5 of 7 On-chain Indicators Suggest the Bull Run Is Just Beginning

Cointelegraph · 2024-05-20T04:53:07.000Z

Despite crypto markets having consolidated sideways for the past three months, at least five on-chain indicators suggest the bull market may just be getting started, according to an analyst. Since the end of February, crypto’s total market capitalization has been range-bound at around $2.5 trillion. Market observers are conflicted about whether the cycle is already over or not. These five on-chain indicators, as highlighted by analyst “ELI5 of TLDR” in a post on X on May 19, suggest it is just beginning. Source: ELI5 Bitcoin market dominance above 56% Historically, crypto bull markets start with a high level of Bitcoin dominance, with most traders having sold out of their altcoins during the prior bear market cycle. On the other hand, when BTC dominance drops and altseason begins — it signals the next stage of the bull cycle, putting it one step closer to its end — but this doesn’t seem to be the case just yet. Bitcoin (BTC) market dominance is still high at just over 56%, according to TradingView. Bitcoin’s market share has been above 50% since October 2023. Bitcoin MVRV Z score under 6 The Bitcoin MVRV Z score, which compares the asset’s current market value or capitalization to its historical average value, usually tops at around 6 during cycle peaks according to LookIntoBitcoin charts. It is less than half of that at the moment according to LookIntoBitcoin and has not been above 6 since March 2021. Bitcoin MVRV-Z score. Source: Lookintobitcoin Puell Multiple hasn't reached over 3 The Puell Multiple is another metric that aligns with cycle peaks and has yet to do so. This indicator is calculated by dividing the daily value of Bitcoin mined by the yearly moving average of that value. According to Coinglass, the Puell Multiple dropped below 1 after the halving on April 20. Peaks of over 3 usually coincide with cycle tops and it only reached 2.4 during the 2024 price pump in mid-March. HODL Waves Meanwhile, charts showing how much BTC is held by different cohorts based on HODL Waves also look bullish for Bitcoin, according to LookIntoBitcoin. Realized Cap HODL Waves provides a macro view of how much Bitcoin is held by those who bought recently compared to some time ago. A falloff in peaks in younger bands suggests that selling pressure has been exhausted and there could be room for more gains. "More BTC newcomers are less [committed] and are more likely to panic sell. Looks like we can still go up," added ELI5. Bitcoin realized cap HODL waves. Source: Lookintobitcoin Bitcoin miner revenue per hash The fifth bullish on-chain metric is the miner revenue per hash which essentially shows how much money miners make for their proof-of-work. While it will trend down over time as network difficulty increases, ELI5 noted that the past two spikes to $0.3 per terahash per second came during previous market cycle peaks. Related: Bitcoin clings to $67K, but analysis warns of 10% BTC price drop next On the other hand, there are a couple of on-chain metrics suggesting that markets could be overheated and reaching the top. The RHODL (realized HODL) ratio compares the average price of recently bought coins to the average price of coins bought 1-2 years ago. If new buyers are paying much more for BTC than longer-term holders, this could signal that the market is reaching a peak, as this metric indicated in March. RHODL ratio. Source: Lookintobitcoin The Cumulative Value-Days Destroyed (CVDD) metric also appears to have peaked. This tracks the cumulative sum of value-time destruction as coins move from old hands into new hands as a ratio of the market age. “If a lot of old coins start moving all at once, it could be a sign that the market is reaching a peak,” said ELI5. At the time of writing, BTC was trading at $66,668, down 10% from its mid-March all-time high. Magazine: Trader turns $3K into $46M in PEPE, Ethereum gas overhaul, Tornado dev guilty: Hodler’s Digest, May 12-18

