Crypto.news conversou recentemente com Matteo Greco da Fineqia International para discutir o estado atual do mercado de ETF Bitcoin e o que podemos esperar no futuro.
O Bitcoin emergiu como um dos ativos de melhor desempenho da última década.
Transcendeu o seu estatuto de sistema de pagamentos peer-to-peer menos conhecido, catalisando a criação de uma classe de ativos inteiramente nova que agora ostenta uma capitalização de mercado superior a 1 bilião de dólares.
Com a aprovação de 11 ETFs Bitcoin à vista em janeiro de 2024, os investidores tradicionais agora têm um caminho mais fácil para obter exposição à principal criptomoeda.
Esses veículos de investimento estão remodelando o setor de cripto, tendo atraído bilhões em capital de mercado. Além de legitimar o Bitcoin, eles também atraíram interesse substancial de players institucionais.
Outro fator que pode impactar o setor de ETFs de Bitcoin é a potencial aprovação de ETFs spot de ethereum. Analistas esperam que eles capturem 20% dos fluxos de investimento atualmente direcionados a ETFs spot de Bitcoin, aumentando ainda mais a intriga.
Com esses desenvolvimentos em andamento, o mercado continua sendo uma arena dinâmica e imprevisível. O futuro dos ETFs de Bitcoin, embora promissor, está sendo moldado por uma miríade de fatores, incluindo desenvolvimentos regulatórios e tendências macroeconômicas.
Como isso pode influenciar a dinâmica de mercado desses veículos de investimento? Como isso pode impactar o preço do Bitcoin?
De acordo com Greco, os fluxos para ETFs de Bitcoin são significativos, mas não são o único fator que influencia o preço do Bitcoin.
Por que o influxo substancial de capital em ETFs de Bitcoin não corresponde a um aumento equivalente no preço de mercado do Bitcoin?
Existem vários fatores que podem elevar ou diminuir o preço, incluindo oferta e demanda, liquidez e alavancagem. Não é tão simples quanto uma correlação de fator único para ação de preço. No entanto, é incorreto dizer que o influxo não sustentou uma ação de preço positiva. Quando os ETFs de BTC foram aprovados em 10 de janeiro, o preço do BTC era de cerca de US$ 46.000. Atualmente, o BTC tem variado entre US$ 65.000 e US$ 70.000 por semanas, indicando um aumento de preço de 40% a 50% após a aprovação. No momento da aprovação, o valor total de mercado do BTC era de cerca de US$ 900 bilhões e agora, com o BTC em US$ 67.000, é de cerca de US$ 1,3 trilhão. Isso representa um aumento de US$ 400 bilhões no valor total de mercado, enquanto os ETFs de BTC tiveram cerca de US$ 16 bilhões em entrada líquida. Isso significa que o crescimento do valor de mercado do BTC foi 25 vezes o valor da entrada líquida nos ETFs BTC Spot. Isso demonstra que o impacto da aprovação e negociação desses produtos foi substancial, estendendo-se além do influxo direto nesses produtos financeiros. Ajudou a sustentar a demanda pelo ativo devido ao sentimento positivo e às expectativas de médio prazo sobre o Bitcoin e o espaço de ativos digitais em geral.
A possível aprovação de um ETF de Ethereum poderia alterar significativamente o cenário de investimentos para ETFs de Bitcoin?
Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH) são ativos fundamentalmente diferentes com características intrínsecas distintas. O Bitcoin usa um mecanismo de consenso de Proof-of-Work, que depende de mineradores, enquanto o Ethereum, como a maioria dos ativos digitais, emprega o Proof-of-Stake, que não requer poder computacional para confirmar transações. Este mecanismo permite que o ETH e muitos outros ativos digitais ofereçam recompensas de staking aos investidores, semelhantes aos dividendos nas finanças tradicionais. O BTC, no entanto, não tem recompensas de staking incorporadas e, como resultado, tem características diferentes e não pode ser classificado como um título. Dadas as diferentes características e casos de uso desses dois principais ativos digitais, não antecipo saídas de ETFs de BTC migrando para ETFs de ETH. Em vez disso, espero entradas líquidas para ETFs de ETH, pois eles representam um ativo distinto ao qual novos investidores, ou aqueles que já investiram em ETFs de BTC, também podem querer ganhar exposição.
Qual impacto a introdução de um ETF Ethereum pode ter no status do Bitcoin como a principal criptomoeda?
