Tradução: blockchain vernacular
Este artigo explora algumas das mais promissoras exchanges descentralizadas (Dexs) de Bitcoin da Camada 1 e formadores de mercado automatizados (AMMs). A maioria destes mercados ainda está em desenvolvimento e alguns estão apenas na fase de testnet. Em geral, estes mercados podem ser divididos em duas categorias: bolsas de ordens e criadores de mercado automatizados. Este artigo incluiu entrevistas de pesquisa com a maioria das equipes envolvidas.
DeFi em Bitcoin está chegando. Já vimos os primeiros vislumbres de como será o DeFi no Bitcoin, com o surgimento de Ordinais, Runas e metaprotocolos como BRC20 e TAP. A comunidade quer negociar “moedas inúteis” em Bitcoin, mas isso está prestes a mudar!
Atualmente, a experiência de negociação de tokens em Bitcoin é pobre e cheia de atritos. Em mercados como Unisat e Magic Eden, os vendedores de tokens (BRC20 ou Runes) devem listar um número específico de tokens a um preço específico e esperar que os compradores comprem o mesmo número de tokens pelo mesmo preço, o que aumenta a complexidade do processo. transação.
Muitas equipes estão tentando resolver esse problema trazendo a negociação no estilo AMM e Dex para o Bitcoin, proporcionando a experiência de negociação a que estamos acostumados no EVM. Como o Bitcoin usa um modelo UTXO em vez do modelo de conta usado pelo EVM, alguns recursos precisam ser redesenhados. Na verdade, o UTXO possui propriedades técnicas que não podem ser alcançadas pelo EVM ao projetar transações Bitcoin parcialmente assinadas (PSBT) para obter swaps atômicos.
Considero critérios específicos ao analisar cada mercado: experiência do usuário na bolsa, grau de descentralização, se as permissões são permitidas e outras compensações.
A maioria das equipes está inovando em PSBT e hashing assinado (Sighash). Hashing de assinatura é o mecanismo usado para assinar as entradas e saídas das transações Bitcoin. Existem seis tipos diferentes de hashes de assinatura, que vão desde “Sighash All”, o mais seguro, mas menos flexível, até “Sighash None — Everyone Can Pay”, o menos seguro, mas mais flexível. Mercados atualmente populares como Unisat e Magic Eden usam “Sighash-Single” para criar seus PSBTs. Isto significa que nem todos os resultados foram assinados e as transações podem, portanto, estar sujeitas a ataques MEV. Embora usar "Sighash-All" signifique que todas as entradas e saídas estão totalmente assinadas, qualquer transação assinada dessa forma pode evitar ataques de MEV.
Há muitos outros fatores a serem considerados ao analisar um Dex ou Swap, como liquidez e derrapagem, taxas de criação de mercado e tomadores, incentivos do provedor de liquidez, volume de negociação, etc. No entanto, uma vez que a maioria dos mercados analisados ainda se encontra em fase de testes ou de lançamento inicial, levará algum tempo até que estas métricas se tornem relevantes.
1. Fluido BTC
Site: https://btc.fluidtokens.com/swap
Twitter: https://x.com/FluidtokensXBT
Fluid Tokens é uma exchange descentralizada (DEX) baseada em livro de pedidos. Atualmente, os usuários podem negociar Runes-BTC, e a função Runes-Runes será lançada em breve. Fluid é essencialmente um mercado para transações peer-to-peer. Quando um trader deseja criar um pedido (maker), ele assume um “compromisso” fora da cadeia (por exemplo, quero vender 1.000 $DOG em troca de 0,001 BTC). Esses compromissos são lançados na carteira de pedidos como pedidos com limite. Quando um tomador aceita uma ordem de compra ou venda no mercado, ele inicia uma PSBT (Transação Bitcoin Parcialmente Assinada), que detalha todas as entradas e saídas comprometidas pelo fabricante. O fabricante original é então notificado (por e-mail ou no aplicativo) de que seu pedido de limite foi correspondido e, em seguida, assina o PSBT para transmitir a transação e concluí-la.
