Num desenvolvimento significativo para o mercado de criptomoedas, os gestores de ativos estão se preparando ansiosamente para o lançamento de novos ETFs Ethereum à vista, aguardando a aprovação da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC).
O diretor de investimentos (CIO) da Bitwise, Matt Hougan, avaliou o potencial desses ETFs, prevendo entradas substanciais no mercado regulamentado nos primeiros meses de negociação.
Dados de mercado sugerem demanda de US$ 15 bilhões por ETFs Spot Ethereum
As projeções de Hougan baseiam-se numa análise minuciosa dos dados disponíveis. Ele enfatiza que não há necessidade de especulação ao estimar a demanda por ETFs Ethereum à vista. Em vez disso, Hougan aponta para os dados de mercado existentes para apoiar a sua previsão de 15 mil milhões de dólares em entradas líquidas durante o período inicial de 18 meses.
Para chegar a essa estimativa, Hougan compara as capitalizações de mercado relativas de Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH). Como ponto de partida, ele espera que os investidores aloquem para produtos negociados em bolsa (ETPs) de Bitcoin e Ethereum aproximadamente em proporção às suas capitalizações de mercado.
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O valor de mercado do Bitcoin está atualmente em US$ 1,266 bilhão, representando 74% do mercado combinado, enquanto o valor de mercado do Ethereum é de US$ 432 bilhões, respondendo por 26% do mercado combinado.
Considerando que os investidores dos EUA já têm cerca de US$ 56 bilhões investidos em ETPs de Bitcoin à vista, Hougan prevê atingir US$ 100 bilhões ou mais até o final de 2025, à medida que esses ETFs amadurecem e ganham aprovação em plataformas importantes como Morgan Stanley e Merrill Lynch.
Usando essa referência de US$ 100 bilhões, ele sugere que os ETFs spot de Ethereum precisariam atrair US$ 35 bilhões em ativos para atingir a paridade, o que ele estima que levará aproximadamente 18 meses.
No entanto, Hougan reconhece que as entradas reais podem diferir devido a vários fatores. Por exemplo, espera-se que o Grayscale Ethereum Trust (ETHE) se converta em um ETP no dia do lançamento, trazendo US$ 10 bilhões em ativos. Considerando isso, as entradas líquidas estimadas para atingir a paridade seriam em torno de US$ 25 bilhões.
Análise dos mercados internacionais de ETF
Para validar suas estimativas, Hougan analisa os mercados internacionais de ETFs, particularmente Europa e Canadá, que já oferecem ETFs de Bitcoin e Ethereum.
A divisão de ativos entre as duas criptomoedas nesses mercados é semelhante, de acordo com Hougan, com ETPs de Bitcoin respondendo por aproximadamente 78% e ETPs de Ethereum representando cerca de 22% do total de Ativos Sob Gestão (AUM). Esse alinhamento com as quebras de capitalização de mercado fortalece a estimativa anterior de Hougan.
Hougan também considera o impacto potencial do “carry trade” nos mercados de Bitcoin e Ethereum ETP. Embora uma fração significativa dos fluxos de Bitcoin ETP dos EUA esteja vinculada à estratégia de carry trade, ele destaca que o carry trade do Ethereum ETP não é lucrativo para instituições.
Para manter uma estimativa conservadora, Hougan remove os US$ 10 bilhões dos AUM relacionados ao carry trade ao dimensionar o mercado de Bitcoin, levando a uma estimativa revisada de US$ 15 bilhões em entradas líquidas para ETPs de Ethereum.
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Em suma, Hougan acredita que, embora haja vários fatores a serem considerados e possíveis ajustes no modelo, um ponto inicial de US$ 15 bilhões em nova demanda líquida por ETFs de Ethereum à vista nos próximos 18 meses é uma projeção razoável.
No momento em que este artigo foi escrito, o ETH estava sendo negociado a US$ 3.405, uma alta de quase 3% nas últimas 24 horas, após atingir uma mínima de US$ 3.230 na segunda-feira.
Imagem em destaque do DALL-E, gráfico do TradingView.com
Fonte: NewsBTC.com
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