Apesar de os mercados de criptografia terem se consolidado lateralmente nos últimos três meses, pelo menos cinco indicadores na rede sugerem que o mercado altista pode estar apenas começando, de acordo com um analista.
Desde o final de fevereiro, a capitalização de mercado total da criptografia está limitada a cerca de US$ 2,5 trilhões. Os observadores do mercado estão em conflito sobre se o ciclo já terminou ou não.
Esses cinco indicadores on-chain, destacados pelo analista “ELI5 do TLDR” em uma postagem no X em 19 de maio, sugerem que está apenas começando.
 Fonte: Domínio do mercado ELI5 Bitcoin acima de 56%
Historicamente, os mercados em alta de criptomoedas começam com um alto nível de domínio do Bitcoin, com a maioria dos traders vendendo suas altcoins durante o ciclo anterior do mercado em baixa.
Por outro lado, quando o domínio do BTC cai e a alta temporada começa – isso sinaliza a próxima fase do ciclo de alta, colocando-o um passo mais perto do seu fim – mas este não parece ser o caso ainda.
O domínio do mercado de Bitcoin (BTC) ainda é alto, pouco mais de 56%, de acordo com o TradingView. A participação de mercado do Bitcoin está acima de 50% desde outubro de 2023.
Pontuação Bitcoin MVRV Z abaixo de 6
A pontuação Bitcoin MVRV Z, que compara o valor de mercado atual ou capitalização do ativo com seu valor médio histórico, geralmente atinge cerca de 6 durante os picos do ciclo, de acordo com os gráficos LookIntoBitcoin.
É menos da metade disso no momento, de acordo com LookIntoBitcoin, e não ultrapassa 6 desde março de 2021.
Pontuação Bitcoin MVRV-Z. Fonte: Lookintobitcoin Puell Multiple não ultrapassou 3
O Puell Multiple é outra métrica que se alinha aos picos do ciclo e ainda não o fez. Este indicador é calculado dividindo o valor diário do Bitcoin extraído pela média móvel anual desse valor.
De acordo com a Coinglass, o Puell Multiple caiu abaixo de 1 após o halving em 20 de abril. Picos acima de 3 geralmente coincidem com os topos do ciclo e só atingiu 2,4 durante a bomba de preços de 2024 em meados de março.
Ondas HODL
Enquanto isso, os gráficos que mostram quanto BTC é mantido por diferentes coortes com base nas HODL Waves também parecem otimistas para o Bitcoin, de acordo com LookIntoBitcoin.
Realized Cap HODL Waves fornece uma visão macro de quanto Bitcoin é mantido por aqueles que compraram recentemente em comparação com algum tempo atrás.
Uma queda nos picos nas bandas mais jovens sugere que a pressão de venda se esgotou e pode haver espaço para mais ganhos.
“Mais recém-chegados ao BTC estão menos [comprometidos] e são mais propensos a entrar em pânico nas vendas. Parece que ainda podemos subir”, acrescentou ELI5.
Bitcoin percebeu ondas HODL de limite. Fonte: Receita do minerador de Bitcoin Lookintobitcoin por hash
A quinta métrica otimista da rede é a receita do minerador por hash, que mostra essencialmente quanto dinheiro os mineradores ganham com sua prova de trabalho.
Embora a tendência seja de queda ao longo do tempo à medida que a dificuldade da rede aumenta, o ELI5 observou que os dois últimos picos para US$ 0,3 por terahash por segundo ocorreram durante os picos anteriores do ciclo de mercado.
Relacionado: Bitcoin se apega a US$ 67 mil, mas análise alerta para queda de 10% no preço do BTC na próxima
Por outro lado, existem algumas métricas na rede que sugerem que os mercados podem estar superaquecidos e chegando ao topo.
O índice RHODL (HODL realizado) compara o preço médio das moedas compradas recentemente com o preço médio das moedas compradas há 1-2 anos. Se os novos compradores pagarem muito mais pelo BTC do que os detentores de longo prazo, isso poderá sinalizar que o mercado está atingindo um pico, como esta métrica indicou em março.
Razão RHODL. Fonte: Lookintobitcoin
A métrica Cumulative Value-Days Destroyed (CVDD) também parece ter atingido o pico. Isso rastreia a soma cumulativa da destruição de valor-tempo à medida que as moedas passam de mãos antigas para novas mãos como uma proporção da idade do mercado.
“Se muitas moedas antigas começarem a se movimentar de uma só vez, pode ser um sinal de que o mercado está atingindo o pico”, disse ELI5.
No momento em que este artigo foi escrito, o BTC estava sendo negociado a US$ 66.668, uma queda de 10% em relação ao seu máximo histórico em meados de março.
Revista: Trader transforma US$ 3 mil em US$ 46 milhões em PEPE, revisão de gás Ethereum, desenvolvedor Tornado culpado: Hodler’s Digest, 12 a 18 de maio

Explore mais do Criador

Últimas Notícias