În urmă cu patru ani, Uniunea Europeană și-a propus să reglementeze piețele cripto cu un pachet de facturi de finanțare digitală.

Acum, duminică, regulile stablecoin ale regulamentului Piețe în Crypto-Assets vor intra în vigoare.

Chiar dacă această primă tranșă a regulilor MiCA marchează o piatră de hotar istorică, industria cripto este îngrijorată de o perioadă de transformare care începe.

Emitenții de jetoane și platformele cripto vor trebui să se adapteze la licențele de plăți oneroase, cerințele de rezervă și pierderea de jetoane care nu se conformează.

„Acești factori ar putea duce la instabilitate pe termen scurt și confuzie pe piață, pe măsură ce ecosistemul se adaptează la noul mediu de reglementare”, a declarat Laura Chaput, șeful de conformitate cu reglementările la Keyrock, un creator de piață.

Iată o prezentare utilă a situației în MiCA, plus modul în care industria și autoritățile de reglementare se ocupă de șase puncte cheie:

Termen strâns

Autoritatea Bancară Europeană este responsabilă pentru soluționarea detaliilor de implementare a regulilor de stablecoin ale MiCA.

Cu toate acestea, ABE și-a emis orientările finale abia pe 13 iunie.

Momentul strâns este „cel mai mare punct de presiune” pentru industrie, a declarat Jón Egilsson, președintele și co-fondatorul emitentului de monedă electronică Monerium, pentru DL News.

Un purtător de cuvânt al EBA a declarat pentru DL News că agenția a finalizat și a publicat toate standardele tehnice de care era responsabilă înainte de termenul stabilit pe 30 iunie.

De asemenea, continuă să se pregătească pentru sarcinile sale de supraveghere care urmează, a spus purtătorul de cuvânt.

Delistări

Monedele stabile care nu respectă regulile MiCA vor fi eliminate treptat din UE.

Retragerile riscă să provoace perturbări ale pieței, să reducă opțiunile și problemele de lichiditate, a spus Chaput.

Bitstamp va elimina monedele stabile în euro Tether, a anunțat schimbul miercuri. OKX a eliminat Tether pentru utilizatorii din UE în martie.

Binance a spus că va restricționa monedele stabile neautorizate pentru utilizatorii din UE în unele dintre serviciile sale, iar Kraken a spus că examinează potențialele delistări.

Licență pentru bani electronici

MiCA definește jetoanele e-money ca monedă electronică. Acest lucru implică o altă reglementare europeană, cunoscută sub numele de Directiva privind serviciile de plată.

Cea de-a doua iterație a acestei legi – de unde și numele PSD2 – a fost pusă în aplicare din 2016 și obligă platformele care gestionează banii electronici să respecte cerințe oneroase – mai mult decât platformele de cripto active.

Obținerea unei licențe ar putea dura ani.

„Nu știm cu certitudine dacă monedele stabile sunt monedă electronică”, a spus Victor Charpiat, avocat la Kramer Levin Naftalis & Frankel LLP. „Acest lucru are un impact major asupra tratamentului lor fiscal și contabil.”

Charpiat și-a exprimat îngrijorarea că prevederea nu a fost clarificată în mod oficial de autoritățile de reglementare și, deoarece puține firme cripto dețin o licență conform PSD2, companiile vor pierde clienți.

„Mulți furnizori de servicii de active digitale vor încălca legea de luni viitoare și nu există nicio modalitate de a fi sigur, deoarece nu există clarificări”, a spus el.

Autoritățile de reglementare de la EBA au spus că au cerut industriei să se pregătească „în timp util” pentru MiCA, odată ce a devenit lege în urmă cu un an, și au oferit instrumente pentru a pune întrebări.

Dacă o platformă are nevoie de o licență de serviciu de plată pentru tranzacțiile cu jetoane de bani electronici, depinde de activitățile sale, a spus purtătorul de cuvânt al EBA. „Ar fi licențiați prin evaluare de la caz la caz.”

Rețele fără permisiuni

Unii furnizori de servicii de cripto active care operează și interacționează cu rețele fără permisiune nu vor putea respecta cerințele din PSD2, a declarat Tommaso Astazi, șeful afacerilor de reglementare la asociația comercială Blockchain For Europe.

De exemplu, legea impune platformelor de plată să protejeze fondurile primite pentru executarea tranzacțiilor de plată.

Atunci când utilizatorii folosesc portofele auto-găzduite sau transferă pe platforme DeFi prin diferite blockchain, firmele ar putea să nu poată păstra activele așa cum spune PSD2 că ar trebui, a spus Astazi.

Limite pentru monedele stabile non-euro

Emitenții de monede stabile, monede stabile denominate în afara euro sau monede stabile susținute de mai multe active sunt limitate.

Acești emitenți trebuie să respecte un volum de 200 de milioane de euro pe zi sau de un milion de tranzacții atunci când simbolul este folosit ca „mijloc de schimb”, potrivit MiCA.

„Impunerea unor limitări de volum asupra stablecoins-urilor susținute de dolari americani ar putea conduce la o schimbare către alternative susținute de euro, impactând dinamica pieței stablecoin”, a spus Chaput.

Există excepții semnificative de la praguri, a clarificat ABE în rapoartele lor de implementare, eliminând unele preocupări ale industriei.

Nu se iau în calcul atunci când stablecoin-ul este utilizat pentru tranzacționare, ca garanție pentru tranzacții cu instrumente financiare sau pentru decontarea unui instrument derivat.

Emitenții pot trece cu vederea pragurile dacă au „motive rezonabile” să presupună că tranzacția nu este de a plăti pentru bunuri sau servicii, potrivit raportului EBA.

Rezervele locale

MiCA cere emitenților de monede stabile să dețină 30% din rezerve în numerar în conturile bancare ale UE, sau 60% pentru jetoane importante de monedă electronică.

Aceste rezerve trebuie împărțite în mai multe bănci locale pentru a atenua riscul de concentrare.

„Va oferi o lovitură mai imediată decât limitele dure privind utilizarea monedelor stabile în dolari în UE”, Hugo Coelho, responsabil pentru reglementarea activelor digitale la Centrul Cambridge pentru Finanțe Alternative și Mike Ringer, partener la firma de avocatură CMS. scris recent.

Aceasta este o provocare, deoarece există puține bănci care sunt de acord să emită criptomonede bancare. Și pentru că este costisitor, deoarece asta înseamnă că fondurile nu pot fi folosite pentru a investi în active sigure.

Pentru Eglisson, această prevedere elimină promisiunea inițială a cripto-ului de a funcționa independent de sistemul bancar.

Oportunitatea Crypto-ului este să nu depindă de solvabilitatea băncii, a declarat el pentru DL News în martie.

„Putem lucra cu el. Nu este o afacere”, a spus el. „Dar în viitor, aceasta este o problemă care trebuie abordată.”

Inbar Preiss este corespondent de reglementare la DL News. Ai un pont? E-mail-i la inbar@dlnews.com.