Embora a aprovação de ETFs Ethereum à vista pela SEC possa fornecer alguma clareza sobre o status de não segurança do Ether, os especialistas acreditam que isso poderia trazer ramificações indesejadas para o ecossistema.
Após meses de deliberação e decisões atrasadas, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aceitou ETFs spot Ether (ETH). No entanto, esta aprovação está atualmente limitada aos registos 19b-4, com a autorização de negociação efetiva a levar meses, uma vez que os pedidos S-1 dos emitentes ainda estão em análise.
James Seyffart, da Bloomberg, observou que a autorização comercial real pode se estender por vários meses.
Vou adicionar aqui. Normalmente esse processo leva meses. Até 5 meses em alguns exemplos, mas @EricBalchunas e eu acho que isso será pelo menos um pouco acelerado. Os ETFs#Bitcoinduravam pelo menos 90 dias. Saberemos mais em breve.
-James Seyffart (@JSeyff) 23 de maio de 2024
Enquanto a indústria saudava o chamado movimento progressivo, especialmente após aprovação semelhante de ETFs spot Bitcoin (BTC), três especialistas disseram à crypto.news que os fundos spot Ether podem significar mais do que alguns imaginam.
Centralização e dormência do Éter
Uma diferença fundamental entre ETFs sustentados por BTC e ETH reside nos mecanismos de consenso individuais empregados por ambas as blockchains. O Bitcoin emprega um modelo de prova de trabalho, onde os mineradores resolvem equações matemáticas complexas para obter recompensas em bloco.
Juntamente com uma ausência geral de funcionalidade de contrato inteligente e um ecossistema defi, o design simples incentiva os participantes a enviar e reter BTC.
Ethereum é diferente. Mesmo antes da transição da rede para um design de prova de participação, a ETH impulsionou um cenário multibilionário de defi e foi construída para implantação em cadeia.
O cientista de dados da Flipside Crypto, Carlos Mercado, disse que a impossibilidade de usar ETH domiciliado nos fundos parece contraproducente para os méritos do ativo. “Manter a ETH ociosamente é como acumular barris de gasolina – não é o melhor uso do ativo”, explicou Mercado.
O staking pode ter resolvido essa preocupação, mas toda a linguagem do staking foi retirada de várias ofertas spot atualizadas do ETF Ethereum. A SEC também reprimiu provedores de serviços de piquetagem como a Coinbase, acrescentando mais especulações sobre a adoção de piquetagem de criptografia nos EUA.
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De acordo com o desenvolvedor quantitativo do Protocolo Vega, Tom McClean, a redução dos recursos de piquetagem facilitou as questões de centralização, mas não conseguiu resolver o problema completamente. Em vez de os emissores potencialmente alocarem ETH a um único validador ou a um grupo selecionado, os ETFs parecem provavelmente comprar, manter e vender apenas tokens Ether.
Isso “introduzirá o risco de grandes quantidades de ETH permanecerem não estagnadas e improdutivas no sistema em geral, já que também não será usado em gás, etc.”, por McClean.
Clareza regulatória
Por outro lado, McClean acredita que o resultado poderá levar tanto os investidores como os emitentes a procurarem clareza regulamentar sobre as apostas. O chefe de desenvolvimento de negócios (APAC) da Keyrock, Justin d’Anethan, ecoou pensamentos semelhantes e opinou que os registros aprovados aparentemente endossavam o Ether como um valor não mobiliário.
O executivo de criptografia observou que os pedidos não foram apresentados da mesma maneira que os ETFs vinculados a títulos. “Um apostador pode ver isso como um sinal claro de que os reguladores não considerarão o Ether um valor mobiliário. Isso tiraria o peso dos ombros de muitos investidores e partes interessadas da Ethereum.”
Embora os argumentos e os registros aprovados sugiram uma reviravolta de 180 graus da SEC sobre o status do instrumento financeiro da ETH, ainda não está claro como o regulador de Wall Street vê o ativo.
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