Esse design de transação é totalmente sem permissão e ponto a ponto. O mercado é essencialmente o facilitador destas transações. A compensação é a viagem de ida e volta na experiência do usuário. O fabricante assume um compromisso, coloca uma ordem com limite – o tomador corresponde à ordem e inicia o PSBT – e o fabricante assina e completa o PSBT. Esse atrito essencialmente retarda o processo de negociação e muitas vezes não atende às necessidades dos traders de vender rapidamente. Outro problema potencial é a manipulação ou falsificação de ordens, por exemplo, os fabricantes criam ordens que não têm intenção de cumprir, numa tentativa de manipular os preços. Para mitigar isso, a plataforma Fluid atualmente permite apenas uma ordem de compromisso do fabricante por endereço e por par de negociação. Portanto, atualmente não é possível estabelecer posições gradativamente por meio de ordens de escada, mas esse recurso já está no plano de desenvolvimento.
Todas as transações no Fluid são completamente sem permissão e, graças à disponibilidade de "Sighash All" no PSBT, elas também são protegidas por MEV e por atiradores, o que significa que as transações só ocorrerão se os endereços do fabricante e do tomador estiverem envolvidos na transação. . Terceiros não podem “snipear” transações, como acontece frequentemente com transações em mercados atualmente populares, como Magic-Eden e Unisat. A Fluid prioriza transações seguras e totalmente sem permissão, ao custo de uma experiência de negociação menos tranquila. A Fluid lançará seu mercado nas próximas semanas.
2、Saturno BTC
Site: https://www.saturnbtc.io/
Twitter: https://x.com/Saturn_btc
Saturn BTC é uma bolsa em cadeia baseada em livro de pedidos, lançada inicialmente no verão de 2023 para cetins raros (a menor unidade de Bitcoin). Eles acabaram de lançar o mercado de Runas. Eles se concentram na criação de uma experiência de negociação tranquila, semelhante às bolsas centralizadas. Eles têm uma carteira de pedidos "peer-to-peer" onde os usuários podem colocar pedidos com limite na rede para preencher a carteira de pedidos, os usuários também podem fazer compras no mercado, 'aceitando' as ordens com limite existentes na carteira de pedidos. Essa experiência do usuário é muito tranquila, especialmente porque os usuários não precisam se preocupar com os requisitos exatos de divisão de UTXOs ou de correspondência de pedidos feitos pelo fabricante. Esta é uma melhoria significativa em relação à experiência tradicional e mais complicada de negociação de Runas no Unisat e no Magic Eden. O Saturn também possui um recurso de “swap”, mas não é um swap de pool de liquidez no estilo AMM. Através da bolsa, os usuários compram apenas a quantidade adequada de ordens de venda na carteira de pedidos ao preço de mercado e vice-versa.
Para alcançar esta melhoria na experiência e funcionalidade de negociação, especialmente relacionada às ordens de limite e ao mecanismo de correspondência, o Saturn atualmente exige que os usuários "depositem" fundos em uma "conta de negociação", que é uma conta assinada pelo usuário e assinada por Conta com múltiplas assinaturas assinada pelo Saturn. Esta “carteira de transação” será substituída por assinatura múltipla única na próxima versão. Quando um usuário cria um pedido com limite, ele assina um PSBT “Sighash None”, que tecnicamente entrega o controle das moedas/bitcoins envolvidos naquele pedido específico para a plataforma Saturn e mecanismo de correspondência, de forma multisig 2/2. As transações são finalizadas via “Sighash All” antes de serem transmitidas para o mempool, garantindo proteção contra sniping. Este processo de negociação significa que, enquanto a ordem permanecer aberta, os traders devem confiar no Saturn para lidar com os fundos específicos envolvidos. Portanto, a experiência de negociação não é totalmente isenta de permissão, com alguns aspectos centralizados.
Saturn adota uma abordagem interessante e inovadora ao replicar a experiência de negociação tranquila de bolsas centralizadas diretamente na cadeia Bitcoin Layer 1. Sua plataforma também oferece recursos completos de gráficos com tecnologia Trading View. Não há necessidade de fracionamento do pedido, a plataforma trata dessas transações e pode haver preenchimentos parciais e múltiplas carteiras na mesma transação. Saturn é uma exchange descentralizada muito fácil de usar e intuitiva, com muitas melhorias de produto e novos recursos incluídos em seu roteiro.
