Como a Web3 se tornou a estrutura de mercado atual com baixa circulação e alto FDV❓丨O material e parte dos dados deste artigo vêm do relatório de pesquisa de #BinanceResearch

Este artigo baseia-se no fenômeno atual e anexa uma parte dos dados para ampliar a perspectiva. Não é uma tradução, mas sim uma extensão da perspectiva baseada no relatório de pesquisa.

Em primeiro lugar, a circulação é controlada em cerca de 10%, e o FDV pode facilmente atingir vários milhares de milhões. Esta é uma característica distintiva do chamado "projecto VC" que tem sido muito discutido recentemente.

Nesta base, desencadeou uma discussão na indústria sobre se a actual liquidez do mercado pode sustentar um valor de mercado tão elevado.

No longo prazo, há também o medo do valor dos tokens futuros serem lançados no mercado: se eu comprá-los agora, é provável que o desbloqueio futuro tenha impacto no preço da moeda?

Os dados actuais mostram (Figura 1) que o rácio inicial de capitalização de mercado em circulação ronda em média 12,3%, que é o nível mais baixo dos últimos três anos, enquanto o FDV é quase o mesmo do ano passado.

Citando o relatório original: "Para que esses tokens mantenham seus preços atuais de mercado nos próximos anos, serão necessários aproximadamente 80 bilhões em fundos incrementais para fluir para esses tokens para corresponder às ações a serem liberadas. Embora o ciclo de mercado tenha vem mudando, isso pode não ser uma tarefa fácil.”

Ao mesmo tempo, o relatório também lista especificamente 15 projetos representativos (Figura 2), a maioria dos quais foram listados em bolsas de primeiro nível.

Esses dados são decisivos? Penso que não, mas estes dados reflectem um consenso de grupo alcançado entre instituições de investimento e equipas de projecto nas fases de desenvolvimento de projectos anteriores.

Existe até a mesma instituição por trás de alguns projectos, e as suas preferências de risco convergiram nos últimos 2-3 anos, de modo que este consenso de pequena circulação inicial se espalhou amplamente no mercado primário.

Juntamente com os possíveis requisitos da bolsa para projetos e instituições, a minha impressão é que #Binance disse uma vez que exigiria que as instituições de investimento por trás do projeto LaunchPool garantissem as suas posições durante pelo menos um ano para proteger os primeiros interesses dos investidores.

Os fatos também provaram que em todos os projetos do Launchpool no passado, qualquer instituição que participasse dele teria basicamente um mecanismo de bloqueio de token com período morto de um ano para a instituição.

Se esta motivação é boa, penso que é optimista. Falando objectivamente, se as instituições participarem na circulação do mercado durante a fase online, então a retirada em massa das instituições pode causar um efeito de mercado ainda mais exagerado do que o actual.

Portanto, o padrão de baixa circulação e alto FDV despertou ainda mais a atenção do mercado para os tokens #MEME. Da BASE para Solana para TON, pode-se dizer que há uma migração de atenção entre liquidez e Meme.

A maioria das moedas meme tem todos os seus tokens em circulação no estágio 100 do TGE, o que elimina a pressão de venda da diluição futura. Isso indica que os detentores não sofrerão maior diluição no valor de suas participações como resultado da liberação do token

Esta estrutura é inicialmente atribuída a uma das principais fontes de atração do mercado para o Meme nesta rodada, especialmente porque a consciência do mercado sobre o impacto do evento de desbloqueio do "VC Token" continua a aumentar (mas na verdade, o desbloqueio não significa exatamente que o preço de mercado deve sofrer Impacto, isso nem significa vender após o desbloqueio)

Um dado interessante (Figura 3), no final do gráfico acima, mostra que o desempenho do L1 este ano não tem sido muito notável, mas no contexto das últimas rodadas de mercados em alta, a ascensão do L1 emergente tem sido um dos os principais temas do mercado, portanto atualmente Existem duas inferências baseadas neste resultado:

(1) A liquidez do mercado foi excessivamente diluída e as expectativas do mercado altista foram antecipadamente ultrapassadas por várias narrativas de "pseudo" aplicação.

(2) O verdadeiro mercado altista está longe de chegar. O mercado altista pode estar a meio caminho, mas o verdadeiro clímax ainda requer algumas condições.

Isso retorna ao tópico principal deste artigo: alto FDV. Este fenômeno de alto FDV foi corrigido no mercado primário.

Por um lado, o VC ocupou gradualmente uma posição dominante no mercado a montante, embora a escala dos fluxos líquidos de capital no domínio da encriptação tenha aumentado constantemente. O financiamento total de capital de risco em projetos de criptografia ultrapassou US$ 91 bilhões desde 2017

Especialmente no último ciclo, o mercado secundário foi tão optimista que não só gerou muitas instituições de investimento durante esse período, mas também trouxe um ambiente de financiamento mais positivo para o mercado primário.

Podemos notar na figura abaixo (Figura 4) que entre o primeiro trimestre de 21 e o terceiro trimestre de 22, um grande influxo de fundos primários acumulou-se em quase todo o estágio de desenvolvimento da indústria de criptografia.

Ao mesmo tempo, pode também ser este ambiente de financiamento positivo que manteve o nível de avaliação dos projectos em fase de financiamento num nível relativamente elevado durante este período. Como resultado, os projectos que foram financiados na ronda anterior entraram no mercado secundário. em uma quantidade relativamente grande nesta rodada.

Isto é feito no contexto de que a maioria dos projetos não possui modelos de lucro de longo prazo, e são apenas algumas tentativas de “corrigir a narrativa”

Tanto é verdade que as avaliações de primeiro nível são baseadas em alguns ambientes de dados que não são úteis para negócios lucrativos.

Portanto, alguns KOLs no mercado chinês apontaram que as atuais chamadas "moedas de valor" não são, na verdade, diferentes do jogo de soma zero no mercado Meme, porque ambos são basicamente negócios com fins lucrativos sem acordo.

No final deste artigo, gostaria de acrescentar alguns pontos sobre o FDV: É verdade que o FDV fornece estatísticas de tamanho em um sentido geral, mas acho que não é muito significativo por si só.

Nos estágios iniciais do lançamento de novas moedas no mercado, a principal razão pela qual costumo usar a curva de liberação de tokens como um importante fator de referência é que existe uma regra geral na natureza cíclica do mercado de criptografia: alta e baixa a cada quatro anos.

Com base neste princípio, podemos ter certeza de que entramos em um novo ciclo de mercado já no final do ano passado. O ciclo de alta que será concluído nos próximos dois anos é basicamente uma trajetória inevitável sob as leis históricas. ciclo Será benéfico para o nosso retorno sobre o investimento livrar-nos da ansiedade excessiva de que serão necessários pelo menos 3 anos para que o FDV circule totalmente?