Esta semana estamos no Consensus, e hoje é o dia FA - por favor, diga oi se você estiver por perto!
A semana passada foi uma grande semana nos EUA em relação ao movimento regulatório; a Câmara dos Representantes votou a favor de um novo projeto de lei de criptografia, e a SEC fez uma aprovação que adiantou as listagens de ETF de éter à vista.
No boletim informativo de hoje, Benjamin Dean da Wisdom Tree examina a evolução do bitcoin desde a sua criação, seu desempenho como um ativo e sua integração nas finanças tradicionais.
Em Pergunte a um especialista, Kevin Tam, da Raymond James, fornece uma visão geral dos registros SEC 13F e o que eles nos mostram sobre quais instituições investiram em ETFs de bitcoin.
E como sempre, há mais informações na seção Continue lendo.
–Sarah Morton
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Os ativos digitais encontram o tradicional, irônico – não é?
Já se passaram 15 anos desde que o código-fonte do Bitcoin foi distribuído online. A ideia era proporcionar uma forma de as pessoas trocarem valores sem que um intermediário tivesse que aprovar essa troca. Muita coisa mudou nos últimos 15 anos à medida que muitas outras redes de bancos de dados distribuídos foram criadas (por exemplo, Ethereum, Solana, etc.). Cada um traz sua própria funcionalidade e possíveis casos de uso.
Nossa pesquisa revela vários pontos interessantes que permaneceram surpreendentemente constantes ao longo dos anos – embora normalmente se pense nos ativos digitais como um espaço em rápida evolução e em constante mudança:
O Bitcoin superou o desempenho de ações de grande e pequena capitalização, títulos do tesouro, com grau de investimento e títulos de alto rendimento, bem como ouro, REITS ou infraestrutura, em nove dos últimos doze anos.
A correlação do bitcoin, calculada nos últimos 11 ou 2 anos, com todas as classes de ativos acima foi inferior a 25%.
A volatilidade do ativo é de 69%, mas graças à sua baixa correlação, adicionar 1% dele a um portfólio 60/40 (60% MSCI All Country World, 40% Bloomberg Multiverse) teria adicionado apenas 0,07% de volatilidade e 0,5% de rebaixamento máximo.
Esta posição de 1% teria melhorado os retornos nos últimos 11 anos em 0,67% ao ano, o que representa um rácio de informação de 0,96.
Descobertas estatísticas semelhantes aplicam-se aos ativos digitais como um todo (ou seja, além do Bitcoin). A implicação para os investidores é que eles não precisam de ter uma visão activa sobre o activo; eles podem alocar como investidores neutros. Uma boa avaliação do posicionamento neutro de um ativo numa carteira multiativos é olhar para a carteira de mercado, ou seja, a carteira que simula a totalidade de todos os ativos líquidos acessíveis aos investidores.
A capitalização total de mercado dos ativos líquidos é de cerca de US$ 197 trilhões. Com um valor de mercado de US$ 2,4 trilhões, as criptomoedas representam quase 1,2% disso. Este mercado é agora semelhante em tamanho às obrigações de alto rendimento, às obrigações indexadas à inflação ou às pequenas capitalizações dos mercados emergentes.
Olhando apenas para as características das criptomoedas e dos ativos digitais, fica claro que eles podem agregar valor a um portfólio multiativos. Com o seu potencial de crescimento, credenciais de diversificação e facilidade de investimento através de veículos de investimento regulamentados, torna-se cada vez mais difícil para os investidores ignorá-los. Com um investimento de 1-2%, os investidores assumiriam uma posição neutra no espaço, prontos para beneficiar de potenciais vantagens e gerir o risco, limitando o risco negativo a um único por cento.
Agora é mais fácil do que nunca fazer isso. 2024 viu o lançamento de muitos bitcoins globais e outros fundos negociados em bolsa (ETFs) de ativos digitais. Os ETFs de bitcoin à vista nos EUA tiveram algumas das maiores entradas de qualquer lançamento de ETF na história. Os produtos spot éter são provavelmente o próximo passo. Hong Kong aprovou a listagem de fundos negociados em bolsa que fornecem exposição ao bitcoin e ao éter. A Bolsa de Valores de Londres está fazendo a mesma coisa, embora inicialmente para investidores profissionais.
Alguns podem ficar ansiosos ao ver o espaço dos ativos digitais se fundir com as finanças tradicionais. No entanto, esta é uma parte normal de uma nova indústria em crescimento e amadurecimento. Claro – terminamos com um resultado irónico: para esta nova classe de ativos, uma das formas mais seguras/mais acessíveis/mais transparentes de ganhar exposição é através de ETF/ETP. Ao mesmo tempo, com a evidência estatística agora estabelecida e os argumentos de investimento para alocação difíceis de ignorar, esperamos ver os activos digitais cada vez mais parecidos com o sistema financeiro tradicional que esta nova tecnologia foi construída para melhorar.
- Benjamin Dean, diretor, Estratégia de Ativos Digitais, WisdomTree
Pergunte a um especialista
P: O que os registros SEC 13-F nos dizem sobre a adoção de bitcoin ou ETF?
Um 13F é um relatório de participações acionárias apresentado por um gestor de investimentos institucionais com ativos superiores a US$ 100 milhões. Os cinco maiores bancos do Canadá, TD Bank, RBC, BMO, CIBC e Scotiabank, adicionaram uma alocação de ETF bitcoin às suas participações institucionais. A exposição total dos bancos canadenses é superior a US$ 19,9 milhões.
P: Por que esses ETFs são importantes, o que isso significa?
A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA aprovou o ETF Bitcoin à vista para listagem e negociação em janeiro de 2024, o que atraiu mais participantes e aumentou ainda mais a liquidez no mercado de criptografia.
Os investidores institucionais e de varejo agora podem comprar títulos que representam exposição direta ao mercado spot de bitcoin sem autocustódia do bitcoin.
Os ETFs de bitcoin à vista são garantidos por participações de bitcoin mantidas em custodiantes regulamentados. Este acordo isenta os investidores individuais da responsabilidade de procurarem eles próprios um custodiante ou de gerirem a autocustódia, o que poderia expô-los a riscos como pirataria informática ou perda de chaves de custódia devido a medidas de segurança tecnológica inadequadas.
P: Possuir bitcoin é arriscado, então por que o banco está integrando isso?
Estamos a assistir à adopção da bitcoin como uma classe de activos legítima, com grandes investidores institucionais a comprar bitcoin como um investimento alternativo, procurando formas de diversificar a sua carteira e procurar retornos que protejam contra a volatilidade do mercado, tudo dentro de um quadro regulamentar aprovado.
- Kevin Tam, especialista em pesquisa de ativos digitais e supervisor sênior de conformidade de filial, Raymond James Ltd.
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A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA aprovou pedidos de diversas bolsas para listar fundos negociados em bolsa (ETFs) vinculados ao preço do éter.
De acordo com os registros da SEC, o ETF spot bitcoin da Blackrock atraiu 414 investidores institucionais no primeiro trimestre de 2024.
Morningstar resumiu a votação criptográfica da Câmara da República dos EUA e por que é um grande passo em frente para a indústria.
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