"Investițiile de risc nu au fost niciodată mainstream în China. Baza proaspăților absolvenți cu specializare în finanțe este prea mare. Chiar dacă capacitatea pieței este mare, calitatea ambelor părți este inegală. Desigur, industria financiară nu va scădea. Piața este încă acolo, iar finanțele sunt acolo.”

Statutul non-mainstream al capitalului de risc

1. Risc ridicat: investiția de risc în sine are caracteristicile unui risc ridicat și un randament ridicat, ceea ce o face mai de nișă și mai specializată în comparație cu industriile financiare tradiționale (cum ar fi băncile, valorile mobiliare, asigurările etc.). Majoritatea investitorilor și instituțiilor financiare preferă proiecte de investiții cu riscuri mai mici și rentabilitate stabilă.

#A股 #制造业指数 #巴黎奥运会 #国债 #时事点评
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今天a股成交竟然连5000亿都不到了，前些天英伟达在高位的时候单日成交800亿美元，这么一对比就会发现中美股市最大的差距在于流动性，而a股现在最大的问题也在于流动性的衰竭。

外资跑，机构抛，公募赎回，私募清盘，再加上股民割肉，已经很难算清楚a股过去这两年流失了多少资金，反正仅靠国家队有一茬没一茬的增持，很难改变大盘的趋势。

其实场内留下来的人也不少，他们兜里或多或少都有些钱，但他们亏怕了，轻易不会加仓了。其实按照历史规律，地量容易出地价，但现在场内已经很少有抄底的呼声了，专家和大v也都有些心灰意冷，就这样吧，默默的等否极泰来。

大部分装死的人心里是有一个预期的，就是a股虽然糟糕，但向下不至于跌破2500点，无非就是在2600-3000这个区间内浪费时间，折磨投资者的耐心。但同时市场对向上反弹的预期也随着时间的推移而变得悲观，前几年还有人看高4000，现在3500的预期就变得模糊不堪，甚至有很多趴下装死的人打算蹲一个3000+就打算割肉离场。

这几天有不少网友留言问，a股会不会永远回不去3000了。我没有那么悲观，3000点还真就是一哆嗦的事，但就算涨回3000点又如何呢，只要没有制度性的改革，a股的整体融资属性不变，它的长期回报率就好不了。

不过好在房地产现在也垮了，全社会的资金收益率在快速下降，六七年前老百姓根本看不上的收益率，现在捏着鼻子也得忍。我相信最后会有一些钱百般无奈还是会回流a股，也许到时候就是向上反攻的时候。

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今天看到一份高盛的研究报告，内容很长，我总结摘要一下里面的精华观点。

该报告分析了中国的七大行业：光伏、锂电池、新能源车、功率半导体、空调、钢铁、工程机械。然后得出的第一个重要结论，就是除空调和钢铁外，另外5个行业都有显著的产能过剩。所谓的过剩，就是全世界累计起来的总需求，也没有中国一个国家的产能多。

比如光伏，产能是全球需求的2倍；比如锂电池，产能是全球需求的1.6倍。由于产能过剩，过去一年里主要产品的价格下跌了10-55%不等，残酷的内卷导致行业的盈利环境都在不同程度恶化。

这7个行业里高盛比较乐观的是光伏和锂电池，行业里的部分产能在退出，同时全球需求会回暖，已经逼近供需的拐点，锂电池年内见底，光伏最迟明年上半年见底。

新能源车需求在增长，但是产能也在快速增长，内卷的烈度还会升级。

功率半导体产能快速扩张，供大于求导致价格下跌，话里话外是看衰的。

工程机械和钢铁的产能少许过剩，但这两个行业的问题是需求在下降，所以盈利能力可能会出现持续的阴跌。

空调是唯一目前供需平衡的行业，盈利能力稳定且被看好。

需要注意的是，这些个行业都有大量的产品出口至欧美，占比60-80%，如果这部分贸易被封锁，国内市场连消化1/3的产能都很难做到。

所以最后的总结，锂矿拐点在即、光伏拐点临近、新能源车未见拐点、功率半导体行业逐渐升温、工程机械和钢铁结构性供过于求、空调保持领先。

这几年a股很多行业都深受内卷之苦，所以这份报告确实很值得关注，名称叫《变革中的中国 聚焦产能周期》，我上传了一个百度网盘，你们有兴趣可以自取，有效期7天。

链接: https://pan.baidu.com/s/1y7RRc4c1qXX2kdboklLSjg?pwd=catz 

提取码: catz 

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 1、国家外汇局周五数据更新，4-6月中国国际收支中的直接投资负债减少了近150亿美元，今年上半年减少了约50亿美元。这个数字说明部分外国投资者正在从中国撤出。自1990年以来该项统计还没有出现过年度负流出，不知道今年会不会破例。

2、在监管持续升温的调控下，国债期货终于迎来了明显回调，今天30年期国债期货主力合约下跌超过1%，这一波见顶累计回撤3%，已经跌到了7月底的水平。网传有违规机构被限制了交易功能，我也懒得去查证了，我们散户注意波动风险就是了。

科普一下债基的收益来自于3方面：一是债券本身的利息，票面多少就多少；二是基金经理激进策略的话可能会上杠杆，比如2%借钱买3%的债券，就能多赚一点息差；三是一些远期债券的价格随着利率波动而波动，这一块损益对债基的波动影响是很大的，所以长债基金波动都会明显大过短债基金。

3、多地原奶供过于求，产能过剩，导致收购价连续下跌，甚至首次出现成品奶和原奶价格倒挂，奶农估计都亏麻了。专家说目前要破局，必须要去产能+提振消费，提振消费很难，所以就是考验谁扛不住就去谁的产能。在中国搞生产，真的很难出现供不应求的情况，就算有也只是短暂的某个阶段，只要有利润很快就有人和钱过来卷。想要做生意做投资降低难度，最直接的办法就是降低含中量，这是我近两三年最宝贵的经验。

就这些吧，昨晚奥运会闭幕，最后给洛杉矶留了10分钟表演，看到了从天而降的阿汤哥，62岁的人了身手还是很好。之后在加州海滩上的表演是红辣椒、碧梨、狗爷和德瑞，很多中国观众都觉得太简陋太随意了，其实这就是西海岸流行文化的符号，人家也没糊弄，请来表演的那几个要么当红，要么是大佬，就算超级碗中场上去表演也是压轴的。

我多年前去过一次加利福尼亚州，对那边的阳光印象深刻，去的第二天就给我晒伤蜕皮了。洛杉矶我只呆了一天半，但这座城市我却很熟，因为有一款全球销量最高的游戏，地图背景就是LA，我玩过500多小时，老熟悉了