3.UniTap
Site: https://unitap.io/
Twitter: https://x.com/Uni_Tap
Unitap é uma bolsa descentralizada (Dex) construída para o ecossistema TAP. O metaprotocolo TAP permite que várias funções e operações DeFi sejam executadas diretamente na Camada 1 do Bitcoin, utilizando indexadores distribuídos para auxiliar nos cálculos e no balanceamento de contas.
A Unitap está construindo um mercado não apenas para negociação de ativos baseados em Tap, mas também para negociação Tap-to-Runes. Eles estão desenvolvendo uma solução de ponte Runes to Tap.
A Unitap projetou um sistema de comutação totalmente não gerenciado. Os usuários que desejam vender tokens (por exemplo, -tap) podem usar "Sighash Single" para criar um PSBT, especificando o número de tokens que desejam vender e de que forma (tokens e quantidade) desejam receber em troca. As recompensas podem ser em BTC ou outros tokens Tap ou Rune. Isso cria uma ordem de venda muito específica que pode levar algum tempo para encontrar uma correspondência, especialmente se o mercado for menos líquido. Para ajudar a superar esse atrito, a Unitap coloca esta ordem de venda no mercado, combinando todas as outras ordens que correspondam ao comprador desta ordem de venda específica. Por exemplo, se eu quiser vender algum $-tap, posso selecionar o token e clicar na aba “Dar”. Isto abrirá um mercado com todas as ordens de compra de $-tap, com vendedores de outros ativos procurando $-tap em troca de seus ativos (veja a imagem acima). Isto acrescenta flexibilidade ao mercado e ajuda a facilitar vendas rápidas que os comerciantes adoram. Atualmente, os ativos Tap-Tap são negociáveis, com Tap-Runes e Runes-Tap swaps programados para serem lançados nos próximos meses.
A Unitap também lançará a sua própria carteira nas próximas semanas, apoiando todas as operações da TAP e permitindo trocas entre protocolos, como Tap-Runes ou Tap-BRC20.
4. Troca de pontos
Site: https://www.dotswap.app/
Twitter: https://x.com/dot_swap
Dotswap é uma troca nativa de estilo AMM baseada em Bitcoin Layer 1, com suporte para BRC20, ARC20 e Runes. A experiência de negociação é muito semelhante ao funcionamento do Uniswap. Os usuários já podem trocar entre BRC20/Bitcoin e Runes/Bitcoin, com trocas por Runas/Runas em breve.
Os swaps atômicos são completamente sem permissão e sem custódia usando PSBT “Sighash All”. Os usuários selecionam quantos Bitcoins/Tokens desejam trocar e recebem a quantidade correspondente de outro token na mesma transação. Usar Sighash-All significa que todos os negócios são resistentes a Sniper.
A “compensação” aqui é que o pool de liquidez está hospedado. Quando os provedores de liquidez depositam fundos em pools de liquidez, esses fundos são armazenados em um sistema de assinaturas múltiplas porque o Bitcoin não possui contratos inteligentes para os quais enviar fundos. A solução de garantia MMM (Multi-Layered Multi-Signature Matrix) exclusiva da Dotswap foi desenvolvida internamente e executada em parceria com os provedores de garantia Safeheron e BitGo. O processo de adição e remoção de liquidez é tão simples quanto esperado e semelhante à experiência EVM AMM. Dotswap é a primeira equipe do Bitcoin a implementar um serializador centralizado para proteger os pedidos de transações (e, portanto, os pedidos de preços).
Dotswap também desenvolveu uma nova plataforma de lançamento de tokens Runes que opera de forma semelhante ao pump.fun em Solana. No lançamento, os participantes usaram Bitcoin para comprar tokens Runas específicos, com a maior parte do Bitcoin usada para semear pools de liquidez para o token. Como resultado, qualquer Rune lançado nesta plataforma tem um pool de liquidez imediatamente disponível que os usuários podem trocar e negociar de maneira totalmente sem permissão. Os contribuintes que lançam a plataforma também possuem a sua parte no pool de liquidez e podem ganhar taxas de negociação.