O BTC era a criptomoeda mais proeminente antes dos ETFs serem aprovados e permanecerá assim depois que os ETFs de BTC e ETH forem aprovados. Se o BTC perder seu domínio, levará um tempo considerável para que o ETH ultrapasse o BTC em capitalização de mercado. Será interessante observar o apetite das finanças tradicionais pelo ETH como um ativo. Para efeito de comparação, o BTC atraiu cerca de US$ 16 bilhões em entradas líquidas durante o primeiro e o segundo trimestres, assumindo fluxos bastante neutros para as três semanas restantes do segundo trimestre, por uma questão de simplicidade. A capitalização de mercado do ETH é cerca de um terço da do BTC, então, proporcionalmente, deve atrair cerca de US$ 5 bilhões nos seis meses após o lançamento para corresponder ao nível do BTC. Entradas mais altas indicariam mais entusiasmo pelo ETH, e entradas mais baixas sugeririam o oposto. Embora seja desafiador fazer comparações diretas devido aos diferentes sentimentos de mercado no momento do lançamento, isso serve como um índice útil para análises de médio prazo.
Os ETFs de ativos tradicionais, como os de ouro, estão influenciando a dinâmica de mercado do Bitcoin?
Eu olharia para isso da perspectiva oposta. Os ETFs de ativos tradicionais têm sido negociados há muito tempo, e a introdução de ETFs de ativos digitais no mercado representa uma competição maior. Por exemplo, o impacto dos ETFs de BTC tem sido significativamente mais forte em comparação com a introdução do primeiro ETF de ouro em 2004. Isso indica que os investidores têm um apetite definitivo por ativos digitais, o que significa que uma parte da alocação anteriormente reservada exclusivamente para ativos financeiros tradicionais está agora sendo direcionada para ETFs de ativos digitais.
Em relação à influência dos ETFs BTC Spot no mercado, esses produtos, sem dúvida, reforçam o reconhecimento global do BTC. Com alguns dos negócios financeiros tradicionais mais significativos emitindo e/ou mantendo BTC, isso leva a maior liquidez, maior segurança e spreads e comissões reduzidos para investidores e traders.
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Com o lançamento dos ETFs, o Bitcoin gerou interesse institucional e de varejo suficiente para sustentar seu papel proposto como proteção contra a inflação?
Eu não limitaria o BTC a ser classificado apenas como um hedge de inflação. Embora o BTC possa servir como um hedge de inflação em longos períodos de tempo, ele não é um hedge seguro no curto prazo devido à sua alta volatilidade. O BTC atraiu forte interesse institucional e de varejo para uma variedade de casos de uso, o que destaca sua versatilidade. Sendo totalmente descentralizado, sem um CEO ou conselho, os investidores podem comprar e negociar BTC com base em seu caso de uso preferido. Algumas pessoas compram e mantêm BTC como um investimento de longo prazo ou hedge de inflação. Em países com hiperinflação, as pessoas podem usar o BTC como um hedge de inflação de curto prazo. Outros o veem como um investimento especulativo, enquanto alguns apreciam sua natureza descentralizada e a ideia de uma moeda não emitida por governos centrais. É incorreto classificar o BTC em uma única categoria. O Bitcoin é um ativo que pode ser usado para vários propósitos, dependendo das circunstâncias e preferências individuais, e sua adoção geral está aumentando em todo o mundo.
Você classificaria o Bitcoin como um hedge de investimento tradicional como o ouro?
No estágio atual, eu classificaria o BTC mais como um investimento, semelhante a ações, devido à sua alta volatilidade, em vez de uma proteção contra inflação como ouro ou títulos durante períodos de altas taxas de juros. Na minha opinião, uma proteção contra inflação deve oferecer principalmente alta estabilidade e servir como uma alternativa ao dinheiro fiduciário — algo estável e líquido que pode ser facilmente usado para pagar por serviços e rapidamente convertido em dinheiro em uma emergência. O BTC fica aquém nesse aspecto porque seu valor pode variar drasticamente dependendo das condições de mercado, o que significa que converter BTC em fiduciário pode resultar em perdas significativas se feito em um momento desfavorável.
O que isso significa para o Bitcoin?
Embora o BTC possa servir como uma proteção contra inflação de longo prazo e um meio de aumentar o poder de compra, ele não pode ser definido como uma proteção contra inflação por padrão. Por exemplo, durante o último mercado de baixa, o BTC experimentou suas maiores quedas coincidindo com picos de inflação e aumentos nas taxas de juros. Por outro lado, o BTC começou a ter um bom desempenho novamente quando os bancos centrais pararam de aumentar as taxas de juros conforme a inflação diminuía. Se o BTC fosse uma proteção contra inflação de curto prazo, ele teria se comportado de forma oposta, aumentando durante a alta inflação e incerteza macroeconômica e desacelerando quando a inflação diminuísse e as taxas de juros se estabilizassem. Esse padrão indica que o BTC é atualmente negociado mais como um ativo de risco, semelhante às ações, do que como uma proteção contra inflação de curto prazo. Conforme mencionado anteriormente, a natureza descentralizada do BTC significa que os investidores podem definir sua função no mercado. Atualmente, a maioria dos investidores percebe o BTC como um ativo de risco e o negocia de acordo.
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