază în iulie 1995, decembrie 1995 și ianuarie 1996 pentru a preveni orice posibilă scădere. Ei au făcut acest lucru, chiar dacă S&P 500 era în creștere în acel moment.

Până în martie 2001, la un an după ce bula dot-com a început să izbucnească, economia Statelor Unite a rămas în modul de expansiune, suportând cu succes multiple creșteri și reduceri ale ratelor Fed între 1997 și 2000, precum și crizei financiare din Asia din 1997, turbulențe din Rusia. care a dus la devalorizarea rublei în anul următor și la prăbușirea unui fond speculativ numit Long-Term Capital Management (LTCM).

Lawrence Gillum, strateg cu venituri fixe la broker-dealer LPL Financial din Charlotte, N.C., a declarat că „a merge pe frânghia” între evitarea recesiunii și limitarea inflației este dificil și, deși vor exista rezultate negative, trebuie să spuneți „Până acum, atât de bine. Ați putea spune că o aterizare ușoară sau o dezinflație perfectă este deja inclusă în preț. În orice alt scenariu, fie că este vorba de o aterizare grea sau de o recesiune, activele de risc ar putea fi în fața unei treziri grosolane. "

Pe parcursul ultimului an, rata fondurilor federale a rămas între 5,25% și 5,5%, ceea ce este suficient pentru a începe să aibă un impact asupra economiei, așa cum demonstrează creșterea slabă a PIB-ului SUA în primul trimestru, revizuirea în scădere a creșterii locurilor de muncă și răcirea în iunie. date IPC. O serie de date economice programate să fie publicate săptămâna aceasta include un raport de vânzări cu amănuntul din iunie din SUA, marți, care va oferi indicii despre cum se descurcă consumatorul american.

Gillum a spus la apel: „În acest moment, există un risc mare de a reduce ratele prea târziu și chiar și atunci, reducerea ratelor este „absolut” un risc pentru acțiuni, deoarece ar putea sfârși prin a provoca din nou inflația. Părerea noastră este că încă mai avem inflație lipicioasă în S.U.A. „Va dura ceva timp pentru a reveni la ținta de inflație de 2% a Fed. Le-am spus clienților că încercarea de a prețui trei reduceri de dobândă de la Fed în acest an este nerealist”.

La începutul acestui an, comercianții de contracte futures de fonduri federale se așteptau ca Fed să reducă ratele dobânzilor de șase până la șapte ori în 2024, dar ulterior au revizuit în jos aceste așteptări. Acum, ei cred că până în iunie anul viitor, este foarte probabil ca Fed să reducă ratele dobânzilor de 5-6 ori, cu 25 de puncte de bază de fiecare dată, prima reducere a dobânzii urmând două luni mai târziu. Între timp, președintele Fed din San Francisco, Daly, a declarat, după ce au fost publicate datele IPC de joi, că acum susține o reducere a ratei.

Sterner a crezut inițial că SUA ar avea nevoie de o recesiune pentru a vindeca inflația, dar acum s-a răzgândit. El a spus:

„Ceea ce este diferit la acest ciclu față de trecut este că consumatorii au continuat să cheltuiască în ciuda inflației mari, deoarece au acumulat economii mari din pandemia de COVID-19; stimulentele fiscale au stimulat cheltuielile guvernamentale; iar fondurile private de credit au intervenit pentru a acorda împrumuturi. permite întreprinderilor mijlocii să continue să funcționeze.”

Articol trimis de la: Golden Ten Data