A Dotswap desenvolveu uma bolsa AMM totalmente sem permissão e sem custódia para comerciantes/trocadores. Os provedores de liquidez são aqueles que assumem o pressuposto da confiança. Até o momento, o volume de negócios do Dotswap ultrapassou US$ 40 milhões. Se o Dotswap conseguir atrair mais liquidez para o seu pool (através de taxas de transação favoráveis, mineração de liquidez, etc.), o volume de negociação deverá aumentar.
5、Ordiswap
Site: https://app.ordiswap.fi/
Twitter: https://x.com/OrdiswapLabs
Ordiswap é um AMM para trocas de tokens BRC20 ou Runes on-chain. Os usuários podem trocar, fornecer liquidez, remover liquidez e criar novos pools de liquidez no Bitcoin Layer 1. No ano passado, o Ordiswap foi o primeiro AMM a aparecer no espaço BRC20.
Quando um usuário inicia uma troca no Ordiswap (por exemplo, trocando BTC por ORDI), ele cria uma transação que envia seu BTC ao provedor de liquidez Ordiswap. O acordo também inclui um roteiro com os detalhes da troca. O indexador backend Ordiswap lê este script e envia a quantidade correspondente de ORDI ao usuário nas transações subsequentes. Isso significa que os usuários devem confiar na API Ordiswap ao assinar transações para iniciar uma troca.
Ordiswap usa um conjunto de servidores fora da cadeia, oráculos, indexadores e nós Bitcoin para criar a funcionalidade AMM. O servidor Ordiswap atualiza os saldos fora da rede dos usuários participantes e realiza liquidações regulares na rede. Atualmente todas as trocas são tratadas pela API Ordiswap. Esta é uma solução um pouco menos elegante do que usar o PSBT para trocas atômicas, onde toda a troca pode ser feita na mesma transação. No entanto, as trocas atômicas já estão no roteiro.
O pool de liquidez está mais uma vez sob custódia e estão atualmente em curso discussões com parceiros de custódia para atualizar a segurança. Sua bolsa V2 BRC20 está ativa há dois meses, com um volume total de negociação de aproximadamente US$ 500.000.
Ordiswap também tem potencial para se tornar um grande AMM em Bitcoin se conseguir tudo o que se propôs a fazer. Esta é uma implementação ambiciosa e modular de uma troca de Bitcoin. Eles estão atualmente na fase beta fechada da rede principal V3. Os testes estão indo bem e eles estão aprimorando os detalhes finais do mecanismo de troca.
6. RunesDex
Site: https://www.runesdex.com/
Twitter: https://x.com/RUNES_DEX
Runes Dex é outro AMM lançado recentemente no Bitcoin Layer 1 para negociação Runes-BTC. Eles são bem financiados, têm uma equipe grande e estão crescendo rapidamente. Eles estão atualmente em fase de testes Alpha na mainnet. Os usuários podem testar a troca de sua runa local IS•THIS•WORKING. Semelhante ao AMM mencionado acima, a negociação no Runes Dex é totalmente sem custódia e sem permissão, mas o pool de liquidez é de custódia. Atualmente o Runes Dex tem controle total sobre as chaves privadas, que são armazenadas em um cofre usando AWS. Parcerias de hospedagem estão em andamento.
Eles também estão construindo uma plataforma de lançamento semelhante ao pump.fun, um rastreador de Runas que leva em consideração as transações pendentes no mempool e uma ponte de Runas para conectar memecoins de outras cadeias, como Solana, a Runas. Eles usam “Sighash All” em PSBTs de troca Dex, o que significa que cada troca tem resistência ao atirador. Eles planejam permitir que os provedores de liquidez cobrem taxas em Bitcoin. Eles também criaram um divisor UTXO automático em termos de provisão de liquidez para garantir uma experiência tranquila durante a troca. O AMM de Runes Dex estará totalmente ativo nas próximas semanas. Outro AMM com potencial.
7. Runeswap – Swapsats
Site: https://rune-testnet.swapsats.io/
Twitter: https://x.com/Swapsats_io
Runeswap é uma plataforma de troca no estilo Runes-BTC AMM desenvolvida pela equipe Swapsats, a equipe por trás do desenvolvimento da coleção OG sub 10k Ordinals Ordinal Eggs. Esta plataforma de exchange funcionará de forma semelhante às exchanges mencionadas acima, oferecendo uma experiência de exchange sem permissão, mas com o pool de liquidez hospedado.
Como grupo de colecionadores, a sua filosofia é construir uma troca descentralizada para a sua comunidade. Os detentores de suas coleções receberão diversos benefícios na bolsa, como taxas de negociação reduzidas e uma participação nas receitas da bolsa. Eles priorizam uma interface de usuário tranquila e uma ótima experiência de usuário para nutrir ainda mais sua comunidade. Atualmente, a plataforma de exchange está em fase de teste alfa, com a mainnet programada para entrar no ar nas próximas semanas.
8、RunesFi
Site: https://runesfi.io/
Twitter: https://x.com/Runes_Fi
RunesFi pretende ser um centro de infraestrutura completo para ativos Bitcoin. Eles planejam construir um explorador de blocos de Runas, uma plataforma de lançamento e incubadora, um gravador de Runas e, o mais importante, uma troca descentralizada para Runas e BRC20. Eles estão atualmente na fase de teste de sua exchange e esperam que seu produto mainnet entre no ar antes do final de 2024.
Existem algumas outras bolsas descentralizadas em desenvolvimento que prometem mais descentralização do que as listadas acima, como Omnisats e Motoswap (OPNet). Posso analisá-los à medida que se aproximam do lançamento e mais informações ficam disponíveis. A Unisat anunciou recentemente seu novo módulo de troca BRC20, que incluirá pools de liquidez e muito mais. Atualmente em desenvolvimento e deverá estar disponível dentro de 6 meses. Magic Eden também está sugerindo recursos de troca futuros, embora o cronograma não seja claro.
9. Conclusão e perspectivas
Construir sobre o Bitcoin é um desafio, especialmente se você estiver tentando replicar diretamente a funcionalidade da Máquina Virtual Ethereum (EVM). O modelo UTXO do Bitcoin é diferente do modelo baseado em contas do EVM, e as equipes que podem aproveitar ao máximo os mecanismos exclusivos do Bitcoin (como PSBTs, Sighashes, etc.) têm maior probabilidade de sucesso no longo prazo, em vez de apenas tentar recriar o Equipe EVM.
As equipes que atualmente criam soluções inovadoras fazem diferentes compensações. Por exemplo, quando se trata de bolsas descentralizadas de carteira de pedidos, o Saturn prioriza a experiência e funcionalidade do usuário ultra-suaves em detrimento de negociações completamente sem permissão. A Fluid adota uma abordagem diferente, priorizando a negociação totalmente descentralizada e sem custódia, embora com algum atrito na experiência de negociação. Será interessante ver qual filosofia o mercado valoriza mais.
No espaço do formador de mercado automatizado (AMM), a maioria das equipes está criando um sistema que permite aos traders negociar completamente sem permissão, mas os pools de liquidez empregam alguma forma de solução de cofre, multisig ou semi-custodial. Esta pode ser uma compensação aceitável, já que a maioria dos traders não se importa com a forma como os pools de liquidez são configurados, desde que possam negociar rapidamente e sem permissão. Além disso, dada a quantidade de pontes e contratos que foram comprometidos no Ethereum, fornecer liquidez a um custodiante respeitável pode até ser uma solução mais atraente. Atualmente, o Dotswap tem vantagem nesse aspecto, pois é o que está mais avançado em desenvolvimento, oferta de produtos e soluções de custódia de provedores de liquidez. No entanto, outras equipes como RunesDex e Ordiswap também estão seguindo o exemplo e seus produtos estão prestes a ser lançados.
Acredito que há outras equipes sendo construídas das quais não tinha conhecimento no momento em que escrevo.